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經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)使國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了深刻變革。企業(yè)跨國投資已經(jīng)很普遍，我國的礦業(yè)企業(yè)更是如此。跨國投資可以給企業(yè)帶來豐厚的利潤，也蘊(yùn)含了巨大的風(fēng)險，如果不能有效控制和規(guī)避這些風(fēng)險，有可能使企業(yè)蒙受巨大的損失。目前，我國礦業(yè)企業(yè)對跨國投資風(fēng)險的監(jiān)控和防范能力不強(qiáng)，卻又投資頻繁，面臨著特殊的投資風(fēng)險。對于我國具有跨國投資背景的礦業(yè)企業(yè)來說，進(jìn)行良好的風(fēng)險防范就顯得至關(guān)重要。
一、中國礦業(yè)企業(yè)跨國項(xiàng)目投資風(fēng)險特征分析
隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革以及對外開放的逐步開展，中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目應(yīng)運(yùn)而生。基于中國礦業(yè)企業(yè)的行業(yè)特征，對在境外擁有投資項(xiàng)目的礦業(yè)企業(yè)，投資風(fēng)險具有以下特點(diǎn)。
1、非系統(tǒng)風(fēng)險的可控性。跨國投資風(fēng)險是潛在的，不一定轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險，而且如果其從潛在風(fēng)險轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)風(fēng)險也需要時間和條件。人們可以通過努力防范或化解這類風(fēng)險。
2、行業(yè)固有的收益脆弱性。礦業(yè)企業(yè)跨國投資風(fēng)險受到行業(yè)特征影響，諸多因素會影響礦業(yè)企業(yè)的投資收益。例如礦產(chǎn)價格的波動性強(qiáng)，礦業(yè)投資規(guī)模大，成本高，投資期間長，投資的經(jīng)濟(jì)效果受市場價格變動和通貨膨脹水平的影響大等等。
3、社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的震蕩性。中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資屬于資本外延式擴(kuò)張，其直接后果是中國礦業(yè)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和人員的急劇膨脹。規(guī)模擴(kuò)大造成管理層次增多、管理幅度加大、決策機(jī)制不靈活，并有可能形成壟斷，從而導(dǎo)致中國礦業(yè)企業(yè)以及整個社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率下降，尤其是缺乏互補(bǔ)性的投機(jī)性并購，往往導(dǎo)致股價輪番上漲，形成價值泡沫，造成社會虛假繁榮，而沒有一定的實(shí)際效益作支撐的泡沫經(jīng)濟(jì)遲早要隨著大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)調(diào)整而破滅。因此，中國礦業(yè)企業(yè)跨國并購后規(guī)模的擴(kuò)大是以企業(yè)的運(yùn)行效率乃至整個社會經(jīng)濟(jì)效率的提高作保證的，沒有一定的運(yùn)行效率和市場規(guī)模作保證的跨國并購規(guī)模不但造成規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，而且還會造成巨大的經(jīng)濟(jì)資源浪費(fèi)和社會震蕩。
二、中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險源及傳導(dǎo)機(jī)理
1、中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險源。對于中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目的風(fēng)險源，可以從外部環(huán)境與內(nèi)部系統(tǒng)兩個方向進(jìn)行解析。外部環(huán)境風(fēng)險源又可劃分為跨國投資風(fēng)險源和礦業(yè)項(xiàng)目開發(fā)風(fēng)險源。內(nèi)部系統(tǒng)風(fēng)險源對中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資而言主要包括財務(wù)風(fēng)險源和管理風(fēng)險源。
中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目與其他工業(yè)項(xiàng)目既有共性，更有其特性。根據(jù)這“二性”可以將其諸風(fēng)險來源歸納為以下七大方面（如圖1所示）。
（1）政治風(fēng)險源P。主要來自政局穩(wěn)定性的影響，政府對項(xiàng)目干預(yù)的影響，法規(guī)政策的影響，財稅制度的影響等。
（2）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險源E。主要來自利率的影響、外匯匯率的影響，礦產(chǎn)品價格和有效需求量的影響，通貨膨脹的影響等。
（3）社會風(fēng)險源S。主要來自社會文化風(fēng)俗的影響等。
（4）自然風(fēng)險源N。主要來自地質(zhì)資源量的影響，礦石品質(zhì)的影響，不可抗力和環(huán)境保護(hù)的影響等。
（5）技術(shù)風(fēng)險源T。主要來自礦產(chǎn)勘查技術(shù)的影響，開發(fā)技術(shù)影響和外部建設(shè)條件的影響等。
（6）財務(wù)風(fēng)險源F。主要來自籌融資的影響，資金回收周期的影響等。
（7）管理風(fēng)險源M。主要來自人力資源的影響，組織結(jié)構(gòu)的影響等。
2、中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險傳導(dǎo)機(jī)理。中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目的風(fēng)險流從風(fēng)險源釋放后，會依附于風(fēng)險載體，沿著特定的渠道和途徑開始在中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目的各流程、功能節(jié)點(diǎn)流動和傳導(dǎo)，我們把風(fēng)險流流動、傳導(dǎo)所經(jīng)的路線和途徑稱為中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險的傳導(dǎo)路徑。
從圖2中我們可以看到，風(fēng)險源存在于礦業(yè)企業(yè)外部環(huán)境與內(nèi)部系統(tǒng)之中，為跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險提供了滋生的溫床。隨著中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資過程中外部環(huán)境和內(nèi)部系統(tǒng)的不斷變化，蘊(yùn)含在風(fēng)險源中處于靜態(tài)的風(fēng)險流開始發(fā)生變化，一旦為風(fēng)險事件所觸發(fā)，風(fēng)險流的積累和變化速度將突破中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目的風(fēng)險承受限度，即沖破風(fēng)險爆發(fā)的臨界值，形成對礦業(yè)企業(yè)跨國投資活動的真正影響。爆發(fā)釋放后的風(fēng)險流會依附于物質(zhì)、資金、信息等各種風(fēng)險載體在中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目內(nèi)部開始動態(tài)流動和傳導(dǎo)，它會沿著中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目的各種業(yè)務(wù)流程鏈、利益鏈和價值鏈等傳導(dǎo)路徑流動、傳導(dǎo)到各業(yè)務(wù)流程和功能節(jié)點(diǎn)并與節(jié)點(diǎn)相結(jié)合，發(fā)生風(fēng)險性質(zhì)的變化，形成不同屬性的風(fēng)險流。若把中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險傳導(dǎo)視為一個完整的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的話，風(fēng)險流與不同功能節(jié)點(diǎn)相結(jié)合所形成的各種屬性的風(fēng)險集便是構(gòu)成這一系統(tǒng)的各風(fēng)險子系統(tǒng)。在中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險傳導(dǎo)過程中，各風(fēng)險子系統(tǒng)之間會因各自系統(tǒng)的存在狀態(tài)、對應(yīng)功能節(jié)點(diǎn)間的關(guān)聯(lián)度以及風(fēng)險性質(zhì)間匹配度的不同而發(fā)生相互影響、相互作用，進(jìn)而引起傳導(dǎo)過程中風(fēng)險“流量”和“性質(zhì)”的變化，最終導(dǎo)致風(fēng)險損失，給中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目帶來重大的損失和影響。
三、中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險識別方法
對于礦業(yè)企業(yè)跨國投資的風(fēng)險識別方法和工具主要有以下兩種。
1、基于PEST的宏觀風(fēng)險因素分析。PEST分析是對影響企業(yè)與行業(yè)的主要外部因素進(jìn)行分析。對外部不可控因素的對比分析是為了把握有利機(jī)會、規(guī)避風(fēng)險，提升企業(yè)的快速應(yīng)變能力和可持續(xù)發(fā)展能力，加強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新變革。該分析方法主要包含四個方面，即政治和法律環(huán)境（主要通過政治、制度、法律三個層面分析）、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會文化和自然環(huán)境、技術(shù)環(huán)境。
2、基于SWOT的風(fēng)險分析法。SWOT分析法的基準(zhǔn)點(diǎn)是對企業(yè)內(nèi)部環(huán)境優(yōu)劣的分析。在了解企業(yè)自身特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，判明企業(yè)外部的機(jī)會和威脅，然后對環(huán)境作出準(zhǔn)確地判斷，繼而制定企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略和策略。
SWOT模型的分析矩陣及步驟：將外界的條件和約束同組織自身的優(yōu)缺點(diǎn)結(jié)合起來，隨環(huán)境變化作動態(tài)系統(tǒng)分析，識別項(xiàng)目或企業(yè)所處的位置及存在的風(fēng)險，并把分析的結(jié)果填入模型分析矩陣。
四、中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險防范資料庫的建立
雖然每一種風(fēng)險對投資項(xiàng)目都有影響，但就風(fēng)險而言，有些是企業(yè)可以采取措施控制的，而有些是企業(yè)難以預(yù)測的，有較大的風(fēng)險防范難度。在確定風(fēng)險防范方法之前，我們首先要對影響投資項(xiàng)目的各種風(fēng)險都要有具體的分析與認(rèn)識，科學(xué)評價各風(fēng)險的可防范程度。就中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資而言，可以建立如表2所示的項(xiàng)目風(fēng)險資料庫。
五、中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險防范路徑
1、中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險防范一般路徑。礦業(yè)企業(yè)在進(jìn)行跨國投資時建立跨國投資風(fēng)險防范體系需要根據(jù)實(shí)際情況，在對國內(nèi)政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及國外市場、法律和政治等環(huán)境綜合分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行研究，才能使工作逐步完善。
（1）尋求政府支持策略。跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險具有多樣性和復(fù)雜性的特征，要取得好的防范效果，需要母國政府的支持。母國政府應(yīng)該積極參加各種國際、區(qū)域性組織的多邊投資保護(hù)協(xié)定，將跨國投資保護(hù)工作納入國際保護(hù)體系。目前，中國已與106個國家簽訂了投資保護(hù)協(xié)定，多集中于發(fā)達(dá)國家，發(fā)達(dá)國家的投資風(fēng)險尤其是政治風(fēng)險的發(fā)生概率要遠(yuǎn)小于發(fā)展中國家。
同時，礦業(yè)企業(yè)還應(yīng)充分利用國際上現(xiàn)行的有關(guān)跨國投資風(fēng)險的投資保護(hù)保證體系，包括資本輸出國跨國投資保證制度、資本輸出國和輸入國有關(guān)投資保證的雙邊協(xié)定以及國際多邊投資保證制度。對于礦業(yè)企業(yè)投資項(xiàng)目，投資者要爭取獲得東道國政府的投資總額無條件擔(dān)保，如果后續(xù)政府改變承諾的話，項(xiàng)目投資者就有權(quán)在外國法庭對東道政府與第三方的任何商業(yè)交易采取保障行動，從而保證企業(yè)跨國投資的權(quán)益，降低損失。
（2）企業(yè)自身采取風(fēng)險防范策略。跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險大致可以歸類為三種，一是政治風(fēng)險，二是外匯風(fēng)險，三是項(xiàng)目經(jīng)營管理風(fēng)險。如圖3所示。
礦業(yè)企業(yè)政治風(fēng)險防范主要包括：加強(qiáng)政治風(fēng)險的評價與預(yù)測，簽訂投資談判協(xié)議、保證企業(yè)的利益，風(fēng)險分散策略，控制策略，投保策略，補(bǔ)救策略。
礦業(yè)企業(yè)外匯風(fēng)險防范是指投資企業(yè)通過對匯率變動情況的預(yù)測，對外匯管理做出相應(yīng)的決策，采取適當(dāng)措施，以達(dá)到避免損失增加收益的目的。外匯風(fēng)險防范可以采取以下幾種方式：風(fēng)險報告策略，經(jīng)營多元化策略，凈額結(jié)算策略，貨幣保險策略，妥善利用外匯風(fēng)險策略。
礦業(yè)企業(yè)項(xiàng)目經(jīng)營管理風(fēng)險防范主要包括以下幾個階段。
第一，項(xiàng)目準(zhǔn)備階段。主要包括：做好東道國的社會環(huán)境評估，傳播良好的企業(yè)形象，做好礦業(yè)市場的風(fēng)險預(yù)測，分析我國與東道國的文化差異、加強(qiáng)員工跨文化培訓(xùn)。
第二，項(xiàng)目建設(shè)階段。主要包括：實(shí)行當(dāng)?shù)鼗?jīng)營策略，制定合理的融資策略，建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。
第三，項(xiàng)目投資風(fēng)險爆發(fā)階段。礦業(yè)企業(yè)跨國投資風(fēng)險最終發(fā)生時，企業(yè)要積極采取風(fēng)險緩解策略，盡可能地降低和彌補(bǔ)損失。要充分了解我國和東道國對跨國投資的礦業(yè)企業(yè)保護(hù)的法律法規(guī)，爭取和利用雙邊、多邊投資保護(hù)協(xié)議、多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約等措施保護(hù)投資企業(yè)自身的利益，減少風(fēng)險帶來的損失。
2、中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險防范關(guān)鍵路徑。本文認(rèn)為針對中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資項(xiàng)目，企業(yè)可以根據(jù)風(fēng)險資料庫來確定風(fēng)險防范關(guān)鍵路徑，分別為：法律風(fēng)險P3、社會風(fēng)險S1、融資風(fēng)險F2、匯率風(fēng)險E3、技術(shù)風(fēng)險T1、管理風(fēng)險（M1、M2、M3）。
（1）法律風(fēng)險防范。礦業(yè)企業(yè)要進(jìn)行跨國投資項(xiàng)目，必須要了解相關(guān)的法律。企業(yè)在進(jìn)行跨國投資項(xiàng)目的規(guī)劃時，應(yīng)該列出法律方面的支出預(yù)算。在投資的過程中，除了按我國的有關(guān)法規(guī)辦事外，還應(yīng)該考慮到跨國企業(yè)的建立應(yīng)符合所在國的法律規(guī)定，以保證企業(yè)的權(quán)益能得到所在國法律的保護(hù)。
（2）社會風(fēng)險防范。社會風(fēng)險的防范主要是社會風(fēng)俗習(xí)慣風(fēng)險的防范，它主要反映在管理文化和風(fēng)俗習(xí)慣差異上。礦業(yè)企業(yè)在進(jìn)行跨國投資之前，要對東道國的文化和風(fēng)俗習(xí)慣進(jìn)行全面詳細(xì)地了解，認(rèn)清母國文化與東道國文化究竟存在哪些差異以及這些差異的主要表現(xiàn)，同時分析這些差異對投資項(xiàng)目的影響。在項(xiàng)目開始之前，需要對所有項(xiàng)目參與人員進(jìn)行跨文化培訓(xùn)。
（3）融資風(fēng)險防范。融資風(fēng)險的防范需要企業(yè)財務(wù)人員事先做好財務(wù)預(yù)測與計劃。根據(jù)企業(yè)的長期發(fā)展規(guī)劃以及短期經(jīng)營活動，預(yù)測出對資金的需求。同時，要認(rèn)真分析、評價融資的各種因素，制定合理的融資戰(zhàn)略，選擇綜合資金成本最低的融資結(jié)構(gòu)來進(jìn)行融資。
企業(yè)融資風(fēng)險防范途徑主要有：加強(qiáng)員工培訓(xùn)，提高“防患于未然”的風(fēng)險意識；建立有效的風(fēng)險防范機(jī)制；根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，制定合理的融資戰(zhàn)略；做好必要的風(fēng)險轉(zhuǎn)移計劃。
（4）匯率風(fēng)險防范。匯率風(fēng)險存在于任何一家在經(jīng)營活動中使用外幣資金的企業(yè)，中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資也面臨很大的匯率風(fēng)險。其主要防范途徑有：第一，實(shí)施靈活的經(jīng)營戰(zhàn)略，提高產(chǎn)品附加值，規(guī)避或消除匯率風(fēng)險。第二，靈活運(yùn)用外匯市場和金融市場的各種金融衍生工具。第三，建立匯率風(fēng)險預(yù)警和管理機(jī)制。主要包括：提高風(fēng)險防范意識，認(rèn)真制定匯率風(fēng)險管理的戰(zhàn)略目標(biāo)；強(qiáng)化匯率預(yù)測工作，建立匯率風(fēng)險動態(tài)監(jiān)控機(jī)制；加強(qiáng)財務(wù)管理人才的培養(yǎng)，提高企業(yè)匯率風(fēng)險防范的水平。
（5）開發(fā)風(fēng)險防范。開發(fā)風(fēng)險指開發(fā)過程中，由于開發(fā)技術(shù)條件的變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。不同的礦床開發(fā)技術(shù)條件，將直接影響礦山開發(fā)中對開采方式、開拓方法、采礦方法、防治水、選礦工藝、生產(chǎn)能力、裝備水平等一系列重大的技術(shù)經(jīng)濟(jì)方案決策。礦業(yè)企業(yè)可在項(xiàng)目執(zhí)行之前具體分析投資項(xiàng)目的預(yù)期開發(fā)難度，結(jié)合企業(yè)自身的技術(shù)條件，請專業(yè)人員對開采進(jìn)行相關(guān)調(diào)查并提出建議，或者與國外企業(yè)合作，利用國外先進(jìn)開發(fā)技術(shù)與裝備水平，做好開發(fā)風(fēng)險防范工作。
（6）管理風(fēng)險防范。礦業(yè)跨國投資項(xiàng)目的管理風(fēng)險主要體現(xiàn)在項(xiàng)目規(guī)劃階段外派人員的選派、項(xiàng)目運(yùn)營階段人力資源的管理與項(xiàng)目運(yùn)營階段的日常活動風(fēng)險管理與控制上。礦業(yè)企業(yè)在選定外派人員時要全面考慮項(xiàng)目對人員的要求，進(jìn)行礦業(yè)跨國項(xiàng)目時，項(xiàng)目內(nèi)部要形成一個適應(yīng)項(xiàng)目發(fā)展需要的組織結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)項(xiàng)目參與人員之間的協(xié)調(diào)與合作能力。
六、結(jié)語
跨國投資風(fēng)險是客觀存在的，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。隨著跨國投資方式的不斷發(fā)展，投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，跨國投資風(fēng)險的影響因素也愈來愈多，風(fēng)險影響的范圍和程度愈來愈大。因此，在中國礦業(yè)企業(yè)跨國投資的過程中，需要不斷提高識別風(fēng)險和管理風(fēng)險的能力。要了解跨國投資項(xiàng)目風(fēng)險源及其傳導(dǎo)路徑，然后對外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險做好良好的風(fēng)險識別與監(jiān)控，建立風(fēng)險資料庫，并最終針對風(fēng)險的可防范等級，做好風(fēng)險防范工作，降低礦業(yè)企業(yè)跨國投資風(fēng)險帶來的損失。
（注：本文系湖北省會計學(xué)會2009年重點(diǎn)會計科研課題（鄂會學(xué)發(fā)[2009]2號）的部分研究成果。）
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中圖分類號：F426；F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.09.57 文章編號：1672-3309（2013）09-128-02
隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的深入，中國的資本市場日漸成熟，我國企業(yè)“走出去”的步伐也日漸加快。一些企業(yè)通過并購、新建、獨(dú)資、合資等方式進(jìn)行跨國投資。在全球后金融危機(jī)時代，我國企業(yè)進(jìn)行跨國投資是不可避免的選擇，對我國企業(yè)的跨國投資進(jìn)行研究，意義重大。
一、跨國投資理論簡介
（一）壟斷優(yōu)勢理論。壟斷優(yōu)勢理論由美國學(xué)者斯蒂芬·海默（Stephen Hymer）在1960年完成的博士論文《國內(nèi)企業(yè)的國際化經(jīng)營：對外直接投資的研究》中首次提出。 后在70年代由C·P·金德貝格進(jìn)行的補(bǔ)充和發(fā)展。其主要思想體現(xiàn)在兩個方面。一是市場具有不完全性：產(chǎn)品市場不完全；生產(chǎn)要素市場不完全；規(guī)模經(jīng)濟(jì)引起的市場不完全；由于政府的有關(guān)稅收、關(guān)稅、利率和匯率等政策原因造成的市場不完全。二是壟斷優(yōu)勢：市場壟斷優(yōu)勢；生產(chǎn)壟斷優(yōu)勢；規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢；國家的市場進(jìn)入或退出障礙，導(dǎo)致企業(yè)通過跨國投資利用其壟斷優(yōu)勢；信息與網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢。
壟斷優(yōu)勢理論為后來的理論奠定了基礎(chǔ)，但是無法解釋不具有技術(shù)等壟斷優(yōu)勢的發(fā)展中國家為什么也日益增多地向發(fā)達(dá)國家進(jìn)行直接投資。
（二）內(nèi)部化理論。內(nèi)部化理論由英國學(xué)者巴克利、卡森及加拿大學(xué)者拉格曼于1976年共同提出。其主要觀點(diǎn)是：企業(yè)內(nèi)部建立市場，協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部資源的配置，從而降低交易成本，跨國公司是內(nèi)部化經(jīng)營跨越國界的產(chǎn)物。內(nèi)部化理論是西方學(xué)者跨國公司理論研究的一個重要轉(zhuǎn)折，主要從企業(yè)的角度進(jìn)行研究。但是忽略了國際客觀的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
（三）競爭優(yōu)勢理論。競爭優(yōu)勢理論，是由哈佛大學(xué)商學(xué)研究院邁克爾波特提出，波特的國際競爭優(yōu)勢模型（又稱鉆石模型）包括四種本國的決定因素和兩種外部力量。四種本國的決定因素包括要素條件，需求條件，相關(guān)及支持產(chǎn)業(yè)，公司的戰(zhàn)略、組織以及競爭。
（四）國際生產(chǎn)折衷理論。國際生產(chǎn)折衷理論由英國瑞丁大學(xué)教授鄧寧提出。其核心思想是跨國投資企業(yè)要具備以下三種優(yōu)勢：所有權(quán)優(yōu)勢即技術(shù)優(yōu)勢、企業(yè)規(guī)模、組織管理能力、金融與貨幣優(yōu)勢；內(nèi)部化優(yōu)勢即將企業(yè)的資源內(nèi)部化，以保證企業(yè)所擁有的優(yōu)勢；區(qū)位優(yōu)勢即東道國在投資方面所具有的優(yōu)勢。鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論從比較全面與綜合的角度研究企業(yè)跨國投資，是實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和理論概括。但它仍是一種靜態(tài)的、微觀的理論。
（五）投資誘發(fā)要素組合理論。投資誘發(fā)要素組合理論是近年來由西方學(xué)者提出來的。其核心思想是任何類型的對外直接投資都是由直接誘發(fā)要素與間接誘發(fā)要素產(chǎn)生的。直接誘發(fā)要素是指投資國和東道國擁有的各類生產(chǎn)要素，間接誘發(fā)要素是指生產(chǎn)要素之外的政策和環(huán)境要素。投資誘發(fā)要素組合理論避免了單純研究發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐而得出結(jié)論的弊端，但是此理論仍然是局限于靜態(tài)上的研究，缺少從動態(tài)上對跨國投資的發(fā)展進(jìn)行分析。
二、我國企業(yè)跨國投資現(xiàn)狀
（一）跨國投資快速增長。自2002年以來，我國非金融類對外直接投資進(jìn)入持續(xù)快速增長期，并呈現(xiàn)出不斷加速趨勢，近十年年均復(fù)合增長率達(dá)到38.5%，年同比增長率平均達(dá)到43.1%。在國際金融危機(jī)發(fā)生的2008年，該類投資比2007年增長了一倍多，達(dá)到559.1億美元，2012年更是猛增到772.2億美元。
目前，我國對外投資仍有較大增長空間。一國對外投資存量與GDP之比，能夠反映該國對外投資相對其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平。2011年，我國對外投資存量與GDP之比，僅相當(dāng)于世界平均水平的1/6，不到發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體平均水平的1/2，在金磚四國中也是最低的。
（二）跨國投資目標(biāo)市場日益廣闊。我國對外投資的目的地由上世紀(jì)80年代集中于美、歐、日等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，擴(kuò)展到周邊國家及發(fā)展中國家，2008年成為一個分水嶺，對亞洲的投資流量占比呈現(xiàn)出明顯的“倒V”型，而對拉美地區(qū)的投資則呈現(xiàn)出截然相反的變化趨勢。2008年后，對歐洲的投資增加也比較明顯。
（三）跨國投資行業(yè)、領(lǐng)域不斷拓寬。我國企業(yè)在各個行業(yè)均有投資。從具體產(chǎn)業(yè)看，以制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)為主，2011年末這三類產(chǎn)業(yè)企業(yè)數(shù)量分別占30.8%、25.3%和12.5%，合計占境外企業(yè)總數(shù)的68.6%。我國對外投資已由初期的進(jìn)出口貿(mào)易、航運(yùn)和餐飲等少數(shù)領(lǐng)域，拓展到加工制造、資源利用、工程承包、服務(wù)業(yè)等國家鼓勵的領(lǐng)域。隨著全球化浪潮的發(fā)展，各國服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的市場開放度越來越大，金融、保險、電信、流通等行業(yè)的跨國購并成為推動跨國投資的最重要力量。
（四）跨國投資主體日趨多元化。我國對外投資主體從初期以國有外貿(mào)商業(yè)公司和工貿(mào)公司為主，轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳耙延斜容^優(yōu)勢的各種所有制企業(yè)為主體。國有企業(yè)、民營企業(yè)等多種投資主體相互配合，發(fā)揮各自優(yōu)勢，豐富國家投資渠道，探索特色海外投資類型。
（五）跨國投資形式日益豐富。我國對外投資從建點(diǎn)、開辦窗口等簡單方式，發(fā)展到投資辦廠、資源開發(fā)，并開始采用收購兼并、股權(quán)置換、境外上市和建立戰(zhàn)略合作聯(lián)盟等國際通行的跨國投資方式。尤其是近年來跨國并購?fù)顿Y明顯增加。2008年國際金融危機(jī)發(fā)生后，我國對外直接投資并購金額較2007年增長了379.4%，隨后除2009年略低于200億美元外，其他三年均超過250億美元，顯著高于2007年之前的水平。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織統(tǒng)計，中國跨境并購數(shù)量也呈現(xiàn)出快速增長，占全球并購交易案數(shù)的份額2008年為1.0%，2011年提高到2.5%。
三、我國企業(yè)跨國投資中存在的問題
（一）跨國公司的管理體制不完善。我國跨國企業(yè)對外投資還屬于起步階段，管理模式還在摸索。管理體制還不穩(wěn)定，不完善。大部分企業(yè)尚未形成科學(xué)合理的母子公司管理體制，對境外企業(yè)或管得過嚴(yán)、干預(yù)過多，或放任自流、管理失控。高素質(zhì)、具有跨國管理經(jīng)驗(yàn)的國際化人才更是匱乏。
（二）東道國企業(yè)社會責(zé)任要求對中國跨國公司形成挑戰(zhàn)。東道國對跨國公司的要求日益苛刻，要求企業(yè)打破把利潤作為唯一目標(biāo)的傳統(tǒng)理念，把對人的關(guān)注作為重要尺度，強(qiáng)調(diào)對消費(fèi)者、對環(huán)境、對社會的貢獻(xiàn)。當(dāng)今的跨國公司需要承擔(dān)更多的環(huán)境保護(hù)和社會責(zé)任。我國過去長期粗放增長模式下形成的“三高一低”不良形象已成為開展跨國運(yùn)營的隱形障礙。部分中國企業(yè)社會責(zé)任意識不夠強(qiáng)，對當(dāng)?shù)卣巍⑸鐣h(huán)境關(guān)注不夠，也亟須改變。
（三）跨國企業(yè)核心競爭力不強(qiáng)。與歐美等發(fā)達(dá)國家相比，我國跨國企業(yè)資金規(guī)模小，投資領(lǐng)域、行業(yè)比較落后，投資模式比較單一，研究與開發(fā)能力較弱，投資結(jié)構(gòu)較差。
四、我國企業(yè)跨國投資策略
（一）政府應(yīng)加大力度，健全和完善跨國投資的制度。政府的大力支持是跨國投資不可缺少的一部分。政府應(yīng)高度重視跨國公司的發(fā)展，為其進(jìn)行商業(yè)活動提供一個完善的法律環(huán)境。同時與國際市場接軌，調(diào)節(jié)各類投資主體跨國投資行為、促進(jìn)跨國投資活動的健康發(fā)展。政府應(yīng)健全跨國投資制度，保護(hù)投資主體的利益。督促跨國公司建立內(nèi)部經(jīng)營體制，提高抵抗風(fēng)險的能力。
（二）培養(yǎng)國際化跨國投資專業(yè)人才。在中國進(jìn)行跨國投資的進(jìn)程中，人才的培養(yǎng)需要花大量的時間才能完成。并且人才的穩(wěn)定性也是應(yīng)該注意的問題。通過內(nèi)部培訓(xùn)，外部鍛煉，建立多樣化的人才隊(duì)伍。設(shè)立國際化人才培訓(xùn)專項(xiàng)基金，匯聚整合政府、高校、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)和企業(yè)傳播力量，合理分工、有機(jī)配合，加強(qiáng)國際化人才培育。
（三）實(shí)施發(fā)揮比較優(yōu)勢、降低成本的全球化經(jīng)營戰(zhàn)略。實(shí)施本地化經(jīng)營戰(zhàn)略，全球一體化經(jīng)營是跨國公司的一個主要特點(diǎn)，但全球化應(yīng)該是各國各地區(qū)充分發(fā)揮其比較優(yōu)勢、降低成本的全球化。20世紀(jì)80年代末以來，發(fā)達(dá)國家在對發(fā)展中國家和地區(qū)進(jìn)行直接投資時，更加重視實(shí)施本地化經(jīng)營戰(zhàn)略。要尋找合適的當(dāng)?shù)厝恕⒙蓭煟煜ぎ?dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)、商務(wù)習(xí)俗，注重在經(jīng)營管理實(shí)踐中培養(yǎng)本地管理人員。要進(jìn)行本地研發(fā)，充分利用本地資源，節(jié)約運(yùn)作成本，研發(fā)出有針對性的產(chǎn)品，保持技術(shù)優(yōu)勢。要與本地政府建立雙贏合作關(guān)系，與本地企業(yè)建立長期誠信的友好合作關(guān)系。讓產(chǎn)品滿足當(dāng)?shù)厝说男枨螅?jīng)營方式符合當(dāng)?shù)氐姆ㄒ?guī)習(xí)俗，經(jīng)營目標(biāo)符合東道國的發(fā)展戰(zhàn)略。通過本地化策略，很好地利用東道國的天時、地利、人和的優(yōu)勢，并強(qiáng)化自身整體優(yōu)勢，在國際市場上站穩(wěn)腳跟，拓展經(jīng)營領(lǐng)域，更好發(fā)展中國的跨國公司。
參考文獻(xiàn)：
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一、跨國公司在華投資戰(zhàn)略的調(diào)整
經(jīng)過歐債危機(jī)跨國公司對中國投資戰(zhàn)略有了一定的變化，這是中國逐漸融入到全球化進(jìn)程的必然趨勢，同時中國為了應(yīng)付歐債危機(jī)給中國經(jīng)濟(jì)帶來的影響，在投資政策上出臺較多的優(yōu)惠策略，投資環(huán)境的改善，以及對獨(dú)資、并購等投資情況的限制也隨之降低。因此，盡管受到歐債危機(jī)的影響，但由于多年來中國對市場經(jīng)營的熟悉下，中國已經(jīng)具備充足的應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)。因此多數(shù)跨國公司將中國作為全球戰(zhàn)略體系的重要部分，為此歐債危機(jī)后跨國公司積極調(diào)整對中國的投資戰(zhàn)略是發(fā)展的需要。就總體發(fā)展趨勢來看，這種調(diào)整主要表現(xiàn)為：
（一）跨國公司在中國投資行業(yè)結(jié)構(gòu)的變化
經(jīng)過相關(guān)數(shù)據(jù)分析，跨國公司近兩年來在中國的行業(yè)結(jié)構(gòu)變化非常巨大。就跨國公司在中國的投資情況來看，其在中國的投資總額有所下降，尤其是在歐債危機(jī)發(fā)生后，每年的投資實(shí)際比例相較于歐債危機(jī)前也有所下降，但在危機(jī)爆發(fā)后卻出現(xiàn)了大幅反彈的情況，在部分行業(yè)甚至出現(xiàn)了快速上漲的情況，但中國統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，在制造行業(yè)投資金額相應(yīng)的減少，因此可以看出傳統(tǒng)的制造行業(yè)對跨國公司的吸引力正逐漸降低，盡管在歐債危機(jī)中使速度得到了控制。但根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，批發(fā)零售業(yè)及商務(wù)服務(wù)行業(yè)等卻深受跨國公司的喜愛，在歐債危機(jī)后其投資比例也出現(xiàn)了明顯的漲幅。同時IT行業(yè)和科學(xué)性技術(shù)行業(yè)也逐漸受到了跨國公司的關(guān)注，在投資比例上也有了相應(yīng)的漲幅。
（二）跨國公司在中國投資地域結(jié)構(gòu)的變化
跨國公司在中國的主要投資地域集中在長江三角洲和珠江三角洲這兩大區(qū)域，但隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，政策的改革，這兩大區(qū)域在區(qū)位優(yōu)勢、基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備等上面都有著明顯的優(yōu)勢，這使得他們更加深的跨國公司的青睞，但在中國西部大開發(fā)的戰(zhàn)略計劃下，跨國公司同時也注意到了西部地區(qū)的廣大市場潛力[2]。根據(jù)近年來跨國公司的投資趨勢可以分析得出，跨國公司在各地區(qū)的投資總額在逐漸上升，但在中西部地區(qū)投資總額明顯高于東部地區(qū)，但由于受到歐債危機(jī)的影響，中西部的發(fā)展速度非常緩慢。使得東部地區(qū)超越到了中西部前面，這無疑顯示出東部的基礎(chǔ)設(shè)施及生態(tài)環(huán)境等方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超前東部地區(qū)，但隨著我國對中西部地區(qū)發(fā)展的重視程度上升，投資政策的進(jìn)一步改善，優(yōu)惠策略的推陳出新，大多數(shù)跨國公司也隨之向中西部邁進(jìn)。
（三）跨國公司在中國投資的方式的變化
跨國公司在中國的投資方式多種多樣，其中包含了獨(dú)資、合資等形式各樣的方式，近年來在歐債危機(jī)的沖擊，跨國公司為了更加便于實(shí)施投資管理，在投資方式上也是不斷更新。其中非常明顯的變化是：跨國公司為了提高對企業(yè)的控制管理，多通過對股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行大力調(diào)整、運(yùn)用擴(kuò)股增資的方式或者利用收購兼并等方式，來進(jìn)一步提高合資企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)的獨(dú)資化。隨著歐債危機(jī)的推移，越來越多跨國公司進(jìn)入中國并將總部或者投資性子公司落戶到中國，這主要還是由于跨國公司共同營造的一個優(yōu)越的投資環(huán)境。在歐債危機(jī)的推動下，使得跨國公司將發(fā)展步伐集中到了高端的業(yè)務(wù)上。
二、跨國公司在中國投資戰(zhàn)略調(diào)整對中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響
跨國公司對中國的投資戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，對中國的各方面都有著不同的影響，就當(dāng)前中國的產(chǎn)業(yè)情結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)以及貿(mào)易結(jié)構(gòu)三大結(jié)構(gòu)而言都受到了影響，而這三方面與中國的經(jīng)濟(jì)又有著直接的關(guān)系。
（一）跨國公司戰(zhàn)略調(diào)整對中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響
對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行及時的優(yōu)化能夠有效對公司進(jìn)行升級，并且能夠有效整合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，是加快工業(yè)化發(fā)展的重要措施。工業(yè)化的快速提高可以說是經(jīng)濟(jì)總量的有效提升，也可以說是對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化。隨著歐債危機(jī)推動跨國公司對第三產(chǎn)業(yè)的投資力度的增加，尤其對服務(wù)性行業(yè)中投資力度，這使得中國的第三產(chǎn)業(yè)越來越活躍。簡而言之，跨國公司投資整合產(chǎn)業(yè)資源，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有著非常重要的作用。
（二）跨國公司戰(zhàn)略調(diào)整對中國市場結(jié)構(gòu)的影響
隨著跨國公司加大在中國的投資力度，中國的市場結(jié)構(gòu)得到了有效改善，同時，在國際競爭力日漸激烈的今天，跨國公司的投資無疑對中國的市場進(jìn)行科學(xué)合理的改善。跨國公司在加大對中國投資力度是其調(diào)整戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)。跨國公司憑著其雄厚的條件，結(jié)合中國的人力成本等先天優(yōu)勢，在中國的市場中創(chuàng)出了一片天。
（三）跨國公司在中國投資戰(zhàn)略調(diào)整對中國地區(qū)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響
跨國公司加大對中國的投資總額，使中國的經(jīng)濟(jì)得到了快速推進(jìn)，增強(qiáng)了中國的世界影響力。同時對中國的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也有了明顯的改善，并且在對各地區(qū)的出口上也有了明顯的調(diào)整，使得中國企業(yè)更加接近國際化軌道，使得中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)得到了快速發(fā)展。
中圖分類號：F275
文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
文章編號：1004-4914（2016）10-127-02
1964年，美國學(xué)者漢斯和威廉把人的主觀因素引入到風(fēng)險分析之中，其在研究報告中表示，風(fēng)險雖然是客觀存在的，且對同意環(huán)境下的所有人都是以相同的形式存在，但對風(fēng)險的判斷是主觀的，對風(fēng)險判斷的不確定性造成個體對風(fēng)險認(rèn)識的不同。上世紀(jì)80年代初，日學(xué)者在吸收之前學(xué)者在該領(lǐng)域的研究理論后，提出了對風(fēng)險的重新定義：“風(fēng)險是在特定環(huán)境下和特定時期內(nèi)自然存在的導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的變化。”
跨國投資又稱國際投資或海外投資，是指跨國公司等國際投資主體，將其擁有的貨幣資本或產(chǎn)業(yè)資本，通過跨國界流動和營運(yùn)，以實(shí)現(xiàn)價值增值的經(jīng)濟(jì)行為。跨國投資面臨的風(fēng)險首先是外匯風(fēng)險。外匯風(fēng)險是指一個金融的公司、企業(yè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體、國家或個人在一定時期內(nèi)對外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、外匯儲備的管理與營運(yùn)等活動中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動而引起的價值的增加或減少的可能性。另外，企業(yè)在經(jīng)營中的經(jīng)營風(fēng)險也不可忽視。經(jīng)營風(fēng)險也會加重財務(wù)風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險或由于匯率的變動而導(dǎo)致未來收益下降和成本增加。
一、跨國投資風(fēng)險研究的理論基礎(chǔ)
在全球經(jīng)濟(jì)一體化的大趨勢下，為了拓展市場以及優(yōu)化資源的合理配置，許多企業(yè)都選擇涉足海外市場。但是考慮到不同東道國所對應(yīng)迥異的政治和法律環(huán)境等差異，跨國投資包含著比國內(nèi)投資更大更難以預(yù)測的風(fēng)險。吳洪臣在其《國際直接投資》中談到：“海外投資風(fēng)險是客觀存在的，在特定環(huán)境和特定時期內(nèi)，會給企業(yè)海外直接投資帶來損失。”為了保證跨國投資活動的穩(wěn)定進(jìn)行，怎樣高效地預(yù)測風(fēng)險，控制風(fēng)險甚至規(guī)避風(fēng)險，是中國跨國企業(yè)在海外站穩(wěn)腳跟的當(dāng)務(wù)之急。
有學(xué)者在對跨國風(fēng)險進(jìn)行辨識時將其細(xì)分為政治風(fēng)險、國家風(fēng)險和外匯風(fēng)險。
有一些學(xué)者重新定義了國家風(fēng)險的定義，認(rèn)為國家風(fēng)險可定義為企業(yè)在東道國由于東道國不同的政治環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，進(jìn)而對企業(yè)投資行為造成損失的不確定風(fēng)險，所以把國家風(fēng)險直接定義為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和政治風(fēng)險的總和。周郁朋（2014）在研究報告中主要從企業(yè)內(nèi)部控制這個角度進(jìn)行分析，將跨國投資風(fēng)險細(xì)分為內(nèi)部風(fēng)險和外部風(fēng)險兩大類；或者從企業(yè)控制能力的角度將風(fēng)險分為系統(tǒng)性風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。丁君風(fēng)（2006）等學(xué)者認(rèn)為：跨國公司需要一整套完善的企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險控制機(jī)制，包括投資過程中出現(xiàn)風(fēng)險的一系列具體處理措施。在當(dāng)今的許多研究著作中，政治風(fēng)險的影響力正得到越來越多的重視。
甄炳禧（2014）認(rèn)為，中國應(yīng)該研究借鑒西方成熟國家的跨國投資有關(guān)經(jīng)驗(yàn)。從制度上完善中國的跨國投資行為，同時建立完整的法律體系和保險制度維護(hù)中國跨國公司在海外的利益，深入健全領(lǐng)事保護(hù)和服務(wù)，改善境外投資信息不對稱的被動局面，最終形成多位一體的政治風(fēng)險防范體系。
歐美發(fā)達(dá)國家的投資市場較為成熟，跨國投資起步較早，所以對跨國投資行為的風(fēng)險研究也較為完善。Click（2013）通過對1982-1998年，美國在近60個不同國家進(jìn)行的關(guān)于海外投資風(fēng)險的實(shí)證研究中指出：總體風(fēng)險=政治風(fēng)險+金融風(fēng)險，即投資企業(yè)面臨的總體風(fēng)險等于政治風(fēng)險加上金融風(fēng)險。Smith和Stulz（1981）研究海外投資時將對企業(yè)價值影響較大的匯率風(fēng)險劃分為交易風(fēng)險、劃算風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險三種風(fēng)險。通過套期保值等方式一般可將換算風(fēng)險和交易風(fēng)險進(jìn)行有效管理。Geert hofstede（1980）率先構(gòu)建了國家文化模型。在當(dāng)今，即使對跨國投資風(fēng)險的研究愈發(fā)深入，國家文化模型依然是國際上眾多學(xué)者在研究企業(yè)跨文化管理時的重要理論依據(jù)。Ramamurtia（2011）采用定性分析法研究了亞洲及歐洲部分發(fā)展中國家跨國投資的潛在風(fēng)險。考慮到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)本身具有的強(qiáng)壟斷性，而且其產(chǎn)品是不易交易的，所以很顯然會存在國家管制。可以預(yù)見到的是，在投資基建項(xiàng)目時投資方很容易受到東道國的政策風(fēng)險，使得投資企業(yè)承受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。
二、海外市場選擇
對海外市場的評估非常重要，某種程度上關(guān)系到跨國投資的成敗，對海外市場的清醒認(rèn)識和分析是在投資行為發(fā)生前將投資風(fēng)險降低的很高效的手段。有企業(yè)將其分為三類。不同的企業(yè)不同的產(chǎn)品可以選擇不同的市場級別。
（一）一類市場
主要包括歐美的發(fā)達(dá)國家和中國鄰近的日本、韓國，客戶群包括SBC，Verizon，Orange等全球跨國運(yùn)營商。這些國家的市場空間巨大，消費(fèi)水平很高，在全球有著巨大的影響力。其市場空間占全球總體市場空間的60%。在這些國家和地區(qū)進(jìn)行的投資能夠取得巨大的回報和國際影響力的提升，同時其市場基礎(chǔ)建設(shè)較為成熟，新興力量要搶奪市場份額難度較高，也需要大量的資金投入，存在著很高的技術(shù)門檻，所以一類市場的投資也伴隨著巨大的風(fēng)險。同時由于北美和日本的政治壁壘，大大制約了我國企業(yè)進(jìn)入主流，這也使得在最初幾年的跨國投資中效率不高，始終止步于短名單階段。
（二）二類市場
主要為東歐，拉美，北非及亞太地區(qū)等中等發(fā)達(dá)國家。其中以俄羅斯、巴西、南非等用戶大國為重點(diǎn)。這類市場存在市場開放度不同的特點(diǎn)，拉美及東歐開放程度較高，亞太、非洲地區(qū)由于其經(jīng)濟(jì)水平有限，其國內(nèi)的主流運(yùn)營商多為國有企業(yè)，基本壟斷了國內(nèi)市場。這些地區(qū)的特點(diǎn)是其行業(yè)技術(shù)基本成熟，技術(shù)水平多達(dá)不到國際先進(jìn)水平，國內(nèi)人口多使得需求量大，這對于我國企業(yè)來說是早期最具備發(fā)展?jié)摿Φ氖袌鲱愋停梢砸揽孔灾餮邪l(fā)的移動運(yùn)營技術(shù)和成熟的銷售手段，可以以較小成本與當(dāng)?shù)剡\(yùn)營商合作，或取而代之。
（三）三類市場
三類市場針對的是欠發(fā)達(dá)地區(qū)，主要包括非洲南部，南亞和亞洲中部等國家。相比市場壁壘較高的發(fā)達(dá)國家，欠發(fā)達(dá)地區(qū)的投資風(fēng)險甚至更高，因?yàn)檫@些地區(qū)的市場發(fā)展落后，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)很差。不同企業(yè)在這地方，結(jié)果不一樣。
三、中國企業(yè)在跨國投資中的風(fēng)險應(yīng)對
在21世紀(jì)初期，中國參與跨國投資的項(xiàng)目主要集中在制造業(yè)，建筑礦業(yè)和服務(wù)業(yè)。一類是如中石油中石化，中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸公司等國營企業(yè)，另一類則是密集勞動性項(xiàng)目和低層次簡單交易的經(jīng)營方式如餐飲等。技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，即技術(shù)水平較高的產(chǎn)業(yè)，中國企業(yè)參與跨國投資較少。投資行業(yè)的分布嚴(yán)重失衡導(dǎo)致我國海外投資的效率低下，且跨國投資風(fēng)險更大，這同樣影響著國家對跨國投資的法律制定不完善，特別是對于新興的高科技產(chǎn)業(yè)如電信，金融的跨國投資，由于法律指定的滯后性，普遍承受著較高的風(fēng)險，無法擺脫后顧之憂。
企業(yè)在跨國投資時往往會帶有其所處的國家環(huán)境或經(jīng)濟(jì)環(huán)境的通病，主要有三點(diǎn)會在整體上給投資行為帶來額外的風(fēng)險。
（一）應(yīng)對政治風(fēng)險
政治風(fēng)險是指我國與被投資國的經(jīng)濟(jì)，政治等關(guān)系發(fā)生變化時，或被投資國發(fā)生或社會動蕩時引起對外的政策變化，導(dǎo)致對跨國公司的海外投資產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險。所以怎樣選擇投資國以及投資順序?qū)τ谡物L(fēng)險的防控就非常的重要。在海外投資過程中，企業(yè)不可避免地要承受巨大的政治風(fēng)險。為了規(guī)避政治風(fēng)險，可以選擇了合作式的解決方案，即聽從投資國建議，以減弱其對自己的敵意，博得投資國的好感。
（二）應(yīng)對社會風(fēng)險
社會風(fēng)險是指不同國家有著不同的歷史文化，地理環(huán)境和政治環(huán)境所帶來的風(fēng)險。“入鄉(xiāng)隨俗”對于跨國投資來說也是十分重要的。
無形資源主要集中在技術(shù)資源和商譽(yù)資源部分，技術(shù)資源是指公司擁有的專利和公司整體的研發(fā)能力和技術(shù)水平，是企業(yè)最重要的資源。擁有成熟的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力可以使企業(yè)在開拓海外市場時占據(jù)主動。如果沒有自己的核心科技，在開拓海外市場時甚至只能淪為國外企業(yè)的代工工廠，容易在“技術(shù)仗”中敗下陣來。如今世界最廉價的勞動力已不在中國，以廉價勞動力換來的價格優(yōu)勢已不再明顯。選擇不斷發(fā)展自己的研發(fā)能力，在科技層面壓制住市場上的對手，這是把企業(yè)風(fēng)險降到最低的有效途徑。
（三）應(yīng)對企業(yè)風(fēng)險
即使兩個企業(yè)在同一外部環(huán)境下發(fā)展，但是每個企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r還是不一樣的，這就會牽扯到企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險。企業(yè)風(fēng)險主要包括企業(yè)資源和企業(yè)能力兩個方面。
1.企業(yè)資源（Enterprise Resource）。企業(yè)資源主要有兩大塊，分別是有形資源和無形資源。有形資源里面我們主要分析實(shí)物資源和人力資源。實(shí)物資源指企業(yè)跨國投資所在地的地理環(huán)境和一些硬件設(shè)施。應(yīng)對企業(yè)風(fēng)險，應(yīng)該重視培養(yǎng)員工，使他們提高知識水平和工作能力；在培訓(xùn)手段上可以引進(jìn)一系列國際先進(jìn)的教學(xué)手段如CD-ROM、Video Training、Audio Training，使未來的員工能完美達(dá)到工作標(biāo)準(zhǔn)。使得企業(yè)在人力資源方面將企業(yè)風(fēng)險降到最低。
2.企業(yè)能力。企業(yè)能力主要分為研發(fā)能力、制造能力、營銷能力、決策能力等部分，而營銷能力則是企業(yè)能成功在海外市場立足并迅速占據(jù)市場份額的關(guān)鍵因素，甚至其強(qiáng)大的營銷能力更在其研發(fā)能力之上。以創(chuàng)造客戶價值拉動營銷的縱深發(fā)展的營銷戰(zhàn)略。圍繞著“為客戶創(chuàng)造價值”進(jìn)行。正是客戶的需求反過來指引企業(yè)的研發(fā)方向。這是一種幾乎“自然選擇”的決策方法，在保證企業(yè)在營銷層面上盡力讓客戶滿意，又在研發(fā)層面上實(shí)現(xiàn)與消費(fèi)群體的對接，更有針對性地進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)，也降低了研發(fā)新技術(shù)與客戶之間脫節(jié)造成的商譽(yù)及資金上的風(fēng)險。在海外拓展的過程中，主動招標(biāo)，參加大小的博覽會，世界論壇，爭取每一個機(jī)會在公眾面前展示自己，也爭取和很多國家進(jìn)行官方合作的機(jī)會。與政府綁定在一起的營銷策略帶來的優(yōu)勢是顯而易見的。首先在國家政策上容易獲利，能夠比其他沒有依靠的企業(yè)花更小的代價取得某些地區(qū)的權(quán)或贊助權(quán)，某種程度上成為“官方運(yùn)營商”；其次，一般來說政府的總體環(huán)境相對穩(wěn)定，由政府決定的投資決策一般不會輕易更改，這對減小企業(yè)因?yàn)榄h(huán)境波動帶來的投資收益虧損有利，而在海外投資中，穩(wěn)定的投資環(huán)境是謀求發(fā)展的基礎(chǔ)，而能夠取得政府的信任和支持總是利大于弊的。營銷能力的提升在企業(yè)開拓海外市場進(jìn)行跨國投資時，能有效提升投資的使用效率，減少在進(jìn)入一個新的市場時所面臨的企業(yè)風(fēng)險。
（四）應(yīng)對市場風(fēng)險
投資國的不同，會帶來消費(fèi)觀念的差異，如果企業(yè)不做好對市場的準(zhǔn)確預(yù)測，一旦無法把握消費(fèi)者的消費(fèi)偏好，產(chǎn)品的銷量以及公司收益會受到影響，很容易造成投資行為的無用功。比如在東道國總體經(jīng)濟(jì)形勢樂觀時，或其市場容量大時，某商品的替代品數(shù)量相對較少，互補(bǔ)品數(shù)量變多這時企業(yè)只要平穩(wěn)投資即可；當(dāng)東道國經(jīng)濟(jì)不景氣或市場接近飽和時，其替代品數(shù)量相對較多，這時則需要企業(yè)以刺激市場為目的尋求投資決策。針對市場風(fēng)險所做出的防控措施首先是增強(qiáng)自身的市場敏感性。作為投資國需要持續(xù)地對東道國的投資環(huán)境進(jìn)行評估，對于東道國市場的需求做出迅速反應(yīng)，投入研發(fā)團(tuán)隊(duì)和營銷團(tuán)隊(duì)以應(yīng)對當(dāng)?shù)氐南M(fèi)偏好的變化。
市場風(fēng)險防范的另一個重要舉措是要遵循分工協(xié)作原則。即將生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)放置在多地多國，將各環(huán)節(jié)的生產(chǎn)工廠安置在其最適合的地區(qū)。比如根據(jù)自然資源的分布等，以分散企業(yè)所面臨的市場風(fēng)險。同時多管齊下的生產(chǎn)模式也可大大削減企業(yè)的生產(chǎn)成本。
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大型跨國公司是我們發(fā)展跨國經(jīng)營的“旗艦”。面向21世紀(jì)風(fēng)云變幻的國際市場,如何從我國大型跨國公司的特點(diǎn)出發(fā),制定其風(fēng)險管理的戰(zhàn)略,是當(dāng)前亟待深入研究的重要課題。
一、目標(biāo)定位與風(fēng)險防范
我國大型跨國公司資金、技術(shù)力量較雄厚,在相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有優(yōu)勢,因而具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力,在海外投資的發(fā)展目標(biāo)上,應(yīng)定位在較高的層次上,我國大型企業(yè)集團(tuán)跨國投資的目標(biāo)應(yīng)是:努力占領(lǐng)全球海外投資的行業(yè)制高點(diǎn),逐步擴(kuò)大地區(qū)性全球戰(zhàn)略布局,不斷提高我國跨國企業(yè)的國際綜合競爭能力和風(fēng)險防范能力。面對21世紀(jì)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變幻及其動蕩特點(diǎn),應(yīng)制定出相應(yīng)的風(fēng)險管理戰(zhàn)略。
我國大型企業(yè)集團(tuán)在跨國投資中不應(yīng)僅僅著眼于一個個單獨(dú)的項(xiàng)目風(fēng)險管理,而應(yīng)該著眼于全球整體性的風(fēng)險;不應(yīng)僅僅著眼于消極被動的風(fēng)險規(guī)避,而應(yīng)該著眼于未來的市場機(jī)遇和海外投資的可持續(xù)發(fā)展。例如,應(yīng)著重對中國經(jīng)營企業(yè)的上、中、下游產(chǎn)品和對產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及售后服務(wù)各個相關(guān)環(huán)節(jié)進(jìn)行系統(tǒng)的風(fēng)險管理,以防范生產(chǎn)風(fēng)險和市場風(fēng)險。在融資主體方面應(yīng)實(shí)施多元化策略,如邀請國際銀團(tuán)、外國銀行、大型財務(wù)公司以及東道國政府、銀行、企業(yè)入股等形式以分散融資風(fēng)險。其中,各類政府貸款、BOT承包工程、出口信貸是國際項(xiàng)目貸款的慣常形式。由于貸款銀行得到國家政策性利差補(bǔ)貼,可以提供較資金拆借市場利率更低的貸款,從而降低跨國企業(yè)的融資風(fēng)險。
二、地區(qū)選擇與風(fēng)險防范
東道國的環(huán)境直接影響跨國公司投資后的經(jīng)營狀況及其今后的發(fā)展。它包括東道國的自然環(huán)境、社會文化環(huán)境、政治法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境等。我國大型跨國公司的投資地區(qū)應(yīng)側(cè)重選擇自然資源豐富、有發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)(如可耗盡的礦產(chǎn)及原料,石油的分布及其蘊(yùn)藏量)。資源污染也是值得注意的一個問題,一方面,越來越多的國家對有可能帶來污染的產(chǎn)業(yè)投資加以限制,另一方面,污染控制對于許多發(fā)展中國家來說還是一個不愿花費(fèi)的奢侈。
大型跨國公司投資在分析東道國政治與法律環(huán)境時,應(yīng)側(cè)重考慮其未來的發(fā)展趨勢。如該東道國的國家政治體制未來的趨勢、東道國的民族主義及反政府組織的態(tài)勢,東道國政策的連續(xù)性及其長期傾向如何?外國企業(yè)的產(chǎn)品、服務(wù)等在東道國會不會引起政治性的保護(hù)或排斥?在分析政治風(fēng)險時應(yīng)側(cè)重分析未來國有化征用的可能性。
我國跨國公司在海外的地區(qū)選擇,除了考慮上述基本因素外,還必須考慮其他一些重要因素,如東道國的基本經(jīng)濟(jì)制度、城市化程度、基本設(shè)施狀況、增長趨勢和國際收支等。
總之,我國大型跨國公司在跨國投資地區(qū)選擇上應(yīng)著眼于未來的發(fā)展,對面臨的風(fēng)險和機(jī)遇進(jìn)行權(quán)衡,本著有重點(diǎn)、有步驟、分層次的原則,因地制宜,揚(yáng)長避短,以較少的成本完成跨國發(fā)展的市場進(jìn)入,努力獲得長遠(yuǎn)的利益和實(shí)現(xiàn)其全球性戰(zhàn)略目標(biāo)。
三、行業(yè)選擇與風(fēng)險防范
我國大型跨國公司投資行業(yè)的風(fēng)險選擇有兩條標(biāo)準(zhǔn):一是應(yīng)選擇與東道國相比具有優(yōu)勢的行業(yè)進(jìn)行跨國投資,即我國企業(yè)的跨國投資必須符合國際資本流動的規(guī)律,通過自身的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢占領(lǐng)國際市場;二是應(yīng)選擇能促進(jìn)企業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品供求關(guān)系鏈長的行業(yè)進(jìn)行投資。
投資行業(yè)的多樣化在一定程度上分散了項(xiàng)目投資的風(fēng)險。我國大型企業(yè)跨國投資涉及的行業(yè)領(lǐng)域極為廣泛,主要包括:林業(yè)、漁業(yè)、石油化工、冶金、輕工、電子、機(jī)電、承包工程、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、建筑工程、金融、保險、醫(yī)療衛(wèi)生、餐飲、旅游咨詢服務(wù)、工藝美術(shù)、服裝加工、技術(shù)服務(wù)等行業(yè)。目前集中在資源開發(fā)和制造加工業(yè)領(lǐng)域。據(jù)不完全統(tǒng)計,投在資源開發(fā)領(lǐng)域占我國對外直接投資的一半以上。近年來,我國大型企業(yè)的海外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和行業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了“交叉進(jìn)入”或“跨行業(yè)進(jìn)入”的多樣化趨勢。首先,外貿(mào)專業(yè)公司的對外投資領(lǐng)域從單純進(jìn)口擴(kuò)大到海外制造加工業(yè),如中國化工進(jìn)出口總公司在發(fā)展海外貿(mào)易分支機(jī)構(gòu)的同時逐步向生產(chǎn)領(lǐng)域擴(kuò)展,在美國購買了一家煉油廠、一家化肥廠,在泰國興辦鋼鐵企業(yè)之外,其經(jīng)營領(lǐng)域涉及到機(jī)械工程設(shè)計、航運(yùn)、海產(chǎn)、服裝和綜合貿(mào)易等多個不同的行業(yè)領(lǐng)域;此外,以勞務(wù)輸出、承包工程為主的各地對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司,逐步向輕工和機(jī)電行業(yè)拓展。
四、技術(shù)選擇與風(fēng)險防范
我國大型跨國企業(yè)具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,有相對成熟的技術(shù),應(yīng)加強(qiáng)技術(shù)風(fēng)險的防范與管理。所謂技術(shù)風(fēng)險是指國際企業(yè)在限定的時間范圍內(nèi)能否開發(fā)新產(chǎn)品的不確定性。不同的企業(yè)具有不同的技術(shù)風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險的防范對大型跨國企業(yè)尤為重要。東道國各種自然環(huán)境和社會環(huán)境的發(fā)展變化可能會影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新,甚至徹底改變其必要性、可能性和可行性。因此,我國跨國投資的行業(yè)選擇應(yīng)注重對其技術(shù)風(fēng)險進(jìn)行識別、衡量和分析,為以最低成本實(shí)現(xiàn)技術(shù)開發(fā)創(chuàng)新成功提供有較大安全保障的創(chuàng)新環(huán)境。
一般而言,當(dāng)出現(xiàn)下列情況之一時,應(yīng)否決該項(xiàng)目:當(dāng)該項(xiàng)技術(shù)在東道國完全缺乏市場需求或市場價值時;當(dāng)我方企業(yè)不能逾越同行業(yè)競爭對手的專利障礙時;當(dāng)技術(shù)進(jìn)步的發(fā)展使本項(xiàng)目很快失去技術(shù)優(yōu)勢時;當(dāng)技術(shù)開發(fā)創(chuàng)新項(xiàng)目超出企業(yè)能力之外或存在較多技術(shù)難點(diǎn)時;當(dāng)技術(shù)實(shí)力遠(yuǎn)不能完成該項(xiàng)目而又無法通過橫向聯(lián)合來解決這一問題時;當(dāng)所選擇的技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目有可能遭遇東道國法律禁止或?qū)Νh(huán)境產(chǎn)生直接的、不可回避的影響時。
五、產(chǎn)品選擇與風(fēng)險防范
首先我國大型跨國公司在制定風(fēng)險管理策略時,應(yīng)充分考慮本公司的經(jīng)營產(chǎn)品屬于哪一產(chǎn)業(yè)部門,一般而言,許可證交易適用于化工、制藥、醫(yī)療保健品及其他制造業(yè)中,如橡膠和塑料等;特許經(jīng)營投資方式廣泛應(yīng)用于軟飲料、快餐、汽車出租、餐館飲食、商業(yè)服務(wù)業(yè)等;契約合作安排多用于大型工業(yè)項(xiàng)目(如采礦、石油開采等)和公共設(shè)施項(xiàng)目(如電力、運(yùn)輸、通信等);直接投資則往往集中于技術(shù)密集型和廣告密集型產(chǎn)業(yè)中。
其次,從產(chǎn)品屬性方面看,多樣化的產(chǎn)品作為直接出口和間接出口風(fēng)險防范效果較好,而標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品則適于對外直接投資方式。當(dāng)東道國市場發(fā)生風(fēng)險時,該類產(chǎn)品比較容易轉(zhuǎn)移,減少風(fēng)險損失。產(chǎn)品適用性較低的主要采用間接出口。在產(chǎn)品的承受度上,對新產(chǎn)品一般采取出口為主,對外直接投資為輔的原則;隨著產(chǎn)品的成熟,可逐步轉(zhuǎn)向以對外直接投資和許可證交易為主。
六、投資方式選擇與風(fēng)險防范
我國大型跨國公司在海外投資方式的選擇上,應(yīng)充分考慮企業(yè)自身的投資能力和風(fēng)險承受能力,結(jié)合投資區(qū)域的特點(diǎn)、投資項(xiàng)目的特點(diǎn)以及各種投資方式本身的利弊加以確定。從我國跨國企業(yè)的現(xiàn)有實(shí)力看,目前尚難以并購發(fā)達(dá)國家的大中型企業(yè)。在世界企業(yè)五百強(qiáng)排名中中國僅躋身三家,且沒有一家是直接創(chuàng)造物質(zhì)財富的工業(yè)企業(yè)。世界排名榜最末一位工業(yè)企業(yè)銷售額比中國首強(qiáng)高出35億美元。中國五百家大企業(yè)與美國五百家大企業(yè)相比,在資產(chǎn)總額、年銷售收入、可實(shí)現(xiàn)利潤方面中國五百強(qiáng)企業(yè)分別相當(dāng)于美國五百強(qiáng)的3.6%、4.6%和6.4%。而發(fā)展中國家的企業(yè)因資產(chǎn)質(zhì)量和技術(shù)含量有限,大多不是并購目標(biāo)。因此,跨國并購目前尚不能作為我國跨國公司對外投資的主要方式。從目前我國跨國企業(yè)的實(shí)際情況來出發(fā),股權(quán)式合資和非股權(quán)式合作應(yīng)該成為今后相當(dāng)長一段時期內(nèi)的進(jìn)入國際市場的首選方式。尤其是在特定區(qū)位和特定行業(yè)中,靈活地采用諸如契約、合資、合作、聯(lián)營等非股權(quán)安排,對于進(jìn)入國際市場后的風(fēng)險防范是行之有效的投資方式選擇。此外,應(yīng)積極參與一些國外大型跨國公司以共同開發(fā)研究、互相滲透參股等方式結(jié)成國際性戰(zhàn)略聯(lián)盟,或有選擇地參加一些可實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)的跨國公司聯(lián)盟,使我國大型跨國企業(yè)能在更高層次上增強(qiáng)風(fēng)險防范的實(shí)力。
我國大型跨國公司海外直接投資方式的選擇在不同的地區(qū)應(yīng)有所側(cè)重。例如亞太地區(qū),我國大型跨國集團(tuán)主產(chǎn)業(yè)具有一定的技術(shù)優(yōu)勢,又由于該地區(qū)地理、人文環(huán)境較熟悉,生產(chǎn)和技術(shù)向這些國家轉(zhuǎn)移較為容易,因而,獨(dú)資經(jīng)營方式一般優(yōu)于合資經(jīng)營。對于拉美、非洲、中東以及東歐、獨(dú)聯(lián)體等動蕩地區(qū),我國大型跨國集團(tuán)也具有相對的技術(shù)、設(shè)備等方面的優(yōu)勢,但從風(fēng)險防范的角度考慮,合資尤其是合作經(jīng)營方式較為合適,可以降低直接投資風(fēng)險和成本,增加投資收益。對歐美發(fā)達(dá)國家市場的投資,通過多種國際融資和跨國聯(lián)盟的方式,以此可分散風(fēng)險、獲取高新技術(shù)、先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、資金及國際市場份額。
大型跨國企業(yè)在不同行業(yè)的投資方式選擇上也應(yīng)有所側(cè)重。例如,以傳統(tǒng)技術(shù)為主的投資項(xiàng)目應(yīng)以獨(dú)資經(jīng)營或非股權(quán)投資方式為宜,以此達(dá)到保護(hù)企業(yè)特有資產(chǎn)和增加投資效益及投資收益的目的;在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)投資中,則應(yīng)以合資經(jīng)營或合作經(jīng)營為主要方式,依據(jù)技術(shù)的不同層次,將特定行業(yè)或特定技術(shù)環(huán)節(jié)上的專有技術(shù),通過海外投資方式向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移。
參考文獻(xiàn):
服務(wù)領(lǐng)域國際直接投資的發(fā)展與國際服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展趨勢是相一致的。20世紀(jì)70年代初，服務(wù)業(yè)只占世界對外直接投資總量的1/4，這之前，國際直接投資主要集中在原材料、其他初級產(chǎn)品，以及以資源為基礎(chǔ)的制造業(yè)領(lǐng)域。80年代以后，服務(wù)業(yè)的跨國直接投資不斷升溫，跨國投資逐漸成為服務(wù)業(yè)國際競爭的一種主要形式，在全球跨國投資總額中所占份額日益增多。聯(lián)合國跨國公司中心《1993年世界投資報告》顯示：1970年，發(fā)達(dá)國家的對外直接投資中，第二產(chǎn)業(yè)占首要地位，其份額達(dá)45.2％，第三產(chǎn)業(yè)（即服務(wù)業(yè)）只占31.4％；1985年，在服務(wù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的對外直接投資已達(dá)42.8％，超過第二產(chǎn)業(yè)的38.7％；到1990年，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的對外直接投資超過了一、二產(chǎn)業(yè)的總和，達(dá)50.1％。發(fā)達(dá)國家服務(wù)產(chǎn)業(yè)所接受的外國直接投資，1970年僅為23.7％，1990年達(dá)到了48.4％。相比較來說，流入發(fā)展中國家的外國直接投資，主要是在第二產(chǎn)業(yè)。服務(wù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資，從1970年到1990年只從23.5％增加到29.5％。說明發(fā)展中國家由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的局限，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的對外開放和國際化過程明顯慢于發(fā)達(dá)國家。進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，服務(wù)領(lǐng)域的國際直接投資在全球直接投資總額中一直呈占據(jù)半壁江山以上的格局。
在服務(wù)業(yè)跨國投資的發(fā)展中，一個突出特點(diǎn)就是跨國并購的大發(fā)展，成為直接投資的主要形式。尤其是20世紀(jì)如年代以來，貿(mào)易和投資自由化和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，促使全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和競爭加劇，也促進(jìn)著全球服務(wù)市場的整合和服務(wù)業(yè)跨國公司之間的并購和重組，跨國并購浪潮一浪高過一浪。《2000年世界投資報告》顯示，全球外國直接投資已由1998年的6000億美元上升到1999年的8655億美元，一年增長三成，跨國并購額由1998年的4800億美元上升到7200億美元。表1是1987-1999年全球跨國并購以收購方計的產(chǎn)業(yè)和部門結(jié)構(gòu)情況。
表11987-1999年全球跨國并購的產(chǎn)業(yè)和部門結(jié)構(gòu)（收購方）單位：百萬美元
附圖
資料來源：聯(lián)合國跨國公司中心《2000年世界投資報告》（英文版），第251頁
表中數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的跨國并購在全球跨國并購中的份額在不斷上升，1987年所占比重為30.57％，1990年上升為45.44％，1999年高達(dá)55.76％。服務(wù)產(chǎn)業(yè)的跨國并購的主要部門是信息、金融等極具增長潛力的產(chǎn)業(yè)，而且正向跨行業(yè)并購演變。在1999年，金融業(yè)的并購占全球并購的份額為23.22％，占服務(wù)業(yè)內(nèi)部的比重達(dá)到41.65％，運(yùn)輸、倉儲及通訊部門在1999年的并購業(yè)績也不俗，并購額占到全球總額的16.49％，占服務(wù)業(yè)內(nèi)部的29.58％。
二、服務(wù)業(yè)跨國投資快速增長的原因
服務(wù)業(yè)跨國投資的發(fā)展，是在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢不斷增強(qiáng)、全球國際直接投資總量快速增長的背景下發(fā)生的。毫無疑問，制造業(yè)企業(yè)跨國投資的發(fā)展，需要更多地依賴貿(mào)易、金融、通訊、運(yùn)輸?shù)壬a(chǎn)的支持，對服務(wù)業(yè)跨國投資產(chǎn)生拉動作用。然而，更重要的是20世紀(jì)80年代以來，服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中技術(shù)與制度變革合力的推動。
第一，發(fā)達(dá)國家國內(nèi)服務(wù)管制制度變革的影響。20世紀(jì)70年代以來，西方國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重的“滯漲”，西方經(jīng)濟(jì)理論界的一個重大變化，就是自由主義經(jīng)濟(jì)思潮的重新崛起，強(qiáng)調(diào)政府放松管制，充分發(fā)揮市場機(jī)制的作用重新成為占主導(dǎo)地位的經(jīng)濟(jì)思想。同時，微觀理論層面，有關(guān)政府管制理論以及自然壟斷產(chǎn)業(yè)理論研究的新進(jìn)展，促進(jìn)了西方國家在金融、電信、郵政、交通運(yùn)輸?shù)确?wù)領(lǐng)域大規(guī)模的管制變革。放松產(chǎn)業(yè)進(jìn)入管制，打破壟斷，促進(jìn)競爭，是管制變革的中心內(nèi)容。進(jìn)入管制的放松，開始是對國內(nèi)企業(yè)，然后是對國外企業(yè)，由此使服務(wù)業(yè)出現(xiàn)了放松管制與大規(guī)模企業(yè)兼并相互影響的兩股潮流，促進(jìn)了發(fā)達(dá)國家之間服務(wù)業(yè)投資規(guī)模的迅速擴(kuò)大。以電信業(yè)為例，1991年底，英國國內(nèi)電訊開始有限競爭，1996年6月英國解除國際長途壟斷，12月第一個對外徹底開放電訊市場。短短幾年內(nèi)，英國開出150多個電訊經(jīng)營許可證，1996年底開出44個外國公司許可證。1996年所有歐盟成員國加瑞士和挪威決定在1998年元旦，全面開放電訊市場。現(xiàn)在許多國家，不但在長話和增值業(yè)務(wù)等部門已經(jīng)引入競爭，在本地網(wǎng)層次上，數(shù)網(wǎng)競爭也被允許。
第二，服務(wù)貿(mào)易自由化國際性制度安排的推進(jìn)。服務(wù)業(yè)所包含的產(chǎn)業(yè)門類非常廣泛，其中許多涉及國家、國家經(jīng)濟(jì)安全、社會就業(yè)等問題，因此在“烏拉圭回合”多邊貿(mào)易談判之前，服務(wù)業(yè)一直沒有納入全球貿(mào)易自由化體系之內(nèi)。服務(wù)貿(mào)易自由化問題，在1986年成為關(guān)貿(mào)總協(xié)定“烏拉圭回合”多邊貿(mào)易談判的新議題，其最終成果是《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》的達(dá)成與生效。根據(jù)《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》的規(guī)定，服務(wù)貿(mào)易的內(nèi)容包含4個方面，即過境交付、境外消費(fèi)、商業(yè)存在、自然人流動。其中商業(yè)存在方式就涉及市場準(zhǔn)入與跨國直接投資。《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》擴(kuò)大了全球貿(mào)易體制的涵蓋領(lǐng)域，初步形成了制訂規(guī)則、組織談判、解決爭端三位一體的全球服務(wù)貿(mào)易協(xié)調(diào)與管理體系，對降低或消除各成員方對外國資本的進(jìn)入壁壘，推進(jìn)服務(wù)業(yè)國際投資，起著相當(dāng)大的作用。
第三，信息技術(shù)的發(fā)展，導(dǎo)致服務(wù)企業(yè)組織管理成本的降低和規(guī)模經(jīng)濟(jì)邊界的拓展，同時也促進(jìn)了服務(wù)企業(yè)跨國投資方式的變革。20世紀(jì)80年代以來科學(xué)技術(shù)尤其是信息技術(shù)的突破性進(jìn)展，為許多服務(wù)活動的跨國交易創(chuàng)造了可能性。服務(wù)企業(yè)的信息化管理，從根本上改變了收集、處理、利用信息的方式，也對決策和響應(yīng)速度提出了新的要求，從而導(dǎo)致組織形式的巨大變革，原來的金字塔型的結(jié)構(gòu)，向扁平化的“動態(tài)網(wǎng)絡(luò)”結(jié)構(gòu)發(fā)展。一方面，計算機(jī)系統(tǒng)取代中層監(jiān)督控制部門的大量職能，加強(qiáng)了決策層和執(zhí)行層的直接溝通，使中層管理的作用大為降低，從而減少了管理層次和信息失真，削減了機(jī)構(gòu)規(guī)模，提高了管理效率，這是企業(yè)規(guī)模向國際化擴(kuò)張的重要條件。
服務(wù)企業(yè)的國際化網(wǎng)絡(luò)拓展有很多方式，除了傳統(tǒng)的在國外建立分支機(jī)構(gòu)、股權(quán)合作等方式外，20世紀(jì)90年代以來，非股權(quán)合作方式更為流行，如特許經(jīng)營、管理合同等方式。這些方式可以讓公司的“特殊資產(chǎn)”聲譽(yù)、品牌形象、積累的經(jīng)驗(yàn)等，實(shí)現(xiàn)更好的增值。如大多數(shù)連鎖旅館或連鎖餐飲業(yè)都采取了以公司網(wǎng)絡(luò)方式運(yùn)行的特許連鎖制。這種關(guān)系更靈活和成本更低的合同形式，使公司得以在世界范圍充分發(fā)揮他們的特殊才能，同時集中全力實(shí)現(xiàn)“人格化”產(chǎn)品的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化，并做到更好地監(jiān)督與品牌形象緊密相關(guān)的服務(wù)質(zhì)量。從技術(shù)手段看，信息技術(shù)的發(fā)展，給大企業(yè)和銀行提供了更多的在全球范圍內(nèi)監(jiān)督其資產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r和加強(qiáng)在全球運(yùn)作的可能。電子信息網(wǎng)絡(luò)使大公司可以更好地通過一體化管理節(jié)省交易費(fèi)用和減少與這些費(fèi)用有關(guān)的辦公費(fèi)用。
第四，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的特性決定了跨國直接投資對服務(wù)業(yè)國際化擴(kuò)張的重要性。隨著發(fā)達(dá)國家服務(wù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘的取消或放松，一些大的服務(wù)性公司為了贏得更多的市場份額，致力于建立國際化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，越來越多的服務(wù)企業(yè)成為全球性企業(yè)。這一方面是由于服務(wù)營銷的特性所要求，在服務(wù)生產(chǎn)與消費(fèi)過程中，很多情況下，需要與顧客有著密切關(guān)系和直接接觸，因而對外投資在爭奪和占領(lǐng)市場方面具有特殊地位；另一方面相當(dāng)多服務(wù)部門具有網(wǎng)絡(luò)型產(chǎn)業(yè)的特征，如電信、交通運(yùn)輸以及金融等，規(guī)模報酬遞增明顯，即生產(chǎn)規(guī)模越大，單位產(chǎn)品的成本就越小。正如弗朗索瓦?沙奈在《資本全球化》一書中所指出：“一個公司必須削減或最大程度減少尚處于分割狀態(tài)的、本質(zhì)上不完善的世界市場上進(jìn)行交換和面對面直接管理帶來的交易成本，這一能力直接受制于對某一國際網(wǎng)絡(luò)的控制。有了這種控制，公司就可以進(jìn)一步把地方化優(yōu)勢同公司本身的優(yōu)勢結(jié)合起來。”（注：弗郎索瓦?沙奈：《資本全球化》，中央編譯出版社2001年版，第207頁。）
三、服務(wù)業(yè)跨國投資發(fā)展對世界經(jīng)濟(jì)的影響
服務(wù)產(chǎn)業(yè)跨國投資的發(fā)展對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生著多重效應(yīng)。
1.對全球服務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起著重要的促進(jìn)作用。這主要從3個方面表現(xiàn)出來：一是促進(jìn)全球服務(wù)產(chǎn)業(yè)的資源優(yōu)化配置與重組，從而擴(kuò)大各國服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場空間，各國服務(wù)企業(yè)可以在規(guī)模經(jīng)營和國際化經(jīng)營的基礎(chǔ)上，增加服務(wù)產(chǎn)品的生產(chǎn)和供給。二是加劇各國服務(wù)業(yè)競爭，競爭直接帶來產(chǎn)業(yè)效率的提高，促進(jìn)服務(wù)企業(yè)的生產(chǎn)和交易成本下降以及消費(fèi)者福利的增進(jìn)。同時也促進(jìn)著服務(wù)方式創(chuàng)新、服務(wù)質(zhì)量的提高。航空運(yùn)輸和某些電信服務(wù)的價格大幅度下降就是全球服務(wù)市場競爭加劇的直接成果。三是有利于新技術(shù)、新產(chǎn)品、新的管理方法在全球的擴(kuò)散。
以電信業(yè)為例，1990-1995年，短短6年時間，全世界國際長途通訊時間從333億分鐘增加到680億分鐘，翻了一番多。（注：資料來源：國際電信聯(lián)盟（ITU），轉(zhuǎn)引自劉吉等《信息化與知識經(jīng)濟(jì)》，社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社1998年版，第27頁。）金融服務(wù)競爭產(chǎn)生的發(fā)展與效率提高效應(yīng)也很明顯。經(jīng)合組織銀行經(jīng)營情況統(tǒng)計表明，大部分國家銀行的工資開支占總收入的比重下降了，營業(yè)費(fèi)用與總收入相比也下降了。如美國互助儲蓄銀行，在1979-1984年間，工資開支占總收入的比例為69％，1990-1992年間，這一比例已大幅度下降為28％；日本大型商業(yè)銀行，工資開支占總收入的比例，普遍從1979-1984年的40％，下降到1990-1992年的30％。英國商業(yè)銀行這一項(xiàng)目的比例，也從1979-1984年的45％下降為1990-1992年的37％。這是競爭促進(jìn)成本下降的效應(yīng)。（注：BankProfitability，OECD，轉(zhuǎn)引自張漢林《強(qiáng)國之路》，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社2001年版，第158頁。）同時證券市場的交易費(fèi)用也趨于下降。如表2所示。
表2倫敦股票交易市場平均傭金率變化
附圖
資料來源：倫敦股票交易所。轉(zhuǎn)引自張漢林《強(qiáng)國之路》，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社2001年版，第160頁
2.加劇了全球服務(wù)業(yè)的市場整合與企業(yè)重組，在相當(dāng)多的領(lǐng)域，大型服務(wù)跨國公司的壟斷地位越來越強(qiáng)，呈現(xiàn)出寡頭結(jié)盟壟斷的局面。從行業(yè)分析看，金融與信息業(yè)的市場與企業(yè)整合尤為激烈。通過跨國投資與兼并，大型或超大型金融壟斷企業(yè)不斷在競爭中產(chǎn)生，金融企業(yè)的國際競爭力出現(xiàn)此消彼長的格局。1990年，按資產(chǎn)額排列的全球第一、第二名的銀行是日本第一勸業(yè)銀行和富士銀行；1999年，全球第一、第二的位置已經(jīng)為美國的花旗銀行和美洲銀行所取代。（注：[美]《機(jī)構(gòu)投資》雜志，網(wǎng)址：http//，2000年1月17日。）20世紀(jì)90年代以來，全球銀行并購事件數(shù)不勝數(shù)。1998年4月6日，美國花旗銀行與旅行者銀行公司合并為花旗集團(tuán)，合并后的花旗集團(tuán)資產(chǎn)總額近7000億美元，超過了當(dāng)時占據(jù)第一位的東京三菱銀行。在業(yè)務(wù)范圍上，花旗集團(tuán)涉足銀行業(yè)、保險業(yè)和證券投資業(yè)等金融業(yè)的所有領(lǐng)域，能夠提供高質(zhì)量、全方位的金融超市服務(wù)。規(guī)模的巨型化已成為銀行業(yè)經(jīng)營的一種趨勢。
電信、傳媒業(yè)的并購，近年來最著名的是，2000年美國在線收購時代-華納，成為美國歷史上乃至世界上最大的一宗兼并案。兩家公司合并之后，成為一家集電視、電影、雜志和因特網(wǎng)為一體的超級媒體公司，它將時代華納旗下的世界級大眾傳播、娛樂、新聞及先進(jìn)的寬帶傳輸系統(tǒng)與美國在線的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施（包括商標(biāo)、網(wǎng)上社區(qū)、電子商務(wù)）緊密結(jié)合在一起，在行業(yè)內(nèi)形成強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢。
服務(wù)領(lǐng)域跨國投資與并購的發(fā)展，使服務(wù)跨國公司得到快速發(fā)展。在美國《財富》雜志每年一度的“全球500強(qiáng)”評比中，服務(wù)業(yè)公司在絕對數(shù)量和相對比重上都有了較大的增長，其所占比重超過了工業(yè)、農(nóng)業(yè)跨國公司份額的總和。1999年所占比重達(dá)到61.2％（見表3）。
表3服務(wù)業(yè)公司在“全球500強(qiáng)”中的比重（％）
附圖
資料來源：根據(jù)《財富》“全球500”強(qiáng)資料整理
3.服務(wù)產(chǎn)業(yè)國際投資成為推動經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的重要力量。從經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的歷史來看，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的國際化或全球化的發(fā)展晚于農(nóng)業(yè)與工業(yè)的全球化發(fā)展進(jìn)程，20世紀(jì)80年代以來國際服務(wù)貿(mào)易與服務(wù)業(yè)國際投資增長，意味國際資本在農(nóng)業(yè)、工業(yè)和服務(wù)業(yè)3個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域向國際市場全面滲透。服務(wù)業(yè)的跨國投資發(fā)展，不僅是經(jīng)濟(jì)全球化的主要內(nèi)容，而且成了促進(jìn)全球化的重要條件。
通過服務(wù)業(yè)的國際投資，在全球范圍形成一個更大的服務(wù)交易網(wǎng)絡(luò)，這有助于跨國公司內(nèi)部分工和專業(yè)化的進(jìn)一步發(fā)展，以提高他們的競爭力。例如，全球化中國際競爭的加劇，使制造業(yè)需要更為廉價而又可靠的連結(jié)全球的通訊和運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)以維持出口業(yè)績；同時，由于更短的產(chǎn)品生命周期和“及時”生產(chǎn)的采用，國外廠商購買產(chǎn)品對時間的要求日益緊迫，只有高效率的通信與運(yùn)輸系統(tǒng)才能滿足這種要求。
服務(wù)業(yè)的國際化經(jīng)營，促進(jìn)了發(fā)達(dá)國家跨國公司在更大范圍、更多層面上的擴(kuò)張，帶給更多的企業(yè)（尤其是中小企業(yè)）進(jìn)入國際市場的機(jī)會。以電信、運(yùn)輸和金融服務(wù)業(yè)為代表的現(xiàn)代服務(wù)技術(shù)的進(jìn)步，已卓有成效地降低了國際服務(wù)鏈的相對成本，跨國生產(chǎn)所需的最小規(guī)模變得越來越小，使得不同生產(chǎn)規(guī)模的廠商都可以利用國際服務(wù)鏈進(jìn)行高效分散的生產(chǎn)，更多的企業(yè)參與跨國化的生產(chǎn)經(jīng)營活動。全球跨國公司數(shù)量的快速增長，就是一個明證。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的統(tǒng)計，1997年，世界跨國公司總數(shù)為53000家，1999年則達(dá)到63000家，是1970年7000多家的9倍。
4.進(jìn)一步調(diào)整著發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家在國際分工中的利益分配。服務(wù)業(yè)國際化經(jīng)營促進(jìn)了國際分工的深化，在發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間，首先是強(qiáng)化了它們的垂直分工，即發(fā)達(dá)國家高新技術(shù)制造業(yè)和知識技術(shù)密集型服務(wù)業(yè)與發(fā)展中國家勞動密集型制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的分工；同時，正在強(qiáng)化它們之間一種新的分工形式——加工工序與生產(chǎn)服務(wù)的分工。這使發(fā)展中國家在整個國際分工中處于更加不利的地位，將導(dǎo)致世界財富向服務(wù)業(yè)競爭力強(qiáng)的發(fā)達(dá)國家進(jìn)一步積聚。在發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家生產(chǎn)服務(wù)與加工工序的分工中，發(fā)展中國家充當(dāng)?shù)氖前l(fā)達(dá)國家的生產(chǎn)加工基地，影響產(chǎn)品價值鏈的諸多重要的生產(chǎn)服務(wù)環(huán)節(jié)，如產(chǎn)品設(shè)計、新產(chǎn)品、新工藝開發(fā)和海外市場的拓展、原材料的采購供應(yīng)、資金的籌集調(diào)度和財務(wù)控制等高附加價值的業(yè)務(wù)，都由發(fā)達(dá)國家掌握。這種分工，雖然能夠?yàn)榘l(fā)展中國家?guī)砭蜆I(yè)、產(chǎn)出增加等效應(yīng)，但在總體利益分配上，發(fā)展中國家只能分配到極少的一部分產(chǎn)品加工所得。而且作為發(fā)達(dá)國家制成品的生產(chǎn)加工基地，發(fā)展中國家還要付出環(huán)境惡化的代價。
在國內(nèi)服務(wù)市場開放中，發(fā)展中國家雖然可以通過引進(jìn)外資、外國先進(jìn)技術(shù)促進(jìn)服務(wù)業(yè)發(fā)展，但由于國內(nèi)服務(wù)企業(yè)與跨國公司競爭力相差懸殊，本國服務(wù)企業(yè)的成長空間會受到嚴(yán)重擠壓。同時，由于金融、通信、信息、數(shù)據(jù)處理等服務(wù)部門涉及國家、機(jī)密和安全，國家經(jīng)濟(jì)安全也會受到威脅。1997年亞洲金融危機(jī)的發(fā)生，充分表明了金融開放與金融風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性。特別是信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，使全球置身于一個全球性的統(tǒng)一網(wǎng)絡(luò)中，也在不斷加大著發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)所面臨的外來風(fēng)險。需要正視的是，由市場開放所引發(fā)的外來風(fēng)險的襲擊，是目前發(fā)展中國家自身的管理與調(diào)控能力所難控制的。
四、若干啟示
服務(wù)領(lǐng)域國際直接投資的發(fā)展與國際服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展趨勢是相一致的。20世紀(jì)70年代初，服務(wù)業(yè)只占世界對外直接投資總量的1/4，這之前，國際直接投資主要集中在原材料、其他初級產(chǎn)品，以及以資源為基礎(chǔ)的制造業(yè)領(lǐng)域。80年代以后，服務(wù)業(yè)的跨國直接投資不斷升溫，跨國投資逐漸成為服務(wù)業(yè)國際競爭的一種主要形式，在全球跨國投資總額中所占份額日益增多。聯(lián)合國跨國公司中心《1993年世界投資報告》顯示：1970年，發(fā)達(dá)國家的對外直接投資中，第二產(chǎn)業(yè)占首要地位，其份額達(dá)45.2％，第三產(chǎn)業(yè)（即服務(wù)業(yè)）只占31.4％；1985年，在服務(wù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的對外直接投資已達(dá)42.8％，超過第二產(chǎn)業(yè)的38.7％；到1990年，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的對外直接投資超過了一、二產(chǎn)業(yè)的總和，達(dá)50.1％。發(fā)達(dá)國家服務(wù)產(chǎn)業(yè)所接受的外國直接投資，1970年僅為23.7％，1990年達(dá)到了48.4％。相比較來說，流入發(fā)展中國家的外國直接投資，主要是在第二產(chǎn)業(yè)。服務(wù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資，從1970年到1990年只從23.5％增加到29.5％。說明發(fā)展中國家由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的局限，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的對外開放和國際化過程明顯慢于發(fā)達(dá)國家。進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，服務(wù)領(lǐng)域的國際直接投資在全球直接投資總額中一直呈占據(jù)半壁江山以上的格局。
在服務(wù)業(yè)跨國投資的發(fā)展中，一個突出特點(diǎn)就是跨國并購的大發(fā)展，成為直接投資的主要形式。尤其是20世紀(jì)如年代以來，貿(mào)易和投資自由化和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，促使全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和競爭加劇，也促進(jìn)著全球服務(wù)市場的整合和服務(wù)業(yè)跨國公司之間的并購和重組，跨國并購浪潮一浪高過一浪。《2000年世界投資報告》顯示，全球外國直接投資已由1998年的6000億美元上升到1999年的8655億美元，一年增長三成，跨國并購額由1998年的4800億美元上升到7200億美元。表1是1987-1999年全球跨國并購以收購方計的產(chǎn)業(yè)和部門結(jié)構(gòu)情況。
表11987-1999年全球跨國并購的產(chǎn)業(yè)和部門結(jié)構(gòu)（收購方）單位：百萬美元
附圖
資料來源：聯(lián)合國跨國公司中心《2000年世界投資報告》（英文版），第251頁
表中數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的跨國并購在全球跨國并購中的份額在不斷上升，1987年所占比重為30.57％，1990年上升為45.44％，1999年高達(dá)55.76％。服務(wù)產(chǎn)業(yè)的跨國并購的主要部門是信息、金融等極具增長潛力的產(chǎn)業(yè)，而且正向跨行業(yè)并購演變。在1999年，金融業(yè)的并購占全球并購的份額為23.22％，占服務(wù)業(yè)內(nèi)部的比重達(dá)到41.65％，運(yùn)輸、倉儲及通訊部門在1999年的并購業(yè)績也不俗，并購額占到全球總額的16.49％，占服務(wù)業(yè)內(nèi)部的29.58％。
二、服務(wù)業(yè)跨國投資快速增長的原因
服務(wù)業(yè)跨國投資的發(fā)展，是在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢不斷增強(qiáng)、全球國際直接投資總量快速增長的背景下發(fā)生的。毫無疑問，制造業(yè)企業(yè)跨國投資的發(fā)展，需要更多地依賴貿(mào)易、金融、通訊、運(yùn)輸?shù)壬a(chǎn)的支持，對服務(wù)業(yè)跨國投資產(chǎn)生拉動作用。然而，更重要的是20世紀(jì)80年代以來，服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中技術(shù)與制度變革合力的推動。
第一，發(fā)達(dá)國家國內(nèi)服務(wù)管制制度變革的影響。20世紀(jì)70年代以來，西方國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重的“滯漲”，西方經(jīng)濟(jì)理論界的一個重大變化，就是自由主義經(jīng)濟(jì)思潮的重新崛起，強(qiáng)調(diào)政府放松管制，充分發(fā)揮市場機(jī)制的作用重新成為占主導(dǎo)地位的經(jīng)濟(jì)思想。同時，微觀理論層面，有關(guān)政府管制理論以及自然壟斷產(chǎn)業(yè)理論研究的新進(jìn)展，促進(jìn)了西方國家在金融、電信、郵政、交通運(yùn)輸?shù)确?wù)領(lǐng)域大規(guī)模的管制變革。放松產(chǎn)業(yè)進(jìn)入管制，打破壟斷，促進(jìn)競爭，是管制變革的中心內(nèi)容。進(jìn)入管制的放松，開始是對國內(nèi)企業(yè)，然后是對國外企業(yè)，由此使服務(wù)業(yè)出現(xiàn)了放松管制與大規(guī)模企業(yè)兼并相互影響的兩股潮流，促進(jìn)了發(fā)達(dá)國家之間服務(wù)業(yè)投資規(guī)模的迅速擴(kuò)大。以電信業(yè)為例，1991年底，英國國內(nèi)電訊開始有限競爭，1996年6月英國解除國際長途壟斷，12月第一個對外徹底開放電訊市場。短短幾年內(nèi)，英國開出150多個電訊經(jīng)營許可證，1996年底開出44個外國公司許可證。1996年所有歐盟成員國加瑞士和挪威決定在1998年元旦，全面開放電訊市場。現(xiàn)在許多國家，不但在長話和增值業(yè)務(wù)等部門已經(jīng)引入競爭，在本地網(wǎng)層次上，數(shù)網(wǎng)競爭也被允許。
第二，服務(wù)貿(mào)易自由化國際性制度安排的推進(jìn)。服務(wù)業(yè)所包含的產(chǎn)業(yè)門類非常廣泛，其中許多涉及國家、國家經(jīng)濟(jì)安全、社會就業(yè)等問題，因此在“烏拉圭回合”多邊貿(mào)易談判之前，服務(wù)業(yè)一直沒有納入全球貿(mào)易自由化體系之內(nèi)。服務(wù)貿(mào)易自由化問題，在1986年成為關(guān)貿(mào)總協(xié)定“烏拉圭回合”多邊貿(mào)易談判的新議題，其最終成果是《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》的達(dá)成與生效。根據(jù)《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》的規(guī)定，服務(wù)貿(mào)易的內(nèi)容包含4個方面，即過境交付、境外消費(fèi)、商業(yè)存在、自然人流動。其中商業(yè)存在方式就涉及市場準(zhǔn)入與跨國直接投資。《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》擴(kuò)大了全球貿(mào)易體制的涵蓋領(lǐng)域，初步形成了制訂規(guī)則、組織談判、解決爭端三位一體的全球服務(wù)貿(mào)易協(xié)調(diào)與管理體系，對降低或消除各成員方對外國資本的進(jìn)入壁壘，推進(jìn)服務(wù)業(yè)國際投資，起著相當(dāng)大的作用。
第三，信息技術(shù)的發(fā)展，導(dǎo)致服務(wù)企業(yè)組織管理成本的降低和規(guī)模經(jīng)濟(jì)邊界的拓展，同時也促進(jìn)了服務(wù)企業(yè)跨國投資方式的變革。20世紀(jì)80年代以來科學(xué)技術(shù)尤其是信息技術(shù)的突破性進(jìn)展，為許多服務(wù)活動的跨國交易創(chuàng)造了可能性。服務(wù)企業(yè)的信息化管理，從根本上改變了收集、處理、利用信息的方式，也對決策和響應(yīng)速度提出了新的要求，從而導(dǎo)致組織形式的巨大變革，原來的金字塔型的結(jié)構(gòu)，向扁平化的“動態(tài)網(wǎng)絡(luò)”結(jié)構(gòu)發(fā)展。一方面，計算機(jī)系統(tǒng)取代中層監(jiān)督控制部門的大量職能，加強(qiáng)了決策層和執(zhí)行層的直接溝通，使中層管理的作用大為降低，從而減少了管理層次和信息失真，削減了機(jī)構(gòu)規(guī)模，提高了管理效率，這是企業(yè)規(guī)模向國際化擴(kuò)張的重要條件。
服務(wù)企業(yè)的國際化網(wǎng)絡(luò)拓展有很多方式，除了傳統(tǒng)的在國外建立分支機(jī)構(gòu)、股權(quán)合作等方式外，20世紀(jì)90年代以來，非股權(quán)合作方式更為流行，如特許經(jīng)營、管理合同等方式。這些方式可以讓公司的“特殊資產(chǎn)”聲譽(yù)、品牌形象、積累的經(jīng)驗(yàn)等，實(shí)現(xiàn)更好的增值。如大多數(shù)連鎖旅館或連鎖餐飲業(yè)都采取了以公司網(wǎng)絡(luò)方式運(yùn)行的特許連鎖制。這種關(guān)系更靈活和成本更低的合同形式，使公司得以在世界范圍充分發(fā)揮他們的特殊才能，同時集中全力實(shí)現(xiàn)“人格化”產(chǎn)品的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化，并做到更好地監(jiān)督與品牌形象緊密相關(guān)的服務(wù)質(zhì)量。從技術(shù)手段看，信息技術(shù)的發(fā)展，給大企業(yè)和銀行提供了更多的在全球范圍內(nèi)監(jiān)督其資產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r和加強(qiáng)在全球運(yùn)作的可能。電子信息網(wǎng)絡(luò)使大公司可以更好地通過一體化管理節(jié)省交易費(fèi)用和減少與這些費(fèi)用有關(guān)的辦公費(fèi)用。
第四，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的特性決定了跨國直接投資對服務(wù)業(yè)國際化擴(kuò)張的重要性。隨著發(fā)達(dá)國家服務(wù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘的取消或放松，一些大的服務(wù)性公司為了贏得更多的市場份額，致力于建立國際化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，越來越多的服務(wù)企業(yè)成為全球性企業(yè)。這一方面是由于服務(wù)營銷的特性所要求，在服務(wù)生產(chǎn)與消費(fèi)過程中，很多情況下，需要與顧客有著密切關(guān)系和直接接觸，因而對外投資在爭奪和占領(lǐng)市場方面具有特殊地位；另一方面相當(dāng)多服務(wù)部門具有網(wǎng)絡(luò)型產(chǎn)業(yè)的特征，如電信、交通運(yùn)輸以及金融等，規(guī)模報酬遞增明顯，即生產(chǎn)規(guī)模越大，單位產(chǎn)品的成本就越小。正如弗朗索瓦·沙奈在《資本全球化》一書中所指出：“一個公司必須削減或最大程度減少尚處于分割狀態(tài)的、本質(zhì)上不完善的世界市場上進(jìn)行交換和面對面直接管理帶來的交易成本，這一能力直接受制于對某一國際網(wǎng)絡(luò)的控制。有了這種控制，公司就可以進(jìn)一步把地方化優(yōu)勢同公司本身的優(yōu)勢結(jié)合起來。”（注：弗郎索瓦·沙奈：《資本全球化》，中央編譯出版社2001年版，第207頁。）
三、服務(wù)業(yè)跨國投資發(fā)展對世界經(jīng)濟(jì)的影響
服務(wù)產(chǎn)業(yè)跨國投資的發(fā)展對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生著多重效應(yīng)。
1.對全球服務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起著重要的促進(jìn)作用。這主要從3個方面表現(xiàn)出來：一是促進(jìn)全球服務(wù)產(chǎn)業(yè)的資源優(yōu)化配置與重組，從而擴(kuò)大各國服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場空間，各國服務(wù)企業(yè)可以在規(guī)模經(jīng)營和國際化經(jīng)營的基礎(chǔ)上，增加服務(wù)產(chǎn)品的生產(chǎn)和供給。二是加劇各國服務(wù)業(yè)競爭，競爭直接帶來產(chǎn)業(yè)效率的提高，促進(jìn)服務(wù)企業(yè)的生產(chǎn)和交易成本下降以及消費(fèi)者福利的增進(jìn)。同時也促進(jìn)著服務(wù)方式創(chuàng)新、服務(wù)質(zhì)量的提高。航空運(yùn)輸和某些電信服務(wù)的價格大幅度下降就是全球服務(wù)市場競爭加劇的直接成果。三是有利于新技術(shù)、新產(chǎn)品、新的管理方法在全球的擴(kuò)散。
以電信業(yè)為例，1990-1995年，短短6年時間，全世界國際長途通訊時間從333億分鐘增加到680億分鐘，翻了一番多。（注：資料來源：國際電信聯(lián)盟（ITU），轉(zhuǎn)引自劉吉等《信息化與知識經(jīng)濟(jì)》，社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社1998年版，第27頁。）金融服務(wù)競爭產(chǎn)生的發(fā)展與效率提高效應(yīng)也很明顯。經(jīng)合組織銀行經(jīng)營情況統(tǒng)計表明，大部分國家銀行的工資開支占總收入的比重下降了，營業(yè)費(fèi)用與總收入相比也下降了。如美國互助儲蓄銀行，在1979-1984年間，工資開支占總收入的比例為69％，1990-1992年間，這一比例已大幅度下降為28％；日本大型商業(yè)銀行，工資開支占總收入的比例，普遍從1979-1984年的40％，下降到1990-1992年的30％。英國商業(yè)銀行這一項(xiàng)目的比例，也從1979-1984年的45％下降為1990-1992年的37％。這是競爭促進(jìn)成本下降的效應(yīng)。（注：BankProfitability，OECD，轉(zhuǎn)引自張漢林《強(qiáng)國之路》，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社2001年版，第158頁。）同時證券市場的交易費(fèi)用也趨于下降。如表2所示。
表2倫敦股票交易市場平均傭金率變化
附圖
資料來源：倫敦股票交易所。轉(zhuǎn)引自張漢林《強(qiáng)國之路》，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社2001年版，第160頁
2.加劇了全球服務(wù)業(yè)的市場整合與企業(yè)重組，在相當(dāng)多的領(lǐng)域，大型服務(wù)跨國公司的壟斷地位越來越強(qiáng)，呈現(xiàn)出寡頭結(jié)盟壟斷的局面。從行業(yè)分析看，金融與信息業(yè)的市場與企業(yè)整合尤為激烈。通過跨國投資與兼并，大型或超大型金融壟斷企業(yè)不斷在競爭中產(chǎn)生，金融企業(yè)的國際競爭力出現(xiàn)此消彼長的格局。1990年，按資產(chǎn)額排列的全球第一、第二名的銀行是日本第一勸業(yè)銀行和富士銀行；1999年，全球第一、第二的位置已經(jīng)為美國的花旗銀行和美洲銀行所取代。（注：[美]《機(jī)構(gòu)投資》雜志，網(wǎng)址：http//，2000年1月17日。）20世紀(jì)90年代以來，全球銀行并購事件數(shù)不勝數(shù)。1998年4月6日，美國花旗銀行與旅行者銀行公司合并為花旗集團(tuán)，合并后的花旗集團(tuán)資產(chǎn)總額近7000億美元，超過了當(dāng)時占據(jù)第一位的東京三菱銀行。在業(yè)務(wù)范圍上，花旗集團(tuán)涉足銀行業(yè)、保險業(yè)和證券投資業(yè)等金融業(yè)的所有領(lǐng)域，能夠提供高質(zhì)量、全方位的金融超市服務(wù)。規(guī)模的巨型化已成為銀行業(yè)經(jīng)營的一種趨勢。
電信、傳媒業(yè)的并購，近年來最著名的是，2000年美國在線收購時代-華納，成為美國歷史上乃至世界上最大的一宗兼并案。兩家公司合并之后，成為一家集電視、電影、雜志和因特網(wǎng)為一體的超級媒體公司，它將時代華納旗下的世界級大眾傳播、娛樂、新聞及先進(jìn)的寬帶傳輸系統(tǒng)與美國在線的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施（包括商標(biāo)、網(wǎng)上社區(qū)、電子商務(wù)）緊密結(jié)合在一起，在行業(yè)內(nèi)形成強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢。
服務(wù)領(lǐng)域跨國投資與并購的發(fā)展，使服務(wù)跨國公司得到快速發(fā)展。在美國《財富》雜志每年一度的“全球500強(qiáng)”評比中，服務(wù)業(yè)公司在絕對數(shù)量和相對比重上都有了較大的增長，其所占比重超過了工業(yè)、農(nóng)業(yè)跨國公司份額的總和。1999年所占比重達(dá)到61.2％（見表3）。
表3服務(wù)業(yè)公司在“全球500強(qiáng)”中的比重（％）
附圖
資料來源：根據(jù)《財富》“全球500”強(qiáng)資料整理
3.服務(wù)產(chǎn)業(yè)國際投資成為推動經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的重要力量。從經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的歷史來看，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的國際化或全球化的發(fā)展晚于農(nóng)業(yè)與工業(yè)的全球化發(fā)展進(jìn)程，20世紀(jì)80年代以來國際服務(wù)貿(mào)易與服務(wù)業(yè)國際投資增長，意味國際資本在農(nóng)業(yè)、工業(yè)和服務(wù)業(yè)3個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域向國際市場全面滲透。服務(wù)業(yè)的跨國投資發(fā)展，不僅是經(jīng)濟(jì)全球化的主要內(nèi)容，而且成了促進(jìn)全球化的重要條件。
通過服務(wù)業(yè)的國際投資，在全球范圍形成一個更大的服務(wù)交易網(wǎng)絡(luò)，這有助于跨國公司內(nèi)部分工和專業(yè)化的進(jìn)一步發(fā)展，以提高他們的競爭力。例如，全球化中國際競爭的加劇，使制造業(yè)需要更為廉價而又可靠的連結(jié)全球的通訊和運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)以維持出口業(yè)績；同時，由于更短的產(chǎn)品生命周期和“及時”生產(chǎn)的采用，國外廠商購買產(chǎn)品對時間的要求日益緊迫，只有高效率的通信與運(yùn)輸系統(tǒng)才能滿足這種要求。
服務(wù)業(yè)的國際化經(jīng)營，促進(jìn)了發(fā)達(dá)國家跨國公司在更大范圍、更多層面上的擴(kuò)張，帶給更多的企業(yè)（尤其是中小企業(yè)）進(jìn)入國際市場的機(jī)會。以電信、運(yùn)輸和金融服務(wù)業(yè)為代表的現(xiàn)代服務(wù)技術(shù)的進(jìn)步，已卓有成效地降低了國際服務(wù)鏈的相對成本，跨國生產(chǎn)所需的最小規(guī)模變得越來越小，使得不同生產(chǎn)規(guī)模的廠商都可以利用國際服務(wù)鏈進(jìn)行高效分散的生產(chǎn)，更多的企業(yè)參與跨國化的生產(chǎn)經(jīng)營活動。全球跨國公司數(shù)量的快速增長，就是一個明證。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的統(tǒng)計，1997年，世界跨國公司總數(shù)為53000家，1999年則達(dá)到63000家，是1970年7000多家的9倍。
4.進(jìn)一步調(diào)整著發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家在國際分工中的利益分配。服務(wù)業(yè)國際化經(jīng)營促進(jìn)了國際分工的深化，在發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間，首先是強(qiáng)化了它們的垂直分工，即發(fā)達(dá)國家高新技術(shù)制造業(yè)和知識技術(shù)密集型服務(wù)業(yè)與發(fā)展中國家勞動密集型制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的分工；同時，正在強(qiáng)化它們之間一種新的分工形式——加工工序與生產(chǎn)服務(wù)的分工。這使發(fā)展中國家在整個國際分工中處于更加不利的地位，將導(dǎo)致世界財富向服務(wù)業(yè)競爭力強(qiáng)的發(fā)達(dá)國家進(jìn)一步積聚。在發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家生產(chǎn)服務(wù)與加工工序的分工中，發(fā)展中國家充當(dāng)?shù)氖前l(fā)達(dá)國家的生產(chǎn)加工基地，影響產(chǎn)品價值鏈的諸多重要的生產(chǎn)服務(wù)環(huán)節(jié)，如產(chǎn)品設(shè)計、新產(chǎn)品、新工藝開發(fā)和海外市場的拓展、原材料的采購供應(yīng)、資金的籌集調(diào)度和財務(wù)控制等高附加價值的業(yè)務(wù)，都由發(fā)達(dá)國家掌握。這種分工，雖然能夠?yàn)榘l(fā)展中國家?guī)砭蜆I(yè)、產(chǎn)出增加等效應(yīng)，但在總體利益分配上，發(fā)展中國家只能分配到極少的一部分產(chǎn)品加工所得。而且作為發(fā)達(dá)國家制成品的生產(chǎn)加工基地，發(fā)展中國家還要付出環(huán)境惡化的代價。
在國內(nèi)服務(wù)市場開放中，發(fā)展中國家雖然可以通過引進(jìn)外資、外國先進(jìn)技術(shù)促進(jìn)服務(wù)業(yè)發(fā)展，但由于國內(nèi)服務(wù)企業(yè)與跨國公司競爭力相差懸殊，本國服務(wù)企業(yè)的成長空間會受到嚴(yán)重擠壓。同時，由于金融、通信、信息、數(shù)據(jù)處理等服務(wù)部門涉及國家、機(jī)密和安全，國家經(jīng)濟(jì)安全也會受到威脅。1997年亞洲金融危機(jī)的發(fā)生，充分表明了金融開放與金融風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性。特別是信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，使全球置身于一個全球性的統(tǒng)一網(wǎng)絡(luò)中，也在不斷加大著發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)所面臨的外來風(fēng)險。需要正視的是，由市場開放所引發(fā)的外來風(fēng)險的襲擊，是目前發(fā)展中國家自身的管理與調(diào)控能力所難控制的。
四、若干啟示
服務(wù)領(lǐng)域國際直接投資的發(fā)展與國際服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展趨勢是相一致的。20世紀(jì)70年代初，服務(wù)業(yè)只占世界對外直接投資總量的1/4，這之前，國際直接投資主要集中在原材料、其他初級產(chǎn)品，以及以資源為基礎(chǔ)的制造業(yè)領(lǐng)域。80年代以后，服務(wù)業(yè)的跨國直接投資不斷升溫，跨國投資逐漸成為服務(wù)業(yè)國際競爭的一種主要形式，在全球跨國投資總額中所占份額日益增多。聯(lián)合國跨國公司中心《1993年世界投資報告》顯示：1970年，發(fā)達(dá)國家的對外直接投資中，第二產(chǎn)業(yè)占首要地位，其份額達(dá)45.2％，第三產(chǎn)業(yè)（即服務(wù)業(yè)）只占31.4％；1985年，在服務(wù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的對外直接投資已達(dá)42.8％，超過第二產(chǎn)業(yè)的38.7％；到1990年，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的對外直接投資超過了
一、二產(chǎn)業(yè)的總和，達(dá)50.1％。發(fā)達(dá)國家服務(wù)產(chǎn)業(yè)所接受的外國直接投資，1970年僅為23.7％，1990年達(dá)到了48.4％。相比較來說，流入發(fā)展中國家的外國直接投資，主要是在第二產(chǎn)業(yè)。服務(wù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資，從1970年到1990年只從23.5％增加到29.5％。說明發(fā)展中國家由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的局限，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的對外開放和國際化過程明顯慢于發(fā)達(dá)國家。進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，服務(wù)領(lǐng)域的國際直接投資在全球直接投資總額中一直呈占據(jù)半壁江山以上的格局。
在服務(wù)業(yè)跨國投資的發(fā)展中，一個突出特點(diǎn)就是跨國并購的大發(fā)展，成為直接投資的主要形式。尤其是20世紀(jì)如年代以來，貿(mào)易和投資自由化和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，促使全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和競爭加劇，也促進(jìn)著全球服務(wù)市場的整合和服務(wù)業(yè)跨國公司之間的并購和重組，跨國并購浪潮一浪高過一浪。《2000年世界投資報告》顯示，全球外國直接投資已由1998年的6000億美元上升到1999年的8655億美元，一年增長三成，跨國并購額由1998年的4800億美元上升到7200億美元。表1是1987-1999年全球跨國并購以收購方計的產(chǎn)業(yè)和部門結(jié)構(gòu)情況。
表11987-1999年全球跨國并購的產(chǎn)業(yè)和部門結(jié)構(gòu)（收購方）單位：百萬美元
附圖
資料來源：聯(lián)合國跨國公司中心《2000年世界投資報告》（英文版），第251頁
表中數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的跨國并購在全球跨國并購中的份額在不斷上升，1987年所占比重為30.57％，1990年上升為45.44％，1999年高達(dá)55.76％。服務(wù)產(chǎn)業(yè)的跨國并購的主要部門是信息、金融等極具增長潛力的產(chǎn)業(yè)，而且正向跨行業(yè)并購演變。在1999年，金融業(yè)的并購占全球并購的份額為23.22％，占服務(wù)業(yè)內(nèi)部的比重達(dá)到41.65％，運(yùn)輸、倉儲及通訊部門在1999年的并購業(yè)績也不俗，并購額占到全球總額的16.49％，占服務(wù)業(yè)內(nèi)部的29.58％。
二、服務(wù)業(yè)跨國投資快速增長的原因
服務(wù)業(yè)跨國投資的發(fā)展，是在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢不斷增強(qiáng)、全球國際直接投資總量快速增長的背景下發(fā)生的。毫無疑問，制造業(yè)企業(yè)跨國投資的發(fā)展，需要更多地依賴貿(mào)易、金融、通訊、運(yùn)輸?shù)壬a(chǎn)的支持，對服務(wù)業(yè)跨國投資產(chǎn)生拉動作用。然而，更重要的是20世紀(jì)80年代以來，服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中技術(shù)與制度變革合力的推動。
第一，發(fā)達(dá)國家國內(nèi)服務(wù)管制制度變革的影響。20世紀(jì)70年代以來，西方國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重的“滯漲”，西方經(jīng)濟(jì)理論界的一個重大變化，就是自由主義經(jīng)濟(jì)思潮的重新崛起，強(qiáng)調(diào)政府放松管制，充分發(fā)揮市場機(jī)制的作用重新成為占主導(dǎo)地位的經(jīng)濟(jì)思想。同時，微觀理論層面，有關(guān)政府管制理論以及自然壟斷產(chǎn)業(yè)理論研究的新進(jìn)展，促進(jìn)了西方國家在金融、電信、郵政、交通運(yùn)輸?shù)确?wù)領(lǐng)域大規(guī)模的管制變革。放松產(chǎn)業(yè)進(jìn)入管制，打破壟斷，促進(jìn)競爭，是管制變革的中心內(nèi)容。進(jìn)入管制的放松，開始是對國內(nèi)企業(yè)，然后是對國外企業(yè)，由此使服務(wù)業(yè)出現(xiàn)了放松管制與大規(guī)模企業(yè)兼并相互影響的兩股潮流，促進(jìn)了發(fā)達(dá)國家之間服務(wù)業(yè)投資規(guī)模的迅速擴(kuò)大。以電信業(yè)為例，1991年底，英國國內(nèi)電訊開始有限競爭，1996年6月英國解除國際長途壟斷，12月第一個對外徹底開放電訊市場。短短幾年內(nèi)，英國開出150多個電訊經(jīng)營許可證，1996年底開出44個外國公司許可證。1996年所有歐盟成員國加瑞士和挪威決定在1998年元旦，全面開放電訊市場。現(xiàn)在許多國家，不但在長話和增值業(yè)務(wù)等部門已經(jīng)引入競爭，在本地網(wǎng)層次上，數(shù)網(wǎng)競爭也被允許。
第二，服務(wù)貿(mào)易自由化國際性制度安排的推進(jìn)。服務(wù)業(yè)所包含的產(chǎn)業(yè)門類非常廣泛，其中許多涉及國家、國家經(jīng)濟(jì)安全、社會就業(yè)等問題，因此在“烏拉圭回合”多邊貿(mào)易談判之前，服務(wù)業(yè)一直沒有納入全球貿(mào)易自由化體系之內(nèi)。服務(wù)貿(mào)易自由化問題，在1986年成為關(guān)貿(mào)總協(xié)定“烏拉圭回合”多邊貿(mào)易談判的新議題，其最終成果是《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》的達(dá)成與生效。根據(jù)《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》的規(guī)定，服務(wù)貿(mào)易的內(nèi)容包含4個方面，即過境交付、境外消費(fèi)、商業(yè)存在、自然人流動。其中商業(yè)存在方式就涉及市場準(zhǔn)入與跨國直接投資。《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》擴(kuò)大了全球貿(mào)易體制的涵蓋領(lǐng)域，初步形成了制訂規(guī)則、組織談判、解決爭端三位一體的全球服務(wù)貿(mào)易協(xié)調(diào)與管理體系，對降低或消除各成員方對外國資本的進(jìn)入壁壘，推進(jìn)服務(wù)業(yè)國際投資，起著相當(dāng)大的作用。
第三，信息技術(shù)的發(fā)展，導(dǎo)致服務(wù)企業(yè)組織管理成本的降低和規(guī)模經(jīng)濟(jì)邊界的拓展，同時也促進(jìn)了服務(wù)企業(yè)跨國投資方式的變革。20世紀(jì)80年代以來科學(xué)技術(shù)尤其是信息技術(shù)的突破性進(jìn)展，為許多服務(wù)活動的跨國交易創(chuàng)造了可能性。服務(wù)企業(yè)的信息化管理，從根本上改變了收集、處理、利用信息的方式，也對決策和響應(yīng)速度提出了新的要求，從而導(dǎo)致組織形式的巨大變革，原來的金字塔型的結(jié)構(gòu)，向扁平化的“動態(tài)網(wǎng)絡(luò)”結(jié)構(gòu)發(fā)展。一方面，計算機(jī)系統(tǒng)取代中層監(jiān)督控制部門的大量職能，加強(qiáng)了決策層和執(zhí)行層的直接溝通，使中層管理的作用大為降低，從而減少了管理層次和信息失真，削減了機(jī)構(gòu)規(guī)模，提高了管理效率，這是企業(yè)規(guī)模向國際化擴(kuò)張的重要條件。
服務(wù)企業(yè)的國際化網(wǎng)絡(luò)拓展有很多方式，除了傳統(tǒng)的在國外建立分支機(jī)構(gòu)、股權(quán)合作等方式外，20世紀(jì)90年代以來，非股權(quán)合作方式更為流行，如特許經(jīng)營、管理合同等方式。這些方式可以讓公司的“特殊資產(chǎn)”聲譽(yù)、品牌形象、積累的經(jīng)驗(yàn)等，實(shí)現(xiàn)更好的增值。如大多數(shù)連鎖旅館或連鎖餐飲業(yè)都采取了以公司網(wǎng)絡(luò)方式運(yùn)行的特許連鎖制。這種關(guān)系更靈活和成本更低的合同形式，使公司得以在世界范圍充分發(fā)揮他們的特殊才能，同時集中全力實(shí)現(xiàn)“人格化”產(chǎn)品的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化，并做到更好地監(jiān)督與品牌形象緊密相關(guān)的服務(wù)質(zhì)量。從技術(shù)手段看，信息技術(shù)的發(fā)展，給大企業(yè)和銀行提供了更多的在全球范圍內(nèi)監(jiān)督其資產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r和加強(qiáng)在全球運(yùn)作的可能。電子信息網(wǎng)絡(luò)使大公司可以更好地通過一體化管理節(jié)省交易費(fèi)用和減少與這些費(fèi)用有關(guān)的辦公費(fèi)用。
第四，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的特性決定了跨國直接投資對服務(wù)業(yè)國際化擴(kuò)張的重要性。隨著發(fā)達(dá)國家服務(wù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘的取消或放松，一些大的服務(wù)性公司為了贏得更多的市場份額，致力于建立國際化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，越來越多的服務(wù)企業(yè)成為全球性企業(yè)。這一方面是由于服務(wù)營銷的特性所要求，在服務(wù)生產(chǎn)與消費(fèi)過程中，很多情況下，需要與顧客有著密切關(guān)系和直接接觸，因而對外投資在爭奪和占領(lǐng)市場方面具有特殊地位；另一方面相當(dāng)多服務(wù)部門具有網(wǎng)絡(luò)型產(chǎn)業(yè)的特征，如電信、交通運(yùn)輸以及金融等，規(guī)模報酬遞增明顯，即生產(chǎn)規(guī)模越大，單位產(chǎn)品的成本就越小。正如弗朗索瓦·沙奈在《資本全球化》一書中所指出：“一個公司必須削減或最大程度減少尚處于分割狀態(tài)的、本質(zhì)上不完善的世界市場上進(jìn)行交換和面對面直接管理帶來的交易成本，這一能力直接受制于對某一國際網(wǎng)絡(luò)的控制。有了這種控制，公司就可以進(jìn)一步把地方化優(yōu)勢同公司本身的優(yōu)勢結(jié)合起來。”（注：弗郎索瓦·沙奈：《資本全球化》，中央編譯出版社2001年版，第207頁。）
三、服務(wù)業(yè)跨國投資發(fā)展對世界經(jīng)濟(jì)的影響
服務(wù)產(chǎn)業(yè)跨國投資的發(fā)展對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生著多重效應(yīng)。
1.對全球服務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起著重要的促進(jìn)作用。這主要從3個方面表現(xiàn)出來：一是促進(jìn)全球服務(wù)產(chǎn)業(yè)的資源優(yōu)化配置與重組，從而擴(kuò)大各國服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場空間，各國服務(wù)企業(yè)可以在規(guī)模經(jīng)營和國際化經(jīng)營的基礎(chǔ)上，增加服務(wù)產(chǎn)品的生產(chǎn)和供給。二是加劇各國服務(wù)業(yè)競爭，競爭直接帶來產(chǎn)業(yè)效率的提高，促進(jìn)服務(wù)企業(yè)的生產(chǎn)和交易成本下降以及消費(fèi)者福利的增進(jìn)。同時也促進(jìn)著服務(wù)方式創(chuàng)新、服務(wù)質(zhì)量的提高。航空運(yùn)輸和某些電信服務(wù)的價格大幅度下降就是全球服務(wù)市場競爭加劇的直接成果。三是有利于新技術(shù)、新產(chǎn)品、新的管理方法在全球的擴(kuò)散。
以電信業(yè)為例，1990-1995年，短短6年時間，全世界國際長途通訊時間從333億分鐘增加到680億分鐘，翻了一番多。（注：資料來源：國際電信聯(lián)盟（ITU），轉(zhuǎn)引自劉吉等《信息化與知識經(jīng)濟(jì)》，社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社1998年版，第27頁。）金融服務(wù)競爭產(chǎn)生的發(fā)展與效率提高效應(yīng)也很明顯。經(jīng)合組織銀行經(jīng)營情況統(tǒng)計表明，大部分國家銀行的工資開支占總收入的比重下降了，營業(yè)費(fèi)用與總收入相比也下降了。如美國互助儲蓄銀行，在1979-1984年間，工資開支占總收入的比例為69％，1990-1992年間，這一比例已大幅度下降為28％；日本大型商業(yè)銀行，工資開支占總收入的比例，普遍從1979-1984年的40％，下降到1990-1992年的30％。英國商業(yè)銀行這一項(xiàng)目的比例，也從1979-1984年的45％下降為1990-1992年的37％。這是競爭促進(jìn)成本下降的效應(yīng)。（注：BankProfitability，OECD，轉(zhuǎn)引自張漢林《強(qiáng)國之路》，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社2001年版，第158頁。）同時證券市場的交易費(fèi)用也趨于下降。如表2所示。
表2倫敦股票交易市場平均傭金率變化
附圖
資料來源：倫敦股票交易所。轉(zhuǎn)引自張漢林《強(qiáng)國之路》，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社2001年版，第160頁
2.加劇了全球服務(wù)業(yè)的市場整合與企業(yè)重組，在相當(dāng)多的領(lǐng)域，大型服務(wù)跨國公司的壟斷地位越來越強(qiáng)，呈現(xiàn)出寡頭結(jié)盟壟斷的局面。從行業(yè)分析看，金融與信息業(yè)的市場與企業(yè)整合尤為激烈。通過跨國投資與兼并，大型或超大型金融壟斷企業(yè)不斷在競爭中產(chǎn)生，金融企業(yè)的國際競爭力出現(xiàn)此消彼長的格局。1990年，按資產(chǎn)額排列的全球第
一、第二名的銀行是日本第一勸業(yè)銀行和富士銀行；1999年，全球第
一、第二的位置已經(jīng)為美國的花旗銀行和美洲銀行所取代。（注：[美]《機(jī)構(gòu)投資》雜志，網(wǎng)址：http//，2000年1月17日。）20世紀(jì)90年代以來，全球銀行并購事件數(shù)不勝數(shù)。1998年4月6日，美國花旗銀行與旅行者銀行公司合并為花旗集團(tuán)，合并后的花旗集團(tuán)資產(chǎn)總額近7000億美元，超過了當(dāng)時占據(jù)第一位的東京三菱銀行。在業(yè)務(wù)范圍上，花旗集團(tuán)涉足銀行業(yè)、保險業(yè)和證券投資業(yè)等金融業(yè)的所有領(lǐng)域，能夠提供高質(zhì)量、全方位的金融超市服務(wù)。規(guī)模的巨型化已成為銀行業(yè)經(jīng)營的一種趨勢。
電信、傳媒業(yè)的并購，近年來最著名的是，2000年美國在線收購時代-華納，成為美國歷史上乃至世界上最大的一宗兼并案。兩家公司合并之后，成為一家集電視、電影、雜志和因特網(wǎng)為一體的超級媒體公司，它將時代華納旗下的世界級大眾傳播、娛樂、新聞及先進(jìn)的寬帶傳輸系統(tǒng)與美國在線的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施（包括商標(biāo)、網(wǎng)上社區(qū)、電子商務(wù)）緊密結(jié)合在一起，在行業(yè)內(nèi)形成強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢。
服務(wù)領(lǐng)域跨國投資與并購的發(fā)展，使服務(wù)跨國公司得到快速發(fā)展。在美國《財富》雜志每年一度的“全球500強(qiáng)”評比中，服務(wù)業(yè)公司在絕對數(shù)量和相對比重上都有了較大的增長，其所占比重超過了工業(yè)、農(nóng)業(yè)跨國公司份額的總和。1999年所占比重達(dá)到61.2％（見表3）。
表3服務(wù)業(yè)公司在“全球500強(qiáng)”中的比重（％）
附圖
資料來源：根據(jù)《財富》“全球500”強(qiáng)資料整理
3.服務(wù)產(chǎn)業(yè)國際投資成為推動經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的重要力量。從經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的歷史來看，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的國際化或全球化的發(fā)展晚于農(nóng)業(yè)與工業(yè)的全球化發(fā)展進(jìn)程，20世紀(jì)80年代以來國際服務(wù)貿(mào)易與服務(wù)業(yè)國際投資增長，意味國際資本在農(nóng)業(yè)、工業(yè)和服務(wù)業(yè)3個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域向國際市場全面滲透。服務(wù)業(yè)的跨國投資發(fā)展，不僅是經(jīng)濟(jì)全球化的主要內(nèi)容，而且成了促進(jìn)全球化的重要條件。
通過服務(wù)業(yè)的國際投資，在全球范圍形成一個更大的服務(wù)交易網(wǎng)絡(luò)，這有助于跨國公司內(nèi)部分工和專業(yè)化的進(jìn)一步發(fā)展，以提高他們的競爭力。例如，全球化中國際競爭的加劇，使制造業(yè)需要更為廉價而又可靠的連結(jié)全球的通訊和運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)以維持出口業(yè)績；同時，由于更短的產(chǎn)品生命周期和“及時”生產(chǎn)的采用，國外廠商購買產(chǎn)品對時間的要求日益緊迫，只有高效率的通信與運(yùn)輸系統(tǒng)才能滿足這種要求。
服務(wù)業(yè)的國際化經(jīng)營，促進(jìn)了發(fā)達(dá)國家跨國公司在更大范圍、更多層面上的擴(kuò)張，帶給更多的企業(yè)（尤其是中小企業(yè)）進(jìn)入國際市場的機(jī)會。以電信、運(yùn)輸和金融服務(wù)業(yè)為代表的現(xiàn)代服務(wù)技術(shù)的進(jìn)步，已卓有成效地降低了國際服務(wù)鏈的相對成本，跨國生產(chǎn)所需的最小規(guī)模變得越來越小，使得不同生產(chǎn)規(guī)模的廠商都可以利用國際服務(wù)鏈進(jìn)行高效分散的生產(chǎn)，更多的企業(yè)參與跨國化的生產(chǎn)經(jīng)營活動。全球跨國公司數(shù)量的快速增長，就是一個明證。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的統(tǒng)計，1997年，世界跨國公司總數(shù)為53000家，1999年則達(dá)到63000家，是1970年7000多家的9倍。
4.進(jìn)一步調(diào)整著發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家在國際分工中的利益分配。服務(wù)業(yè)國際化經(jīng)營促進(jìn)了國際分工的深化，在發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間，首先是強(qiáng)化了它們的垂直分工，即發(fā)達(dá)國家高新技術(shù)制造業(yè)和知識技術(shù)密集型服務(wù)業(yè)與發(fā)展中國家勞動密集型制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的分工；同時，正在強(qiáng)化它們之間一種新的分工形式——加工工序與生產(chǎn)服務(wù)的分工。這使發(fā)展中國家在整個國際分工中處于更加不利的地位，將導(dǎo)致世界財富向服務(wù)業(yè)競爭力強(qiáng)的發(fā)達(dá)國家進(jìn)一步積聚。在發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家生產(chǎn)服務(wù)與加工工序的分工中，發(fā)展中國家充當(dāng)?shù)氖前l(fā)達(dá)國家的生產(chǎn)加工基地，影響產(chǎn)品價值鏈的諸多重要的生產(chǎn)服務(wù)環(huán)節(jié)，如產(chǎn)品設(shè)計、新產(chǎn)品、新工藝開發(fā)和海外市場的拓展、原材料的采購供應(yīng)、資金的籌集調(diào)度和財務(wù)控制等高附加價值的業(yè)務(wù)，都由發(fā)達(dá)國家掌握。這種分工，雖然能夠?yàn)榘l(fā)展中國家?guī)砭蜆I(yè)、產(chǎn)出增加等效應(yīng)，但在總體利益分配上，發(fā)展中國家只能分配到極少的一部分產(chǎn)品加工所得。而且作為發(fā)達(dá)國家制成品的生產(chǎn)加工基地，發(fā)展中國家還要付出環(huán)境惡化的代價。
在國內(nèi)服務(wù)市場開放中，發(fā)展中國家雖然可以通過引進(jìn)外資、外國先進(jìn)技術(shù)促進(jìn)服務(wù)業(yè)發(fā)展，但由于國內(nèi)服務(wù)企業(yè)與跨國公司競爭力相差懸殊，本國服務(wù)企業(yè)的成長空間會受到嚴(yán)重擠壓。同時，由于金融、通信、信息、數(shù)據(jù)處理等服務(wù)部門涉及國家、機(jī)密和安全，國家經(jīng)濟(jì)安全也會受到威脅。1997年亞洲金融危機(jī)的發(fā)生，充分表明了金融開放與金融風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性。特別是信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，使全球置身于一個全球性的統(tǒng)一網(wǎng)絡(luò)中，也在不斷加大著發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)所面臨的外來風(fēng)險。需要正視的是，由市場開放所引發(fā)的外來風(fēng)險的襲擊，是目前發(fā)展中國家自身的管理與調(diào)控能力所難控制的。
四、若干啟示
1. 金融危機(jī)導(dǎo)致全球鋼鐵跨國投資總量銳減
2002—2007 年，全球粗鋼產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長，2007年達(dá)到了13.45億t的歷史高點(diǎn)，2008年受危機(jī)初期影響，產(chǎn)量微幅下降 1.4%，2009 年受危機(jī)深化影響，全球產(chǎn)量大幅下降8%，如果剔除同期中國產(chǎn)量大幅增長的因素，2009年中國以外的全球鋼產(chǎn)量的下降幅度實(shí)際高達(dá) 21%左右。與此相對應(yīng)的是全球鋼鐵跨國投資因需求不振的影響而大幅萎縮：2007年全球鋼鐵跨國投資總額接近1 000億美元，達(dá)到歷史高點(diǎn)，2008年約為740億美元，降幅為24%，2009年進(jìn)一步下降到大約390億美元，降幅為47%。
2. 中國成為全球鋼鐵投資凈流出國
中國廣闊的市場和持續(xù)增長的需求使得中國長期以來一直是全球鋼鐵資本投資的理想目的地，以日韓為代表的海外鋼鐵企業(yè)通過對鋼鐵制造后端工序的投資巧妙地繞過政策限制，逐步增加對中國的投資。長期以來中國一直是全球鋼鐵跨國直接投資的凈流入國，但是借助這次全球金融危機(jī)的作用，這一現(xiàn)象出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。這是因?yàn)榻鹑谖C(jī)期間全球鋼鐵業(yè)均陷入了困境，惟有中國一枝獨(dú)秀。2008、2009 年在全球鋼產(chǎn)量負(fù)增長的情況下，中國鋼鐵產(chǎn)量仍保持 2.25%和13.5%的增長——一方面，中國政府繼續(xù)實(shí)行對鋼鐵業(yè)的外資限制政策；另一方面國際鋼鐵巨頭大多因危機(jī)而陷于財務(wù)困境，大大減少了對包括中國在內(nèi)的海外投資。與此同時，中國鋼鐵企業(yè)借助相對景氣及海外資產(chǎn)相對廉價之機(jī)，以資源為重點(diǎn)大規(guī)模地實(shí)施海外投資，如：武鋼出資4 500萬澳元與澳大利亞WPG公司合資開發(fā)鐵礦石，參股加拿大鐵礦商CLM25%的股份；華菱鋼鐵出資 5.58 億澳元認(rèn)購 FMG16.48%的股份；包鋼出資 4 000 萬澳元獲得澳大利亞礦商 CXM50%的股份；鞍鋼與澳大利亞金必達(dá)公司合資經(jīng)營卡拉拉鐵礦項(xiàng)目，獲 50%的股份；寶鋼出資 2.9 億澳元獲得澳大利亞資源公司AQA15%的股份；等等。2009年，中國成為鋼鐵投資凈流出國。
3. 日韓鋼鐵企業(yè)海外投資勢頭不減，歐美鋼廠海外投資陷入低谷
（1）日本鋼企聚焦亞洲市場，按部就班推進(jìn)海外投資。以新日鐵和JFE為代表的日本鋼鐵企業(yè)盡管在金融危機(jī)期間遭遇了重大的經(jīng)營困難，但是企業(yè)國際化經(jīng)營戰(zhàn)略的推進(jìn)并未因此而受到影響，日本鋼鐵企業(yè)以亞洲新興市場為重心按部就班地以原有的節(jié)奏穩(wěn)步推進(jìn)海外投資，具體情況見表1。
（2）韓國鋼企變“危”為“機(jī)”，強(qiáng)化海外發(fā)展戰(zhàn)略，海外投資力度不減反增。以浦項(xiàng)為代表的韓國鋼鐵企業(yè)具有良好的抗危機(jī)能力，充分利用其較強(qiáng)的盈利能力將金融危機(jī)作為企業(yè)加速國際化布局的一個良機(jī)，海外投資力度不減反增。在海外加工中心投資方面，浦項(xiàng)在金融危機(jī)期間投產(chǎn)了印度、泰國、日本九州、日本四日、馬來西亞、中國蕪湖等6家加工中心，新開工印度、土耳其、美國、中國大連、中國天津5家加工中心，還收購了中國遼寧、印尼等兩家加工中心；在海外鋼廠投資方面，浦項(xiàng)與新日鐵合資的越南冷軋廠和墨西哥鍍鋅板廠相繼投產(chǎn)，在越南合資建設(shè)型材廠，收購越南小型不銹鋼廠，在印度建設(shè)鍍鋅板廠，在馬來西亞合資建設(shè)彩涂廠，在印尼建設(shè)綜合性鋼廠，謀求在印度建設(shè)綜合性鋼廠、在阿曼合資建設(shè)鋼管廠，等等；在海外資源投資方面，浦項(xiàng)參與日韓企業(yè)聯(lián)盟收購巴西鐵礦公司NAMISA股權(quán)，收購南非錳礦項(xiàng)目 11.36%的股權(quán)，收購澳大利亞 Jupiter 礦業(yè)公司16.65%的股權(quán)，與哈薩克斯坦合作開發(fā)鈦金屬，收購印尼煙煤生產(chǎn)商MRI65%的股權(quán)，等等。
（3）安米等歐美鋼企在金融危機(jī)期間大量收縮對外投資。安米、謝韋爾、蓋爾道等國際化比較激進(jìn)的歐美鋼鐵公司在金融危機(jī)期間對外投資處于“冬眠”狀態(tài)，2009年安米的全球投資額相對于2006年、2007年的活躍期下降幅度超過50%，另有一些歐美鋼企基本處于停止?fàn)顟B(tài)。以下是充斥于當(dāng)時財經(jīng)媒體的新聞標(biāo)題：蒂森克虜伯美國阿拉巴馬州不銹鋼廠推遲投產(chǎn)1年；Corus公司將出售Teesside連鑄廠的大部分股權(quán)；安賽樂米塔爾印度建廠項(xiàng)目推遲2年；美國鋼鐵公司關(guān)閉部分加拿大生產(chǎn)單元；安賽樂米塔爾關(guān)停羅馬尼亞無縫鋼管生產(chǎn)單元；安賽樂米塔爾暫停并購活動并減少新建項(xiàng)目；安賽樂米塔爾擱置印尼建廠計劃；安賽樂米塔爾南非公司擱置擴(kuò)產(chǎn)計劃；安賽樂米塔爾擱置塞內(nèi)加爾鐵礦石項(xiàng)目；安賽樂米塔爾推遲墨西哥建廠項(xiàng)目；安賽樂米塔爾可能出售俄羅斯1座煤礦；等等。
4. 不同的跨國投資方式和領(lǐng)域受危機(jī)影響程度不同
海外并購因鋼鐵市場低迷、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、企業(yè)資金鏈斷裂而在金融危機(jī)期間深受影響。盡管金融危機(jī)使全球鋼鐵資產(chǎn)泡沫擠凈，應(yīng)該是全球并購的最佳時期，但這一現(xiàn)象再次印證了資本市場“買漲不買跌”的規(guī)律；海外新建投資因周期較長，可逆性較差，金融危機(jī)對其雖有影響，但影響程度遠(yuǎn)小于國際并購，只是大量投資項(xiàng)目進(jìn)一步削減投資規(guī)模或拉長建設(shè)周期；海外加工中心投資反而受益于金融危機(jī)，投資額逆勢增長，浦項(xiàng)尤為明顯。主要原因是金融危機(jī)下海外銷售更加困難，作為營銷服務(wù)體系的加工中心建設(shè)有助于鋼鐵企業(yè)在危機(jī)時期加強(qiáng)營銷力度，此外加工中心較小的投資額也是鋼廠所能接受的；海外原料投資在資源壟斷的背景下仍然保持此前活躍的態(tài)勢，并擴(kuò)大到鐵礦石以外的其他資源領(lǐng)域。
5. 大型綜合鋼廠新建投資準(zhǔn)入難度大，成功率低
由于對亞洲等新興市場國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的看好，全球各大鋼鐵巨頭早在金融危機(jī)發(fā)生之前就謀劃在印度、越南和巴西等國投資建設(shè)規(guī)模性的長流程綜合鋼廠，以改變單軋廠投資小打小鬧的局面。但是由于受投資所在國政策環(huán)境等因素的影響，綜合性鋼廠的跨國投資成功率很低，能夠順利獲批并開工的寥寥無幾。近年全球主要鋼鐵企業(yè)謀劃的海外綜合性鋼廠項(xiàng)目見表2。
6. 金融危機(jī)以來鋼鐵跨國投資分布情況
根據(jù)不完全統(tǒng)計，金融危機(jī)期間全球鋼鐵跨國投資規(guī)模銳減，但日韓鋼鐵企業(yè)海外投資勢頭不減，并且主要集中在印度和東南亞地區(qū)，致使該地區(qū)成為全球鋼廠跨國投資的主要流入地，占全球鋼鐵投資的半數(shù)以上。澳大利亞由于其便利的區(qū)位優(yōu)勢以及豐富的資源儲備，大量新誕生的中小資源公司在打破“資源壟斷”的旗號下成為全球鋼鐵企業(yè)集中投資的對象，2009年吸引了全球鋼鐵原料類投資額一半以上的資本。
二、后危機(jī)時期全球鋼鐵跨國投資發(fā)展趨勢
1. 全球鋼鐵跨國投資將領(lǐng)先于全球跨國投資整體復(fù)蘇速度
全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇漸趨明朗，2010年全球經(jīng)濟(jì)增長率恢復(fù)到5%，其中中國增長率為10.5%。鋼鐵產(chǎn)業(yè)跨國投資對于宏觀經(jīng)濟(jì)的敏感彈性要遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，所以盡管金融危機(jī)期間其投資增長的下跌幅度高于全球跨國投資的整體下跌幅度，但同樣反彈速度也要快于整體水平（跌得快，漲得也快）。鋼鐵業(yè)的投資規(guī)模較大、周期較長，許多投資項(xiàng)目醞釀時間要數(shù)年之久，金融危機(jī)使許多醞釀中的跨國投資項(xiàng)目暫停，一但外部環(huán)境變暖，項(xiàng)目很快恢復(fù)。2009年年底以來，全球鋼鐵業(yè)跨國投資出現(xiàn)了明顯的恢復(fù)性增長態(tài)勢，一個顯著特征是以安米為代表的歐美鋼廠全球投資重新活躍。根據(jù)國際貨幣基金組織的最新預(yù)測，2011年全球經(jīng)濟(jì)增長率仍將達(dá)到4.5%，基本恢復(fù)到危機(jī)前的水平，因而有理由相信2011年全球鋼鐵跨國投資規(guī)模可能會超過危機(jī)前的水平。
2. 中國將成為全球鋼鐵投資輸出大國，同時也是鋼鐵資本輸入大國
國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能的巨量過剩以及經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)換使我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)生存環(huán)境惡化，我國鋼鐵企業(yè)國際化發(fā)展是未來的無奈選擇：一是國內(nèi)新建投資獲批難度越來越大，二是地方保護(hù)主義使國內(nèi)跨地區(qū)重組障礙重重，迫使中國鋼企走跨國重組之路，中國鋼鐵企業(yè)將實(shí)現(xiàn)從“要我走出去”向“我要走出去”的觀念轉(zhuǎn)變。此外，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)已完成對中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的支撐，鋼鐵對國家經(jīng)濟(jì)安全度的下降，將使政府按照“市場換市場”的原則放松對外國鋼鐵資本流入的限制，這既有利于國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的充分競爭，對產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展有益，也有利于緩解國際社會對中國“投資保護(hù)主義”行為的指責(zé)壓力，促使全球鋼鐵資本在中國的大進(jìn)大出。中國目前接近全球50%的龐大鋼鐵產(chǎn)業(yè)資本未來都有國際化發(fā)展的要求，即使流出的比例很低但乘以龐大的基數(shù)就能輕易成為全球最大的鋼鐵資本輸出國。
3. 全球鋼鐵原料投資的區(qū)域和領(lǐng)域呈多元化趨勢
傳統(tǒng)鋼鐵資源國如澳大利亞、巴西、印度等，因地理環(huán)境、資源稟賦、基礎(chǔ)設(shè)施等優(yōu)勢條件成為全球眾多鋼企資源投資的聚焦地，在抬高投資門檻的同時也引發(fā)這些國家的資源開發(fā)保護(hù)。傳統(tǒng)資源國的資源儲備呈現(xiàn)壟斷化趨勢，允許外資進(jìn)入的空間變小，而非洲及內(nèi)陸國家雖然運(yùn)輸及基礎(chǔ)設(shè)施欠佳，但投資門檻較低，投資這些國家有利于減弱對傳統(tǒng)資源國的依賴。因此，全球鋼鐵原料投資區(qū)域向多元化發(fā)展，非洲及內(nèi)陸國家可能成為未來投資的重點(diǎn)區(qū)域。鐵元素的循環(huán)利用特性決定了鐵礦石供求失衡只是暫時現(xiàn)象。低品位鐵礦石開發(fā)利用、高爐大型化對未來焦炭提出了更高的要求。鋼鐵中錳、鋅等有色金屬回收利用的不經(jīng)濟(jì)性（或技術(shù)不成熟性）決定了這類資源未來也是總體緊缺的。因此，資源投資重點(diǎn)將由鐵礦石轉(zhuǎn)向焦煤等其他不可再生性資源。
4. 合資仍將是鋼鐵跨國投資的主要形式，但不同的投資領(lǐng)域具有不同的特點(diǎn)
合資是化解鋼鐵跨國投資風(fēng)險的主要形式。21世紀(jì)以來，全球鋼鐵業(yè)跨國投資95%以上的項(xiàng)目是以合資形式實(shí)現(xiàn)的，這一趨勢仍將持續(xù)，但可能出現(xiàn)一些新變化：一是資源類投資雖然仍以低比例參股為主，但參股比例顯著上升，資源行業(yè)穩(wěn)定的高投資回報是鋼廠提高參股比例的主要原因；二是鋼廠跨國并購以謀求控股為目的，但并購初期以高比例參股為主，東道國對投資方能力的考察是合作初期不放棄控股的主要原因；三是單軋廠新建投資以控股為主，相對較低的投資額及技術(shù)上的絕對優(yōu)勢使這類跨國投資較易獲得控制權(quán)；四是綜合型鋼廠投資規(guī)模大、建設(shè)難度高，對東道國的經(jīng)濟(jì)影響大，投資各方均希望謀求控股權(quán)，大多以折衷性的平均股權(quán)尋求平衡。
5. 投資保護(hù)主義在鋼鐵領(lǐng)域表現(xiàn)得更為典型，未來針對中國的投資保護(hù)更為明顯
與此同時，發(fā)達(dá)國家作為跨國投資的先行者和既得利益者，擔(dān)憂自身利益受損，對后來者不擇手段打壓，加大了我企業(yè)海外投資風(fēng)險，對“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施造成障礙。面對這樣的現(xiàn)實(shí)，無論政府推動“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施，還是企業(yè)開展海外投資，都需要講究策略。
用整體觀念指導(dǎo)跨國投資決策
中國既不屬“資金飽和型”國家，也不是技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)先國家，當(dāng)前推出“走出去”戰(zhàn)略旨在更好地利用兩個市場、兩種資源彌補(bǔ)國內(nèi)資源、市場和技術(shù)不足，在更廣闊的空間里進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源優(yōu)化配置，更好地參與經(jīng)濟(jì)全球化趨勢下的國際競爭，借以不斷增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力和后勁以實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展。
折衷理論認(rèn)為企業(yè)跨國投資主要有三種收益回報，即獲取資源、占領(lǐng)市場與獲得非市場化的資產(chǎn)。以獲取資源為目標(biāo)，投資者旨在通過投資東道國，以更便利地利用東道國及其周邊廉價生產(chǎn)要素，包括自然資源和人力資源，尋求降低生產(chǎn)成本。以占領(lǐng)市場為目標(biāo)，投資者旨在通過投資東道國實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，以規(guī)避可能的貿(mào)易壁壘，降低運(yùn)輸成本，以更好開拓東道國及其周邊市場。以獲得非市場化資產(chǎn)為目標(biāo)的，投資者旨在通過投資東道國，獲得無法通過市場進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，只存在于東道國本地文化制度環(huán)境下的資產(chǎn)。這些非市場化資產(chǎn)對于企業(yè)發(fā)展、提升核心能力極具戰(zhàn)略性，如技術(shù)、工藝、創(chuàng)意、管理等知識型資產(chǎn)。
企業(yè)決定是否需要“走出去”，首先需要根據(jù)自身情況明確跨國投資目的。如果資源是企業(yè)發(fā)展瓶頸，而跨國投資獲取資源的成本低于其他途徑，就可考慮以資源獲取為目的。如果拓展市場是企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵，而通過跨國投資開拓市場的效率高于其他途徑，就可考慮以市場開拓為目的。如某種境外非市場化資源關(guān)系企業(yè)發(fā)展前景，就可考慮以獲取該項(xiàng)資源為目的跨國投資。
“走出去”跨國投資是否經(jīng)濟(jì)可行，關(guān)鍵在于企業(yè)是否具備以下優(yōu)勢。一是競爭優(yōu)勢。若企業(yè)想要在另一國家進(jìn)行生產(chǎn)，與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)競爭，必須擁有自身競爭優(yōu)勢，而且這些優(yōu)勢足以補(bǔ)償國外生產(chǎn)經(jīng)營的附加成本。二是內(nèi)部化優(yōu)勢。企業(yè)對其優(yōu)勢進(jìn)行跨國轉(zhuǎn)移時，必須考慮到內(nèi)部組織和外部市場兩種轉(zhuǎn)移途徑，只有當(dāng)前者所帶來的經(jīng)濟(jì)利益較后者大時，對外直接投資才可能發(fā)生。三是區(qū)位優(yōu)勢，即企業(yè)把在母國生產(chǎn)的中間產(chǎn)品從空間上轉(zhuǎn)移到別國，并同該國的生產(chǎn)要素或其他中間產(chǎn)品結(jié)合以后，能夠獲得最佳利益時，才會在國外進(jìn)行投資和生產(chǎn)。優(yōu)勢分析需整體考察與三種優(yōu)勢相聯(lián)系的各種因素，考察諸因素之間的相互作用，只有所具優(yōu)勢相互作用帶來的綜合收益增加，足以彌補(bǔ)境外投資劣勢造成的成本增加，企業(yè)才可考慮進(jìn)行跨國投資。
根據(jù)投資目的選擇
跨國投資對象
不同國家、不同區(qū)域發(fā)展水平不同，資源稟賦各異。國家層面上，“走出去”戰(zhàn)略面向全球，需針對不同區(qū)域確立不同目標(biāo)，制定對外區(qū)域投資戰(zhàn)略，做好對外區(qū)域投資規(guī)劃。對企業(yè)而言，一旦確定“走出去”，就需根據(jù)投資目的，結(jié)合自身優(yōu)劣勢，按照政府對外區(qū)域投資戰(zhàn)略與規(guī)劃，合理選擇投資對象。
對于中國企業(yè)，投資美、歐、日最好以技術(shù)等非市場化資產(chǎn)獲得為目的，不宜以市場占有和資源獲取為目的。中國與美歐日之間雖存在一些壁壘，但貨物貿(mào)易總體上是通暢有效的。而美日歐環(huán)境保護(hù)和工資福利標(biāo)準(zhǔn)高，在這些國家投資建廠生產(chǎn)商品或者開采資源形成的成本增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于因此繞過壁壘所帶來的收益，故此以市場開拓、資源獲取為目的對美歐日投資經(jīng)濟(jì)上不可行，以貿(mào)易方式開拓市場更為便利和經(jīng)濟(jì)。
需要提及的是，隨著歐債危機(jī)應(yīng)對改革深入，歐盟勞動力成本開始大幅下降，以市場開拓為目的對歐（特別是東南歐）投資經(jīng)濟(jì)可行性上升。另一方面，美日歐技術(shù)創(chuàng)新能力領(lǐng)先全球，是中國企業(yè)最重要的外部技術(shù)來源。但與貨物貿(mào)易總體通暢的現(xiàn)狀不同，美歐日為保持自身技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)先地位，對華設(shè)置了種種技術(shù)轉(zhuǎn)讓壁壘，而技術(shù)本身又具有很強(qiáng)的非市場化資產(chǎn)屬性，中國企業(yè)很難通過貿(mào)易獲得這類資產(chǎn)，只能通過在當(dāng)?shù)赝顿Y的方式來獲取。
東南亞、非洲、拉美都屬于不發(fā)達(dá)區(qū)域，都屬于自然資源和勞動力資源富集區(qū)，潛在市場空間廣闊。比較而言，東南亞勞動力更為富集，勞動力成本更為低廉，勞動生產(chǎn)率更高，以獲取廉價勞動力為目的對該地區(qū)投資，不僅可降低生產(chǎn)成本，還有助于繞過歐美日對華貿(mào)易壁壘，具備較高經(jīng)濟(jì)可行性。
拉美、非洲自然資源更為富集，開采成本更低，對其進(jìn)行投資，可以緩解國際資源能源貿(mào)易市場波動的沖擊，有助于提升資源能源安全保障能力，可作為企業(yè)“走出去”重點(diǎn)促進(jìn)領(lǐng)域。其中，拉美較之非洲更為穩(wěn)定，制度更為健全，更值得中國企業(yè)投資。此外，拉美經(jīng)濟(jì)整體水平較高，市場空間較大，而拉美與中國距離遙遠(yuǎn)，運(yùn)輸成本高昂。在拉美投資設(shè)廠，可以節(jié)省大量的運(yùn)輸成本，不僅有助于更好地開拓當(dāng)?shù)厥袌觯€可以就近開拓北美市場。近年來，中國勞動力成本相對拉美上升，使得在拉美投資設(shè)廠更加可行。
前蘇聯(lián)、中東地區(qū)是中國企業(yè)另兩個潛在的“走出去”投資目標(biāo)，二者都是全球主要能源供應(yīng)者，其中前者還是礦產(chǎn)資源出口大國。單純從經(jīng)濟(jì)來講，對俄羅斯、中東地區(qū)進(jìn)行資源投資無疑是可行的。但是，中東地區(qū)面臨嚴(yán)峻的非傳統(tǒng)安全問題，而俄羅斯對華經(jīng)濟(jì)政策多變，對中東、俄羅斯投資將面臨巨大的非市場風(fēng)險，需要認(rèn)真進(jìn)行風(fēng)險收益權(quán)衡。中亞國家安全風(fēng)險相對較小，對華經(jīng)濟(jì)政策基本穩(wěn)定，同樣是能源資源富集區(qū)，以資源獲取為主要目的對其投資風(fēng)險較小，經(jīng)濟(jì)上也具備可行性，可作為“走出去”戰(zhàn)略的重點(diǎn)促進(jìn)區(qū)域。
建立根據(jù)地助力企業(yè)“走出去”
中國對外直接投資尚處發(fā)展初期，企業(yè)對國外經(jīng)營環(huán)境不熟悉，缺乏必要境外投資經(jīng)驗(yàn)積累，跨國投資成本和風(fēng)險管控能力不足，“走出去”面臨很多困難。與此同時，作為國際直接投資的新玩家，中國推行“走出去”戰(zhàn)略將沖擊既有利益格局，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)格局重新洗牌，難以避免既得利益者的猜忌、遏制和打壓。面對諸多內(nèi)外部不利因素，可考慮根據(jù)對外區(qū)域投資戰(zhàn)略與規(guī)劃，選擇一些國家作為“走出去”突破目標(biāo)，建立一批企業(yè)“走出去”根據(jù)地，為企業(yè)跨國投資提供支持和服務(wù)，幫助企業(yè)更好地管控投資風(fēng)險和成本，并借此逐步形成以中國為中心的經(jīng)濟(jì)圈。采取建根據(jù)地的方式推進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施，動作較小、涉及面窄，較之大張旗鼓地全面鋪開、整體推進(jìn)的方式風(fēng)險低，受既得利益者的干擾也較小，相對容易取得突破。
一、跨國公司對華投資策略的新變化
加入WTO以前,我國對跨國公司的限制很多,使其只能有條件的進(jìn)入中國市場。現(xiàn)在,隨著我國外資政策的逐步調(diào)整,跨國公司的投資策略也發(fā)生了相應(yīng)的變化,在這種變化中,中國的戰(zhàn)略地位得到了提升。總的說來,這些變化主要表現(xiàn)在:
(一)跨國公司重整在華業(yè)務(wù),以提高投資的變革能力。
改革開放初期,跨國公司必須以合資的方式進(jìn)入我國,或者先建立不能開展業(yè)務(wù)的辦事處,等以后政策允許了,再回購股份。因此對許多早期進(jìn)入中國的跨國公司而言,分立投資幾乎是必由之路。我國加入世貿(mào)組織前后,跨國公司抓住我國加入該組織后對外商投資政策調(diào)整的機(jī)會,紛紛重整其已有的過分零散的投資項(xiàng)目,使其在華投資系統(tǒng)化,其跨國投資的變革能力也將得到進(jìn)一步的提升。比如,世界頂級輪胎制造商米其林把沈陽的四家合資公司合并同時以控股70%的絕對優(yōu)勢,與上海輪胎橡膠集團(tuán)合資成立了上海米其林回力輪胎股份公司,對在華業(yè)務(wù)進(jìn)行整合
(二)跨國公司不斷推行本土化策略,以期真正“植根中國”,牢牢占據(jù)中國市場。
時至今日,中國已經(jīng)培育起了自己的優(yōu)秀企業(yè),海爾、長虹、聯(lián)想……在與擁有雄厚資金、先進(jìn)技術(shù)、高質(zhì)量產(chǎn)品、強(qiáng)勢品牌以及豐富經(jīng)驗(yàn)的老牌跨國公司進(jìn)行的面對面激烈競爭中,他們從根本上說已經(jīng)毫不遜色。要真正進(jìn)入中國市場,跨國公司必須“植根中國”。本地化戰(zhàn)略的重要性開始為越來越多的跨國企業(yè)所認(rèn)識。主要表現(xiàn)在經(jīng)營管理本地化、技術(shù)本地化、研發(fā)中心本地化、采購本地化、營銷本地化、人力資源本地化等。
(三)跨國公司對華投資的主要方式發(fā)生顯著變化。
首先,獨(dú)資成為跨國公司進(jìn)入中國市場的主要方式。1998年以前,跨國公司對華投資方式主要是以合資、合作為主。?隨著中國的投資環(huán)境與國際日益接軌、外商對中國具體情況的了解不斷加深,外國資本采取獨(dú)資方式進(jìn)入中國市場的趨勢已日趨明顯。美國戴爾公司進(jìn)入中國沒有找合作伙伴,它利用全球的生產(chǎn)和供應(yīng)鏈,采用直接銷售的方式已在中國站穩(wěn)了腳跟。
其次,跨國公司進(jìn)入中國市場的方式從以“綠地投資”為主轉(zhuǎn)向并購。近年來,跨國公司在全球范圍進(jìn)行投資時常常采用并購方式。按照聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議編寫的《2001世界投資報告》的資料,跨國公司絕大多數(shù)跨國投資是通過跨國并購實(shí)現(xiàn)的。2000年,全球跨國投資總額達(dá)到創(chuàng)記錄的12708億美元。同一時期,跨國并購總數(shù)達(dá)到11438億美元。盡管這兩個數(shù)字不能簡單相比,但是人們也能夠看到跨國并購在跨國投資中所占巨大比重。1992年以來,外商在華已經(jīng)開始在中國參與并購?fù)顿Y。其中最為著名的是中策集團(tuán)并購中國內(nèi)地企業(yè)案例,以及柯達(dá)與中國感光材料全行業(yè)合作案例。
再次,跨國公司為了在并購國企中贏得先機(jī),逐步啟用戰(zhàn)略聯(lián)盟方式。所謂戰(zhàn)略聯(lián)盟,指的是兩個或兩個以上的企業(yè)為了一定的目的或?qū)崿F(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo),通過一定方式組成的優(yōu)勢互補(bǔ)、風(fēng)險共擔(dān)、要素雙向或多向流動的松散型網(wǎng)絡(luò)組織。近年來我國在引進(jìn)外資的同時,越來越多的國外跨國公司與國內(nèi)企業(yè)聯(lián)合。聯(lián)想與Intel、微軟、HP東芝、IBM、CISCO、D-LINR等許多公司都有成績卓著的合作。1999年,聯(lián)想獨(dú)家的東芝電腦筆記本占中國市場的25%;HP、聯(lián)想激光打印機(jī)占中國市場銷售的34%;的CISCO網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品占7家分銷營業(yè)額的30%以上。
二、我國對跨國公司在華投資策略變化的對策
隨著跨國公司對華投資的增長及跨國公司在華企業(yè)數(shù)量的日增,其可能帶來的利弊得失也將引起國人的廣泛關(guān)注。從有利的方面來講,外資大量進(jìn)入將帶來更好的產(chǎn)品和服務(wù),以及先進(jìn)的技術(shù)和現(xiàn)代經(jīng)營理念和管理模式,推動我國產(chǎn)業(yè)技術(shù)結(jié)構(gòu)升級,促進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)加快戰(zhàn)略性重組和改革,改善市場結(jié)構(gòu)等。但面對經(jīng)濟(jì)科技實(shí)力雄厚、熟悉市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的外國競爭對手,我國企業(yè)和政府也將面臨由于跨國公司的進(jìn)入所帶來的人才之爭、失業(yè)、壟斷及宏觀調(diào)控難度加大等問題。這就向我們 提出了如何既最大限度的利用跨國公司戰(zhàn)略調(diào)整中的正效應(yīng)來促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展,又使其負(fù)效應(yīng)最小化的課題。為此,特提出以下對策: (一)完善制度建設(shè) 制度的建設(shè)主要在于按照WTO多邊規(guī)則和我國的入世承諾,不斷清除和修改與這些規(guī)則、承諾不相符合的一些制度。一方面我們要加快制定各種政策法規(guī),尤其是服務(wù)
業(yè)利用外資的政策,放開第三產(chǎn)業(yè),放寬在商業(yè)、外貿(mào)、運(yùn)輸、教育、醫(yī)療、金融、保險、電信及各類中介機(jī)構(gòu)等服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域?qū)ν赓Y的投資限制,同時健全知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)政策;另一方面要努力提高政府相關(guān)部門的辦事效率及審批速度,改進(jìn)政府職能,不再利用行政手段干預(yù)經(jīng)濟(jì),而是用經(jīng)濟(jì)手段來吸引跨國公司。當(dāng)然,在我們吸引跨國公司進(jìn)入中國,在制度上逐步做到對跨國公司給予國民待遇的同時,也要逐步把給預(yù)其超過國民待遇的部分減少下來制止完全消失。
(二)均衡發(fā)展各地區(qū)經(jīng)濟(jì)
從近年來跨國公司投資的地區(qū)結(jié)構(gòu)看,我國東部依然是外商投資重點(diǎn)。入世之初,盡管跨國公司對投資中西部地區(qū)給予了更多興趣,中西部地區(qū)吸收外資也明顯增多,但東部地區(qū)外資增長更快,中西部地區(qū)吸收外商投資的比重倒呈下降局面。截止到2001年,中、西部實(shí)際使用外商直接投資的比重分別是8.78%和5.26%;而2001年中、西部地區(qū)實(shí)際使用外商直接投資的比重都低于這一水平,分別是8.75%和4.1%。?入世后外商投資區(qū)域結(jié)構(gòu)的變化,與我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)密切相關(guān)。我國入世面對的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)條件是“兩個非均衡”——東西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平非均衡和經(jīng)濟(jì)體制改革發(fā)展非均衡,西部地區(qū)無論是經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r還是經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)展,都明顯落后于東部地區(qū)。要想吸引更國的外資進(jìn)入我國,尤其是進(jìn)入廣大的西部地區(qū),打破“兩個非均衡”時非常必要的。
(三)深化服務(wù)業(yè)對外開放
跨國公司對東道國的服務(wù)業(yè)是有較高要求的。以跨國公司采購中心的區(qū)位選擇為例,跨國公司在設(shè)立全球或地區(qū)采購中心的區(qū)位選擇上,對入住城市的綜合競爭力提出了相當(dāng)高的要求。首先,在貿(mào)易方式上,跨國公司采購中心一般設(shè)立在供應(yīng)鏈管理理念比較普及的城市,以使其能夠與當(dāng)?shù)丶爸苓吂?yīng)商建立長期的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,共同為價值鏈的增值努力;其次,是否擁有優(yōu)秀的、規(guī)模龐大的供應(yīng)商和采購商,也是跨國公司要考慮的重要因素,如果規(guī)模龐大,產(chǎn)品種類齊全,就可以產(chǎn)生積聚效應(yīng),使跨國公司有更多的選擇余地;再次,跨國公司在采購過程中十分注重產(chǎn)品規(guī)格和產(chǎn)品質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)化。其認(rèn)證依賴于第三方質(zhì)量認(rèn)證機(jī)構(gòu),該機(jī)構(gòu)必須為國際公認(rèn)的權(quán)威機(jī)構(gòu),所執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)必須為行業(yè)公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)或者是國際標(biāo)準(zhǔn);最后,跨國公司的采購還需要有一個健全的金融市場體系為之服務(wù)。這就要求當(dāng)?shù)亟鹑谑袌鼍邆浠I資和運(yùn)用資金的能力,并且資金流動不受國界限制,有一個開放的資本市場,具備現(xiàn)代化的通訊設(shè)施和其他支持業(yè)。所有這些服務(wù)業(yè)的水平如何,是跨國公司評價東道國投資環(huán)境優(yōu)劣的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。目前我國各類服務(wù)業(yè)的水平與世界先進(jìn)水平相比尚有較大差距。因此更多的吸引掌握先進(jìn)技術(shù)的服務(wù)類跨國公司前來投資,是改善我國投資環(huán)境的重要內(nèi)容。總之,我們要利用服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放的新機(jī)遇,努力發(fā)展銀行、保險、電訊、流通、旅游等服務(wù)貿(mào)易,使貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易相互促進(jìn)、共同發(fā)展。
(四)加強(qiáng)對跨國公司經(jīng)營的宏觀調(diào)控和管理
1. 完善反壟斷法及不正當(dāng)競爭法。進(jìn)入中國市場的大型跨國公司大都具有一定的“壟斷優(yōu)勢”,比如產(chǎn)品的特異性能、品牌及專利等。跨國公司正是憑借其超越國內(nèi)企業(yè)的優(yōu)勢,來彌補(bǔ)其國際化經(jīng)營的附加成本,侵占我國國內(nèi)企業(yè)的大量市場份額的。隨著跨國公司在華企業(yè)數(shù)量的增加,這種競爭不斷升溫,最終可能導(dǎo)致不正當(dāng)競爭以及壟斷。因此我國政府部門應(yīng)盡快完善反壟斷法及不正當(dāng)競爭法,以規(guī)范國內(nèi)市場競爭秩序,維護(hù)國內(nèi)各類企業(yè)的合法權(quán)益。
2. 引導(dǎo)外資投資方向。在產(chǎn)業(yè)選擇上, 應(yīng)繼續(xù)鼓勵跨國公司在通訊、技術(shù)、新材料、新能源、生物制藥等領(lǐng)域的投資,還應(yīng)綜合考慮我國經(jīng)濟(jì)在行業(yè)上的平衡發(fā)展,鼓勵外商積極投資于石油、天然氣開發(fā)、運(yùn)輸業(yè)、汽車制造業(yè)、零售業(yè)及會計、審計等金融領(lǐng)域。在跨國公司在華投資的地域引導(dǎo)政策上,應(yīng)繼續(xù)鼓勵其向中西部的投資,適當(dāng)給與政策傾斜,以促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)在地域上的平衡發(fā)展。
3. 嚴(yán)格產(chǎn)權(quán)交易管理,防止國有資產(chǎn)流失。明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系是規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易的前提,因此要規(guī)范產(chǎn)權(quán)出讓主體,明確產(chǎn)權(quán)出讓的審批機(jī)關(guān),防止國有資產(chǎn)在并購中大量流失。
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