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我國銀行間市場既是央行貨幣政策實施的平臺，又是金融機構調節資金余缺、促進資金保值增值的場所。今年5月份以來，我國銀行間市場流動性快速趨緊，引發市場的廣泛關注。流動性趨緊的成因是什么？下半年流動性狀況如何？本文在此作以分析和探討。
當前市場流動性快速趨緊的成因分析
今年5月份以來，我國銀行間市場隔夜和7天期回購加權平均利率分別從4月末的2.80%、2.99%大幅提高至端午節前的9.81%、7.84%，分別上漲了701bp和485bp，上升的速度和幅度都是近年來少有的（見圖1），銀行間市場資金面也結束了今年年初以來持續寬松的局面。這次資金面收緊前期沒有明顯的征兆，持續時間較長，而且資金緊缺的機構主要為大型商業銀行。通過分析發現，資金總量、資金結構、監管政策以及市場預期這幾方面因素相互作用，由此產生了銀行間市場資金面的變化。
圖1 2013年初以來貨幣市場資金價格走勢（單位：%）
數據來源：WIND資訊
（上圖中藍色圖例改為銀行間市場回購加權平均利率：1天、紅色圖例改為銀行間市場回購加權平均利率：7天）
（一）金融機構超額準備金率不斷走低，資金總量供給不足
就銀行體系流動性而言，超額準備金率一直是判斷商業銀行流動性是否充足的重要標志。從央行公布的數據來看，一季度末金融機構的超額準備金率已經從2012年年末的3.3%降至2%。基于外匯占款、公開市場操作、財政性存款、法定存款準備金和現金的變動，經初步測算，金融機構超額準備金率在5月末已經下降至1.5%左右。整個銀行體系超儲低企，大大降低了商業銀行對流動性的邊際承受能力。
圖2 超額存款準備金率與市場資金利率走勢的比較（單位：%）
數據來源：WIND資訊
1. 央行外匯占款投放增速放緩
外匯占款是央行為了收購外匯資產而相應投放的本國貨幣，也是基礎貨幣的來源之一。根據央行公布的數據，今年1-5月央行新增外匯占款達到了13290億元，遠遠超過2012年全年的4281億元，約相當于三次下調存款準備金率的效果。但從月度數據來看，1-5月份央行新增外匯占款分別為3515億元、3038億元、2881億元、2843億元和1013億元，增速呈現逐步放緩態勢。
2.財政性存款出現較大幅度增長
財政性存款具有非常明顯的季節性特征。企業所得稅繳納制度的安排，將使財政性存款在1月、4月、5月、7月、10月明顯增加。從財政性存款增量來看，由于企業集中匯算清繳所得稅，每年5月份財政性存款增量均較高，從近幾年的數據來看，一般在3000億元左右，而今年5月份高達4633億元，比2012年同期高出近2000億元，遠遠超出市場預期。
從理論上看，財政性存款增加表現為央行資產負債表中負債項下政府存款的上升和資產項目下對政府債權的下降，在資金流向上體現為央行回籠貨幣，即財政存款增加意味著更多的資金流出銀行體系。
3.數量型調控工具組合進一步收緊了流動性
央行數量型貨幣政策工具對銀行間市場資金量有直接影響。5月份，金融機構新增人民幣存款為14800億元，按照20%的存款準備金率來計提，預計央行上收流動性達2960億元，而同月央行公開市場凈投放僅為1300億元，這樣在6月5日，央行通過貨幣政策工具組合從銀行體系凈回收的流動性高達1660億元。
（二）大型商業銀行存款增量大幅下降，資金結構失衡
除了資金總量因素，資金分布結構（即不同類型機構的超額存款準備金率的差異）同樣會對貨幣市場利率產生明顯沖擊。實際上，影響整個資金面的最重要因素是各大銀行的資金狀況，因其是市場上主要的資金融出方。通常來說，即便銀行體系的超儲率相對偏低，只要各大銀行的超儲率保持相對高位，那么市場的資金面狀況仍將相對穩定。
從央行公布的數據看，今年1-5月，全國金融機構新增存款余額為74889億元，其中，工行、農行、中行、建行這四大國有銀行新增存款17441億元，占比約為24%，而在2011年與2012年同期，其新增存款的占比曾分別為41%和33%。在這四大銀行存款增速回落的同時，中小商業銀行3存款余額卻迅猛增長。今年1-5月，中小商業銀行新增人民幣存款高達22506億元，而2012年同期，其新增存款僅為7848億元。四大銀行和中小商業銀行在存款增量上截然不同的表現（見表1），引起銀行間市場資金分布結構的變化。作為銀行間市場資金的主要供給者，如果大型國有銀行缺錢，銀行間市場資金將快速收緊。另外，資金結構性失衡引發的期限錯配更是進一步加劇了資金面的緊張。突出表現為，流動性富余的中小商業銀行更愿意拆借出收益率較高的中長期限資金，而國有大型銀行為降低資金成本更愿意拆入隔夜或7天等成本更低的短期資金。
表1 2013年1―5月四大國有銀行和中小商業銀行存貸款
增量情況（單位：億元）
1月 2月 3月 4月 5月
四大國有銀行 各項存款增量 804 2429 23638 -13437 4007
各項貸款增量 3767 2159 3310 2455 2077
中小商業銀行 各項存款增量 3746 -2382 12699 4836 3606
各項貸款增量 2765 1578 2884 2071 2456
數據來源：中國人民銀行
（三）多種監管政策影響疊加，市場資金需求加大
今年以來，我國經濟運行的一個顯著特點就是“宏觀冷，金融熱”。由于金融體系與實體經濟存在一定程度的脫節，使得大量貨幣在貨幣創造過程中并未進入實體經濟，而是形成了體外的“自循環”，表現為金融部門表外業務的爆發式增長，從而抬高了金融體系的整體杠桿率和經營風險。為此，相應監管機構陸續出臺了監管政策。如：銀監會8號文等規范銀行表外理財業務發展，控制表外業務快速膨脹中隱藏的金融風險；外管局20號文加強對銀行外匯頭寸綜合管理；銀監會135號文針對農村中小金融機構違規票據業務的排查；還有一系列債券整改方案以及禁止理財賬戶與自營賬戶關聯交易等。這些政策強化了風險監管，但由于金融機構相繼去杠桿，短期內也放大了市場對資金的需求。
（四）央行中立策略改變了市場預期，間接對流動性產生影響
縱觀以往市場資金面趨緊時，通常都是通過央行釋放流動性才得以緩解，但這次央行卻表現為無動于衷，既沒有進行定向逆回購，也沒用實施公開市場短期流動性調節工具（SLO），市場預期的落空也意味著對央行預期的逆轉。受此影響，各金融機構紛紛加大流動性儲備力度，資金短缺的機構傾向于增加融入資金量、延長拆借期限，而資金盈余的機構則傾向于減少融出資金量、縮短融出資金的期限。可能原本市場流動性僅是略有收緊，但這種市場過多儲備流動性的共卻放大了資金緊缺程度。
下半年銀行間市場資金面展望
下半年，隨著國內外宏觀經濟形勢的變化，預計短期內緊張的資金面將逐步趨穩，但從長期來看，資金面將很難回到一季度較為寬松的狀態。
（一）外匯占款的趨勢性下降將導致外生流動性供給持續減少
多年來，外匯占款一直是央行投放基礎貨幣的主渠道，更是近幾年貨幣市場流動性保持充裕的主要因素之一。但隨著美聯儲退出量化寬松政策的時機逐步成熟，這種模式將難以為繼。進入二季度以來，美國的居民消費、制造業、房地產市場、財政金融狀況和就業市場持續向好，顯示出強勁的復蘇勢頭。美國經濟體巨大，美元是全球的主要貨幣，美聯儲的貨幣政策對全球市場有重要影響。量化寬松政策退出預期以及即將到來的實際退出，將促使美元指數持續走高，很可能引起全球資金大規模回流美國。外匯占款主要是由于雙順差和跨境套利資金流入等產生的，一旦美聯儲退出量化寬松政策，美元持續走強將導致資本流動發生逆轉，特別是在當前中國經濟復蘇持續偏弱的背景下，有可能使套利資金短期內大規模從中國流出，外匯占款將從增長變為凈下降，中國的流動性將受到較大影響。
從近期外匯市場的變化來看，美元延續強勢，而境外人民幣則于5月末開始再度出現較強的貶值預期，反映出外匯占款趨勢性回落的苗頭開始顯現。外匯占款萎縮，而逆回購、再貼現等貨幣供應渠道在短期內難以大幅擴容，那么基礎貨幣投放的增速將會顯著放慢。
（二）存款準備金率邊際累積效應對流動性的影響趨于上升
在不考慮經濟狀況變動的情況下，單純從資金流動角度來看，法定存款準備金率的邊際效應主要體現在：伴隨存款規模的不斷增加，法定存款準備金正常凍結資金的規模也在不斷擴充，如果外部資金流入跟不上其新增的凍結規模，會自發的（即便不再繼續上調法定存款準備金率）導致超額儲備規模的降低，導致流動性緊縮局面自發產生。鑒于外匯占款變化和表外理財監管態勢，預計這種累積效應將逐漸發揮作用。一是外匯占款的流入不足將難以支撐由于存款擴張所導致的準備金增量凍結規模的增加，導致整體市場流動性產生自發收縮；二是由于銀證合作、銀信合作等通道類業務受到限制，理財產品增速和規模將放緩，而客戶融資需求仍在，銀行為保住客戶資源，很可能將部分符合信貸政策的表外資產移至表內，期間產生的新增存款必將需要上繳更多的法定存款準備金。
（三）貨幣政策滯后性可能導致資金波動性加大
外匯占款雖然是央行基礎貨幣投放的主渠道之一，但外匯占款是一種外生變量，它并不受央行直接控制。在外匯占款持續增加的背景下，央行面對的主要是回收流動性的壓力，數量調控工具的實施對市場的影響一般只是短期沖擊，在市場樂觀預期和外匯占款后續補給的作用下，市場資金面會很快趨于平穩。而在外匯占款持續回落的情況下，央行將面臨向市場提供流動性的壓力。而近期國務院常務會議提出了金融支持實體經濟的八項措施，強調 “合理保持貨幣總量”、“優化金融資源配置，用好增量、盤活存量”，體現了國家在支持實體經濟發展與防控金融風險方面的整體考慮。
鑒于當前M2增速（5月份為15.8%）遠超政府年初制定的13%的目標，預計短期內調降法定存款準備金率的可能性極低，那么央行提供流動性將主要倚重于逆回購、SLO以及SLF等短期調節工具，那么在何時進行操作，操作規模多大，都會對央行的判斷力和執行效果提出挑戰。由于貨幣政策的觀察期和時滯期，一旦套利資本流動逆轉勢頭過猛，再加上短期調控工具不易于穩定市場預期，市場流動性出現較大波動風險的可能性將明顯增加。
注：
1.我國國債募集資金將上繳國庫，資金直接從銀行間市場流出，只有當國家財政支出時，才從國庫劃撥到各級財政、企業等在銀行的存款賬戶，從而回流銀行體系。這表現為短期從銀行間市場抽走資金，然后逐步回流。今年1-5月國債凈發行3196億元，比去年同期增加3638億元。其中，5月份凈發行1804億元，比去年5月份高出2156億元。
一、引言
建設社會主義新農村是新形勢下促進農村經濟社會全面發展的重大戰略部署,是實行全面建設小康社會目標的必然要求,是貫徹落實科學發展觀和構建和諧社會的重大舉措,是改變我國農村落后面貌的根本途徑,是系統解決“三農”問題的綜合性措施。資金是促進農業發展、農民增收、改善農村物質精神文明的基礎。在加大政府資金投入的同時,優化農村資金供給結構,增強農村集體組織自我造血功能將是改變當前農村建設資金短缺的必由之路。本文試圖在分析當前農村資金供給存在的問題基礎上,提出相應政策性建議。
二、我國農村資金供給現狀及存在的問題分析
(一)財政投入不足,財政支農資金使用效率低
一方面,財政支農支出相對財政總支出及農業在國民經濟中的地位來說,總量投入不足。長期以來,中央財政支農支出的比重效益農業GDP占總GDP的比重,與農業在國民經濟中的地位不符。財政支農資金支出中實際投入農業的比重并不大。用于重大水利工程和生態建設的占70%以上,直接用于農業綜合生產能力建設的僅占11%。農村中小型基礎設施建設缺乏財政資金的支持。目前,中央財政的農業基本建設投資很難直接覆蓋到廣大鄉村,農村修路、修電網、辦學、整修水利等中小型基礎設施的建設,實際上主要依靠農民自己集資和勞動的非常有限的投入,基礎設施建設難以得到根本性改善。
另一方面,財政支農資金使用效率低,用于農業方面的資金,包括農業基本建設投資、農業科技支出、支持農業生產支出、農業綜合開發資金等都存在使用上的分散和交叉重復并存的現象。
(二)農民自身積累能力較低
農村由于受地理位置、氣候條件、政府政策、農民自身素質等各種因素的制約,農民收入一直在低水平長期徘徊,大部分農村經濟基礎薄弱,不僅農戶個體迫切需要資金支持,而且農村基礎設施建設也需要大量資金投入;雖然勞務輸出已成為農民增收、改善農民生產、生活條件的主要渠道,但僅靠農民有限的打工收入根本解決不了農村經濟的發展問題,必須借助外部資金支持。
(三)農村金融供給不足并且效率低
1、機構缺失。一是商業性銀行退位。近年來,四家國有商業銀行按照機構管理“扁平化”要求和經濟效益最大化原則,機構網點和業務紛紛向大、中城市轉移和集中,縣及鄉鎮機構網點大幅減少,即使仍存在的部分網點也收縮了放貸權限。二是政策性金融缺位。目前,農發行基本上是一個單純的糧、棉、油收購銀行,在支持農業產業化、綜合開發、基礎設施建設、農業科技推廣等諸多關鍵環節方面政策性效能受到制約,政策性職能發揮不完全。三是農村信用社錯位。近幾年農村信用社加大支農投入,成為信貸支農的主渠道,造成農村信用社長期超負荷經營。
2、資金短缺。在目前市場化金融安排下,城鄉金融發展的二元結構特征突出,一方面,農村經濟“失血”嚴重,農村金融被嚴重邊緣化,銀行類金融機構及郵政儲蓄機構成為縣域資金流出的主渠道。另一方面,隨著市場經濟的不斷完善和農業產業化、規模化的不斷發展,農村融資需求總量呈現逐年擴大的趨勢。新農村建設資金需求得不到滿足,加劇了農村資金的供需矛盾。
3、農村信貸市場缺乏競爭,貸款結構不合理,農村金融資源配置效率較低。農村金融市場引力不強,缺乏競爭,市場化程度嚴重滯后,同時信貸結構失衡問題較為突出,總體呈現向農戶“一邊倒”的現象。當前,我國農村貸款主要是農戶貸款,約占78%,農業經濟組織貸款約占10%,農業產業化龍頭企業貸款占6%,農村交通貸款約占2%,農田水利基本建設貸款占3%左右。
4、農業和農村信用擔保體系缺位,難以顧及農村地區的小企業、農村種養戶等對資金的需求。目前,由于農業保險公司連年虧損,目前農業保險呈逐年萎縮狀態。農業保險停滯不前,使農業投資項目缺乏有效的風險轉移機制和風險分散渠道,一旦遇到自然災害和市場波動,農戶歸還貸款的能力減弱,風險很容易轉嫁給農村金融機構。
5、民間金融活躍,缺乏規范引導。民間貸款對擴大農戶生產經營資金來源、促進農村經濟發展等方面起到了積極作用,但由于民間貸款缺乏法律規范的保護及監管力度不夠,導致民間貸款利率較高,一般比銀行同期利率搞3倍-4倍,加重了個人和企業的經濟負擔,不利于社會擴大再生產的順利進行,影響貨幣政策傳導效果及國家利率政策的貫徹實施。
三、改善我國農村建設資金供給的政策建議
(一)整合優化支農資金
1、加大財政對農業的投入力度,財政投入傾向農業和農村。我國的國情決定了政府始終是農業投入的重要渠道,而財政對農業的投入則是政府支農的主要手段。我們要堅持“多予、少取、放活”,加大各級政府對農業和農村投入的力度,擴大公共財政覆蓋農村的范圍,強化政府對農村的公共服務,建立以工促農、以城帶鄉的長效機制。
2、明確財政支農重點,加大對農村基礎設施、環境治理等的投資。從國外農業發達國家的經驗看,都十分注重農業基礎設施和生態環境建設,這是保持農業可持續發展、提高農業質量和效益的重要措施。現階段,結合農業和農村的基本情況,財政支農在堅持對農田水利基本建設支持的同時,要加強對農村的交通、水電、文化、衛生等生活基礎設施的投資,以降低農村地區的生產生活成本,改善農民的生活質量。還要將農村基礎設施建設同保護農業資源、發展生態農業、維護農村良好的生態環境結合起來,實現農業和農村經濟的可持續發展。
3、區別各地區不同情況,給予不同的支持方式和力度。由于自然資源稟賦、經濟基礎、區位優勢的差異,各地區農業生產狀況不同,農村經濟的發展也不平衡。因此,在支持農村經濟發展政策上要區別對待,實現地區間農業基本公共服務的均衡,以實現各地區的協調發展。
4、合理劃分各級政府在農業投入中的事權范圍。根據發達國家和一些發展中國家的經驗,結合農業財政投入的特點,各級政府財政農業投入的范圍應各有側重。
5、發揮農業財政支持政策的導向功能,拉動社會資金投入。農業是一個弱質產業,是各國政府投資和保護的重點產業,但并不是對農業的全部投入都屬于公共財政的范圍,都要由國家來投資。農業財政支持政策的運用,其意義不僅僅在于直接增加農業投入,還在于吸引和帶動全社會的農業投入。同時,在稅收、補貼、貼息等方面對農業投資給予優惠和獎勵,以吸引社會資金投向農業和農村。
6、大力推進農村稅費、農地制度改革,增加農民的福祉。現階段農民收入增長緩慢除農業生產效率低下、農產品相對過剩、農業生產結構不合理等原因外,另一個重要因素是農民負擔沉重。因此,在新農村建設中,要繼續深化農村稅費改革,取消一切不合理的收費、攤派和集資項目,以保證農民有足夠的資金投入農業生產,有富余的資金改善生活條件。
7、發揚民主,加強對財政支農資金分配運行的監控。我們要按照《預算法》、《會計法》、《農業法》以及其他有關法律、法規的規定,對支農資金的預算立項、使用過程、事后效益進行全面的監管。既要有財政、審計、紀檢監察、中介機構等的參與和密切配合,還要發揮廣大農民群眾對支農資金的監督作用,落實和完善村民的民主監督機制,促進農村的民主管理。
(二)鼓勵農民自籌資金
1、增加農民外出打工積累。要通過途徑加大對農民工技能的培訓,提高農民工的整體素質,增加農民工的整體收入水平。
2、幫助農民調產增收。有關部門應重點做好市場調研,為農民及時提供參考信息及技術指導,幫助他們打開銷售渠道。按照農民“自己辦自己的事,自己的事自己辦”的原則堅持農民自主管理。由民選理事會全權負責發動群眾、籌措資金、組織建設、監督質量、后續管理等工作。
(三)擴大金融支持
1、適度開放農村金融,培育多元主體參與的競爭性市場。一是對經濟發達地區可將經濟金融發展水平比較接近的農村信用社合并組建為股份制農村商業銀行;對于暫不具備條件的,可比照股份制的原則,實行股份合作制;對于落后地區的農村信用社而言,考慮到他們主要是支持當地農民脫貧致富,帶有明顯的政策性業務色彩,可將其改為農發行的基層網點。二是要降低農村金融市場準入門檻,開放農村金融市場。在嚴格監管、有效防范金融風險的前提下,鼓勵各種經濟主體積極興辦直接為“三農”服務的多種所有制的金融組織;鼓勵設立村級資金互助合作組織;鼓勵在縣域內設立多種所有制的社區金融機構。三是農發行可以考慮通過發行農業金融債券、利用各種社會基金、在國外發行債券和籌措國家商業性貸款等多種渠道籌集資金。四是繼續深化國有商業銀行改革,按照行業種類或經濟區域拆分國有商業銀行、區域性商業銀行和地方性商業銀行。五是加快郵政儲蓄機構改革,逐步擴大自主運營資金的范圍。可以先期開展向各農村金融機構的再貸款業務,緩解其他農村金融機構短缺資金不足的壓力。待時機成熟,可直接面向“三農”提供貸款服務。
2、推行農村利率市場化,進一步擴大存貸款利率浮動幅度。開放市場的利率變化是貨幣價值發現的動態過程,反映市場上的資金供需狀況,有利于金融資源的優化配置。只有貸款利率自由化,信貸機構整個才有可能根據每一筆貸款的預期風險進行定價,或者根據整個貸款資產組合的綜合風險進行定價。
3、完善農業和農村經濟風險補償機制。政府應對農業保險提供必要的政策支持。一是根據財力狀況,政府應對選擇較高保障保險農戶的保費以及經營農業保險的農村互助保險組織和商業性保險公司的經營費用,給予一定額度的補貼。二是建立農業保險的再保險機制。應成立政策性再保險公司和和為商業再保險公司提供政策支持。三是建立巨災保障基金,對重大水災、旱災、禽流感等商業保險公司“不可保”的災難損失提供保障。
4、優化農村信用環境,保障農村金融的可持續發展。一是完善鄉鎮企業、農戶的信用記錄系統,記錄其以往的交易狀況,以備新交易開始進行參考。同時,可將自己擁有的客戶信用狀況有償提供給其他需要但缺少該客戶信用信息的金融機構使用,從而整體降低信用風險。二是根據農村經濟的客觀條件,探索各種抵押擔保辦法,如動產抵押等。三是完善相關法律制度,從法制角度規范借款人的行為,加大對惡意廢逃債務的懲罰力度,為農村信用體系建設創造良好的外部環境。
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自2009年10月30日首批28家創業板企業掛牌上市以來，中國版“納斯達克”的快速成長是有目共睹的。通過創業板上市，大部分企業獲得了自身發展所需要的資金。然而，伴隨著創業板的進一步成長也產生了一系列不可忽視的問題，例如：管理者機會主義、過高的交易費用、信息不對稱導致的沖突以及欠完善的詢價發行制度等等。這些問題導致創業板高發行價格、高市盈率和高超募比例的“三高”癥狀愈發突出，由此而帶來的資金超募問題也逐漸顯現出來。截止2012年底，已有355家企業成功登陸創業板，平均發行價格為29.69元，平均發行市盈為55.85倍，計劃募集資金為874.95億元，實際募集資金則為2319.53億元，超募資金總計1444.58億元，超募比例為為165%，平均每家創業板企業超募資金達到了4.04億元（人民網，2012）。
創業板設立的目的主要是為高新技術企業提供融資渠道，提高高科技投資資源的流動和使用效率，促進我國產業結構調整以及推動我國經濟體制改革（羅媛、宋夢卉、李燕，2014）。面對巨額的超募資金，創業板上市公司使用的恰當與否直接關系到投資者的切身利益、公司未來的發展以及整個資本市場的穩定等等。因此，研究創業板上市公司超募資金的使用就顯得尤為重要。
一、創業板上市公司超募資金使用已落實部分
深交所于2012年出臺了《創業板信息披露業務備忘錄第1號超募資金使用》，規定超募資金應當用于公司主營業務，不得用于開展證券投資、委托理財、衍生品投資、創業投資等高風險投資以及為他人提供財務資助等；超募資金用于永久補充流動資金和歸還銀行貸款的金額，每十二個月內累計不得超過超募資金總額的20%；超募資金用于暫時補充流動資金，視同用閑置募集資金暫時補充流動資金。
然而，根據CSMAR數據庫資料顯示，目前已明確用途的超募資金投放方式主要有七種：投資新項目，股權投資、設立或增資子公司，購置房產、土地、車輛，補充流動資產，歸還金融機構貸款，其他與主營業務相關的營運資金，未披露的超募資金（趙璐、周曉晨，2014）。
本文中“超募資金使用落實”是指創業板上市公司按照有關法律法規以及其自身招股說明書的要求規范使用超募資金，將其用來開拓與主營業務相關的發展項目，以促進企業的長遠性發展，主要體現在研發資金投入和有效的股權收購這兩方面。
（一）用于研發資金投入。如：華測檢驗在已有的消費品檢測、貿易保障檢測和生命科學測試的基礎上，于2011年加大了研發經費方面的投入，通過對測試方法和標準項目的研發，該公司已取得專利19項，其中發明專利3項，實用新型專利16項；碧水源作為一家創新型企業，一直專注于膜技術的研發，2013年該公司將超募資金8278.98萬元用于膜材料制造技術、膜組器設備技術和水處理工藝技術三大領域，以確保公司處于行業領先地位。
（二）用于股權收購。這里的股權收購是從有利于公司長遠發展的角度出發，它與帶有“強烈的對抗性”色彩的并購是不同的。換言之，它是“有效的收購”。以首批28家創業板上市企業中的愛爾眼科為例，從愛爾眼科的主營業務構成來看，醫療服務中白內障手術和準分子手術所占比重相對較大，分別為18%和27%。但是從2010年到2013年，這兩項主營業務的凈利潤都有所下滑，為了增強公司的主營業務能力，合理有效的并購成為該公司的選擇，公司上市以來相繼收購了16家公司股權。
二、創業板上市公司超募資金使用未落實部分
本文中“超募資金使用未落實”是指創業板上市公司成功募資以后，沒有按照有關法律法規以及其自身招股說明書的要求去使用超募資金，存在超募資金使用變臉的現象。主要體現在以下幾個方面：
（一）用于置換資金。上市對處于成長初期而亟需資金的創業板企業來講是最有效的融資渠道之一，然而上市時間的不確定性又是這些企業不得不面對的難題。通常為了解決這一問題，待上市的企業會選擇先向有關金融機構貸款以投入相關的項目建設，而后待成功上市募集資金就位以后，用超募資金把已投入項目的資金給“置換”出來。最具代表性的是億緯鋰能，在上市后的第5天就了創業板第一份資金置換公告，用1507.49萬元的超募資金置換預先已投入募集項目的銀行貸款（吳金嬌，2014）。這樣的資金置換看似并沒有改變資金的總額，但是這一做法確繞開了深交所對超募資金用途的限制，使得超募的資金成為了創業板上市公司的“私房錢”，不利于企業自身的發展。
（二）圈地買房。許多上市公司通過創業板成功融資以后，會選擇將超募資金用于圈地和買房。第一，圈地――這里“圈地”指的是企業將資金用于購買 “建設用地使用權”。一般，創業板上市公司會通過協議、招標和拍賣的方式，運用超募資金獲得建設用地的使用權。表面上看，企業購買土地是為了進一步擴大生產規模，促進主營業務的發展。但是，很多企業的購地行為是極不理性的，它們并沒有對未來的風險做出正確的判斷，沒有對未來的發展做出合理的預期，以致于“買地”成為華而不實的投資行為。其中的典型代表是南風股份，該公司于2010年以1.2億元超募資金拍下了一宗土地，花去了一半的超募資金。第二，買房――上市公司買房主要是用來擴大或者購買公司的辦公用房。同前面提及的圈地行為一樣，買房看似有利于上市公司主營業務的發展，但是豪擲巨資用于買房的行為能否真的促進公司的成長，仍是個未知數。目前，部分上市公司購房僅僅為了實現保值增值，這種行為對公司主營業務的發展沒有任何實質性的幫助，甚至是對超募資金的低效率利用。2010年，神州泰岳斥資2.87億元（超募資金）建設、裝修辦公樓，創下了創業板之最。這樣的“豪氣”，究竟是為了公司自身的發展，還是建設形象工程，都是值得探討的。
（三）存放銀行。創業板上市公司通常會將超募資金以還
貸、補充流動資金和存款的方式存入銀行。以國民技術為例，該公司于2010年4月份上市以后，就以近20億元超募資金，成為了創業板超募王。但面對巨額的超募資金，國民技術卻沒有做好充足的準備，截止2013年4月仍然有超過16億元的超募資金以存款的形式放在銀行。另外，相關統計資料顯示，截至2013年4月，創業板上市公司有40.94%的超募資金以還貸、補充流動資金和存款的方式存入銀行，總額335.3億元（數據還需查詢）。顯然，這一部分資金的使用是低效率的，甚至是零效率的。按照證監會的有關規定，“超募資金用于永久補充流動資金和還貸的金額，每年累計不得超過超募資金總額的20%”。創業板大多數上市公司都想方設法的逼近這20%的底線，最大限度地套出資金。
三、創業板上市公司超募資金使用未落實的原因
（一）管理者決策。創業板上市公司大多數是以信息、生物以及新材料技術等為代表的高新技術企業，一方面它們主業突出、技術獨特、成長性高、產品市場潛力大，然而另一方面風險性也比較高。創業板公司公開上市以前，會向全社會公開自己的招股說明，詳細披露所募資金的用途。但是，如若創業板公司的管理者只是一味的“追求上市募資最大值”（尤麗娜、魯興啟，2012），那么發行價越高，IPO所募集的資金也就越多，超募的問題也就應運而生。面對巨額的資金，管理者的機會主義就會導致超募資金使用變更現象的產生。筆者主要歸納為兩種類型：第一，實力雄厚的上市企業。這類公司主營業務能力強，成長空間大，未來市場預期較好，其超募資金使用變更的目的一般是為了裝點公司門面、提升公司形象；第二，實力欠佳的上市企業。這類公司選擇上市的目的大多是為了解決融資難的問題，由于資金能力欠佳，發展后勁不足，它們對超募資金的使用會慎之又慎。這也就不難解釋其超募資金使用項目變更的現象，通常它們會優先考慮存入銀行。
（二）企業團隊管理水平。如果說管理者的決策決定了創業板企業超募資金的使用效率，那么整個企業團隊的管理水平便規范了超募資金的運作。一個良好團隊的管理水平，通過加強對超募資金使用前的審核、使用時的監督以及使用后的效果反饋，督促其超募資金的利用更加切實、更加合理。然而，這正是目前我國創業板上市公司所欠缺的。
（三）行業發展狀況。整個行業的發展狀況會影響到創業板企業超募資金的使用情況。眾所周知，我國的證券市場按照版塊來劃分一般分為主板、中小板和創業板。與主板相比，中小創業板想要上市，條件會更苛刻，進而整個行業的發展狀況對其超募資金使用的影響也就更突出。這里以2013年度深交所1577家上市公司的總體情況為例（詳見表2）。
由表2可以看出，與主板相比，創業板在平均營業收入增長率和平均銷售毛利率兩個方面更有優勢；與中小板相比，創業板在平均營業總收入增長率、平均凈利潤增長率和平均銷售毛利率三個方面更有優勢。2013年，深交所統計的1577家上市公司中，主板、中小板和創業板營業總收入增長率分別為8.85%、16.30%和23.99%。然而，創業板較好的行業發展狀況，可能會導致企業管理者自信心的膨脹，從而導致管理者濫用企業超募資金盲目的擴大投資。
四、建議
一、選題背景與目的
證券投資基金作為一種金融投資工具,從問世以來在海內外國家和地區得到了廣泛關注和迅猛發展。美國的共同基金自1924年成立“馬薩諸塞投資信托基金”,至今已有80多年的發展歷程。1996年美國的共同基金就已超過商業銀行業的資產規模,成為全美第一大金融產業。我國規范的證券投資基金起源于1998年,規范基金的發展歷史只有10年,在很短的時間里基金行業和基金市場取到了跨躍式的發展。突出表現在我國基金的數量、資產規模在高速增長。根據銀河證券基金研究中心的報告顯示,我國證券投資基金業成為近兩年金融市場中成長速度最快的金融子行業。2003年~2006年間,我國銀行儲蓄存款的平均增長率為15%,保險業資產規模的平均增長率為32%,而證券投資基金資產規模的平均增長率卻高達65%。2007年8月末,我國證券投資基金業的資產規模已超越保險業而成為我國第二大金融行業。
開放式基金始終要面臨投資者的不確定贖回要求,如果投資者缺乏成熟和理性,在“羊群效應”下集中要求贖回,就會引發基金的流動性風險,進而引發基金紛紛拋售重倉股,加重基金凈值的縮水和股價的走低,加重市場的恐慌氣氛和贖回潮。因此優化基金持有人結構,引導投資者行為不僅關系到基金的收益水平和穩定程度,更關系到金融市場乃至金融體系運行的安全穩定。
二、持有人特征比較
1.我國個人投資者比例高,投資經驗不足,易導致流動性風險
從2005年到2007年,我國基金持有人結構中個人比例大幅上升。統計顯示,2005年個人投資者占比僅有59%,但2007年中報這一比例已經飆升至86%。在偏股型基金當中,這一比例高達90%。由于我國基金投資者多以個人為主,抗風險的能力較低,投資經驗缺乏,介入的成本高。一旦市場大幅調整、基金凈值大幅縮水或長期滯漲,容易做出非理性的決策。羊群行為通常會助長追漲殺跌,將導致基金投資的短期化。
2.我國機構投資者中養老保險和社保基金所占比例低
美國的證券市場機構投資者中,人壽保險、養老保險等機構投資者的資產規模非常大,這類投資者的投資周期長,承受短期風險的能力強。美國共同基金中大約40%的份額由退休資金持有,其中雇主發起的退休計劃和來源于401k 的退休計劃大約各占一半。401K計劃是美國一種特殊的養老金制度,企業為員工設立專門的401K賬戶,員工自主選擇證券組合進行投資,收益計入個人賬戶,員工退休時所能拿到的退休金數額取決于該賬戶投資資本市場中的資產增值情況。而我國基金中養老保險和社保基金等機構投資者規模遠遠低于美國等成熟市場,2006年的社保基金、企業年金所占比例不足2%,機構投資者主要以保險公司和其他一般機構為主,機構投資者介入資本市場特別是持有基金的規模非常有限。
3.持有周期短,年贖回率高,投資行為短期化
我國基金持有人的持有周期呈現明顯的“短期化特征”:2004年我國偏股型基金的贖回率達到63%,相當于基金平均持有周期為1.6年。2006年偏股型基金的贖回率達85%,相當于基金平均持有周期不到1.2年。美國基金持有周期也明顯縮短,持有人逐漸“從長期投資走向中期投資”:20世紀50年~60年代美國股票基金的年度贖回率僅為6%左右,相當于基金持有周期長達16年。
4.基金產品線結構不夠豐富
美國2006年股票型和平衡型基金資產占全美基金的63%,債券基金資產占14%,貨幣市場基金占23%。美國股票基金的構成豐富,有行業基金、國際基金或海外基金、藍籌基金,也有高風險的基金。而我國股票型與配置型基金共占據基金市場總規模95%,處于絕對的主體地位,投資者購買的基金多以股票性基金為主,基金市場結構嚴重失衡,需要進一步優化。
5.基金投資占全部家庭資產比重增高
美國1980年時僅有十六分之一的家庭投資共同基金,而到了20世紀90年代以后,投資共同基金的家庭已經超過了三分之一。與之相似,我國的基金投資占全部家庭資產比重也在增高。根據中國證券業協會2007年四季度的調查統計,當前基金個人投資者大部分是月均固定收入在5千元以下的“工薪族”個人投資者,占比76%,可見這是一個中低收入的群體。主要包括專業技術人員、企業和公司管理人員、機關團體和事業單位干部等工薪階層人員。
6.缺乏鮮明的選擇基金的標準偏好
在美國,牛市時年均20%的收益率會使6%左右的基金費用被忽視,而熊市中,低收益率加上高基金費率將減少實際投資收益率,投資者對費率成本就會格外重視。很多投資者在選擇基金的時候,通常會比較查閱基金的收費情況。我國目前的前5大基金管理公司管理資產規模占行業總規模的34%以上,前十大公司規模已占50%以上,行業集中度已接近發達市場水平,資金的集中趨勢明顯。這說明,激烈的同業競爭迫使基金管理公司必須不斷進行業務和品種、服務的創新,公司的品牌、知名度、過往業績、市場形象等將成為投資者選擇基金的重點參考標準。
7.基金整體收益跑輸大盤、投資者心理預期降低
美國2004年只有七分之一的基金跑贏大盤指數,而1940年當時有四分之三的基金跑贏大盤。1983年~2004年美國共同基金的平均收益僅為大盤收益的79%,落后于股票的平均升幅和收益。按照晨星資訊的分類,2006年我國運作滿一年的138只股票型基金算術平均年收益率高達128.16%,而同期滬深300指數全年漲幅161.55%,絕大多數基金沒有跑贏滬深300指數,真正為投資者獲取超額收益的僅有華夏大盤精選、中郵核心優選等9個產品,不足股票型基金總數的10%。
三、優化我國基金持有人結構的對策建議
1.大力發展養老保險、企業年金等機構投資者,開辟長期資金來源
大力發展資金穩定性、風險收益傾向,以及投資周期不同的各類機構投資者,將有助于完善基金治理結構,減少基金集中贖回發生的概率。養老保險、企業年金等機構投資者風險低,周期長,現金流穩定,加大他們的投資基金的比例將有助于基金的穩定發展。
20世紀90年代以來, 美國的養老金市場發展迅速。1990年末, 美國的養老金資產總額為31978萬億美元, 2002年末總額達到10115 萬億美元,是1990年的2155 倍。養老金、共同基金和保險基金已經成為美國資本市場上的三大主力機構投資者。
我國擁有13億人口,20紀60年代和80年代中國出現過兩次人口增長高峰,這兩部分人群對專業理財需求強烈。根據世界銀行測算,到2030年,中國養老基金資產將會達到1.8萬億美元,成為世界第三大企業年金市場,未來潛力巨大。建立類似美國401k 的個人養老賬戶投資計劃,可以在完善我國的養老金體系的同時,引導投資者對基金進行長期投資,不被市場的短期波動所左右。
2.通過稅收優惠政策,引導機構投資者適度提高投資比重
稅收保護機制是資本市場投資者利益保護機制的重要組成部分。在美國稅法中,根據持有證券的時間長短不同,分為長期資本利得和短期資本利得,持有期限越長、則賣出時的稅率越低,在這樣的情況下基金持有人就會注意稅后回報的利益,基金的操作風格也就比較長期化。我國現行法規中,個人投資于股票和基金的投資收益都是免稅所得,機構投資于股票和基金的投資收益是應稅所得,機構的股票分紅為應稅所得,機構的基金分紅為免稅所得。
3.調整基金收費結構,鼓勵投資者長期投資
通過調整基金申購贖回費率結構,引導投資者長期持有基金,降低基金集中贖回的風險。如采用時間累退制下的贖回費率設計,根據基金持有人持有時間的長短不同,分別收費,持有時間越長,費率越低。再者靈活調整基金的各種費率,進行基金分級。還可以按照投資者的類型進行分類費率設計。機構投資者又可以細分為保險資金、社保基金、上市公司等幾類,設計不同的收費標準,以滿足不同類型機構投資者的需求。
4.推廣定期定額等投資方式
目前美國共同基金的持有者中,63%是通過固定繳費計劃帳戶持有共同基金的。采用定期定額投資方式的投資者,在市場面臨短期調整時不會贖回基金份額,反而會以較低的價格,用同樣的資金,購入更多的基金份額。定期定額投資方式的推廣,將為我國開放式基金提高穩定的資金流入,從而大大降低基金集中贖回的風險。
5.設計差異化產品,樹立成熟的投資理念
依據投資者對風險收益的不同偏好,為不同風險收益偏好的投資者提供不同的新基金品種顯得十分必要。考慮到行情低迷時的穩健需求,可以適當加大債券型和貨幣市場基金的比重,大力發展保本型基金等避險基金應對股市調整,形成一條完善的基金產品線。還可以考慮基金分拆、二次發行、基金理財帳戶的推出等創新方式。
1 我國金融投資和籌資的總體結構分析
2010年，我國國內機構部門資金運用合計416212.7億元，資金來源用合計390439.8億元，從全社會看，我國國內資金保持盈余，2010年盈余達25772.9億元，比上年的20911億元增加4861.9億元，增長23.25%，與前年比卻有所減少，下降5523.1億元。這說明我國跨過了經濟低谷的2009年，經濟開始轉暖，國內資金比較充足，而且還反映了2010年的儲蓄大于投資，國內資金流向國外，即國外資金是在凈利用國內資金。
從金融資產（負債）的分布構成看，比重最大的交易項目依次為存款、貸款和證券，三者合計占全部金融資產（負債）的三分之二，資金運用方面存款、貸款和證券占64%，資金來源方面三者占68%，資金運用和資金來源的金融資產構成基本一致，表明在金融資產的籌集和使用中，我國目前仍以信貸和債券投資為主。而直接投資則微乎其微，不到1%。
從金融資產（負債）的部門構成看，2010年，我國非金融企業部門、金融機構部門、政府部門和住戶部門的資金占用合計分別為102863.5億元、225547.2億元、19539.3億元和68262.8億元，資金來源合計分別為117986.0億元、227985. 7億元、13920.3億元和30547.8億元，其中金融企業部門資金占用和來源的比重最大，為54.19%和58.39%，這是由金融機構的金融中介地位所決定的。2010年，金融機構首次資金占用小于資金來源，凈金融投資-2438.5億元，為負值，屬于資金短缺部門；資金占用和來源總量最少的部門是住戶部門，只占總量的16.4%和7.82%，但卻是我國最大的資金盈余部門，2010年住戶部門凈金融投資達到37715.1億元；而政府部門2010年的資金運用大于資金來源，資金盈余5619.0億元，是近幾年來經濟運行最好的一年；非金融部門是我國資金短缺額最大的部門，2010年短缺額為15122.6億元，主要通過住戶部門的大量資金流入，彌補其社會再生產中資金的不足。
2 國內機構部門資金來源及運用狀況分析
根據2008-2010年資金流量表（金融交易）中的相關數據，分析如下：
2.1 非金融企業部門資金來源與運用增長幅度減緩
2010年非金融企業部門資金來源與運用分別比2009年增加37.10%和17.57%，而2009年與2008年比則增長速度迅猛，資金運用增加了146.70%，資金來源增加了73.15%。所以2010年的資金運用增幅比上年放緩了110個百分點，而資金來源的上升速度則減緩了55個百分點。
從資金籌集的構成看，2010年非金融企業部門扣除未貼現的銀行承兌匯票23346.0億元外，資金籌集總額94640.01億元，銀行貸款是其中最大的資金來源渠道，為64263.7億元，其次是發放企業債券等證券融資18532.9億元，兩項之和占所有資金籌集的87.49%，與上年相比比重略有下降，2009年企業貸款和證券的籌集比例更是高達95.46%，這種結構反映出我國企業以間接融資和證券投資的方式為主的特點。此外企業從直接融資市場借入資金12529.0億元，占籌資總額的10.62%，雖然比例不高，但與上年的5.33%相比，卻增長了近一倍。從這可以看出，直接融資方式也將逐漸成為非金融企業資金籌集的重要途徑。從資金運用上看，扣除未貼現的匯票，2010年非金融企業部門資金運用總額79517.45億元，其占用情況如下：銀行存款62584.2億元，購買債券等證券投資168.9億元，購買保險投資666.7億元，這些情況說明：（1）企業在努力增加貸款的同時，也加強了在直接融資市場上資金的籌集；（2）企業在間接融資市場上能籌集到的資金量有限，不得不加強在證券融資市場上的資金籌集；（3）金融改革的不斷深化，為企業籌集資金開拓了新的融資渠道，使企業不僅能從銀行借到資金，也能從直接融資市場上借到資金。
2.2 金融機構部門資金運用首次小于資金來源，由盈余轉為短缺，且下降幅度比較大
2010年，金融機構資金運用和來源與上年相比，分別增長了31.97%和31.53%，增長幅度與上年基本一致。與前兩年情況完全相反，資金運用合計首次小于資金來源合計。數據顯示，金融機構近三年來凈金融投資（資金運用合計減去資金來源合計）盈余一路下滑，從2008年的8490.0億元，2009年的2066億元，到2010年出現資金短缺，為-2438.5億元，比上年虧損4545.55億元，下降了2.18倍。從其金融資產分布上看，2010年作為金融機構比重最大的資產項目――貸款為97226.6億元，總量上比上年減少了9.66%，而作為金融機構最大的負債項目――存款為130662.2億元，只比上年減少了1.58%，兩者相抵僅這兩項金融機構短缺資金8351.8732億元。
2.3 政府部門資金運用與上年持平，而資金來源有所增長
2010年，政府部門資金運用合計大于資金來源合計，差額5619.0億元，與2009年的8264.0億元相比，減少2645億元，增長率為-32.01%，即盈余縮小了三分之一。從資金運用上看，2010年政府部門金融資產凈額中，基本上全部是銀行存款；而金融負債凈額中，70%是政府發行債券所致，與上年相比多發行債券等1554億元。這說明近兩年國家要求政府部門厲行節約的政策已見成效，雖然財政的債務負擔很重，但是大量的銀行存款足以抵補巨額的債務。
2.4 住戶部門資金占用繼續增長，資金來源增幅有所回落
從資金運用看，2010年住戶部門金融資產繼續增長，與上年比增長率為12.28%，增幅上升了6個百分點，從交易項目上看，居民銀行存款達44491.5億元，占當年全部金融資產的65.18%，說明居民投資的主要形式仍是儲蓄。跟上年比小幅增長了3.1%；購買國債、企業債券、股票等有價證券6498.5億元，占9.52%，增長幅度達到44.19%，說明由于國債、人民幣理財產品等具有高出儲蓄利率的優勢，吸引了居民的較多投資，促進了證券融資市場的快速發展；2010年保險準備金5638.1億元，占8.26%，比上年減少了2757.9億元，雖然說隨著保險業的發展，投保也逐漸成為住戶部門金融投資的一種重要方式，但由于這些年保險行業暴露出的好多弊病也使得老百姓在商業保險上望而卻步，慎之又慎；2010年居民手持現金大幅增長，上升62.04%，這與銀行利率偏低，勞動報酬、財產收入等居民收入大幅增加有很大關系。從資金來源看，居民的負債100%來自銀行貸款。
3 我國對外金融投資狀況分析
我國資金流量表中的國外部門指與我國機構部門發生經濟交易的非常住單位集合。國外部門的資金運用即我國的資金來源，反之亦然。2010年國外部門的資金運用14202.7億元，是上年的2.25倍，其中國外部門在我國的直接投資12529.0億元，占國外資金占用的88.22%，是上年的2.35倍；2010年國外部門的資金來源39976.9億元，其中我國在國外的直接投資僅為4071.9億元，所占比重為10.19%，比上年增加35.78%。這也是發展中國家的典型特征之一，即經濟發展勢頭迅猛，但大量的國外資金流向國內，而利潤則流向國外。近年來我國國際儲備資產的增長勢頭雖然有所遏制，但2010年我國國際儲備資產仍快速增長，達到31934.4億元，比上年增長17.34.%，從長遠看，應逐步恢復到國際收支基本平衡狀態，才是宏觀管理的最佳目的。
【參考文獻】
[中圖分類號]G445
[文獻標識碼]A
[文章編號]2095-3712（2014）28-0026-04
[作者簡介]郝梅（1980―），女，碩士，南京信息職業技術學院講師，研究方向：大學生學業與職業教育。
近年來，隨著“90后”進入大學，獨生子女與非獨生子女群體成為社會學家及教育家關注和研究的對象。在諸多研究中，有些專家認為獨生子女作為家庭唯一的孩子，家人過度的關注和保護導致他們心理脆弱，易產生心理問題；非獨生子女生活在多子女家庭，性格上的獨立和自主使得他們能較好地面對生活中的挫折，不易產生心理問題，因而指出獨生子女與非獨生子女在心理素質方面存在一定的差異，且獨生子女的心理狀態不如非獨生子女。然而近年來也有學者認為獨生子女與非獨生子女在心理健康狀況上不存在差異。面對不同的研究結果，本文以近三年入校的大學新生作為研究對象，隨機選取獨生子女和非獨生子女群體進行調研比較，希望通過研究不僅能對獨生子女和非獨生子女群體有清晰的認識，而且也為獨生子女和非獨生子女群體的教育提出參考。
一、對象與方法
（一）對象
隨機抽樣，選取近三年入校的5380名大學新生，其中2011級1882名，2012級1678名，2013級1820名；男生3574名，女生1806名；獨生子女2958名，非獨生子女2422名。
（二）研究工具
大學生人格問卷（University Personality Inventory，UPI）是為早期發現、治療有心理問題的學生而編制的大學生心理健康調查表。[1]其評量標準分為三類，第Ⅰ類反映被試可能有心理障礙或心理疾病，需要盡快得到咨詢與指導；第Ⅱ類反映被試可能有一般心理問題，被試應受到關注；第Ⅲ類反映被試心理健康狀況良好。
癥狀自評量表（Symptom Checklist 90，SCL-90）用于評估大學生的心理健康狀態。[2]該量表共90個條目，包括感覺、情感、思維、意識等，每個項目采用五級評分制，主要統計指標為該量表的十個因子得分和量表總分，分數越高表示心理健康狀態越差，其中單項分≥2表示被試呈現“心理問題”，單項分≥3表示被試呈現“心理障礙”。
（三）研究程序
在新生入學后一個月后，由專職心理咨詢師組織進行團體測試，測試前用統一指導語詳細說明測試目的和方法以及保密原則，測驗結果運用SPSS17.0進行統計處理。
二、結果
（一）獨生子女與非獨生子女的心理健康狀況
從表1中可以看出近三年來，獨生子女與非獨生子女在Ⅰ類問題上所占的比率為52.14%和47.86%，在Ⅱ類問題上所占比率為54.05%和45.95%，在Ⅲ類問題上所占比率為55.58%和44.42%，這表明獨生子女與非獨生子女都存在一定心理健康問題，且近三年來，獨生子女與非獨生子女在三類問題上的人數比率沒有太大差異，整個群體的心理健康狀態成穩定趨勢。
（二）獨生子女與非獨生子女總體情況比較
在SCL-90問卷各因子的調查中，獨生子女與非獨生子女在各項因子上不存在顯著性差異（見表2）。
（三）獨生子女與非獨生子女存在心理問題人數的統計
近三年，獨生子女SCL-90各因子分≥2的人數所占比率從3.9%～23.3%不等，按照人數比率由高到低的前5個因子為強迫、人際敏感、偏執、敵意、抑郁；非獨生子女從4.1%～24.2%不等，按照人數比率由高到低的前五個因子為強迫、人際敏感、抑郁、焦慮、恐怖，見表3和表4。
（四）獨生子女與非獨生子女存在心理障礙人數的統計
近三年，獨生子女SCL-90各因子≥3的人數所占比率從0.4%～2.9%不等，按照人數比率由高到低的前五個因子為強迫、人際敏感、敵意、偏執、抑郁；非獨生子女從0.4%～2.2%不等，按照人數比率由高到低的前五個因子為強迫、人際敏感、抑郁、焦慮、恐怖（見表4）。
三、討論
本研究表明近三年來獨生子女和非獨生子女的心理健康狀態整體并不樂觀，需要繼續得到社會的關注，同時獨生子女與非獨生子女的心理健康狀況雖然有所不同，但兩者沒有明顯的差異性。這與Fallbo對1925―1984年發表的有關獨生子女的研究的分析結果相似。[3]我們認為獨生子女的家庭結構相對于非獨生子女來說有些不同，但是無論源自哪種家庭結構的生長環境對于人的成長來說都有利有弊，而當我們談到獨生子女的時候會認為他們具有孤僻、自私、自我等特點，源于我們對于獨生子女的刻板印象，這點在包蕾萍[4]的研究結果中也得到了印證。獨生子女與非獨生子女都存在性格上的優勢與不足，會遇到各種心理健康問題。這些問題很多都是共性的，無論是獨生子女還是非獨生子女都存在，如強迫、人際敏感等，但也因群體的獨特性而在一些問題上表現出不同，比如獨生子女敵意、偏執、抑郁等問題較明顯，而非獨生子女抑郁、焦慮、恐怖等問題較明顯。
四、結論
通過相關數據的整理與分析，確定近三年獨生子女與非獨生子女都存在一定的心理問題，兩者之間無論是在心理問題的人數比率上，還是在心理問題的狀態上并無太大差異。
參考文獻：
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裝備制造業是陜西重要的支柱產業，也是陜西的優勢產業，對全省經濟的貢獻率僅次于能源化工業。本文中的裝備制造業自主創新成果產業化是指裝備制造企業對自主研發（而非國外引進）的各類專利技術進行二次開發，通過試驗、組合、生產、應用和推廣等環節，形成新材料、新工藝和新產品，然后通過商品化、產品化的形式產生價值，最后發展成一個新產品或一個新產品系列或形成一個新產業的過程，其產業化的各個階段由擁有和使用專利技術的各種企業協同完成。自主創新成果產業化首先需保證技術成果形成的最終產品得到市場的認可，更要強調完成市場化專利技術產品能夠產生顯著的經濟效益。
一、陜西裝備制造企業自主創新狀況及技術成果產業化典型企業實地調查情況分析
2013年5月、2016年7月，我們兩次分別對陜西裝備制造業中的汽車制造企業（陜西汽車集團有限公司）、輸變電設備企業（西安西電變壓器有限公司）、數控機床制造企業（寶雞機床集團有限公司）、專用設備制造企業（寶雞石油機械有限責任公司、陜西鼓風機集團有限公司）等陜西裝備制造行業典型企業技術成果產業化情況進行了實地調查，獲得一手資料。
（一）對典型企業的現場實地調查情況分析
通過實地調查、座談了解，經過對搜集到的資料整理分析，發現陜西裝備制造企業在技術創新成果產業化方面，在創新技術的試驗、組合、生產、應用和推廣等環節，形成的新材料、新工藝和新產品，40%以上完成了商品化、產品化，產生了價值，發展成新產品，部分形成了新a品系列，技術成果形成的最終產品得到市場的認可，市場化專利技術產品，大部分自主創新技術應用已經產生了顯著的經濟效益。
這些典型企業的工作經驗及存在的主要問題有：
1.典型被調查企業采取有效的技術成果擴散措施。企業采取的有效技術成果擴散措施有：（1）直接向用戶推廣。（2）通過設計院選型促銷。（3）向政府推介，政府協助推廣。（4）通過媒體和互聯網宣傳擴散。（5）依托企業設立研發中心，成立了專業產品板塊平臺，將科技創新成果傳遞至平臺各公司使用。
2.大多數被調查企業采用訂單合同式產業化模式。如陜鼓集團的做法，銷售人員簽訂合同，轉經營管理部排產下生產計劃，生產制造部按照生產計劃進行生產。中介機構起到提高簽訂合同成功率的作用。能夠采用合理的產業化機制的企業，自主創新成果產業化率在90%以上。
3.有效的自主創新的激勵措施。（1）對工程技術人員進行學歷再教育，（2）讓工程技術人員出國考察、學習，掌握世界機床發展的前沿技術。（3）設有科技成果獎，按項目創新性及經濟效益情況給予不同等級的獎勵。（4）對工程技術人員評聘技術職務，按不同技術職務給予相應的技術津貼。
4.較為科學的創新和產業化決策機制。在成果產業化的過程中，企業通過采取組織相關專家和決策層領導對技術成果產業化的市場風險、技術風險、資金風險等進行詳細的評審，建立了較為完善技術成果產業化的立項、實施的關鍵節點評審流程和激勵措施等流程制度，同時對首臺（套）重大技術裝備進行投保等方式，實現控制或降低技術成果產業化風險。
5.政府對于自主創新成果的產業化支持力度有待增強。目前裝備制造業的技術創新和開發不足。從調查的信息和資料來看，技術創新機制不健全，技術開發人員投入不盡合理，導致了一些科研機構和企業生產相分離，企業自己開發，自己轉化為實際生產能力實現產業化，制約了裝備制造企業自主創新發展。從總體上看，陜西裝備技術自主創新成果產業化發展較慢，尚未形成具有核心競爭力的自主知識體系。
6.開放企業自主創新和技術成果產業化的資金籌集渠道。一些企業在自主創新成果產業化方面的資金需求難以得到滿足，需多渠道籌集資金，解決資金短缺問題。
（二）陜西裝備制造業自主創新過程中技術成果產業化模式建議
根據課題組調查和分析，認為陜西裝備制造業企業自主創新過程中技術成果產業化模式，各企業根據其行業特點和企業的內外部環境條件，可選擇以下產業化措施，形成自己特色的技術成果產業化模式：
（1）直接向用戶推廣新技術產品。
（2）和科研機構合作，通過設計院所選型生產促銷新技術產品。
（3）向政府推介，政府協助推廣新技術成果生產的產品。
（4）通過媒體和互聯網宣傳擴散。
（5）企業自己自主研發的技術成果，主要采用訂單合同式產業化模式。銷售人員簽訂合同，轉經營管理部排產下生產計劃，生產制造部按照生產計劃進行生產。中介機構起到提高簽訂合同成功率的作用。
二、加快陜西裝備制造業自主創新過程中技術成果產業化改革的對策建議
為推動陜西省裝備制造業自主創新成果產業化由技術供給導向型為主向市場需求導向型為主轉變、調動科研人員開展自主創新成果產業化的積極性，在調查研究和資料分析的基礎上，我們提出加快陜西裝備制造業自主創新過程中技術成果產業化改革的對策建議：
（一）通過不可訴補貼等措施，降低裝備制造企業、科研機構創新成果產業化成本
陜西省應考慮從降低高校和科研機構創新成本，促進科技成果轉化等方面著手，減少創新的阻礙因素；同時增加補貼和對其自主創新的投入。
不可訴補貼包括鼓勵裝備制造企業開展技術創新、進行R&D投資，我們可以對R&D投資占銷售額的比重設立一個標準，對于超過標準的企業來實行非專向性的補貼；大規模的增加對企業、研究機構和高校的科研補貼。在裝備制造業領域的補貼重點，是對陜西國民經濟各行業發展和產業升級所必需的的重點發展領域的重大技術裝備的研發，給予相應的配套資金補貼、貸款貼息、貼息貸款或者風險補貼。
（二）探索產學研結合的新途徑，依托科教資源和產業基礎優勢、產業基地，加強高校研發成果轉化，建設產業聯盟，促進戰略性新興產業集聚發展，共享知識產權
陜西高校類型專利申請人優勢突出，如西安交通大學在節能環保產業、生物產業、新一代信息技術產業、新能源產業、新材料產業方面具有一定的創新能力；西安電子科技大學在新一代信息技術產業和高端裝備制造產業中具有帶頭作用。陜西戰略性新興產業企業類型專利申請人分布比較分散，缺少專利優勢突出的骨干企業。
建議陜西裝備制造企業在自主創新成果產業化管理方面，應立足產業創新需求，整合各類資源，推動企業、高校、科研撾患淶慕渙饔牒獻鰨建立產業聯盟，開展聯合攻關，制定技術標準，共享知識產權，實現創新成果產業化，提升產業整體水平，加快產業聚集發展。
（三）完善陜西系統設計、設備成套、工程施工、調試運行和管理一條龍服務的總承包公司，提供專業化配套服務
依托陜西省機械設備成套局和擁有核心技術的骨干企業或科研院所，對重大裝備項目實行技術總承包，承建重大成套設備工程，提高成套裝備集成能力。實施大企業和企業集團發展戰略，實現裝備制造業規模化經營。充分發揮市場機制作用，通過上市、兼并、聯合、重組等形式，形成一批擁有自主知識產權，核心競爭力強的大企業和企業集團，提高裝備制造業的規模效益和創新技術成果產業化能力。
（四）實行積極的融資信貸政策，支持裝備制造企業的自主創新成果產業化
圍繞裝備制造業發展重點，設立重大技術改造貸款財政貼息專項資金，并以此來廣泛吸引銀行和社會資金投入裝備制造業。鑒于陜西省裝備制造業老企業多，歷史欠賬多，技術含量高，投資大的特點，省級財政應拿出一定資金，建立扶持先進裝備制造業發展基金。按照“突出重點，集中使用，效率優先”原則，主要用于支持接近世界先進水平或在國內行業中處于領先水平，技術含量高、附加值高、生產前景好的重點企業、重點產品和重點項目的補貼用于支持企業技術創新、研究開發資助及獎勵基金用于人才引進和培訓，重點企業、引進重點人才的補貼，攻克重大科研成果及技術產業化開發人員的獎勵。
（五）加快建立陜西裝備制造業公共服務和支撐體系
支持重點裝備制造業企業建立更多陜西省級工程技術研究開發中心。充分發揮中介組織在政府與企業間的橋梁和紐帶作用，開展調查研究，搞好咨詢服務，組織技術推廣，開展國際交流與合作。需盡快成立陜西省裝備制造業專家咨詢機構，聘請國內外著名的專家、學者，對全省裝備工業重點項目進行評估、論證和指導，搞好裝備制造業戰略研究，有關技術、市場、政策等方面的信息，為陜西省政府和陜西企業決策提供服務。
（六）完善裝備制造業知識產權保護制度、健全裝備制造業知識產權價值評估機制
首先，健全知識產權評估程序。一方面，以法律的形式規定裝備制造業知識產權出資時必須由法定評估機構進行評估；另一方面，應當完善裝備制造業知識產權評估的監督制度，防止股東或者接受出資的企業與評估機構惡意串通導致評估價值不實的情況發生。
其次，應當規范知識產權評估機構的設立，對其資質及相關從業人員的資格進行審查，使得知識產權評估更具權威性和公信力。
再次，建立裝備制造業知識產權信息平臺，儲備知識產權評估的相關信息和資料。在知識產權評估機構搜集相關參考資料時更加便捷、全面，使得評估效率更高，結果更準確。
三、結論
以上措施如能被相關部門和企業采納并得到綜合實施，改革裝備制造企業、高校、科研機構自主創新成果產業化模式、加大政府投融資支持力度、放寬籌集自主創新與成果產業化資金的限制，優化政府促進創新成果產業化方式，期望能夠有效推動陜西裝備制造業自主創新成果產業化模式的轉變，大幅提高陜西裝備制造業自主創新成果的產業化水平和效率。
參考文獻
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此次調查涉及農戶家庭基本情況、農地狀況、農業經營、消費、信貸與儲蓄等方面的信息。調查抽樣方法為系統抽樣。調查采取調查員直接入戶問卷調查的方式。調查共收回問卷100份。
1.農戶小額信貸的需求情況
調查發現，所有接受調查的農戶均有不同程度的借貸需求。我們對所有農戶的借貸目的進行了調查。結果如下表：
根據調查，農戶參與借貸的主要目的大致可以分為消費和生產經營兩類，在消費類中，文化教育支出以43%的高比例排在首位。而生產經營類中，購買大型農機所占比例較高，為25%。
2.農戶參與小額信貸的情況
在接受調查的100戶農戶中，參與了小額信貸的為84戶，占84%。這表明當地相當多的農戶參與了小額信貸，小額信貸的普及度較高。
我們將所有農戶以收入分為五組，分別計算各組參與小額信貸的農戶占該組戶數的比重，結果如下表：
參與借貸的84戶農戶，平均收入為16888.50元。從表中得知，各層次的借貸比重大致相同且略呈遞減形式，其中5000-10000元收入組，借貸者比例88%，為最高。
二、影響農戶參與小額信貸的因素分析
（一）影響農戶參與小額信貸的理論因素
影響農戶借貸需求的主要因素應包括、農戶經營規模、農戶收入、農戶財產和自有資金狀況、農戶生產投資規模農戶大額生活現金支出以及農戶借貸利率等。
1.農戶的生產經營規模
農戶的生產經營規模對農戶小額信貸需求具有正向影響。農戶的生產經營規模越大，對資金的需求規模就越大。
2.農戶的收入、財產和自有資金狀況
農戶的收入、財產和自有資金狀況對農戶的借貸需求具有負向影響。收入水平越高，財產和自有資金的規模越大，農戶發生小額信貸的可能性就越小，農戶的小額信貸需求就越小。
3.農戶的生產投資規模
農戶的生產性現金投資規模越大，農戶對資金的需求也越大。
4.農戶現金支出
現金支出又分為農戶基本生活支出和大額現金支出。其中農戶文化教育等大額現金支出會對農戶借貸需求具有正向影響。
5.農戶借貸的利率
根據一般的市場機制，借貸利率與農戶的借貸需求應具有負相關關系，即在其他條件不變的情況下，農戶借貸需求隨利率的上升而下降。
（二）影響農戶參與小額信貸因素的計量模型
為得出各因素對農戶小額信貸的影響程度，這里建立Logit模型進行分析。模型中，被解釋變量為農戶是否參與小額信貸，解釋變量選取農戶耕地面積、農戶總收入、農戶現金資產、農戶人均基本生活支出、農戶生產經營支出、農戶文化教育支出、農戶醫療衛生支出7個因素。
在介紹模型之前，對各因素進行定義：
模型的具體形式如下：
式中Y表示農戶是否參與小額信貸，其余各變量含義見表4，β是各解釋變量的待估參數，β0是常數項。
（三）模型檢驗的結果
我們運用SPSS13.0統計軟件對100個樣本數據進行了Logit回歸處理。在處理過程中，采用了逐步篩選法。計量估計的結果大部分與理論分析一致。
根據模型計量結果，將影響農戶參與訂單農業行為的主要因素、顯著性和影響程度歸納如下：
1.農戶的經營規模對農戶借貸需求具有正向影響。
即經營規模越大，農戶的小額信貸需求傾向越強，需求規模也會越大。這一分析結論與假說1相一致。
2.農戶的投資和支付傾向對農戶的借貸需求具有正向影響，說明農戶生產投資是形成農戶小額信貸需求的重要因素。
3.生產投資規模越大，其對信貸的需求規模也越大。農戶的教育現金支出對農戶的小額信貸需求也具有明顯的正向影響，這說明，教育方面的現金支出往往超出了農戶的現期支付能力，是造成農戶舉債的一個重要因素，這一分析結論與假說3、假說4基本一致。農戶的現金資產狀況對農戶的借貸需求具有負向影響。這一分析結論與假說2基本一致。
4.農戶收入對農戶參小額信貸行為影響不明顯。從模型的計量結果看，農戶的總收入這個變量系數的統計檢驗不顯著。這些結果與前面的假說不一致，有待于進一步研究。
五、簡單的結論和建議
本文研究表明，農戶參與小額信貸的行為受農戶的生產經營規模，農戶的自有資金狀況以及農戶的大額資金支出等多方面因素影響，這些不同因素的影響程度各不相同。
在研究的基礎上，本文提出如下政策建議：首先，對小額信貸給予政策的優惠和扶持，如在小額信貸機構的稅費上予以減免等。二是簡化農戶辦理小額信貸業務的手續，提高農戶參與小額信貸的積極性。三是結合當地經濟情況，對農戶進行培訓，使之主動適應產業結構調整，以充分發揮農戶小額信貸效益。
參考文獻：
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一、系統開發的背景及意義
目前，全國電力行業企業均已實現了財務信息化。以廣東遠光軟件股份有限公司開發的遠光財務管理新紀元系統為代表的核算軟件專門針對電力行業企業而開發，具有很強的實用性、安全性及普遍性。該軟件已在國家電網公司總部及所屬的二十多個區域、省級電網公司以及多個電力集團公司內大面積的推廣和使用。但在實際使用過程中，發現遠光財務管理新紀元系統中的賬務處理系統在提供憑證處理、對賬處理、期末處理、賬簿管理和數據查詢等功能的同時，尚不支持下列功能（針對遠光財務管理新紀元2.1版本）：
（一）不能提供實際庫存現金余額和實際銀行存款余額的查詢功能(由于憑證從制證到收付款項過程中存在傳遞和實際收付的時間差，由此產生了實際的現金、銀行存款余額與賬務處理系統中的余額不符)；
（二）不提供票據打印功能；
（三）不能提供多賬套數據匯總查詢功能；
（四）不能提供備查簿（例如支票登記簿）的查詢、打印功能；
（五）在自動生成銀行存款余額調節表后不支持打印。
針對此狀況，筆者結合國電太原第一熱電廠（以下簡稱太一）的實際情況及遠光賬務處理系統開發了企業資金結算系統。本系統與遠光系統配合使用，可以較好地解決上述問題，同時有效完善企業資金管理網絡的建設，加快企業信息流與資金流的統一。通過實時監控、檢查監督，對企業銀行賬戶、現金流量、現金存量進行統一管理和有效配置，為企業經營發展提供高效、便捷的資金管理體系支持。
二、系統方案設計及功能應用
（一）系統開發平臺
開發工具：VISUAL FOXPRO6.0、EXCEL2003；
運行環境：window2000、winxp操作系統。
（二）方案設計
企業資金結算管理系統方案是在調查企業在資金結算過程中實際需求的基礎上，全面規劃、制定整體規劃模塊，如圖1。
（三）系統功能設計及應用
本系統共包含8個功能模塊，分別是系統設置模塊、數據導入模塊、打印模塊、數據查詢和修改模塊、資金狀況一覽模塊、賬務處理模塊、余額調節表自動生成模塊和基礎數據生成模塊。
1.系統設置模塊
此模塊下有賬套設置、賬戶設置、數據備份、設置報警期限等功能。
（1）賬套設置。初次使用本系統的用戶可以在此模塊下設置核算單位，如果存在一個使用單位下設多個核算單位時，用戶可以設置多個賬套，并可為每個賬套設置簡稱。如：太一存在兩個核算單位，分別是國電太原第一熱電廠和國電太一發電有限責任公司，須設置兩個賬套，簡稱分別是五期和六期。
（2）賬戶設置。在每個賬套下用戶可以按照在遠光財務管理系統中設置的賬戶來設置賬戶，賬戶代碼要與遠光中科目代碼相同，并為每個賬戶設置簡碼。例如：太一五期銀行存款收入戶賬號為0502126129022142105，在遠光中的科目代碼為100208，簡碼為5701，則在資金結算系統中賬戶代碼應設為100208，簡碼為5701。
（3）數據備份。利用此模塊用戶可將系統數據庫進行備份，以確保在出現系統故障時對數據庫進行恢復，保證系統安全可靠的運行。
（4）報警設置。企業會經常發生借用支票、借款等經濟業務，但由于借款人或借支票人不能及時歸還或報銷，給企業造成過多未達賬項或較長時間的其他應收款項，且此類業務人工管理效率較低，通過本模塊可以設置借支票和借款的超期報警期限，例如存在超期未報銷等業務時，系統在登錄后會自動報警并可以查看超期業務明細。如圖2所示。
2.數據導入模塊（如圖3所示）
（1）數據導出。此模塊結合遠光賬務管理系統而編制，為了便于用戶從遠光系統中導出數據，特別添加了進入遠光賬務系統的快捷圖標，如圖三右下角所示。
（2）數據導入流程。導入流程先利用遠光賬務管理系統把指定期限內的現金和銀行存款的記錄導出到EXCEL表中，再通過本模塊把已導出的EXCEL表中的數據導入至本系統，在導入過程中系統會自動判斷導入的數據是否是現金和銀行存款記錄，如存在多個單位的情況下，能自動判斷是否是某個單位的數據。如：太一設置兩個賬套，在導入數據過程中系統會自動判斷所導入的數據是否符合用戶所選擇的導入賬套。
（3）對已修改數據的處理。在實際賬務處理過程中，會發生對已經制作的憑證進行修改的情況，有些已經導入的數據有可能已經被刪除或覆蓋，此時系統會自動提示，并把被刪除或覆蓋的憑證自動記錄，用戶可根據提示進行操作。
3.打印模塊
此模塊分為四部分，分別是現金支票打印模塊、銀行轉賬支票打印模塊、支票登記簿打印模塊和銀行存款余額調節表打印模塊。
（1）現金支票打印。利用本模塊可進行現金支票打印，系統中自動生成所選擇的單位、開戶行和賬號，只需輸入金額及用途即可進行打印。
（2）銀行支票打印。快捷打印：系統將自動生成開票日期（打印日期）、開戶行、賬號，并會顯示所有未打印的記錄，使用時選擇需要打印的憑證，其金額的大小寫會自動生成并顯示出來，再輸入收款人單位、收款人開戶行、收款人賬號、支票號、用途即可打印支票，在輸入對方單位時用戶可以利用單位拼音簡碼方式輸入。自動記賬：在打印支票后，系統將對所選憑證自動記賬，并記入支票登記簿，同時界面下方窗口中的記錄將被更新，剛打印過的憑證將不存在。多功能打印：本模塊還支持用戶合并打印和分拆打印，如多張憑證同時給付同一企業可利用合并打印，合并后的金額將自動生成；如一張憑證給付多個企業可利用分拆打印，分拆打印具有自動判斷金額正確性的功能。其他功能：系統還具有重復打印和打印不記賬功能，選擇重復打印將把已打印過的憑證顯示出來，打印不記賬是僅對所選憑證進行記賬，不對記錄進行打印。如圖4所示。
（3）支票登記簿和余額調節表打印模塊。選擇起止時間、賬套和賬戶可實現對所需內容的打印。
（4）打印參數設置。可通過此模塊自行選擇打印方式及各種打印參數，包括先預覽后打印和直接打印方式。設置打印頁面上邊距和右邊距的功能，以及選擇EXCEL文件路徑和設置打印內容與EXCEL文件對應位置的功能，幫助用戶實現多種支票的打印功能。
4.數據查詢和修改模塊
此模塊可查詢和修改各個數據庫中的相關記錄。
5.資金狀況一覽模塊
本模塊提供查看現金和銀行存款的收支狀況。
（1）現金狀況一覽。反映各賬套的當月及其它月份現金情況以及匯總情況。具體內容包括，月初余額、遠光本月累計支出、企業實際累計支出、支出差額，遠光本月累計收入、企業實際累計收入、收入差額、庫存現金余額、遠光賬余額等。實際庫存余額與遠光系統余額如不同，此時的遠光系統余額也可以理解為目前的現金余缺額。另可選擇賬套查詢企業實際累計支出、企業實際累計收入、支出差額、收入差額明細等。見圖5。
（2）銀行存款狀況一覽。其反映各賬套每個賬號的當月及其它月份銀行存款狀況以及匯總狀況，具體內容分別為月初余額、本月累計收入、本月累計支出（其中包括已開支票金額和未開支票金額）、銀行存款賬面實際余額、遠光賬余額。另可選擇賬套查詢已開支票、未開支票和收入款項明細等。見圖6。
6.賬務處理模塊
本模塊分為記賬、報銷和支票作廢子模塊。
（1）記賬模塊。此模塊實現對現金憑證或銀行存款憑證進行記賬。其中現金記賬主要是用戶在收付每筆款項時進行記賬，憑證被記賬后將從支出差額、收入差額項目中轉到企業支付累計與企業收入累計項目中。銀行存款記賬針對各種不須開具銀行轉賬支票的憑證如劃款、取現等憑證進行記賬處理，使其從未開票項目轉到已開票項目中。
（2）報銷模塊。當已借用的支票報銷時，可根據此模塊進行支票報銷，此模塊支持一張支票對應多張憑證的報銷功能。憑證報銷后將自動記賬，記入支票登記簿并記錄報銷時間。
（3）支票作廢模塊。如支票發生填寫錯誤、退回等現象，導致支票作廢，利用此模塊可把已開具支票標記為作廢，并可重新填制支票。
7.銀行存款余額調節表自動生成模塊（見圖7）
選擇要生成的銀行存款余額調節表賬套、賬戶和起止時間，輸入對應銀行數據庫（此數據庫為銀行對賬單的數據庫，太一銀行對賬單數據庫是結算中心提供的foxpro數據庫），系統將進行自動對賬，并提示是否對賬成功。無論是否對賬成功，均可得出對賬結果，并可查看未達賬項的明細。
8.基礎數據生成模塊
此模塊包括人工或自動生成各賬戶期初余額、余額調節表期初數據等。
9.其他功能
如財務部門在內部聯網的情況下，此系統可以在企業財務負責人使用的計算機上進行安裝，使其能隨時掌握企業的資金狀況，便于進行資金的有效配置。
三、系統運行情況分析
（一）運行情況
太一應用資金結算系統兩個多月以來，獲得了顯著成效：第一，資金結算系統易于操作，工作效率明顯提高；第二，加強了對企業資金結算活動的管理，企業內控制度得到了良好的貫徹；第三，財務從“核算型”向“管理型”的發展得到了有效的推動。
資金結算系統結合遠光軟件開發，易于操作、實用性強。筆者認為，隨著系統的進一步實踐，其功能將更加完善，可在電力行業企業內推廣使用。由于其可同時了解企業各核算單位的資金狀況和匯總狀況，對存在兩個或兩個以上核算主體的同一單位更加實用。
（二）目前系統存在的問題及解決辦法
1.隨著新憑證的不斷制作，用戶需及時進行數據導出和數據導入，雖操作較簡便，但還是比較繁瑣；另外結算系統中的賬簿情況所反映的是某個時刻的資金狀況，與遠光的資金狀況可能存在偏差，需要及時更新數據來解決。如果此系統能直接連接到遠光數據庫，那么即可完成數據的實時更新。
現行的對重債窮國的減債援助計劃，都選擇了建立信托基金的方式為重債窮國提供減債資金。其運作機制為在重債窮國滿足了減債所需的條件后，由多邊或雙邊債權人在信托基金中提取其對于重債窮國承諾的校正數量，用以償還重債窮國對其的債務。信托基金的資金來源主要包括三方面：一是多邊開發機構的自有資源；二是出資國的捐助；三是前兩者的投資收益。現行減債機制下共建立了兩類信托基金：一是以國際貨幣基金組織白有資源和出資國捐助為主的減貧增長計劃一重債窮國信托基金(PRGF―HIPC信托基金)，由國際貨幣基金組織作為受托人進行管理；二是以世界銀行自有資源、非洲開發銀行自有資源和出資國捐助為主的重債窮國信托基金(HIPC信托基金)，由世界銀行作為受托人進行管理。
一、減債各方的資產負債分析
(一)多邊債權人的資產負債分析
在多邊債權人的資產負債表上，對重債窮國的債權表現為資產方的應收賬款。多邊開發機構用自有資源向信托基金出資，一方面表現為自有資源(現金或黃金儲備)的減少，另一方面表現為損益表中支出的增加，并進而導致資產負債表中所有者權益的減少，資產總量減少。在重債窮國滿足減債條件以后，多邊開發機構從信托基金中提取相當于其承諾對重債窮國的減債數量，用于償還重債窮國對其的債務。在資產負債表上，一方面表現為應收賬款的減少，另一方面表現為可用資金的增加，資產、負債總量保持不變。將兩次變化綜合考慮，最終結果是資產方面應收賬款減少，同時所有者權益下降，這標志著多邊開發機構資產總量的下降，其未來預期現金流入減少，從而可能會影響機構未來向成員國提供援助的能力。
(二)雙邊債權人的國際收支分析
國際收支反映的是一國居民與外國居民在一定時期內各項經濟交易的貨幣價值總和。出資國向信托基金出資，一方面表現為官方儲備的減少，另一方面表現為經常轉移的增加。重債窮國滿足減債條件后，雙邊債權人從信托基金中提取相當于其承諾對重債窮國的減債數額用于償還重債窮國對其的債務。在雙邊債權人的國際收支平衡表上，表現為外國銀行資產增加，官方儲備增加。如果將債權國對其他國家債權的減少考慮在內，前后兩種變化綜合起來，債權國受到的實際影響就是經常轉移的增加，這種變化將對雙邊債權人的政府預算產生影響，從而可能會受到來自出資國國內法律、政治方面的限制。
(三)重債窮國的資產負債分析
減債不僅會對債權人的資產負債產生影響，也會對重債窮國的國際收支產生影響。與債權人所受影響相反，重債窮國的國際收支狀況無論從哪個角度分析都是有所改善的。多邊開發機構和雙邊債權人對其實施減債，體現在重債窮國的國際收支平衡表上，一方面其他投資減少，同時外國和國際組織對本國的經常轉移增加。這種變化可從兩個角度理解：一是對外國負債的減少意味著本國未來預期外匯儲備流出的減少；二是假設對外負債不變，這意味著本國有一筆外匯資金流入。無論從哪個角度理解，都說明重債窮國可用于本國投資、建設和改革的資金增加，不僅減輕重債窮國的外債壓力，同時也為其經濟發展注入了新的生機。
二、減債背景下的多邊開發機構資金績效分析
減債使得多邊開發機構的資產總量下降了，影響了其未來為成員國提供援助的能力。由于各個機構所承擔的減債成本不同，減債對多邊開發機構的影響程度不盡相同。在現行減債機制所涉及的多邊開發機構中，世界銀行、國際貨幣基金組織和非洲開發銀行起主導作用，其中世界銀行承擔的減債成本最高，因而所受影響最大。
(一)減債對世界銀行資金狀況的影響
在重債窮國減債機制中，世界銀行提供資金的機構}要是國際開發協會(IDA)。具體來看，在“重債窮國動議”所涉及的全部382億美元總成本中，預計國際開發協會將承擔約90億美元，占總成本的23.6％。在過去的十年中，債務償還在國際開發協會的援助資金中所占比重迅速上升，1994-1996年為16％；1997-1999年為40％；2000-2002年為34％預計到2018-2020年，這一比重將上升至60％，到2030年進一步上升至73％。
與這一計劃相反，重債窮國減債的目的，卻恰恰是要減少債務人每年向多邊開發機構的債務償還。截至2005年6月底，國際開發協會已經向28個達到決策點的重債窮國提供名義價值約33億美元的減債。若將國際開發協會對其成員國提供的其他援助考慮在內，則為國際開發協會增資勢在必行。可以看出，如果沒有新的資金流入，到2009年國際開發協會的現金余額將變為負值。負的現金余額將嚴重影響國際開發協會的正常運行，將影響到其未來對成員國提供援助的能力。
(二)減債對國際貨幣基金組織資金狀況的影響
截至2005年6月底，國際貨幣基金組織向28個已經達到決策點的重債窮國提供減債總成本約為30億美元，PRGF-HIPC信托基金和特別支出帳戶的投資收益尚足以支付這部分成本，以及短期內可預見的成本。然而如果將未來可能為低收入國家提供進一步減債與考慮在內，則其資金狀況不容樂觀。截至2005年6月底，低收入國家對其債務總計約91億美元，雖然部分債務可能得到償還，但若將向成員國提供的其他援助(如PRGF貸款)考慮在內，則其現有資源遠遠不能滿足需要，因此就有必要對國際貨幣基金組織進行增資。
(三)減債對非洲開發銀行資金狀況的影響
非洲開發銀行作為區域性多邊開發機構，在減債所涉及的重債窮國中，非洲國家占絕大多數，因而非洲開發銀行的作用和影響不容忽視。在減債總成本382億美元中，非洲開發銀行承擔約33億美元，主要用于為重債窮國減債對象中的32個非洲國家提供減債。截至2004年年底，非洲開發銀行在“重債窮國動議”下已經為23個國家提供了約8.67億美元的減債。非洲開發銀行現有可用資源約36.6億UA，預計未來50年內將繼續向其地區成員國提供約58億UA的減債援助，因而其現有資源遠遠不夠支付未來支出，需要出資國繼續提供捐助。
三、多邊開發機構資金短缺問題的路徑抉擇
從以上減債機制對于三大多邊開發機構的影響可以看出，資金短缺是減債給這些機構未來發展帶來的最大不確定性。解決多邊開發機構資金短缺的問題可以有以下兩種途徑。
(一)出資國增加捐助
由出資國提供更多的捐助以彌補成本。在這一做法下，又有兩種選擇可供考慮：
1．出資周一次性提供數額相對較大的捐助并建立信托基金，信托基金的本金和利息收益用于支付多邊開發機構對成員國提供的援助。這種選擇要求出資國一次性支出巨額資金，因而將對其財政預算產生較大壓力，并有可能受到其國內法律、政治因素的限制，成本較高。
2．按照量出為人原則，出資國每年根據多邊開發機構當年預計提供援助的數量出資捐助。這種做法可以減輕出資國的財政預算壓力，然而令人擔憂的是，出資國可能會通過減少對其他方面的援助來支付每年的出資捐助任務，使得減債成本最終由貧窮國家承擔。
(二)多邊開發機構自行承擔
由多邊開發機構自行承擔援助成本。在這一做法下，又有_三種選擇可供考慮：
1．由世界銀行和國際貨幣基金組織共同承擔減債成本。
2、與員工進行及時溝通，了解本部門的工作職能以及本人職位的具體工作職責，獲得部門員工的認可；
3、熟悉公司的賬務狀況，了解財務核算狀況、稅收政策、資金狀況等相關信息從而從宏觀上了解公司的財務狀況，最重要的是要了解是賬目是否屬實、是否存在的稅務風險；
