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篇1

從以上文獻(xiàn)可以看出，國(guó)內(nèi)外學(xué)者大多采用不同的數(shù)據(jù)和檢驗(yàn)方法來(lái)實(shí)證檢驗(yàn)高管股權(quán)激勵(lì)與研發(fā)投資的關(guān)系，分別得出了不同的結(jié)論。采用博弈方法對(duì)高管人員股權(quán)激勵(lì)與研發(fā)投資關(guān)系進(jìn)行理論分析的文獻(xiàn)比較缺乏。本文在參與人為有限理性的條件下從動(dòng)態(tài)的角度對(duì)高新技術(shù)企業(yè)高管股權(quán)激勵(lì)下研發(fā)投資不足的形成機(jī)理進(jìn)行博弈分析，結(jié)果可以為提高高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投資水平，增強(qiáng)高新技術(shù)企業(yè)科技創(chuàng)新能力提供理論依據(jù)。

二、 高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)下的研發(fā)投資不足演化博弈分析

1. 模型的假設(shè)。假定一個(gè)高新技術(shù)企業(yè)的股東雇傭高管人員來(lái)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，高管人員的報(bào)酬由股權(quán)報(bào)酬和固定薪酬組成，股東給予高管人員的固定薪酬為S0，給予高管人員的股權(quán)份額為？準(zhǔn)。在給定的總報(bào)酬水平下，高管人員的其中一種策略選擇為：從自身利益出發(fā)，為了穩(wěn)固自身地位，盡可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)性的研發(fā)投資，從而導(dǎo)致研發(fā)投資不足。因?yàn)樵谘邪l(fā)方面的投資，體現(xiàn)為企業(yè)研發(fā)支出的增加，但研發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)大，其帶來(lái)的收益具有很大的不確定性，一旦失敗，高管人員則會(huì)面臨收益低（因?yàn)楦吖苋藛T的固定薪酬通常與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤）甚至被解雇的威脅，因此，短視的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的高管人員會(huì)減少研發(fā)投資，形成研發(fā)投資不足。高管人員的另一種策略選擇為：以股東長(zhǎng)遠(yuǎn)利益為第一，積極尋找合適的研發(fā)投資機(jī)會(huì)并進(jìn)行相應(yīng)的投資，形成充足研發(fā)投資。針對(duì)高管人員的策略選擇，股東的策略選擇分別為監(jiān)控和不監(jiān)控。

假定高管人員采用充足研發(fā)投資策略給企業(yè)帶來(lái)的凈現(xiàn)金流入量為C0，采用研發(fā)投資不足策略給企業(yè)帶來(lái)的凈現(xiàn)金流入量為C1，根據(jù)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的原理，C0>C1。高管人員從研發(fā)投資不足中獲得的私人收益（自身地位的穩(wěn)固等）為？啄，假設(shè)股東監(jiān)控時(shí)發(fā)現(xiàn)高管人員研發(fā)投資不足的概率為p（p>0），一旦發(fā)現(xiàn)高管人員采取研發(fā)投資不足策略即給予其懲罰（罰款）f（f>0），股東監(jiān)控的成本為v（v>0）。

從以上基本假設(shè)可以得出，當(dāng)高管人員進(jìn)行充足研發(fā)投資時(shí)，無(wú)論股東監(jiān)控或不監(jiān)控，高管人員的收益均為：S0+？準(zhǔn)C0；在股東監(jiān)控的條件下，高管人員采取研發(fā)投資不足策略的收益為：S0+？準(zhǔn)C1+？啄-pf，如果股東不監(jiān)控，高管人員采取研發(fā)投資不足策略的收益為：S0+？準(zhǔn)C1+？啄。對(duì)股東而言，若高管人員進(jìn)行充足研發(fā)投資，股東監(jiān)控的收益為：C0-S0-？準(zhǔn)C0-v，股東不監(jiān)控的收益為：C0-S0-？準(zhǔn)C0；若高管人員采取研發(fā)投資不足策略，股東監(jiān)控的收益為：C1-S0-？準(zhǔn)C1-v+pf，股東不監(jiān)控的收益為：C1-S0-？準(zhǔn)C1。股東與高管人員的收益矩陣如圖1所示。

2. 演化博弈模型的建立。假設(shè)高管人員選擇充足研發(fā)投資策略的概率為x，股東選擇監(jiān)控策略的概率為y。

根據(jù)上述假設(shè)，高管人員采取充足研發(fā)投資策略的期望收益為：

E（x）=y（S0+？準(zhǔn)C0）+（1-y）（S0+？準(zhǔn)C0）

高管人員采取研發(fā)投資不足策略的期望收益為：

E（1-x）=y（S0+？準(zhǔn)C1+？啄-pf）+（1-y）（S0+？準(zhǔn)C1+？啄）

高管人員充足研發(fā)投資和研發(fā)投資不足混合策略的平均期望收益為：Ea=xE（x）+（1-x）E（1-x）

①式為高管人員的復(fù)制者動(dòng)態(tài)方程：

■=x[E（x）-Ea]=x（1-x）（？準(zhǔn)C0+ypf-？準(zhǔn)C1-？啄）①

股東監(jiān)控的期望收益為：

E（y）=x（C0-S0-？準(zhǔn)C0-v）+（1-x）（C1-S0-？準(zhǔn)C1-v+pf）

股東不監(jiān)控的期望收益為：

E（1-y）=x（C0-S0-？準(zhǔn)C0）+（1-x）（C1-S0-？準(zhǔn)C1）

股東混合策略（監(jiān)控與不監(jiān)控）的期望收益為：

Ep=yE（y）+（1-y）E（1-y）

②式為股東策略選擇的復(fù)制者動(dòng)態(tài)方程：

■=y[E（y）-Ep]=y（1-y）（pf-v-xpf）②

3. 演化路徑和演化穩(wěn)定策略。

（1）高管人員的策略選擇演化穩(wěn)定分析。若y=■，式①等于0，表明此時(shí)所有的x都是穩(wěn)定狀態(tài)。當(dāng)y≠■時(shí)，求解式①可得出x*=0、x*=1為可能的兩個(gè)穩(wěn)定狀態(tài)。令F（x）=■，由策略選擇演化穩(wěn)定的性質(zhì)可知，若F′（x*）

（2）股東的策略演化穩(wěn)定分析。當(dāng)x=■時(shí)，式②等于0，表明所有的y都是穩(wěn)定狀態(tài)。當(dāng)x≠■時(shí)，求解式②可以得到y(tǒng)*=0、y*=1為可能的兩個(gè)穩(wěn)定狀態(tài)。令B（y）=■，以下根據(jù)B′（y*）的符號(hào)對(duì)股東策略選擇的穩(wěn)定性進(jìn)行分析。當(dāng)pf

（3）股東與高管人員策略的演化穩(wěn)定分析。由式①、②構(gòu)成的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)共有五個(gè)均衡點(diǎn)（1，1）、（0，0）、（1，0）、（0，1）、（■，■），其中0

J=（1-2x）（？準(zhǔn)C0+ypf+-？準(zhǔn)C1-？啄） pfx（1-x）-pfy（1-y） （1-2y）（pf-v-pfx）③

根據(jù)雅可比矩陣的局部穩(wěn)定性分析方法，對(duì)五個(gè)均衡點(diǎn)的穩(wěn)定性進(jìn)行分析，表1為穩(wěn)定性分析結(jié)果。

可見(jiàn)，由式①、②構(gòu)成的系統(tǒng)有3個(gè)穩(wěn)定的局部均衡點(diǎn)（0，0）、（1，0）、（0，1），對(duì)應(yīng)的演化穩(wěn)定策略為：高管人員采取研發(fā)投資不足策略，股東不監(jiān)控；高管人員采取充足研發(fā)投資策略，股東不監(jiān)控；高管人員采取研發(fā)投資不足策略，股東監(jiān)控。此外，系統(tǒng)還有一個(gè)不穩(wěn)定點(diǎn)（1，1）和一個(gè)鞍點(diǎn)。

4. 參數(shù)分析。當(dāng)？準(zhǔn)C0>？準(zhǔn)C1+？啄時(shí)，也就是高管人員研發(fā)投資不足的收益較充足研發(fā)投資時(shí)的收益更小時(shí)，由表1可知，此時(shí)高管人員會(huì)選擇充足研發(fā)投資策略，同時(shí)股東選擇不監(jiān)控策略是唯一的演化穩(wěn)定均衡。因此降低高管人員從研發(fā)投資不足中獲得的總收益，增加其在充足研發(fā)投資中獲得的收益，能夠有效降低高管人員的研發(fā)投資不足水平。要實(shí)現(xiàn)？準(zhǔn)C0>？準(zhǔn)C1+？啄的目標(biāo)，給予高管人員的股權(quán)份額？準(zhǔn)，高管人員分別采取充足研發(fā)投資與研發(fā)投資不足策略給企業(yè)帶來(lái)的凈現(xiàn)金流量C0與C1，高管人員從研發(fā)投資不足中獲得的私人利益 均是重要決定因素。若？準(zhǔn)=0，而？啄>0，？準(zhǔn)C0>？準(zhǔn)C1+？啄不成立，因此，為了使得高管人員采取充足研發(fā)投資策略，對(duì)高管人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，給予高管人員一定的股權(quán)份額非常必要。降低高管人員從研發(fā)投資不足中獲得的私人利益也能起到抑制高管人員研發(fā)投資不足水平的作用。

當(dāng)？準(zhǔn)C0

三、 結(jié)論

在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，科學(xué)技術(shù)水平日新月異，市場(chǎng)需求變化迅速，作為技術(shù)創(chuàng)新主體的高新技術(shù)企業(yè)，所面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)日益加劇，只有擁有自身的創(chuàng)新力和核心技術(shù)，才能在市場(chǎng)上贏得自己的一席之地并保持長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，從而長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。在我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新過(guò)程中，研發(fā)費(fèi)用的投入是企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新最基本的動(dòng)力，研發(fā)投入充足與否關(guān)系著企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的成敗，充足的研發(fā)費(fèi)用投入是研發(fā)成功的保證，研發(fā)投資不足將影響研發(fā)進(jìn)程，使得研發(fā)活動(dòng)難以持續(xù)下去，從而導(dǎo)致研發(fā)失敗。因此，充足的研發(fā)投資是非常必要的。但研發(fā)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)性，長(zhǎng)周期性的特征，如果缺乏恰當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制，股東與高管人員的利益沖突會(huì)影響到高管人員的創(chuàng)新動(dòng)力，從而導(dǎo)致研發(fā)投資不足。

篇2

中圖分類號(hào)：F830.59文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

Abstract Over the past few years, China's development of private equity funds is very fast.But in China some private equity funds' cash flow chain management is terribly poor. Therefore, International practice of limited partnership or of limited liability company system by international laws of China's private equity funds is necessary to prevent the break of the cash flow chain.

Key WordsInformation Technology；Limited Partnership；Private Equity Fund； International Practice

一、私募股權(quán)投資基金理論與研究基礎(chǔ)

Private equity--PE是指通過(guò)非公開(kāi)的形式，面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者募集資金而設(shè)立的、以非上市企業(yè)股權(quán)為主要的投資對(duì)象的投資基金。它是由private equity firm(私人直接投資公司)管理的，以策略投資者(strategic investor)的角色積極參與投資標(biāo)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與改造。它投資未上市的新興企業(yè)，期待靠投資標(biāo)的企業(yè)的首次公開(kāi)招股(IPO 就是initial public offerings首次公開(kāi)發(fā)行股票)大賺一筆，或私募股權(quán)投資基金就是以那些陷入經(jīng)營(yíng)困境的上市公司為目標(biāo)，取得這類上市公司的主導(dǎo)權(quán)，然后通常會(huì)將之私有化(下市)，放手改造，優(yōu)化管理，再重新上市大賺一筆，然后退出的投資基金。

私募股權(quán)投資基金起源于美國(guó)，簡(jiǎn)稱私募基金或私募股權(quán)基金。1976年，華爾街著名投資銀行貝爾斯登的三名投資銀行家合伙成立了一家投資公司KKR，專門從事并購(gòu)業(yè)務(wù)，這是最早的私募股權(quán)投資基金公司。迄今，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資基金公司，KKR公司、凱雷投資集團(tuán)和黑石集團(tuán)都是其中的佼佼者。中國(guó)國(guó)內(nèi)的一些學(xué)者吳敬璉、吳強(qiáng)、石勇進(jìn)和張瑞彬等開(kāi)始運(yùn)用現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理理論，對(duì)PE的投資運(yùn)作機(jī)理、契約關(guān)系和制度環(huán)境進(jìn)行了研究，對(duì)于PE投資的作用和政策研究在近幾年形成了熱潮[1]，但大都不涉及與私募股權(quán)投資基金股權(quán)投資國(guó)際化出路相關(guān)的問(wèn)題。對(duì)國(guó)外股權(quán)投資基金的研究側(cè)重于微觀層面和“技術(shù)“層面，也出現(xiàn)了一些尚不能完全令人信服的傾向，例如夸贊PE管理者具有超人的鑒別能力是違反實(shí)證研究的，而且過(guò)分強(qiáng)調(diào)了PE支持高科技產(chǎn)業(yè)化的“歷史責(zé)任“[1]。其實(shí)，這是中國(guó)股權(quán)投資基金管理和研究沒(méi)有實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，中國(guó)股權(quán)投基金資管理的理論和實(shí)踐與國(guó)際接軌還有一段距離。

二、中國(guó)私募股權(quán)投資基金處于合法與非法的真空

中國(guó)加快發(fā)展私募股權(quán)投資基金的條件已經(jīng)初步具備。2006年到2008年是中國(guó)私募股權(quán)投資基金黃金擴(kuò)張時(shí)期。2006年以來(lái)，《公司法》、《合伙企業(yè)法》、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》等一系列法律的修訂和管理辦法的出臺(tái)，為發(fā)展私募股權(quán)投資基金建立了一定的法律環(huán)境，為股權(quán)投資發(fā)展提供了旺盛的市場(chǎng)需求和融資的法律基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2006年底，中外私募股權(quán)投資基金共對(duì)129家中國(guó)及相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了投資，參與投資的私募投資機(jī)構(gòu)數(shù)達(dá)到75家，投資總額達(dá)到129.73億美元。但現(xiàn)有融資工具和金融服務(wù)仍然無(wú)法滿足企業(yè)的需求，儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的效率仍然不高，中國(guó)私募股權(quán)投資基金在立法方面滯后了。中國(guó)對(duì)于有限合伙型私募股權(quán)投資基金缺乏法律規(guī)范，沒(méi)有與外國(guó)接軌。目前中國(guó)的私募股權(quán)投資基金的政策法規(guī)還不完善，退出機(jī)制尚不健全，市場(chǎng)準(zhǔn)入有待明確，監(jiān)管體系不夠成熟等，導(dǎo)致了私募股權(quán)投資基金還不適應(yīng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的需要，在整個(gè)金融結(jié)構(gòu)中所占比例過(guò)低，發(fā)展的深度和廣度方面與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有相當(dāng)大的差距。

嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，中國(guó)私募股權(quán)投資基金在法律上沒(méi)有正式的地位。中國(guó)私募股權(quán)投資基金還沒(méi)有相應(yīng)法律法規(guī)的具體規(guī)定。這些私募股權(quán)投資基金都以各種形式存在于地下，管理主體往往介于合法與不合法之間。他們只能以各類改頭換面的形式存在，即以各種委托的方式操作著巨額資金[2]。私募股權(quán)投資基金要成為中國(guó)資本市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者，還有很長(zhǎng)的路要走。

三、中國(guó)私募股權(quán)投資基金存在的問(wèn)題與對(duì)策

過(guò)去幾年中，中國(guó)私募股權(quán)投資基金在迅速發(fā)展，卻沒(méi)有遵守有限合伙制的國(guó)際慣例。例如，私募股權(quán)投資基金行業(yè)自律不夠，遵守法律法規(guī)不夠；私募股權(quán)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)防范做得不夠；在美國(guó)金融危機(jī)背景下，私募股權(quán)投資基金公司的資金鏈管理出現(xiàn)了一些問(wèn)題。

要在借鑒國(guó)外私募股權(quán)投資基金發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，按照市場(chǎng)化的方向，制定或完善私募股權(quán)投資基金的相關(guān)法律法規(guī)，減少不必要的融資壓抑和金融壟斷，以與國(guó)際化接軌的金融法律法規(guī)，規(guī)范中國(guó)私募股權(quán)投資基金的有效運(yùn)行。

（一）遵守國(guó)際慣例以法律法規(guī)的完善促進(jìn)私募股權(quán)投資基金的規(guī)范化

按照國(guó)際化要求，有限合伙制私募股權(quán)投資基金由有限合伙人（LP-Limited Partners）和普通合伙人（GP-General Partners）組成，其集合資金的方式包括基金制和承諾制兩種。基金制由投資者在加入時(shí)繳納其全部出資；承諾制不需在加入時(shí)交納全部出資，投資者只需要承諾一定的份額，在找到合適的投資項(xiàng)目時(shí)，再交納出資即可。[3]所以，中國(guó)私募股權(quán)投資基金要加快立法，爭(zhēng)取與外國(guó)先進(jìn)國(guó)家的相關(guān)法規(guī)接軌。

1．明確界定各種私募股權(quán)投資基金的目的性和組織法規(guī)

從法律上確保國(guó)家利益和社會(huì)公共利益的實(shí)現(xiàn)。禁止新加入的PE，為了拉客戶，給企業(yè)報(bào)價(jià)過(guò)高，不懂行業(yè)自律，破壞了商業(yè)氛圍。減少和禁止在私募股權(quán)投資基金實(shí)踐中出現(xiàn)的各種給企業(yè)胡亂報(bào)價(jià)的現(xiàn)象。在投資主體多元化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，要樹(shù)立正確的收益觀和科學(xué)的利潤(rùn)觀，嚴(yán)格限制私募股權(quán)投資基金的財(cái)務(wù)報(bào)表管理，堅(jiān)決杜絕弄虛作假的現(xiàn)象。

2．盡快制定《私募股權(quán)投資基金管理法》

從改革和完善私募股權(quán)投資基金制度入手，完善設(shè)立私募股權(quán)投資基金的激勵(lì)制度。大部分在美國(guó)設(shè)立的私募股權(quán)投資基金出于稅收方面的考慮采取有限合伙制和有限責(zé)任公司制，確保私募股權(quán)投資基金沒(méi)有多個(gè)層次的稅收負(fù)擔(dān)或雙重征稅，[3]采用私募股權(quán)投資融資的新型資本促進(jìn)中國(guó)高科技中小企業(yè)快速發(fā)展和中國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)化。

3．建立公開(kāi)、公正的私募股權(quán)投資基金程序進(jìn)行投融資管理并積極促進(jìn)高利潤(rùn)的中小型高科技企業(yè)做大規(guī)模

以嚴(yán)格合理的程序和法律的形式，明確私募股權(quán)投資基金主體的各項(xiàng)權(quán)能，逐步建立與完善私募股權(quán)投資基金管理制度，確保投資者在私募股權(quán)投資基金過(guò)程中的知情權(quán)、參與權(quán)和對(duì)相關(guān)企業(yè)選擇的發(fā)言權(quán)，力爭(zhēng)協(xié)助和發(fā)現(xiàn)管理良好的各類優(yōu)質(zhì)企業(yè)到股票市場(chǎng)發(fā)行上市股票融資，把私募股權(quán)投資基金變?yōu)楣善鄙鲜械拇笮凸姽尽?/p>

（二）強(qiáng)化私募股權(quán)投資基金的融資風(fēng)險(xiǎn)防范

新加入的私募股權(quán)投資基金PE的金融公司，忽略了風(fēng)險(xiǎn)，投資失敗率增高。私募股權(quán)投資基金資金的融資風(fēng)險(xiǎn)防范是私募股權(quán)投資基金生存和發(fā)展的關(guān)鍵。一個(gè)健康發(fā)展的私募股權(quán)投資基金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不但要充分利用好已經(jīng)募集的資金，而且還應(yīng)從外部科學(xué)、有效地吸引更多的私募股權(quán)投資基金資金。不要為了增加利潤(rùn)，增加了股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)，在負(fù)債結(jié)構(gòu)中，中國(guó)本土私募股權(quán)投資基金投資范圍應(yīng)該更廣，嚴(yán)禁保底承諾下組建的私募股權(quán)投資基金，避免成為地方債的替代品[4]。為了私募股權(quán)投資基金的健康發(fā)展，降低和防范對(duì)相關(guān)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)就尤顯重要。

（三）加強(qiáng)私募股權(quán)投資基金與私募投資的資金鏈管理

美國(guó)金融危機(jī)，導(dǎo)致中國(guó)私募投資在資金鏈出現(xiàn)了問(wèn)題。要預(yù)防集資詐騙，拓寬私募股權(quán)投資基金的定向募集資金的渠道[5],用法律界定養(yǎng)老基金、捐贈(zèng)基金、銀行控股公司、個(gè)人投資者、投資銀行和商業(yè)銀行等，都可以投資于私募股權(quán)投資基金[6]，因而加強(qiáng)私募股權(quán)投資基金的資金鏈管理，是指使得現(xiàn)金--資產(chǎn)--現(xiàn)金增值的循環(huán)不斷延續(xù)，維系私募股權(quán)投資基金正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)所需要的基本循環(huán)資金鏈條不斷裂，是私募股權(quán)投資基金經(jīng)營(yíng)的良性循環(huán)的過(guò)程。私募股權(quán)投資基金要維持運(yùn)轉(zhuǎn)，就必須保持這個(gè)循環(huán)不斷良性地運(yùn)轉(zhuǎn)。

（四）私募股權(quán)投資基金管理運(yùn)作人才的國(guó)際化

積極探討國(guó)際化人才培養(yǎng)模式，加強(qiáng)校企合作，培養(yǎng)適合社會(huì)需求的國(guó)際化雙語(yǔ)人才。鼓勵(lì)私募股權(quán)投資基金的所有人或其代表進(jìn)入管理層參與國(guó)內(nèi)國(guó)際企業(yè)管理，引進(jìn)高級(jí)管理人才，積極普及“培養(yǎng)雙語(yǔ)國(guó)際化人才”的理念，私募股權(quán)投資基金不斷促進(jìn)著中國(guó)國(guó)際化人才培養(yǎng)事業(yè)的發(fā)展。

（五）采取有力的信息化管理手段和科技創(chuàng)新措施

加快私募股權(quán)投資信息化建設(shè)，建議采取有力的信息化管理手段和科技創(chuàng)新措施，促進(jìn)其運(yùn)行信息化，采取規(guī)范化的法律制度，通過(guò)推動(dòng)私募股權(quán)投資管理信息化科技創(chuàng)新與技術(shù)進(jìn)步，引領(lǐng)金融科技化和信息化潮流，促進(jìn)私募股權(quán)投資的信息化科技創(chuàng)新，提高私募股權(quán)投資服務(wù)水平和效率。

四、結(jié)論

2009年開(kāi)始，最近三年里中國(guó)的PE私募股權(quán)投資基金行業(yè)可能會(huì)重新洗牌，中國(guó)私募股權(quán)投資基金法律按照國(guó)際慣例采用有限合作形式很有必要。無(wú)論如何，中國(guó)PE在未來(lái)數(shù)年內(nèi)依然是全球范圍內(nèi)的投資圣地。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的提高，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，我們相信，私募股權(quán)投資基金在中國(guó)一定會(huì)有大的發(fā)展空間，一定會(huì)為中國(guó)公民的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出重要貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)

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篇3

互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資主要指企業(yè)發(fā)展過(guò)程中采用信息化技術(shù)進(jìn)行改善，逐步提高當(dāng)前各種技能，最大限度地促進(jìn)當(dāng)前各種技能的改善，同時(shí)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求中，對(duì)當(dāng)前各種增值服務(wù)進(jìn)行改善，不斷促進(jìn)各種增值業(yè)務(wù)的完善，其中包括各種服務(wù)業(yè)務(wù)的改善。本文研究重點(diǎn)主要通過(guò)對(duì)當(dāng)前新三板企業(yè)的研究，不斷拓展各種戰(zhàn)略思想，最大限度促進(jìn)各種增值服務(wù)。根據(jù)以往研究可知，當(dāng)前新三板企業(yè)的理論構(gòu)建主要包括以下幾個(gè)方面，其中有新風(fēng)險(xiǎn)業(yè)績(jī)理論，資源分配理論，戰(zhàn)略定位理論。本文通過(guò)提高互聯(lián)網(wǎng)文化素養(yǎng)，借助當(dāng)前新三板市場(chǎng)機(jī)遇，不斷深化改革，提高當(dāng)前市場(chǎng)利率，最大限度實(shí)現(xiàn)混合所有制的改革，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，構(gòu)建全景式資產(chǎn)管理平臺(tái)，同時(shí)根據(jù)當(dāng)前的實(shí)際情況，構(gòu)建混合所有制經(jīng)濟(jì)體系，拓展資產(chǎn)管理體系，打造驅(qū)動(dòng)性經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)模式，構(gòu)建高成長(zhǎng)的價(jià)值投資組合。

一、新三板企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)狀況可知，A股市場(chǎng)主要注重利用市場(chǎng)差價(jià)賺取利潤(rùn)，而投資新三板則需要關(guān)注當(dāng)前公司的成長(zhǎng)，通過(guò)探究?jī)烧叩挠Ｊ脚c投資理念，不斷優(yōu)化當(dāng)前目標(biāo)投資群體，最大限度挖掘各種潛能，同時(shí)根據(jù)當(dāng)前企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，更多企業(yè)跟隨新三板企業(yè)的發(fā)展緊張，最大限度提升自身的融資空間。根據(jù)以往的相關(guān)研究可知，當(dāng)前新三板企業(yè)面臨著各種機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

（一）新三板企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

根據(jù)當(dāng)前的市場(chǎng)調(diào)研可知，當(dāng)前新三板企業(yè)面臨著一定的挑戰(zhàn)，其中具體包括以下3個(gè)方面：（1）新三板市場(chǎng)的掛牌上市公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，處在發(fā)展的初步階段，而且多為剛剛起步的新興公司，在市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制方面，還存在種種限制，不能夠及時(shí)調(diào)整各種挑戰(zhàn)，同時(shí)不設(shè)立財(cái)務(wù)門檻，申請(qǐng)掛牌的公司可以處在不盈利的狀態(tài)。由于新三板市場(chǎng)蘊(yùn)藏著高概率的風(fēng)險(xiǎn)，如政策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等諸多項(xiàng)目，才一定程度上將會(huì)影響企業(yè)的高速發(fā)展。（2）新三板的整體流動(dòng)性比較差，如果這個(gè)問(wèn)題無(wú)法得到改善，將嚴(yán)重影響市場(chǎng)的順利發(fā)展。在新三板企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，只有不斷促進(jìn)當(dāng)前各種技術(shù)的發(fā)展，才能夠最大限度促進(jìn)當(dāng)前企業(yè)的整體性流動(dòng)，在一定程度上將會(huì)影響當(dāng)前預(yù)期，根據(jù)以往的發(fā)展要求，能夠不斷完善市場(chǎng)，最終促進(jìn)各種預(yù)期收益的實(shí)現(xiàn)。（3）根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)條件可知，風(fēng)投機(jī)構(gòu)一般不采取合適的條件促進(jìn)當(dāng)前機(jī)制的發(fā)展，而且通過(guò)不斷提高各種市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)當(dāng)前市場(chǎng)準(zhǔn)入率。根據(jù)當(dāng)前美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資機(jī)會(huì)成功率的測(cè)算，一般均在十投一中左右，當(dāng)然這一中的回報(bào)率必須是極高的，足以平衡九輸?shù)奶潛p。這也是當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)投資收益的利潤(rùn)點(diǎn)。

（二）新三板企業(yè)面臨的機(jī)遇

根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展機(jī)制，新三板企業(yè)在當(dāng)前各種情況下，其也面臨一定機(jī)遇，其具備包括以下兩個(gè)方面：（1）新三板企業(yè)是新型的市場(chǎng)融資的主體，當(dāng)個(gè)體在面臨選擇的過(guò)程中，會(huì)創(chuàng)新各種融資方式，促進(jìn)當(dāng)前企業(yè)融資的合理性；（2）新三板企業(yè)能夠通過(guò)多元的融資手段，促進(jìn)當(dāng)前各種融資效果的擴(kuò)展，根據(jù)以往的相關(guān)研究，風(fēng)險(xiǎn)投資主要采取多元的手段，最大限度促進(jìn)各種機(jī)制的改善，而且可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資的增值服務(wù)，最大限度實(shí)現(xiàn)企業(yè)的盈利。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資增值服務(wù)對(duì)新三板企業(yè)的影響方式

（一）投資項(xiàng)目來(lái)源

根據(jù)當(dāng)前各種融資信息可知，新三板企業(yè)為當(dāng)前的創(chuàng)業(yè)者提供平臺(tái)，通過(guò)各種消息，將聚集大量的投行、律師、會(huì)計(jì)師等進(jìn)行集中，同時(shí)對(duì)優(yōu)勢(shì)資源進(jìn)行科學(xué)分配，為當(dāng)前新三板市場(chǎng)為創(chuàng)投企業(yè)提供了公開(kāi)而又巨大的項(xiàng)目資源庫(kù)。根據(jù)以往的相關(guān)研究可知，新三板企業(yè)已經(jīng)完成財(cái)務(wù)、信息公開(kāi)、治理等方面的初步工作，在一定程度上可以為當(dāng)前的各種投資項(xiàng)目進(jìn)行融合，這在一定程度可以減少當(dāng)前的創(chuàng)業(yè)成本。

（二）項(xiàng)目推出機(jī)制

根據(jù)當(dāng)前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資增值服務(wù)的探究可知，新三板企業(yè)可以為當(dāng)前各種大小企業(yè)提供各種融合空間，為其提供更為便捷的退出通道，同時(shí)能夠增加各種收購(gòu)機(jī)制，如并購(gòu)、回購(gòu)、轉(zhuǎn)讓、境內(nèi)外IPO等。新三板企業(yè)為各種創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目提供良好的資本流轉(zhuǎn)平臺(tái)，徹底打開(kāi)了創(chuàng)投的退出通道，為投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)良好的投資收益。（三）私募股權(quán)投資根據(jù)當(dāng)前金融市場(chǎng)的融合規(guī)則，有些債券的融合行為比較傾向各種企業(yè)，在當(dāng)前大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，進(jìn)行多方位的融合。根據(jù)當(dāng)前的各種研究可知，中小企業(yè)的融合行為不夠理想，其中還有一些典型的例子。根據(jù)當(dāng)前中小企業(yè)的融合行為，促進(jìn)當(dāng)前的融合行為，同時(shí)在當(dāng)前新三板企業(yè)過(guò)程中，采取多元的融合方式，如增資擴(kuò)股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等，最大限度促進(jìn)當(dāng)前融資行為的完成。

三、新三板企業(yè)的應(yīng)對(duì)措施

（一）設(shè)立新三板市場(chǎng)基金

根據(jù)當(dāng)前融資的規(guī)定，個(gè)人投資規(guī)模需要達(dá)到市值500萬(wàn)的規(guī)模才能融合到第三方投資系統(tǒng)中。根據(jù)當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，社會(huì)資本可以通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)前的基金、理財(cái)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研。根據(jù)當(dāng)前的發(fā)展要求，通過(guò)設(shè)立專門的投資基金，為新三板掛牌及擬掛牌企業(yè)開(kāi)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)的專業(yè)性基金。

（二）實(shí)行多元股份轉(zhuǎn)讓機(jī)制

在當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)投資增值服務(wù)項(xiàng)目中，只有不斷采取多元股份轉(zhuǎn)讓，才能夠?qū)崿F(xiàn)新三板企業(yè)的盈利。風(fēng)險(xiǎn)投資家采取多元的運(yùn)作模式，采用高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)方式進(jìn)行深入探索，不斷實(shí)現(xiàn)各種股權(quán)轉(zhuǎn)讓。新三板主要為了更好促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、資本投入和退出服務(wù),增加風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式，加快各種資金的周轉(zhuǎn)，并具備較高的市場(chǎng)價(jià)值。

（三）提升企業(yè)的綜合收益

由于轉(zhuǎn)板機(jī)制的建立，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)、券商柜臺(tái)等在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)體系的形成，風(fēng)投企業(yè)可以采取有優(yōu)化的方式實(shí)現(xiàn)新三板企業(yè)的獲益，同時(shí)也可以逐步提高當(dāng)前企業(yè)的融合，推動(dòng)當(dāng)前市場(chǎng)股權(quán)投資收益，實(shí)現(xiàn)各種聯(lián)動(dòng)效益。

參考文獻(xiàn)

篇4

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，可以從里面找到不少問(wèn)題，運(yùn)用財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論以及企業(yè)在實(shí)際遇到問(wèn)題時(shí)采取相對(duì)應(yīng)的辦法，雙管齊下，從根源中解決，規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告。

1.財(cái)務(wù)報(bào)告體系的目標(biāo)

財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)是通過(guò)向會(huì)計(jì)信息使用者提供企業(yè)全面、完整、系統(tǒng)、有用的會(huì)計(jì)信息，讓會(huì)計(jì)信息使用者了解和掌握企業(yè)在指定日期的財(cái)務(wù)情況和指定期間的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流量，有助于會(huì)計(jì)信息使用者作出科學(xué)決策。

2.財(cái)務(wù)報(bào)告體系的構(gòu)成

當(dāng)前，我國(guó)的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告體系主要由以下幾部分構(gòu)成：

（1）基本財(cái)務(wù)報(bào)表

①資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在指定日期的財(cái)務(wù)情況的賬戶式結(jié)構(gòu)的會(huì)計(jì)報(bào)表。它綜合反映了企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)情況，評(píng)價(jià)分析企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、企業(yè)償債能力、利潤(rùn)分配能力等，遵循了“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”的會(huì)計(jì)基本等式。

②利潤(rùn)表是反映企業(yè)在指定期間的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的多步式結(jié)構(gòu)的會(huì)計(jì)報(bào)表。它綜合反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，評(píng)價(jià)分析企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、每股收益、其他綜合收益和綜合收益總額的能力和水平等，遵循了“利潤(rùn)=（收入-費(fèi)用）+（計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得-計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的損失）”的會(huì)計(jì)等式。

③現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在指定期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)告式結(jié)構(gòu)的會(huì)計(jì)報(bào)表。它評(píng)價(jià)和分析企業(yè)的獲得能力、支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力等。

④所有者權(quán)益變動(dòng)表是反映了企業(yè)的所有者權(quán)益組成部分在指定期間變動(dòng)情況的矩陣式結(jié)構(gòu)的會(huì)計(jì)報(bào)表。它反映了所有者權(quán)益變動(dòng)的根源等。

（2）附注

附注是對(duì)基本財(cái)務(wù)報(bào)表中列示項(xiàng)目所作的進(jìn)一步文字說(shuō)明或提供明細(xì)資料，以及未在報(bào)表中列示項(xiàng)目的補(bǔ)充說(shuō)明。它可以更全面、更完整、更系?y反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全景，幫助會(huì)計(jì)信息使用者更有效的科學(xué)決策。

（3）其他財(cái)務(wù)報(bào)告

其他財(cái)務(wù)報(bào)告包含廣泛的內(nèi)容，包括歷史信息和未來(lái)預(yù)測(cè)信息，披露形式更加靈活。

3.企業(yè)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量要求

企業(yè)向會(huì)計(jì)信息者提供的財(cái)務(wù)報(bào)告，反映的會(huì)計(jì)信息，應(yīng)當(dāng)符合會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量要求，主要包括可靠性、相關(guān)性、可理解性、可比性、實(shí)質(zhì)重于形式、重要性、謹(jǐn)慎性和及時(shí)性。以下就可靠性、相關(guān)性、重要性和及時(shí)性簡(jiǎn)要講述一下。

（1）可靠性

可靠性要求企業(yè)應(yīng)當(dāng)以實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為依據(jù)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。如實(shí)反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，是企業(yè)會(huì)計(jì)工作的底線，也是保證會(huì)計(jì)信息真實(shí)性和完整性的前提條件。弄虛作假，會(huì)誤導(dǎo)會(huì)計(jì)信息使用者作出錯(cuò)誤決策，甚至?xí)箷?huì)計(jì)信息使用者蒙受巨大的損失，同時(shí)也會(huì)使企業(yè)成為背信棄義者，像“過(guò)街老鼠，人人叫打”，最終自取滅亡。企業(yè)唯一誠(chéng)實(shí)守信，才能營(yíng)造美好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，樹(shù)立良好的企業(yè)形象，走向繁榮昌盛的發(fā)展之道。對(duì)于會(huì)計(jì)信息，企業(yè)應(yīng)當(dāng)保持中立態(tài)度，如實(shí)反映，既不虛構(gòu)也不遺漏。

（2）相關(guān)性

相關(guān)性要求企業(yè)應(yīng)當(dāng)提供與會(huì)計(jì)信息使用者決策相關(guān)的有用會(huì)計(jì)信息。企業(yè)提供的會(huì)計(jì)信息要具有反饋價(jià)值和預(yù)測(cè)價(jià)值，一方面有利于會(huì)計(jì)信息使用者證實(shí)或修正對(duì)企業(yè)過(guò)去的評(píng)價(jià)分析，另一方面有利于會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。因此，企業(yè)提供的會(huì)計(jì)信息，一定要充分考慮會(huì)計(jì)信息使用者的決策習(xí)慣套路和渴望的有用信息。

會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的可靠性與相關(guān)性是辯證統(tǒng)一的關(guān)系，背離了可靠性講相關(guān)性，提供的是虛假的會(huì)計(jì)信息；離開(kāi)了相關(guān)性講可靠性，提供的是無(wú)用的會(huì)計(jì)信息。因此，企業(yè)提供的會(huì)計(jì)信息，應(yīng)當(dāng)充分考慮兩者的關(guān)系，在不違背可靠性的基礎(chǔ)上，盡最大努力的考慮相關(guān)性，以滿足與會(huì)計(jì)信息使用者決策相關(guān)的會(huì)計(jì)信息需求。

（3）重要性

重要性要求企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分反映與會(huì)計(jì)信息有密切聯(lián)系的重要交易或事項(xiàng)。企業(yè)會(huì)計(jì)信息一旦缺少或者誤報(bào)重要交易或事項(xiàng)會(huì)影響會(huì)計(jì)信息使用者有效決策。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)報(bào)告中詳細(xì)和準(zhǔn)確地反映和披露重要交易或事項(xiàng)，對(duì)于次要的交易或事項(xiàng)在不影響性可靠性和誤導(dǎo)會(huì)計(jì)使用者決策的前提下，可以適當(dāng)予以簡(jiǎn)化處理。

（4）及時(shí)性

及時(shí)性要求企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)地提供會(huì)計(jì)信息，使會(huì)計(jì)信息者及時(shí)使用和決策。會(huì)計(jì)信息具有很強(qiáng)的時(shí)效性，影響會(huì)計(jì)信息使用者的決策質(zhì)量，一旦延誤最佳時(shí)機(jī)，就會(huì)大大降低會(huì)計(jì)信息使用價(jià)值，甚至變?yōu)闊o(wú)用的會(huì)計(jì)信息。及時(shí)性與可靠性相互制約，只考慮及時(shí)性很可能會(huì)影響會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性，只考慮可靠性很可能會(huì)影響會(huì)計(jì)信息的時(shí)效性。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)找出可靠性與及時(shí)性之間平衡點(diǎn)，及時(shí)向會(huì)計(jì)信息者提供真實(shí)的會(huì)計(jì)信息。

二、公司財(cái)務(wù)報(bào)告體系出現(xiàn)的有關(guān)問(wèn)題

當(dāng)前不少企業(yè)在會(huì)計(jì)信息披露上存在著以下幾個(gè)方面問(wèn)題。

1.信息披露不夠完整

（1）重視歷史信息，缺乏預(yù)測(cè)性信息

根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)基本準(zhǔn)則規(guī)定，會(huì)計(jì)基礎(chǔ)是確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告的基礎(chǔ)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會(huì)計(jì)基礎(chǔ)，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告主要以報(bào)表形式綜合反映企業(yè)過(guò)去的交易或事項(xiàng)的會(huì)計(jì)信息。因此，對(duì)于企業(yè)會(huì)計(jì)信息使用者來(lái)說(shuō)很難從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中獲取與他們決策有關(guān)的企業(yè)未來(lái)發(fā)展信息。

從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中，人們可以獲得企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等信息，可以在極為短期內(nèi)大體判斷企業(yè)走向，與過(guò)去情況差異不大，對(duì)會(huì)計(jì)信息使用者短期行為有一定參考價(jià)值和意義。但是如果在短期內(nèi)企業(yè)發(fā)生不利的突發(fā)事件，也會(huì)使他們面臨了決策風(fēng)險(xiǎn)，從而謹(jǐn)慎行事。在當(dāng)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，市場(chǎng)變化越來(lái)越未測(cè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越加重，企業(yè)發(fā)展越來(lái)越模糊，尤其是目前我國(guó)企業(yè)面臨著調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等背景下，投資人等會(huì)計(jì)信息使用者更熱衷于未來(lái)有著美好發(fā)展遠(yuǎn)景的企業(yè)，他們更關(guān)心、更關(guān)注、更直接、更信服是從企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)告中洞察到企業(yè)持續(xù)不斷、充滿活力的未來(lái)發(fā)展信號(hào)，企業(yè)給他們未來(lái)發(fā)展帶來(lái)更大財(cái)富的商機(jī)。如果企業(yè)依然采用傳統(tǒng)方式表述企業(yè)已經(jīng)發(fā)生和完成的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，無(wú)異將使自己走向自我封閉之路，與世隔絕之道，甚至走向萬(wàn)丈深淵，走向毀滅。企業(yè)尤其是上市公司應(yīng)當(dāng)要有更大的胸懷、更開(kāi)放的心態(tài)，將在財(cái)務(wù)報(bào)告中披露企業(yè)更有價(jià)值的可確定、可預(yù)測(cè)的未來(lái)發(fā)展會(huì)計(jì)信息，讓股東和潛在投資人等會(huì)計(jì)信息者明明白白你的心，為你動(dòng)心，為你傾倒，為你投資。

（2）關(guān)注資產(chǎn)，缺少商譽(yù)披露

在整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)中，信息化和現(xiàn)代化程度越來(lái)越高，企業(yè)商譽(yù)信息在未來(lái)發(fā)展越來(lái)越重要。可是，在當(dāng)前企業(yè)相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)告中，企業(yè)資產(chǎn)信息已經(jīng)成為財(cái)務(wù)報(bào)告的核心內(nèi)容，而企業(yè)商譽(yù)信息卻極少披露，甚至不披露。商譽(yù)，與企業(yè)整體有關(guān)，體現(xiàn)了企業(yè)的整體實(shí)力和綜合實(shí)力，反映了企業(yè)的知名度和美譽(yù)度，倍受青睞，價(jià)值連城，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有重大影響，而且在企業(yè)的未來(lái)發(fā)展更加具有重大的意義，因此企業(yè)尤其是上市公司如在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中予以適當(dāng)披露，更能展現(xiàn)自己整體而獨(dú)特的風(fēng)采，將使會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)企業(yè)更加全面、更加深刻了解和把握，為他們科學(xué)決策提供重要依據(jù)，更是可靠性、相關(guān)性和重要性等會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量要求。

（3）缺少非財(cái)務(wù)信息的披露

貨幣是會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告的計(jì)量單位，反映會(huì)計(jì)主體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。但是統(tǒng)一使用貨幣計(jì)量也有不足之處，無(wú)法用貨幣計(jì)量企業(yè)非財(cái)務(wù)信息。企業(yè)戰(zhàn)略、研發(fā)能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、可持續(xù)發(fā)展能力、承擔(dān)社會(huì)責(zé)任、對(duì)社區(qū)貢獻(xiàn)等企業(yè)非財(cái)務(wù)信息，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)報(bào)告予以披露。從可靠性角度看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)真實(shí)可靠地反映企業(yè)發(fā)生的交易或事項(xiàng)，全面完整地展現(xiàn)自己的全貌，才能提供有用的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息。從相關(guān)性角度看，企業(yè)提供有價(jià)值的會(huì)計(jì)信息，才能讓會(huì)計(jì)信息使用者了解企業(yè)的過(guò)去、現(xiàn)在、未來(lái)，有利于他們對(duì)企業(yè)進(jìn)行客觀的評(píng)價(jià)和可靠的預(yù)測(cè)，最終制訂出切實(shí)可行又十分滿意的決策。從重要性角度看，企?I應(yīng)當(dāng)反映發(fā)生的所有重要事件，否則很可能會(huì)誤導(dǎo)會(huì)計(jì)信息使用者進(jìn)行不明智甚至錯(cuò)誤的決策。由此可見(jiàn)，企業(yè)尤其是上市公司必須重視對(duì)相關(guān)的非財(cái)務(wù)信息披露，否則就會(huì)失去展現(xiàn)自己、表現(xiàn)自己的機(jī)會(huì)，也會(huì)使會(huì)計(jì)信息使用者失去果斷決策的機(jī)會(huì)。

（4）會(huì)計(jì)信息披露不及時(shí)

有些企業(yè)由于不及時(shí)披露相關(guān)的會(huì)計(jì)信息，很容易錯(cuò)過(guò)會(huì)計(jì)信息最佳時(shí)機(jī)，甚至喪失了會(huì)計(jì)信息時(shí)效，使會(huì)計(jì)信息使用者難以及時(shí)地作出相應(yīng)的對(duì)策，還可能會(huì)蒙受不少的損失。因此企業(yè)尤其是上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露會(huì)計(jì)信息，滿足會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)會(huì)計(jì)信息的時(shí)效渴望。

2.限制性因素過(guò)多導(dǎo)致信息披露不夠全面

（1）由于財(cái)務(wù)報(bào)表中的格式和項(xiàng)目都是固定化的，信息披露經(jīng)常會(huì)受到相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度制約，主要表現(xiàn)在：

①會(huì)計(jì)信息使用者渴望取得相關(guān)的會(huì)計(jì)信息，但是受到財(cái)務(wù)報(bào)告本身的限制，企業(yè)也難以在財(cái)務(wù)報(bào)告中予以適當(dāng)?shù)姆从场?/p>

②由于對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度缺乏專業(yè)化學(xué)習(xí)和指導(dǎo)，不少企業(yè)會(huì)計(jì)人員不清楚在財(cái)務(wù)報(bào)告中怎樣恰當(dāng)披露有用的會(huì)計(jì)信息。

（2）通用財(cái)務(wù)報(bào)表忽略了一些特殊會(huì)計(jì)信息披露

由于目前使用的財(cái)務(wù)報(bào)告是通用版本，適用于企業(yè)的普遍需要，不能滿足財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)使用者的特殊需要。因此財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)當(dāng)從分領(lǐng)域、分行業(yè)、分產(chǎn)品和服務(wù)等方面改革創(chuàng)新，滿足會(huì)計(jì)信息使用者特殊需求，為他們有效決策提供幫助。

3.企業(yè)當(dāng)前在財(cái)務(wù)報(bào)告中出現(xiàn)的相關(guān)問(wèn)題

（1）通用報(bào)告模式不能滿足要求

不少企業(yè)會(huì)計(jì)人員以為，只要掌握一套通用的財(cái)務(wù)報(bào)告就可以走遍天下，綽綽有余，沒(méi)有必要學(xué)習(xí)和掌握其他的財(cái)務(wù)報(bào)告。這種想法是錯(cuò)誤的，企業(yè)未來(lái)充滿著未確定性和難以預(yù)測(cè)，面對(duì)不同會(huì)計(jì)信息使用者需求，企業(yè)會(huì)計(jì)人員只有多學(xué)習(xí)和掌握不同類型的財(cái)務(wù)報(bào)告，才能針對(duì)各種情況和各方需要從容編制相應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)告，有效地參與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，提供令人滿意、有說(shuō)服力的財(cái)務(wù)報(bào)告，為有關(guān)各方科學(xué)決策提供重要的依據(jù)。比如行業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告，更能反映出行業(yè)當(dāng)前發(fā)展的水準(zhǔn)，與行業(yè)其他企業(yè)比較就更能找出企業(yè)的優(yōu)劣，為企業(yè)未來(lái)發(fā)展指明更明確的努力方向。

（2）只習(xí)慣用歷史成本計(jì)量

會(huì)計(jì)計(jì)量屬性包括歷史成本、重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值和公允價(jià)值，其中重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值和公允價(jià)值屬于現(xiàn)時(shí)成本或現(xiàn)時(shí)價(jià)值。對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告，不少企業(yè)會(huì)計(jì)人員“不忘初心”，鐘情于歷史成本計(jì)量資產(chǎn)和負(fù)債，他們認(rèn)為歷史成本具有可驗(yàn)證性的特點(diǎn)，也符合可靠性要求，反映管理層受托責(zé)任的履行情況。他們說(shuō)法有一定的道理，但是企業(yè)為會(huì)計(jì)信息使用者提供的財(cái)務(wù)報(bào)告，應(yīng)當(dāng)與會(huì)計(jì)信息使用者決策相關(guān)的有用會(huì)計(jì)信息，用現(xiàn)時(shí)成本計(jì)量企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債，能夠真實(shí)地反映現(xiàn)在的企業(yè)價(jià)值，有利于使用者客觀評(píng)價(jià)和分析企業(yè)現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，從而進(jìn)行科學(xué)決策。使用現(xiàn)時(shí)成本計(jì)量，是相關(guān)性要求，同時(shí)不但不違背可靠性要求，更體現(xiàn)了可靠性的精髓，如實(shí)反映資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)時(shí)的真實(shí)價(jià)值。因此，企業(yè)尤其上市公司的會(huì)計(jì)人員應(yīng)更多地使用采用現(xiàn)時(shí)成本計(jì)量，只有在現(xiàn)時(shí)成本難以取得并缺乏可靠計(jì)量的情況下才使用歷史成本計(jì)量，反映一個(gè)真實(shí)、充滿希望的企業(yè)現(xiàn)時(shí)價(jià)值，向會(huì)計(jì)信息使用者提供實(shí)用的財(cái)務(wù)報(bào)告。

三、對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告加以完善的有關(guān)建議

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告存在的相關(guān)問(wèn)題，我們提出有關(guān)的建議：

1.現(xiàn)金流量表的改進(jìn)

投資活動(dòng)分為股權(quán)投資活動(dòng)和債權(quán)投資活動(dòng)，融資活動(dòng)分為權(quán)益融資活動(dòng)和債務(wù)融資活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)分別在項(xiàng)目中單獨(dú)列示反映，不宜合并反映，符合會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的相關(guān)性和重要性要求，讓會(huì)計(jì)信息使用者了解和掌握企業(yè)收到或支付的現(xiàn)金結(jié)構(gòu)。在現(xiàn)金流量表中，第二部分“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”中的“收回投資收到的現(xiàn)金”項(xiàng)目，應(yīng)分解為“股權(quán)投資收回的現(xiàn)金”項(xiàng)目和“債權(quán)投資收回的現(xiàn)金”項(xiàng)目；“取得投資收益收到的現(xiàn)金”項(xiàng)目，應(yīng)劃分為“股權(quán)投資收益收到的現(xiàn)金”和“債權(quán)投資收益收到的現(xiàn)金”項(xiàng)目；“投資支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目，應(yīng)調(diào)整為“股權(quán)投資支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目和“債權(quán)投資支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目。第三部分“籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”中的“吸收投資收到的現(xiàn)金”項(xiàng)目，應(yīng)分解為“吸收權(quán)益投資收到的現(xiàn)金”項(xiàng)目和“吸收債務(wù)投資收到的現(xiàn)金”項(xiàng)目；“分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目，應(yīng)調(diào)整為“分配股利、利潤(rùn)支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目和“償付利息支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目。

2.加強(qiáng)對(duì)非財(cái)務(wù)信息的披露

?τ詵遣莆裥畔?，根據(jù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要性要求，對(duì)于重要事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中詳細(xì)披露，次要事項(xiàng)在不影響真實(shí)性和不產(chǎn)生誤導(dǎo)的前提下適當(dāng)簡(jiǎn)化處理。根據(jù)需要可以采用文字、數(shù)字、文字加數(shù)字披露。

四、改進(jìn)會(huì)計(jì)處理方法，提高財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量

不斷改進(jìn)會(huì)計(jì)處理方法，提高財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量。

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二、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下金融改革主要任務(wù)

（一）分類扶持各類機(jī)構(gòu)。1.打造地方金融投資控股集團(tuán)。以國(guó)信投資集團(tuán)為基礎(chǔ)，加快股份制改造，完善法人治理結(jié)構(gòu)，以資本為紐帶，向國(guó)內(nèi)外知名投資者開(kāi)放股權(quán)，引進(jìn)優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略投資者，支持集團(tuán)整體上市或推動(dòng)控股法人公司單獨(dú)上市，按照市場(chǎng)化方式，逐步整合保險(xiǎn)、金融租賃等牌照，形成集信托、證券、融資擔(dān)保、股權(quán)交易、產(chǎn)權(quán)交易、銀行、期貨、基金等各種要素于一體，有較強(qiáng)影響力的一流金融控股集團(tuán)。2.做大做強(qiáng)城市商業(yè)銀行。我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉、劉彥海、文力、張維迎指出：要推動(dòng)城市商業(yè)銀行擴(kuò)大業(yè)務(wù)和網(wǎng)點(diǎn)覆蓋面，逐步成為深耕本地市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、服務(wù)領(lǐng)先的現(xiàn)代化商業(yè)銀行。推動(dòng)商業(yè)銀行通過(guò)兼并、重組、收購(gòu)等方式進(jìn)入保險(xiǎn)、基金、金融租賃、擔(dān)保等領(lǐng)域，形成綜合化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，積極爭(zhēng)取中票、短融、中債等債務(wù)性融資工具發(fā)行承銷業(yè)務(wù)資格，向基金管理、資產(chǎn)管理等市場(chǎng)發(fā)展，做大做強(qiáng)同業(yè)、投行、金融市場(chǎng)、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)全牌照、多元化發(fā)展，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，充實(shí)資本規(guī)模，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，加快上市進(jìn)程，把商業(yè)銀行打造成具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的現(xiàn)代化股份制銀行。支持本地銀行鞏固和夯實(shí)基礎(chǔ)，加快創(chuàng)新發(fā)展，通過(guò)增資擴(kuò)股、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等方式，加快風(fēng)險(xiǎn)處置。鼓勵(lì)地方法人機(jī)構(gòu)爭(zhēng)取市場(chǎng)做市商資質(zhì)，增強(qiáng)市場(chǎng)交易的廣度和深度。[2]3.大力發(fā)展農(nóng)村中小銀行。以股份制為方向，以建立現(xiàn)代銀行制度為目標(biāo)，全面深化農(nóng)村信用社改革。加快農(nóng)村商業(yè)銀行組建步伐，到2016年6月底，全面完成高風(fēng)險(xiǎn)農(nóng)信社改制工作，到2020年，縣級(jí)農(nóng)信社全部改制為農(nóng)村商業(yè)銀行。培育條件成熟的堯都農(nóng)村商業(yè)銀行上市。鼓勵(lì)發(fā)展村鎮(zhèn)銀行，并在鄉(xiāng)鎮(zhèn)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。支持優(yōu)質(zhì)小額貸款公司轉(zhuǎn)制成村鎮(zhèn)銀行。4.規(guī)范發(fā)展準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)。按照“控制總量、注重質(zhì)量、合理布局、防范風(fēng)險(xiǎn)”的要求，提高準(zhǔn)入門檻，完善制度設(shè)計(jì)，加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管，促進(jìn)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小額貸款公司等準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)健康發(fā)展。扶持大型融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)，鼓勵(lì)中小融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)增資擴(kuò)股，逐步形成省市縣三級(jí)融資擔(dān)保服務(wù)體系。加快再擔(dān)保機(jī)構(gòu)設(shè)立，發(fā)揮再擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供增信和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的功能。規(guī)范發(fā)展小額貸款公司，拓展面向“三農(nóng)”及小企業(yè)的融資服務(wù)。5.穩(wěn)步發(fā)展新型金融業(yè)態(tài)。吸收、借鑒各種新型金融服務(wù)模式和產(chǎn)品，穩(wěn)步發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，與電商龍頭企業(yè)密切合作，穩(wěn)妥發(fā)展第三方支付、眾籌基金、P2P和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)。支持中國(guó)煤炭交易中心開(kāi)展煤炭現(xiàn)貨交易，積極推動(dòng)場(chǎng)外衍生品交易，拓寬交易品種，逐步建設(shè)成為區(qū)域能源交易現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)。推進(jìn)私募股權(quán)基金管理中心建設(shè)。推動(dòng)各市設(shè)立城鎮(zhèn)化私募基金和各類產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。6.積極發(fā)展地方保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。加快中煤財(cái)險(xiǎn)增資擴(kuò)股和網(wǎng)點(diǎn)布局，拓寬服務(wù)領(lǐng)域，打造全國(guó)保險(xiǎn)品牌。加快成立人身保險(xiǎn)法人機(jī)構(gòu)。積極引進(jìn)健康保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、汽車保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等專業(yè)性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。支持符合條件的地區(qū)探索建立村鎮(zhèn)保險(xiǎn)公司，鼓勵(lì)發(fā)展相互制、合作制、專業(yè)自保等新型保險(xiǎn)企業(yè)組織形式。7.支持其他地方金融機(jī)構(gòu)發(fā)展。支持金融租賃公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)活力。做大做強(qiáng)期貨公司，壯大現(xiàn)有財(cái)務(wù)公司，繼續(xù)支持大型企業(yè)集團(tuán)組建財(cái)務(wù)公司，加快組建地方資產(chǎn)管理公司和消費(fèi)金融公司。（二）加大金融市場(chǎng)創(chuàng)新。1.穩(wěn)步擴(kuò)大社會(huì)融資總量。一是擴(kuò)大信貸規(guī)模。加強(qiáng)與全國(guó)各銀行機(jī)構(gòu)總行的戰(zhàn)略合作，充分發(fā)揮信貸投放主渠道作用，積極擴(kuò)大信貸投放和資金配置。支持銀行業(yè)機(jī)構(gòu)通過(guò)跨業(yè)跨區(qū)銀團(tuán)（社團(tuán)）貸款、票據(jù)市場(chǎng)運(yùn)作、發(fā)行大額同業(yè)存單、綠色金融債券等方式籌集信貸資金。綜合利用再貼現(xiàn)、再貸款等政策工具，放大放貸能力。二是加快發(fā)展直接融資。擴(kuò)大短期融資券、中期票據(jù)、超短融及其他債務(wù)性融資工具發(fā)行規(guī)模。繼續(xù)做好企業(yè)債券和公司債券發(fā)行工作。推動(dòng)符合條件的企業(yè)在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及境外市場(chǎng)上市。通過(guò)公開(kāi)增發(fā)、定向增發(fā)、配股等方式，發(fā)揮上市公司再融資功能。出臺(tái)專項(xiàng)改革措施，加快推動(dòng)中小企業(yè)股份制改造，為進(jìn)入資本市場(chǎng)融資創(chuàng)造條件。加快股權(quán)融資發(fā)展，豐富直接融資手段。三是推進(jìn)險(xiǎn)資進(jìn)入。加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略合作，拓展保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金投資重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和非上市公司股權(quán)，參與企業(yè)戰(zhàn)略重組。2.大力發(fā)展區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)。按照管理科學(xué)、運(yùn)作規(guī)范、功能健全、風(fēng)險(xiǎn)可控的原則，提升股權(quán)交易中心功能，近期目標(biāo)是將其打造成為中小企業(yè)投融資平臺(tái)，中遠(yuǎn)期目標(biāo)是建成以資本要素為特征的金融綜合交易平臺(tái)，加快建立與全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)雙向“轉(zhuǎn)板”機(jī)制，探索赴滬、深證券交易所延伸掛牌的路徑。大力培育掛牌企業(yè)主體，發(fā)展壯大合格投資者隊(duì)伍。創(chuàng)新交易品種，大力發(fā)展中小企業(yè)私募債，逐步推出固定收益類、私募債券和資產(chǎn)證券化等新產(chǎn)品。3.加快發(fā)展期貨交易市場(chǎng)。廣泛開(kāi)展期貨市場(chǎng)宣傳與培訓(xùn)，進(jìn)一步提高企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)知和參與程度。充分發(fā)揮現(xiàn)貨交易的優(yōu)勢(shì)，完善市場(chǎng)功能，加快發(fā)展期貨交易。支持實(shí)體企業(yè)開(kāi)展套期保值，發(fā)揮期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、分散風(fēng)險(xiǎn)、套期保值和推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的作用。[3]4.統(tǒng)籌規(guī)劃要素交易市場(chǎng)建設(shè)。合理設(shè)計(jì)要素市場(chǎng)品種結(jié)構(gòu)、數(shù)量規(guī)模和區(qū)域分布，促進(jìn)要素交易市場(chǎng)規(guī)范有序發(fā)展。加快發(fā)展金融服務(wù)平臺(tái)，用市場(chǎng)化手段為資金供需雙方提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。依法處置地方金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)。促進(jìn)物權(quán)、股權(quán)、債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等各類權(quán)益產(chǎn)品在產(chǎn)權(quán)交易中心平臺(tái)交易。加快推進(jìn)股權(quán)、農(nóng)村產(chǎn)權(quán)、集體林權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、碳排放權(quán)、土地交易、能源交易等要素平臺(tái)建設(shè)。5.拓寬保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域。一是探索設(shè)立再保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)、小額保險(xiǎn)公司。支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加快發(fā)展養(yǎng)老、醫(yī)療、疾病等商業(yè)保險(xiǎn)，大力拓展企業(yè)年金業(yè)務(wù)。支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在做好城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)承辦工作、實(shí)現(xiàn)全覆蓋的基礎(chǔ)上，逐步推進(jìn)城鎮(zhèn)職工大病保險(xiǎn)承辦工作。鼓勵(lì)各級(jí)政府以購(gòu)買服務(wù)的方式，委托具有資質(zhì)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展養(yǎng)老、醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦服務(wù)。積極申報(bào)個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，鼓勵(lì)符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資養(yǎng)老服務(wù)業(yè)。二是推動(dòng)煤炭行業(yè)實(shí)行商業(yè)保險(xiǎn)與安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)抵押金保險(xiǎn)化配套改革試點(diǎn)，創(chuàng)新煤炭安全責(zé)任保險(xiǎn)發(fā)展模式。探索建立環(huán)境污染、食品安全、醫(yī)療、高危行業(yè)安全生產(chǎn)等地方性強(qiáng)制責(zé)任保險(xiǎn)制度。加強(qiáng)對(duì)道路交通事故社會(huì)救助基金的管理與運(yùn)用，切實(shí)保障交通事故受害人權(quán)益。試點(diǎn)開(kāi)展巨災(zāi)保險(xiǎn)，建立巨災(zāi)保險(xiǎn)制度，積極探索對(duì)地震、滑坡、泥石流、森林火災(zāi)、農(nóng)業(yè)旱災(zāi)等巨災(zāi)的保障模式。三是加快發(fā)展“三農(nóng)”保險(xiǎn)。積極開(kāi)辦棉花、馬鈴薯、育肥豬等國(guó)家政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。大力發(fā)展政策性農(nóng)村房屋保險(xiǎn)。四是引導(dǎo)保險(xiǎn)資金通過(guò)股權(quán)、債權(quán)等方式投資交通、通信、能源、農(nóng)村水利等基礎(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)，參與棚戶區(qū)改造、城鎮(zhèn)化建設(shè)和國(guó)有大型企業(yè)、金融企業(yè)重組改制。擴(kuò)大出口信用保險(xiǎn)覆蓋面，支持企業(yè)“走出去”。6.引導(dǎo)民間融資健康發(fā)展。鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新興戰(zhàn)略行業(yè)等領(lǐng)域。鼓勵(lì)民間資本發(fā)起或參與設(shè)立創(chuàng)投基金、私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)基金等。爭(zhēng)取國(guó)家政策支持，推進(jìn)民營(yíng)銀行試點(diǎn)。在民間資本活躍、有一定規(guī)模經(jīng)濟(jì)輻射效應(yīng)的地區(qū)，試點(diǎn)借貸登記服務(wù)中心，為民間資金借貸提供登記、合約公證、資產(chǎn)評(píng)估等服務(wù)，推動(dòng)民間融資“陽(yáng)光化”。建立健全民間融資監(jiān)測(cè)體系，加強(qiáng)民間融資動(dòng)態(tài)跟蹤和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作，堅(jiān)決遏制脫實(shí)向虛和非法集資。（三）提升金融服務(wù)水平。1.加大對(duì)重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域的金融服務(wù)能力。加大對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升的金融支持。重點(diǎn)支持先進(jìn)裝備制造業(yè)、現(xiàn)代煤化工、新型材料工業(yè)、特色食品工業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)融資。重點(diǎn)加大對(duì)推進(jìn)煤炭科技創(chuàng)新和新型綜合能源基地建設(shè)的金融服務(wù)，推動(dòng)煤炭革命。保證重點(diǎn)在建續(xù)建工程和項(xiàng)目的合理資金需求。支持民生工程建設(shè)。培育新的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)。進(jìn)一步發(fā)展消費(fèi)金融，促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)。對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)區(qū)分不同情況，落實(shí)差別化的資金扶持政策。推動(dòng)金融支持文化旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展。創(chuàng)新城鎮(zhèn)化建設(shè)投融資機(jī)制，支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。[4]2.加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新的金融服務(wù)。創(chuàng)新金融服務(wù)方式，促進(jìn)科技與金融相結(jié)合，通過(guò)融資租賃、資產(chǎn)證券化、信托投資計(jì)劃、保險(xiǎn)資金直投等方式，拓展科技型中小企業(yè)直接融資模式。引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資科技創(chuàng)新型企業(yè)。支持符合條件的科技企業(yè)通過(guò)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行企業(yè)信用債券。支持成長(zhǎng)型科技企業(yè)完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，通過(guò)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市或“新三板”掛牌融資。圍繞產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)和上下游供銷企業(yè)，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈融資，提供一攬子金融集成服務(wù)。支持科技創(chuàng)新城設(shè)立商業(yè)銀行專業(yè)支行、融資租賃公司、小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、保險(xiǎn)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，吸引私募股權(quán)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等機(jī)構(gòu)入駐，在科技創(chuàng)新城形成功能較為完善的金融集聚區(qū)。3.加強(qiáng)對(duì)中小微企業(yè)的金融服務(wù)。在風(fēng)險(xiǎn)總體可控的前提下，確保小微企業(yè)貸款增速不低于各項(xiàng)貸款平均水平、增量不低于上年同期水平。實(shí)施中小微企業(yè)成長(zhǎng)工程，落實(shí)金融扶持政策，完善金融服務(wù)體系，培育年銷售收入超億元的“小巨人”企業(yè)。引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)開(kāi)展動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，推行貸款保證保險(xiǎn)服務(wù)，多舉措強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)的信貸支持。支持企業(yè)充分利用人民銀行中征應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)，積極開(kāi)展應(yīng)收賬款抵押貸款業(yè)務(wù)。鼓勵(lì)非銀行金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)適合中小企業(yè)的信托、保險(xiǎn)、租賃等產(chǎn)品。支持中小企業(yè)通過(guò)中小板和創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行集合債券和集合票據(jù)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)交易等方式，拓寬直接融資渠道。落實(shí)中小企業(yè)融資擔(dān)保、貼息等優(yōu)惠政策，發(fā)揮各級(jí)政府性擔(dān)保機(jī)構(gòu)作用，創(chuàng)新?lián)７绞剑瑵M足中小企業(yè)融資擔(dān)保需求。發(fā)展小企業(yè)出口信用保險(xiǎn)，支持小企業(yè)“走出去”。4.改善民生金融服務(wù)。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供差別化服務(wù)，更好地履行社會(huì)責(zé)任。加快發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)社區(qū)銀行、小微支行和手機(jī)銀行等提供多層次金融服務(wù)。逐步建立貼近各類客戶需求、靈活多樣的普惠金融服務(wù)體系。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極開(kāi)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，支持群眾增加財(cái)產(chǎn)性收入。創(chuàng)建“信合便利店”“農(nóng)金服務(wù)站”，設(shè)立“助農(nóng)取款服務(wù)點(diǎn)”“金融流動(dòng)服務(wù)車”，積極開(kāi)展“兩權(quán)抵押”（農(nóng)村住房、土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押）貸款，進(jìn)一步向鄉(xiāng)鎮(zhèn)以下延伸金融服務(wù)，提高廣大農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)的覆蓋面和可得性。開(kāi)展“惠農(nóng)卡+轉(zhuǎn)賬電話”村村通工程，讓廣大農(nóng)民足不出村，在“家門口”享受刷卡消費(fèi)、轉(zhuǎn)賬結(jié)算、資金匯劃等便利的金融服務(wù)。完善下崗失業(yè)人員小額擔(dān)保貸款機(jī)制，發(fā)展針對(duì)社會(huì)弱勢(shì)群體創(chuàng)業(yè)、就業(yè)、住房、教育等方面的金融服務(wù)，擴(kuò)大貧困學(xué)生助學(xué)貸款規(guī)模和覆蓋范圍。大力發(fā)展養(yǎng)老、健康、醫(yī)療保險(xiǎn)，推進(jìn)建筑施工、環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)品質(zhì)量、公共安全等領(lǐng)域責(zé)任保險(xiǎn)。加大對(duì)保障性住房建設(shè)、棚戶區(qū)改造、農(nóng)村危房改造、村莊整治的金融支持。5.提升金融信息化水平。加快發(fā)展新金融，支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)布局重心從物理性網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)向信息化網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)轉(zhuǎn)變。發(fā)展現(xiàn)代支付體系，進(jìn)一步提升以現(xiàn)代化支付系統(tǒng)為主體、各類區(qū)域性電子支付系統(tǒng)為補(bǔ)充的電子支付網(wǎng)絡(luò)的支付清算能力，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)字化、智能化和網(wǎng)絡(luò)化水平，優(yōu)化企業(yè)和居民支付環(huán)境。建立地方金融統(tǒng)計(jì)體系，為金融工作提供及時(shí)準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)。完善地方金融監(jiān)管信息系統(tǒng)，將信息系統(tǒng)建設(shè)、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)流程再造有機(jī)結(jié)合，提高信息化建設(shè)水平，加強(qiáng)金融信息系統(tǒng)安全保障，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。[5]（四）深化金融開(kāi)放與合作。1.加快引進(jìn)金融機(jī)構(gòu)。鼓勵(lì)全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)在本地增設(shè)分支機(jī)構(gòu)。爭(zhēng)取所有政策性銀行在本地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu)來(lái)本地設(shè)立機(jī)構(gòu)。引進(jìn)境外知名金融控股集團(tuán)、財(cái)富基金、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)來(lái)本地設(shè)立投資基金和分支機(jī)構(gòu)。引進(jìn)金融機(jī)構(gòu)后臺(tái)服務(wù)中心，建設(shè)功能完備的登記、托管、支付、結(jié)算、清算等系統(tǒng)，增強(qiáng)金融基礎(chǔ)服務(wù)能力。2.深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的金融合作。加強(qiáng)與世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、亞洲投資銀行等國(guó)際金融組織的溝通。抓住發(fā)展機(jī)遇，解放思想，結(jié)合實(shí)際，找準(zhǔn)比較優(yōu)勢(shì)，不斷深化金融合作，加快“一帶一路”金融招商。建立完善與北京、上海、重慶、天津、山東等發(fā)達(dá)省（市）協(xié)同合作機(jī)制，積極開(kāi)展機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)、市場(chǎng)、人才智力、風(fēng)險(xiǎn)防范處置等方面的深入合作。3.做好對(duì)“走出去”企業(yè)的金融服務(wù)。鼓勵(lì)境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)提供跨國(guó)并購(gòu)貸款、股權(quán)融資服務(wù)，建立對(duì)外承包工程融資擔(dān)保平臺(tái)，綜合運(yùn)用跨境擔(dān)保及出口信用保險(xiǎn)等金融工具，為企業(yè)開(kāi)展對(duì)外貿(mào)易、投資和工程承包活動(dòng)提供有力支持。發(fā)展跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，推進(jìn)貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、直接投資、外債管理等領(lǐng)域外匯管理改革，擴(kuò)大外債對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，提高外債資金使用效率，支持符合條件的企業(yè)開(kāi)展出口收入存放境外業(yè)務(wù)，促進(jìn)投資貿(mào)易便利化。擴(kuò)大出口信用保險(xiǎn)覆蓋面，發(fā)揮出口信用保險(xiǎn)政策性金融工具作用，為企業(yè)提供信用保險(xiǎn)、資信調(diào)查、商賬追收、保單融資等綜合服務(wù)。支持開(kāi)展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)。

篇6

自2007年銀監(jiān)會(huì)頒布實(shí)施的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱“新辦法”)頒布實(shí)施后，將信托公司明確定位于專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和金融理財(cái)機(jī)構(gòu)。金融危機(jī)后我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速回暖，寬松的貨幣政策以及政府融資平臺(tái)規(guī)模迅速提升等，進(jìn)一步促進(jìn)信托公司管理信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模的增加，特別是信托公司在銀信合作、證券投資信托、房地產(chǎn)信托以及信政合作業(yè)務(wù)等方面拓展迅速。本文就當(dāng)前監(jiān)管政策下，我國(guó)信托公司在信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新現(xiàn)狀進(jìn)行研究，旨在揭示公司在信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新過(guò)程中面臨的主要困難和存在的主要問(wèn)題，并就信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展提出相應(yīng)的對(duì)策等。

一、信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新現(xiàn)狀

截至2010年9月末，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模29570.16億元，其中集合資金信托產(chǎn)品4800億元，占16％，單一資金信托產(chǎn)品23390億元，占79％，銀信合作產(chǎn)品余額18932億元，占64％。而在銀信合作產(chǎn)品中，較為保守的估計(jì)，“通道型”產(chǎn)品的規(guī)模約占到70％，即13000億元左右。

總體來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)信托公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)開(kāi)展主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一是新增項(xiàng)目的信托資金主要來(lái)自商業(yè)銀行發(fā)行的各類理財(cái)產(chǎn)品，即銀信對(duì)接產(chǎn)品。截至2010年9月末，我國(guó)信托公司銀信合作信托項(xiàng)目金額占全部存續(xù)信托項(xiàng)目的64％。二是存續(xù)項(xiàng)目中以新股申購(gòu)及基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資為主，兩種投向分別占比22.82％和40.65％，合計(jì)占比63.47％。三是創(chuàng)新類產(chǎn)品研發(fā)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在監(jiān)管部門推動(dòng)下，我國(guó)信托公司推出的交易型開(kāi)放式指數(shù)基金證券投資信托項(xiàng)目、黃金投資信托項(xiàng)目，以及準(zhǔn)公益性投資信托項(xiàng)目均為國(guó)內(nèi)信托產(chǎn)品市場(chǎng)首發(fā)，一定程度上反映出各公司產(chǎn)品創(chuàng)新意識(shí)及研發(fā)能力的顯著提高。

二、信托產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)分析

(一)政策環(huán)境明顯改善

一是新頒布實(shí)施的《信托公司管理辦法》及《集合資金信托管理辦法》取消了原有對(duì)信托計(jì)劃發(fā)行份數(shù)、發(fā)行起點(diǎn)金額的限制，為信托公司開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新劃出了空間。同時(shí)，新兩規(guī)通過(guò)禁止信托公司以固有資金進(jìn)行實(shí)業(yè)投資等，進(jìn)一步明確了信托公司“代人理財(cái)”的業(yè)務(wù)特性，指明了信托公司下一步發(fā)展方向，另外通過(guò)設(shè)置信托貸款比例等，促使信托公司必須實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)型，不斷提升信托業(yè)務(wù)的含金量，以更加復(fù)雜、更加多樣化的信托產(chǎn)品滿足高端金融投資者的投資需求。二是頒布實(shí)施的《信托公司凈資本管理辦法》，引導(dǎo)信托公司加大主動(dòng)管理類信托產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，培育核心資產(chǎn)管理能力的監(jiān)管思路也在有步驟地實(shí)施，通過(guò)對(duì)凈資本等風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控、定期敏感性分析和壓力測(cè)試等手段，有效控制風(fēng)險(xiǎn)。三是針對(duì)信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模占比最大的銀信合作業(yè)務(wù)，相繼頒布《銀信業(yè)務(wù)合作管理辦法》及下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)銀信業(yè)務(wù)合作管理辦法的通知》，要求信托公司從項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、交易結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制、存續(xù)資產(chǎn)監(jiān)控、信托資產(chǎn)收回，全程自主操作，擁有話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)，特別是在與商業(yè)銀行合作的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合作中，實(shí)現(xiàn)“潔凈交易”及“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”，以此推動(dòng)信托公司強(qiáng)化自主管理能力。

(二)市場(chǎng)定位更加清晰

新辦法實(shí)施后，信托公司壓縮固有業(yè)務(wù)，積極拓展信托業(yè)務(wù)，希望通過(guò)快速提升核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。為此，各公司首先意識(shí)到大力開(kāi)發(fā)合格投資人資源，切實(shí)提升信托產(chǎn)品研發(fā)能力的重要性。其次通過(guò)多種渠道積極增加人才及智力儲(chǔ)備，包括從其他專業(yè)機(jī)構(gòu)引進(jìn)專才，擴(kuò)大與外部專業(yè)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)交流與合作，共同開(kāi)展產(chǎn)品研發(fā)等，如當(dāng)前較為流行的“陽(yáng)光私募”型信托產(chǎn)品，引入外部投資管理人開(kāi)發(fā)私募股權(quán)投資及QDII產(chǎn)品等。

(三)綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)

與其他金融機(jī)構(gòu)相比，信托具有“安全性、靈活性及廣泛性”的制度優(yōu)勢(shì)，信托公司具備投資運(yùn)用范圍廣、財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性高等優(yōu)勢(shì)。此外，信托公司還可利用信托受益權(quán)制度優(yōu)勢(shì)，通過(guò)進(jìn)行優(yōu)先、劣后受益等分層設(shè)計(jì)，約束外部投資管理人行為，保障受益人利益。當(dāng)前，各信托公司為提高自主管理能力及創(chuàng)新能力，增強(qiáng)信托產(chǎn)品的流動(dòng)性。借鑒“基金模式”運(yùn)作管理信托產(chǎn)品，實(shí)施組合化的投資組合及策略、實(shí)行信托凈值管理、設(shè)置開(kāi)放、半開(kāi)放等信托資金贖回機(jī)制等，進(jìn)一步凸顯了信托產(chǎn)品的綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)。

二、面臨的主要問(wèn)題和困難

(一)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新機(jī)制尚未建立

目前我國(guó)公司自主管理類、創(chuàng)新型信托產(chǎn)品依然占比較低，產(chǎn)品創(chuàng)新主要采取碰客戶、趕市場(chǎng)(機(jī)會(huì))、靠管理人員(投資管理人)的短期產(chǎn)品開(kāi)發(fā)模式，尚未形成持續(xù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品研發(fā)機(jī)制。業(yè)務(wù)發(fā)展及創(chuàng)新戰(zhàn)略不清、產(chǎn)品研發(fā)及儲(chǔ)備政策不明確、正向激勵(lì)機(jī)制缺失等問(wèn)題比較突出。如銀信合作產(chǎn)品技術(shù)含量不高，產(chǎn)品創(chuàng)新主要依賴外部投資管理人，現(xiàn)行的激勵(lì)機(jī)制更側(cè)重于對(duì)信托業(yè)務(wù)規(guī)模、信托報(bào)酬完成情況的考核，對(duì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新及產(chǎn)品儲(chǔ)備尚無(wú)對(duì)應(yīng)的正向激勵(lì)機(jī)制等。

(二)粗放型的以規(guī)模取勝的發(fā)展方式難以為繼

仍然存在部分信托公司創(chuàng)新乏力，自主管理能力極低，信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)以片面追求“通道型”、“平臺(tái)型”、信托報(bào)酬率極低的銀信業(yè)務(wù)合作為主要方向，作為專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)，卻難以提供高技術(shù)含量、高產(chǎn)品附加值、高業(yè)務(wù)收益率的創(chuàng)新產(chǎn)品。但此類“以量取勝”的信托業(yè)務(wù)受外部政策環(huán)境(如信貸規(guī)模調(diào)控、政府融資平臺(tái)清理等)的影響波動(dòng)明顯，在這種業(yè)務(wù)模式下，信托業(yè)務(wù)發(fā)展是缺乏可持續(xù)性。

(三)研發(fā)人員、營(yíng)銷服務(wù)及項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)配備不足

當(dāng)前，相較于商業(yè)銀行、證券公司、基金公司等其他金融機(jī)構(gòu)相比，信托公司的研發(fā)力量最為薄弱，研發(fā)投入十分不足，有的信托公司甚至根本就沒(méi)有設(shè)置研發(fā)部門及崗位。各公司專業(yè)營(yíng)銷、服務(wù)人員普遍配備不足，一般由信托經(jīng)理一人兼任，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看不利于信托創(chuàng)新產(chǎn)品的專業(yè)化管理。項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)急需加強(qiáng)，目前各公司涉及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的操作及管理等技術(shù)或手段方面主要依賴外部投資管理人，受托人在信托財(cái)產(chǎn)管理過(guò)程中處于非核心地位，收益分配處于劣勢(shì)，難以形成可持續(xù)性、較強(qiáng)盈利能力，這也能夠說(shuō)明就私募股權(quán)投資信托(PE)業(yè)務(wù)，當(dāng)前多數(shù)信托公司還無(wú)法獨(dú)立進(jìn)行管理，必須以來(lái)于外部投資管理人。

(四)管理信息系統(tǒng)的建設(shè)和完善急待極加強(qiáng)

盡管當(dāng)前信托公司信息化管理水平有所提升，但尚未完全建立與其創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展需要相適應(yīng)的管理信息系統(tǒng)，如有的公司設(shè)立的證券集中交易管理系統(tǒng)，實(shí)際運(yùn)行中還無(wú)法及時(shí)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)操作、風(fēng)險(xiǎn)管理及內(nèi)部稽核部門的信息共享、交流及反饋，高級(jí)管理層獲取管理信息及時(shí)性存在一定障礙。此外，在客戶需求分析及關(guān)系維護(hù)、

項(xiàng)目中后期管理、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及報(bào)告、數(shù)據(jù)信息的集成以及風(fēng)險(xiǎn)管理模型的構(gòu)造方面，各公司尚未建立起完善的業(yè)務(wù)處理及管理系統(tǒng)。

(五)創(chuàng)新業(yè)務(wù)加大了風(fēng)險(xiǎn)管控壓力

投資類信托產(chǎn)品涉及的各類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、投資管理職責(zé)外包風(fēng)險(xiǎn)等均對(duì)信托公司現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)管理流程、手段及方式等帶來(lái)較大挑戰(zhàn)。如各公司風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、合規(guī)管理等內(nèi)控制制度中，對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)隱含的特定風(fēng)險(xiǎn)尚未有明確體現(xiàn)，包括尚未形成對(duì)投資管理人的審慎選擇標(biāo)準(zhǔn)、流程，內(nèi)審部門及合規(guī)管理部門尚未明確將公司對(duì)投資管理人的監(jiān)控情況作為跟蹤評(píng)價(jià)內(nèi)容等；公司管控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的手段，如進(jìn)行交易止損、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、市值重估、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及壓力測(cè)試等仍比較欠缺，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)及突發(fā)性事件的能力急需提高等。

四、提高信托公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力的若干對(duì)策

(一)引導(dǎo)公司建立和完善信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新機(jī)制

監(jiān)管部門要引導(dǎo)信托公司落實(shí)銀監(jiān)會(huì)《信托公司治理指引》要求，根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境因素及自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力制定公司中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略及信托業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，并在此基礎(chǔ)上制定各公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)，特別是自主創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃及政策，保證各項(xiàng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新契合公司短、中、長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)。引導(dǎo)公司確立基于客戶需求的產(chǎn)品創(chuàng)新及研發(fā)模式，明確公司市場(chǎng)定位，突出對(duì)信托產(chǎn)品的研發(fā)儲(chǔ)備及分類管理。引導(dǎo)公司建立職責(zé)清晰、權(quán)責(zé)明確、相互制衡、有效激勵(lì)的組織架構(gòu)及績(jī)效考核制度，加大對(duì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新的正向激勵(lì)和考核。引導(dǎo)公司加大履行親自管理義務(wù)的信托產(chǎn)品創(chuàng)新力度，積極培育主動(dòng)投資管理能力及管理團(tuán)隊(duì)。

(二)公司應(yīng)加強(qiáng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)、營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)及管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)

信托公司應(yīng)注重關(guān)鍵人員的引進(jìn)與培養(yǎng)，強(qiáng)化研發(fā)團(tuán)隊(duì)對(duì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新的智力支持。加大營(yíng)銷管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)，認(rèn)真履行客戶KYC程序，通過(guò)識(shí)別和評(píng)估客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，掌握客戶對(duì)具體理財(cái)產(chǎn)品的需求，完成對(duì)客戶的細(xì)分及差異化管理，建立利于公司長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的客戶關(guān)系資源，實(shí)現(xiàn)以產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新為導(dǎo)向的營(yíng)銷管理模式。持續(xù)加強(qiáng)員工培訓(xùn)，切實(shí)提升管理團(tuán)隊(duì)整體素質(zhì)。

(三)注重及加強(qiáng)管理信息系統(tǒng)建設(shè)

信托公司應(yīng)逐步建立與其信托業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控及管理信息系統(tǒng)，能有效覆蓋信托業(yè)務(wù)的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷、項(xiàng)目管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、內(nèi)部審計(jì)等多部門的信息共享、交流及反饋，可以持續(xù)地向管理層提供風(fēng)險(xiǎn)變化情況并進(jìn)行預(yù)警。積極研發(fā)適用的風(fēng)險(xiǎn)管理模型，不斷引進(jìn)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。積極引入客戶關(guān)系管理(CRM)信息系統(tǒng)，利用信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶的深度營(yíng)銷管理。

(四)切實(shí)提高創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力

信托公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)中各類風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和管控，以流程建設(shè)和改造為基礎(chǔ)，建立和完善適應(yīng)公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)控制部門及職責(zé)分工，逐步實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)研發(fā)、項(xiàng)目推介及營(yíng)銷、中后期管理、清算環(huán)節(jié)的適度分離及相互制衡，重點(diǎn)加強(qiáng)部門及崗位間風(fēng)險(xiǎn)管控職責(zé)的執(zhí)行力。信托公司應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)合規(guī)管理的事前控制與稽核審計(jì)的事后監(jiān)督職能，注重創(chuàng)新業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管控。重視和加強(qiáng)投資管理外包風(fēng)險(xiǎn)控制，包括建立審慎的投資管理人選取標(biāo)準(zhǔn)、流程，完善相關(guān)盡職調(diào)查，加強(qiáng)信息披露，規(guī)范外部投資管理人行為。

篇7

科技型小微企業(yè)，是指以科技人員為主體，研發(fā)人員比例不低于10%，研發(fā)強(qiáng)度不低于6%，主要在電子信息、生物工程、新材料、新能源等科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域從事科技研發(fā)、服務(wù)、咨詢和高新產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售的智力密集型小型和微型企業(yè)。知識(shí)和科技是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)、戰(zhàn)勝經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根本力量，大力發(fā)展作為科學(xué)技術(shù)發(fā)展載體的科技型企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。而完善的金融支持又是科技型企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。近年來(lái)針對(duì)科技型小微企業(yè)的融資特點(diǎn)，我國(guó)已構(gòu)建了相應(yīng)的金融支持體系，但該體系的運(yùn)作仍然存在很多問(wèn)題。要進(jìn)一步解決我國(guó)科技型小微企業(yè)融資問(wèn)題，必須對(duì)現(xiàn)行體系進(jìn)行完善。

一、我國(guó)科技型小微企業(yè)金融支持體系的主要特點(diǎn)

從科技型小微企業(yè)的生命周期階段來(lái)看，如表1所示，我國(guó)現(xiàn)行科技型小微企業(yè)金融支持體系呈現(xiàn)以下特點(diǎn)。

1、種子期

基于種子期科技型小微企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)和融資需求小的特征，企業(yè)很難獲得外部的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、大企業(yè)股權(quán)投資或銀行貸款，其資金來(lái)源大部分來(lái)自于創(chuàng)業(yè)者的自有資金。現(xiàn)階段我國(guó)種子期科技型小微企業(yè)的資金主要來(lái)自于三個(gè)方面：第一，政府的資金支持。政府資金支持是非常重要的資金來(lái)源，我國(guó)很多省市地區(qū)都撥出專門資金設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金，吸引了大量資本投向科技型中小企業(yè)。第二，民間借貸。我國(guó)民間金融市場(chǎng)規(guī)模非常大，全國(guó)科技型中小企業(yè)大約1/3的融資來(lái)自于民間借貸。第三，天使投資（私人創(chuàng)業(yè)投資者）。天使資本對(duì)種子期企業(yè)出資入股，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也享受企業(yè)成功后的巨額股權(quán)投資回報(bào)。

2、初創(chuàng)期

初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)仍然很大，我國(guó)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行一般不向處于這一階段的企業(yè)提供資金支持。該階段科技型小微企業(yè)的融資途徑主要包括政府公共風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金、民間借貸和天使投資。此外，如果企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)市場(chǎng)前景比較好，也可以吸引政策性銀行貸款和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)VC介入。

3、成長(zhǎng)期

成長(zhǎng)期科技型小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)大幅下降，企業(yè)具有較好的發(fā)展預(yù)期，政府投入減少。成長(zhǎng)期的早期和擴(kuò)張階段，主要由創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)VC和私募股權(quán)投資PE提供金融支持。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入“盈利但是現(xiàn)金缺乏”階段后，商業(yè)銀行開(kāi)始介入。近幾年我國(guó)眾多銀行機(jī)構(gòu)紛紛設(shè)立了中小微企業(yè)信貸部門、科技金融處、科技銀行分支機(jī)構(gòu)等，加大了對(duì)科技型中小微企業(yè)的信貸支持，形成了對(duì)成長(zhǎng)期中后期科技型小微企業(yè)最重要的資金來(lái)源。

4、成熟期

成熟期科技型小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)較低，商業(yè)銀行貸款成為最主要的金融支持。同時(shí)，隨著科技型小微企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，在規(guī)模和盈利水平達(dá)到中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板上市要求時(shí)，可以通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)企業(yè)不斷發(fā)展對(duì)資金的進(jìn)一步需求。

二、我國(guó)科技型小微企業(yè)金融支持體系存在的主要問(wèn)題

1、對(duì)民間金融過(guò)度依賴

種子期和初創(chuàng)期的科技型小微企業(yè)對(duì)民間金融的依賴程度很大，而民間借貸一般運(yùn)作機(jī)制不規(guī)范，金融風(fēng)險(xiǎn)較大。民間借貸往往手續(xù)不完備，缺乏擔(dān)保，供給不穩(wěn)定，融資規(guī)模相對(duì)較小，利率通常高于國(guó)家法律的規(guī)定，容易造成經(jīng)濟(jì)糾紛，金融風(fēng)險(xiǎn)普遍較高。而且民間融資的高利率很容易引發(fā)非法集資，擾亂金融秩序。近幾年小額貸款公司的出現(xiàn)和運(yùn)作，在一定程度上對(duì)民間借貸起到了規(guī)范作用，但眾多民間資金仍然游離在灰色地帶。

2、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)投資退出機(jī)制不健全

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的目的不是為了控制企業(yè)或者從企業(yè)獲得長(zhǎng)期持續(xù)的回報(bào)，而是在企業(yè)快速成長(zhǎng)起來(lái)之后，通過(guò)從企業(yè)退出股權(quán)獲取高額投資回報(bào)，然后進(jìn)入下一個(gè)循環(huán)，沒(méi)有暢通的退出渠道，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資就難以良性運(yùn)轉(zhuǎn)。從全球來(lái)看，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本VC和私募股權(quán)投資PE的退出方式包括IPO（首次公開(kāi)發(fā)行）、MBO（管理層股權(quán)回購(gòu)）、并購(gòu)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓、清算破產(chǎn)。而在我國(guó)，由于證券市場(chǎng)發(fā)展不完善，能夠在中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板上市交易的中小微企業(yè)數(shù)量很少，IPO退出渠道非常有限。兼并、MBO、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等退出方式?jīng)]有得到很好利用，從而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的絕大部分投資都滯留在了被投資企業(yè)中，主要通過(guò)被投資企業(yè)的分紅實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)，不利于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的自我增值和持續(xù)發(fā)展。

此外，我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資還存在投資企業(yè)的階段偏右問(wèn)題，較多投資于科技型小微企業(yè)的成長(zhǎng)期和成熟期，最需要風(fēng)險(xiǎn)資金的種子期和初創(chuàng)期企業(yè)難以獲得創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本。

3、商業(yè)銀行科技金融服務(wù)存在較多不足

（1）缺乏專門針對(duì)科技型小微企業(yè)融資的中小科技銀行。大銀行更有可能向規(guī)模較大、成立時(shí)間較長(zhǎng)、財(cái)務(wù)更有保障的科技型大中企業(yè)發(fā)放貸款，因?yàn)榇筱y行更傾向于獲取“硬信息”。而小銀行則更可能向規(guī)模較小、成立時(shí)間較短、財(cái)務(wù)上缺乏保障的科技型小微企業(yè)發(fā)放關(guān)系型貸款，因?yàn)樾°y行可以更有效獲取科技型小微企業(yè)的“軟信息”，更準(zhǔn)確地判斷企業(yè)的實(shí)際信用程度，從而可以減少信貸成本和風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)中小企業(yè)的快速發(fā)展就在很大程度上歸功于美國(guó)數(shù)量眾多的中小銀行。而在國(guó)內(nèi)銀行貸款市場(chǎng)中，工農(nóng)中建交五大國(guó)有控股銀行處于主導(dǎo)地位，城市商業(yè)銀行等中小金融機(jī)構(gòu)雖然數(shù)量較多，但在市場(chǎng)上仍處于較弱的競(jìng)爭(zhēng)地位。而且在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中，中小金融機(jī)構(gòu)存在規(guī)模做大的傾向，貸款也隨之向大中企業(yè)傾斜，加劇了科技型小微企業(yè)的貸款困難。2008年之后各銀行雖然在《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于銀行建立小企業(yè)金融服務(wù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)意見(jiàn)》的指導(dǎo)下紛紛設(shè)立了小企業(yè)融資中心、科技銀行、科技金融處等專門的小企業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，但科技貸款規(guī)模的擴(kuò)張仍然十分有限。

（2）缺乏針對(duì)科技型小微企業(yè)貸款的評(píng)估體系。目前我國(guó)大中小商業(yè)銀行體系有著相對(duì)比較成熟的中型企業(yè)信用評(píng)估體系，但是還沒(méi)有建立相應(yīng)的針對(duì)信息透明度較差的科技型小微企業(yè)的信用評(píng)估體系，在一定程度上阻礙了各種規(guī)模商業(yè)銀行對(duì)科技型小微企業(yè)貸款的實(shí)現(xiàn)。

（3）科技貸款高風(fēng)險(xiǎn)和低收益不匹配。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向科技型小微企業(yè)投資，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以享受企業(yè)快速成長(zhǎng)帶來(lái)的高股權(quán)回報(bào)。商業(yè)銀行向科技型小微企業(yè)貸款，面臨著同樣的高風(fēng)險(xiǎn)，但是由于我國(guó)現(xiàn)階段實(shí)行的金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制，銀行不能持有企業(yè)股權(quán)，使得銀行在承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)只能收取較低的利息，而不能享受科技型小微企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的高權(quán)益回報(bào)。商業(yè)銀行對(duì)科技型小微企業(yè)發(fā)放貸款的傳統(tǒng)利息收益模式具有天生的高風(fēng)險(xiǎn)、低收益特點(diǎn)，在很大程度上降低了銀行發(fā)放科技貸款的積極性。

（4）為科技型小微企業(yè)融資的相應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展滯后。從我國(guó)現(xiàn)階段證券市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)看，能為科技型中小企業(yè)提供金融支持的市場(chǎng)主要是中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和新三板市場(chǎng)。而從中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的上市要求來(lái)看，光營(yíng)業(yè)收入一項(xiàng)就基本上將科技型小微企業(yè)排除在外。能夠?yàn)榭萍夹托∥⑵髽I(yè)提供融資的就只剩下了新三板市場(chǎng)即代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。而新三板市場(chǎng)目前又主要局限于中關(guān)村科技園區(qū)的科技型中小微企業(yè)，市場(chǎng)范圍太小，交易規(guī)模過(guò)小，還不能成為真正的OTC市場(chǎng)。在新三板市場(chǎng)掛牌的科技型小微企業(yè)并不能順利進(jìn)行再融資，該市場(chǎng)更多是一個(gè)交易市場(chǎng)，而不是融資市場(chǎng)。而且新三板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、主板市場(chǎng)之間缺乏升降轉(zhuǎn)板機(jī)制，其發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上市場(chǎng)預(yù)期。科技型小微企業(yè)的證券市場(chǎng)融資渠道非常狹窄，不利于我國(guó)科技創(chuàng)新活動(dòng)的高效率開(kāi)展。

三、科技型小微企業(yè)金融支持體系的完善

1、政府應(yīng)制定相應(yīng)政策，積極動(dòng)員民間資金

比如建立非銀行的民營(yíng)中小投資公司、信托公司、金融租賃公司等中小金融機(jī)構(gòu)，或者對(duì)城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社進(jìn)行參股，或者通過(guò)委托正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款等方式，對(duì)種子期和初創(chuàng)期的科技型小微企業(yè)提供資金融通。對(duì)于處于種子期的科技型小微企業(yè)，天使投資是非常重要的資金來(lái)源。政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)天使投資者的教育和引導(dǎo)，建立比較緊密的天使投資者團(tuán)體和信息網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)投資者之間的信息交流和共享，降低天使投資的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，建立良好的法律法規(guī)保障天使投資者的權(quán)益，推出稅收優(yōu)惠政策提高天使投資者的收益。

2、充分發(fā)揮公共創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金的作用，大力發(fā)展信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資與銀行貸款傾向于科技型小微企業(yè)的成長(zhǎng)和成熟期，主要是出于自身控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮。政府應(yīng)當(dāng)充分利用公共創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金，并結(jié)合信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)體系，降低他們的投資風(fēng)險(xiǎn)和貸款風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)其融資服務(wù)向科技型小微企業(yè)成長(zhǎng)早期和初創(chuàng)期移動(dòng)。

（1）在商業(yè)銀行貸款方面，通過(guò)引導(dǎo)基金和信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)向商業(yè)銀行等貸款機(jī)構(gòu)提供部分貸款擔(dān)保，并向科技型小微企業(yè)提供與其業(yè)務(wù)相關(guān)的培訓(xùn)和技術(shù)支持，以降低商業(yè)銀行向早期科技型小微企業(yè)發(fā)放小額貸款的損失風(fēng)險(xiǎn)。比如某銀行蘇州分行科技金融處，采取4：4：2的模式由政府和商業(yè)銀行共擔(dān)貸款損失，其中市級(jí)政府引導(dǎo)基金承擔(dān)40%，科技型小微企業(yè)屬地政府引導(dǎo)基金或者信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)40%，貸款銀行自己承擔(dān)20%。這些舉措大大降低了商業(yè)銀行向科技型小微企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資方面，引導(dǎo)基金與私人投資者共同出資組建科技型小微企業(yè)投資基金，設(shè)定出資比例。如果投資失敗，私人投資者以出資為限對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資承擔(dān)有限責(zé)任。如果投資成功，在收益分配上私人投資者可以獲得超過(guò)其出資比例的利潤(rùn)。這樣既利用有限責(zé)任為私人投資者提供了安全保障，降低了其風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)政府引導(dǎo)基金收益的讓渡又大大提高了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的積極性，將創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引向科技型小微企業(yè)發(fā)展前期階段。

同時(shí)，政府還可以通過(guò)對(duì)商業(yè)性創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)采取所得稅減免、資本利得稅收優(yōu)惠、損失補(bǔ)償?shù)蓉?cái)稅政策，鼓勵(lì)支持保險(xiǎn)公司研究開(kāi)發(fā)科技保險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)科技型小微企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行承保等方式，來(lái)降低創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本和商業(yè)銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)，提高收益，以鼓勵(lì)他們將金融支持階段前移。

3、創(chuàng)新商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式，完善科技型小微企業(yè)貸款支持體系

（1）建立專門為科技型中小微企業(yè)服務(wù)的中小科技銀行。在現(xiàn)階段我國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力整體缺乏，科技銀行創(chuàng)新盈利模式尚未建立等大環(huán)境下，直接建立中小科技銀行不太現(xiàn)實(shí)。從我國(guó)商業(yè)銀行科技貸款實(shí)踐出發(fā)，可以以各大中銀行已經(jīng)建立的科技金融處、科技支行為基礎(chǔ)，進(jìn)行科技型小微企業(yè)貸款的經(jīng)驗(yàn)積累，探索與科技貸款高風(fēng)險(xiǎn)相匹配的創(chuàng)新盈利模式，提高科技貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。在條件成熟后，將科技支行分離出來(lái)設(shè)立中小科技銀行，為科技型小微企業(yè)提供高度專業(yè)化的金融支持。

（2）探索適應(yīng)商業(yè)銀行科技型小微企業(yè)貸款高風(fēng)險(xiǎn)的盈利模式。現(xiàn)階段大中商業(yè)銀行不愿意向科技型小微企業(yè)提供貸款的一個(gè)重要原因，就是貸款高風(fēng)險(xiǎn)和低利息收益的不匹配。因此，必須改變現(xiàn)階段銀行科技貸款的傳統(tǒng)盈利模式，提高銀行發(fā)放科技貸款的積極性。從美國(guó)硅谷銀行的盈利模式來(lái)看，硅谷銀行既可以向科技型小微企業(yè)收取較高的貸款利息，同時(shí)又可以通過(guò)持有企業(yè)的股權(quán)獲取權(quán)益收益。我國(guó)現(xiàn)階段商業(yè)銀行不能直接對(duì)科技型小微企業(yè)持股，所以不能直接引用國(guó)外成功的盈利模式。銀行可以考慮：第一，與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)合作，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配。在科技型小微企業(yè)初創(chuàng)期，向創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供貸款，這樣可以在一定程度上避免直接向企業(yè)貸款的高成本和高風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)收益的不匹配程度。在科技型小微企業(yè)成長(zhǎng)期，銀行和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)共同向科技型小微企業(yè)融資，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并且銀行與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)約定，在科技型小微企業(yè)股權(quán)在資本市場(chǎng)交易時(shí)，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將獲得的股權(quán)市場(chǎng)溢價(jià)的一定比例分配給銀行，以對(duì)銀行承擔(dān)的貸款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。第二，銀行與科技型小微企業(yè)簽訂貸款合同時(shí)，嵌入債權(quán)轉(zhuǎn)換為企業(yè)股權(quán)的期權(quán)。當(dāng)企業(yè)獲得高成長(zhǎng)時(shí)，銀行可以行使期權(quán)進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)換，并由企業(yè)進(jìn)行回購(gòu)，從而銀行同樣可以獲得股權(quán)溢價(jià)收益。在提高了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)和收益匹配程度后，銀行向科技型小微企業(yè)的貸款積極性就會(huì)得到很大提高。

（3）構(gòu)建專門針對(duì)科技型小微企業(yè)的信用評(píng)估體系。因?yàn)榭萍夹推髽I(yè)的一個(gè)重要特征是高成長(zhǎng)性，評(píng)估體系不能僅僅局限于貸款企業(yè)的當(dāng)前信用狀況，而應(yīng)當(dāng)更注重其成長(zhǎng)性，因此應(yīng)當(dāng)構(gòu)建科技型小微企業(yè)的成長(zhǎng)性評(píng)估體系（見(jiàn)表2）。該體系的構(gòu)建，有助于銀行對(duì)科技型小微企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行全方位、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)，增加企業(yè)貸款可獲得性；并將銀行獲利能力從建立在資金基礎(chǔ)上拓展為建立在“資金、資源、智才”上，增強(qiáng)銀行競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，該體系的構(gòu)建也是商業(yè)銀行科技貸款創(chuàng)新盈利模式探索的前提條件。

4、培育完善的證券市場(chǎng)體系

國(guó)外學(xué)者通過(guò)對(duì)美國(guó)上市公司的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，科技型企業(yè)采取證券市場(chǎng)融資方式更能夠提高技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)效率，而銀行貸款則不具有這種作用。對(duì)科技型企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)，基于銀行制的金融系統(tǒng)效率要低于證券市場(chǎng)的金融系統(tǒng)效率。一方面證券市場(chǎng)投資者在承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)可以享受企業(yè)高成長(zhǎng)收益，保持了風(fēng)險(xiǎn)和收益的一致性。另一方面證券市場(chǎng)擁有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分散功能，有利于科技型企業(yè)融資的高風(fēng)險(xiǎn)在不同投資者之間的分配，避免了在銀行貸款中的風(fēng)險(xiǎn)積聚弊端。因此，我國(guó)金融體系必須進(jìn)行結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，在繼續(xù)推進(jìn)銀行等金融機(jī)構(gòu)提高效率的同時(shí)，大力發(fā)展證券市場(chǎng)。

從英美證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，不僅包括了面向大型企業(yè)的證券交易市場(chǎng)，面向中小企業(yè)的證券交易市場(chǎng)，還包括了面向中小企業(yè)的粉單市場(chǎng)、第三市場(chǎng)和灰色股票市場(chǎng)等龐大的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，向廣大中小微企業(yè)提供股權(quán)融資。我國(guó)應(yīng)構(gòu)建適應(yīng)科技型小微企業(yè)融資需求的證券市場(chǎng)，也必須大力發(fā)展場(chǎng)外交易OTC市場(chǎng)。可以在現(xiàn)行新三板市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，明確科技型小微企業(yè)在新三板市場(chǎng)進(jìn)行再融資的相關(guān)政策和機(jī)制；完善交易制度，降低交易門檻，改變集合競(jìng)價(jià)的交易方式；建立新三板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板、主板市場(chǎng)之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制；擴(kuò)大新三板市場(chǎng)的掛牌企業(yè)范圍，將其構(gòu)建成全國(guó)性的科技型小微企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。同時(shí)，我國(guó)還需要積極發(fā)展科技型小微企業(yè)債券市場(chǎng)，促進(jìn)小微企業(yè)集合債等新型債權(quán)型融資工具的發(fā)展。

（注：基金項(xiàng)目：杭州師范大學(xué)——中國(guó)建設(shè)銀行合作研究項(xiàng)目“民營(yíng)科技型小微企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)估體系研究”（2011HSS036）階段性成果；杭州市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)常規(guī)性規(guī)劃課題“杭州市科技型中小微企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)體系研究——基于融資信用的角度”（B12YJ18）階段性成果。）

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篇8

推進(jìn)公平準(zhǔn)入，實(shí)行同等待遇。允許集體、民營(yíng)、外資等各類非政府的民間資本依法進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領(lǐng)域。當(dāng)前，重點(diǎn)鼓勵(lì)民間投資以下行業(yè)和領(lǐng)域：

（一）基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)。通過(guò)項(xiàng)目法人招標(biāo)、招股辦法，鼓勵(lì)民間資本以獨(dú)資、合資、合作、聯(lián)營(yíng)、項(xiàng)目融資等方式，參與高速公路、港口、漁港等交通設(shè)施，公用的人民防空工程，新能源開(kāi)發(fā)利用，城市供水、供氣、污水垃圾處理，風(fēng)景名勝區(qū)經(jīng)營(yíng)服務(wù)設(shè)施和配套的旅游服務(wù)區(qū)開(kāi)發(fā)等項(xiàng)目的投資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。已建成的政府投資項(xiàng)目，具備條件的經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)可以依法轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)，以回收的資金滾動(dòng)投資于社會(huì)公益等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

（二）先進(jìn)制造業(yè)。鼓勵(lì)民間資本投資國(guó)家《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》、《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》限制和禁止投資領(lǐng)域外，以及省重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興實(shí)施方案所確定的電子信息、石化、裝備制造、汽車、船舶、鋼鐵及有色金屬、輕工、紡織、建材、生物醫(yī)藥、新能源等產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步與技術(shù)改造、節(jié)能減排及結(jié)構(gòu)升級(jí)等方向的重點(diǎn)產(chǎn)品和工藝技術(shù)。

（三）服務(wù)業(yè)。鼓勵(lì)民間資本投資金融、物流、服務(wù)外包、商貿(mào)、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、信息、旅游、會(huì)展、房地產(chǎn)、社區(qū)服務(wù)、社會(huì)化養(yǎng)老等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。鼓勵(lì)和支持民間資本參股城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)；投資軟件業(yè)和信息服務(wù)業(yè)，通過(guò)第三代移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)開(kāi)展多種形式的信息化增值業(yè)務(wù)，推動(dòng)面向企業(yè)和民生需要的信息化建設(shè)。合理引導(dǎo)民間資本開(kāi)發(fā)建設(shè)普通商品住房，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

（四）現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。鼓勵(lì)民間資本投資《海峽兩岸（福建）農(nóng)業(yè)合作試驗(yàn)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》實(shí)施的*臺(tái)農(nóng)業(yè)合作示范園區(qū)建設(shè)；投資特色農(nóng)產(chǎn)品基地建設(shè)、農(nóng)產(chǎn)品深加工、農(nóng)業(yè)“五新”推廣等促進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的項(xiàng)目。

（五）社會(huì)事業(yè)。鼓勵(lì)民間資本興辦學(xué)前教育、普通高中教育、職業(yè)技術(shù)教育，建設(shè)培訓(xùn)、實(shí)訓(xùn)（實(shí)習(xí)）中心以及多種類型的職業(yè)技術(shù)培訓(xùn)和職能培訓(xùn)機(jī)構(gòu)及設(shè)施；興建大中型綜合醫(yī)院、專科醫(yī)院、老年護(hù)理、康復(fù)醫(yī)療等非營(yíng)利性醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)，以及在城市新區(qū)、農(nóng)村和貧困地區(qū)新建醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)；投資影視制作、發(fā)行、放映，圖書(shū)館、文化館（站）、紀(jì)念館和展覽館建設(shè)，廣告等文化產(chǎn)業(yè)；以多種方式參與各類體育基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，投資室內(nèi)娛樂(lè)、游樂(lè)、休閑健身娛樂(lè)等項(xiàng)目。

（六）小城鎮(zhèn)建設(shè)。鼓勵(lì)民間資本參與建設(shè)小城鎮(zhèn)供水、供氣、商業(yè)配套、文化體育配套、社區(qū)服務(wù)等設(shè)施和商品住房開(kāi)發(fā)。在統(tǒng)籌布局的前提下，鼓勵(lì)民間資本在有條件的小城鎮(zhèn)建設(shè)污水集中處理和垃圾焚燒處理設(shè)施，研究制定適合于小城鎮(zhèn)的污水處理、垃圾處理收費(fèi)政策。

（七）股權(quán)投資業(yè)。鼓勵(lì)民間資本采取公司制、合伙制、契約制和信托制等方式，設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等各種股權(quán)投資基金；設(shè)立公司制、合伙制的股權(quán)投資基金管理企業(yè)。支持股權(quán)投資基金參與國(guó)有企業(yè)重組改制、入股擬上市公司、進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)和投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)等股權(quán)投資活動(dòng)。積極推動(dòng)各級(jí)政府設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過(guò)階段參股、提供融資擔(dān)保、跟進(jìn)投資或其他方式支持創(chuàng)業(yè)投資等股權(quán)投資企業(yè)的設(shè)立和發(fā)展。

二、簡(jiǎn)化民間投資的行政審批

（一）下放行政審批權(quán)限。地方核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目，除礦產(chǎn)、水利等資源開(kāi)發(fā)利用，跨設(shè)區(qū)市建設(shè)的項(xiàng)目，以及國(guó)家明確規(guī)定須由省級(jí)投資主管部門核準(zhǔn)的外，均下放項(xiàng)目所在地的市、縣（區(qū)）投資主管部門核準(zhǔn)；項(xiàng)目所涉及的人防、消防和施工許可等審批也相應(yīng)下放。由省環(huán)保行政主管部門審批的建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響登記表下放設(shè)區(qū)市環(huán)保行政主管部門審批。對(duì)新設(shè)立企業(yè)所涉及的各項(xiàng)前置審批，以工商部門的企業(yè)注冊(cè)登記審批權(quán)限為準(zhǔn)，有關(guān)部門原則上要將前置審批下放到市、縣（區(qū)）。

（二）優(yōu)化行政審批環(huán)節(jié)。對(duì)不涉及水源保護(hù)區(qū)、風(fēng)景名勝區(qū)，且周邊不存在環(huán)境敏感點(diǎn)的非工業(yè)類項(xiàng)目，除輸變電工程、高速公路、碼頭、畜禽養(yǎng)殖業(yè)項(xiàng)目外，不需進(jìn)行報(bào)批前技術(shù)評(píng)估。對(duì)于鼓勵(lì)民間投資的項(xiàng)目，符合市場(chǎng)主體登記條件的，在取得法定的企業(yè)登記前置審批文件前，可先予以辦理籌建登記，經(jīng)營(yíng)范圍核定為“籌建”，企業(yè)取得前置審批文件后，再予核定具體的經(jīng)營(yíng)范圍。

（三）調(diào)整行政審批方式。將辦理建設(shè)工程質(zhì)量和安全監(jiān)督手續(xù)簡(jiǎn)化為告知備案，施工許可后審查質(zhì)量、安全措施條件，強(qiáng)化施工過(guò)程監(jiān)督管理。建設(shè)工程項(xiàng)目已辦理用地批準(zhǔn)和規(guī)劃許可相關(guān)手續(xù)、具備工程質(zhì)量和安全監(jiān)督告知備案證明、已確定建筑施工企業(yè)、須進(jìn)行施工圖審查的項(xiàng)目施工圖審查合格的，給予辦理施工許可證。將建筑工程消防設(shè)計(jì)審核和建筑工程消防驗(yàn)收事項(xiàng)，由審核改為審核與備案抽查相結(jié)合。對(duì)國(guó)家規(guī)定的大型的人員密集場(chǎng)所和其他特殊建設(shè)工程由公安消防部門審核、驗(yàn)收，其他建筑工程報(bào)公安消防部門備案，由公安消防部門進(jìn)行抽查。

（四）提高行政審批效率。推行投資項(xiàng)目并聯(lián)審批，按照“牽頭受理、報(bào)送相關(guān)、并聯(lián)審批、限時(shí)辦結(jié)、加強(qiáng)監(jiān)督”的原則，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目備案或核準(zhǔn)、選址審批、用地預(yù)審、環(huán)評(píng)審批、節(jié)能評(píng)估審查、建設(shè)用地規(guī)劃許可、初步設(shè)計(jì)審批、安全設(shè)施設(shè)計(jì)審查、施工圖審查備案、建設(shè)工程規(guī)劃許可、建設(shè)工程施工許可或開(kāi)工報(bào)告等事項(xiàng)的網(wǎng)上并聯(lián)審批。需要召開(kāi)評(píng)估論證會(huì)或?qū)彶闀?huì)的，一律由牽頭部門負(fù)責(zé)組織，有關(guān)行業(yè)和相關(guān)專業(yè)主管部門參與論證審查，行業(yè)和相關(guān)專業(yè)主管部門不再另行組織召開(kāi)行業(yè)審查會(huì)。對(duì)總投資達(dá)到1000萬(wàn)元以上的民間投資項(xiàng)目，涉及的審批部門應(yīng)當(dāng)建立審批服務(wù)“綠色通道”，指定專人負(fù)責(zé)聯(lián)絡(luò)，跟蹤服務(wù)。

三、做好民間投資的用地和用海需求保障

（一）完善土地供應(yīng)制度。各級(jí)政府在編制土地利用總體規(guī)劃時(shí)，應(yīng)明確保障民間投資用地的措施。凡符合《劃撥用地目錄》（國(guó)土資源部第9號(hào)令）的民間投資項(xiàng)目，可按劃撥方式提供用地。完善經(jīng)營(yíng)性用地的土地供應(yīng)方式，根據(jù)土地用途和市場(chǎng)狀況相應(yīng)采取招標(biāo)、拍賣、掛牌出讓方式。推行用地預(yù)申請(qǐng)制度，按照市場(chǎng)需求組織土地的有效供應(yīng)。合理控制建設(shè)項(xiàng)目用地規(guī)模，對(duì)規(guī)模較大的項(xiàng)目，依據(jù)規(guī)劃可以分期辦理供地等相關(guān)手續(xù)。

（二）適當(dāng)降低土地和海域出讓價(jià)格。各級(jí)政府可根據(jù)市場(chǎng)狀況，適當(dāng)降低工業(yè)用地的土地出讓價(jià)格。對(duì)于本省確定的優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)且用地集約的工業(yè)項(xiàng)目，以及以農(nóng)、林、牧、漁業(yè)產(chǎn)品初加工為主的工業(yè)項(xiàng)目，可按不低于所在地土地等別相對(duì)應(yīng)《全國(guó)工業(yè)用地出讓最低價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》的70%確定土地出讓底價(jià)。其他工業(yè)用地項(xiàng)目，在不低于國(guó)家統(tǒng)一規(guī)定工業(yè)用地出讓最低價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的前提下，可適當(dāng)調(diào)低出讓底價(jià)。各類用海項(xiàng)目屬于省重點(diǎn)項(xiàng)目的，其海域使用金除按規(guī)定上繳中央財(cái)政外，上繳地方財(cái)政部分減征30%。

（三）延長(zhǎng)土地和海域出讓金支付期限。對(duì)新出讓的土地，各地可將土地出讓金全部付清的規(guī)定期限延長(zhǎng)至12個(gè)月；對(duì)總價(jià)較高或規(guī)模較大的地塊，其出讓價(jià)款支付期限也可適當(dāng)延長(zhǎng)，最高限定18個(gè)月。用海單位或個(gè)人應(yīng)繳海域使用金超過(guò)3000萬(wàn)元，一次性繳納確有困難的，經(jīng)有關(guān)海洋行政主管部門商同級(jí)財(cái)政部門同意，可批準(zhǔn)其分期繳納地方留成部分，但最長(zhǎng)不得超過(guò)2年，且第一期繳納不得低于應(yīng)繳海域使用金的50%。

（四）允許依法分宗辦理土地登記。在符合《國(guó)有土地使用權(quán)出讓合同》約定，土地使用權(quán)人繳清土地出讓金，不改變宗地整體規(guī)劃條件及用途的前提下，經(jīng)原土地使用權(quán)人申請(qǐng)，原則上可根據(jù)規(guī)劃道路或宗地范圍內(nèi)明顯界標(biāo)物，給原土地使用權(quán)人分割辦理土地登記。

（五）鼓勵(lì)合理有效利用土地資源。對(duì)工業(yè)用地在符合規(guī)劃、不改變?cè)猛镜那疤嵯拢岣咄恋乩寐屎驮黾尤莘e率的，不再收取或調(diào)整基礎(chǔ)設(shè)施配套費(fèi)的地方留成部分和土地有償使用費(fèi)。以劃撥方式取得土地的單位，允許利用工業(yè)廠房、倉(cāng)儲(chǔ)用房、傳統(tǒng)商業(yè)街等存量房產(chǎn)、土地資源興辦信息服務(wù)、研發(fā)設(shè)計(jì)、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，土地用途和使用權(quán)人可暫不變更。對(duì)企業(yè)使用的農(nóng)村集體建設(shè)用地，依法辦理不動(dòng)產(chǎn)登記的，通過(guò)統(tǒng)一有形的土地市場(chǎng)，可以公開(kāi)規(guī)范的方式轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)，并在符合規(guī)劃的前提下與國(guó)有土地享有平等權(quán)益。

（六）有效保障民間投資項(xiàng)目的用地用海。對(duì)符合土地利用總體規(guī)劃及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的民間投資項(xiàng)目，項(xiàng)目落實(shí)的，優(yōu)先安排當(dāng)年用地指標(biāo)，并依法及時(shí)審批用地。屬于經(jīng)國(guó)家海洋局批準(zhǔn)區(qū)域建設(shè)用海規(guī)劃的項(xiàng)目，可以先開(kāi)展圍填海活動(dòng)，再根據(jù)區(qū)域用海功能布局和實(shí)際用海面積，辦理海域使用審批手續(xù)。

（七）妥善處理建設(shè)用地歷史遺留問(wèn)題。按照“尊重歷史、明確界線，依法依規(guī)、妥善處理”的原則，對(duì)歷史上未批先建的基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)等項(xiàng)目用地，在符合城市規(guī)劃、村鎮(zhèn)建設(shè)規(guī)劃和土地利用總體規(guī)劃的前提下，經(jīng)依法處理后，按規(guī)定給予補(bǔ)辦規(guī)劃、環(huán)保、立項(xiàng)、建設(shè)、土地等有關(guān)審批和權(quán)屬登記手續(xù)。

四、拓寬民間投資項(xiàng)目的融資渠道

（一）保持信貸規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)。完善多層次的政銀企溝通機(jī)制，推動(dòng)投資項(xiàng)目與銀行信貸資金的直接對(duì)接。銀行業(yè)機(jī)構(gòu)要加快建立針對(duì)中小企業(yè)的信貸專營(yíng)機(jī)構(gòu)。實(shí)行小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償制度，今年對(duì)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)以其上年度小企業(yè)貸款季均余額為基數(shù)，按本年度小企業(yè)貸款季均余額增幅超過(guò)基數(shù)5%部分的8‰予以風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。各級(jí)人行、銀監(jiān)部門要采取分類考核等措施，將年新增中小企業(yè)貸款額度和戶數(shù)列入銀行業(yè)機(jī)構(gòu)年度考核內(nèi)容，定期向當(dāng)?shù)卣跋嚓P(guān)部門通報(bào)貸款情況，力爭(zhēng)中小企業(yè)貸款增速不低于其他各項(xiàng)貸款。

（二）推廣多種融資擔(dān)保方式。鼓勵(lì)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)推廣票據(jù)保貼、沿海沿江財(cái)產(chǎn)抵押、海域使用權(quán)抵押、知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押、保單質(zhì)押、倉(cāng)單質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目收費(fèi)權(quán)和收益權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押等融資業(yè)務(wù)，提高擔(dān)保物的抵押率、質(zhì)押率。以碼頭、船塢、船臺(tái)、水電站、水庫(kù)等沿海沿江財(cái)產(chǎn)抵押的，由市、縣人民政府指定的部門負(fù)責(zé)辦理抵押登記。鼓勵(lì)和支持金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展大型農(nóng)機(jī)具等農(nóng)用生產(chǎn)設(shè)施（備）、參保漁船、林權(quán)、采礦權(quán)、“四荒”土地使用權(quán)抵押貸款，探索開(kāi)展土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)、集體建設(shè)用地使用權(quán)和農(nóng)村房屋產(chǎn)權(quán)抵押貸款。

（三）完善融資擔(dān)保體系。支持發(fā)展多種形式、數(shù)量較多的商業(yè)性或自、互擔(dān)保機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)區(qū)域內(nèi)擔(dān)保機(jī)構(gòu)合理競(jìng)爭(zhēng)。完善中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金制度，對(duì)為中小工業(yè)企業(yè)提供銀行貸款融資擔(dān)保的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，按年度擔(dān)保額8‰的比例補(bǔ)償；對(duì)為中小貿(mào)易企業(yè)提供銀行貸款融資擔(dān)保的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，按年度擔(dān)保額5‰比例補(bǔ)償。發(fā)揮信用擔(dān)保的信用增級(jí)、分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)作用，對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策，具有一定發(fā)展?jié)摿白杂兄R(shí)產(chǎn)權(quán)的高技術(shù)企業(yè)（或高技術(shù)投資項(xiàng)目），自有資產(chǎn)不足以抵押銀行貸款的，經(jīng)由銀行推薦，有關(guān)部門（中介）評(píng)估等程序后，可由省級(jí)再擔(dān)保公司直接擔(dān)保。鼓勵(lì)和支持擔(dān)保公司、小額信貸促進(jìn)會(huì)等農(nóng)村信貸中介組織發(fā)展。加強(qiáng)對(duì)信用擔(dān)保行業(yè)的管理，對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行年度業(yè)務(wù)綜合考評(píng)，對(duì)業(yè)績(jī)突出的擔(dān)保機(jī)構(gòu)給予獎(jiǎng)勵(lì)。

（四）支持多形式直接融資。鼓勵(lì)具備條件的企業(yè)到境內(nèi)外資本市場(chǎng)上市融資。加強(qiáng)對(duì)擬上市企業(yè)的儲(chǔ)備、改制、輔導(dǎo)和培訓(xùn)工作，培育上市企業(yè)后備資源，大力推動(dòng)企業(yè)進(jìn)入主板、中小企業(yè)板公開(kāi)發(fā)行股票融資。推進(jìn)一批自主創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)融資。積極采取有效措施，幫助階段性支付應(yīng)補(bǔ)交費(fèi)用有困難的企業(yè)，完備上市前土地、房產(chǎn)等資產(chǎn)確權(quán)工作。鼓勵(lì)通過(guò)發(fā)行債券融資，支持一批高科技、節(jié)能減排、文化創(chuàng)意等領(lǐng)域的成長(zhǎng)型中小企業(yè)開(kāi)展集合發(fā)債工作。拓寬房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道，支持部分信譽(yù)良好、資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的大型房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)開(kāi)展房地產(chǎn)信托投資基金試點(diǎn)工作。

（五）擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模。大力吸引境內(nèi)外股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、社保基金、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司等投資機(jī)構(gòu)依法開(kāi)展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)；支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在法律法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)開(kāi)展融資創(chuàng)新，通過(guò)債權(quán)融資等方式增強(qiáng)投資能力，形成多元化的資本來(lái)源渠道。搭建創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)等股權(quán)投資機(jī)構(gòu)與“6·18”項(xiàng)目對(duì)接企業(yè)、上市后備企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、擁有市級(jí)以上企業(yè)技術(shù)中心的企業(yè)等有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)對(duì)接平臺(tái)。政府通過(guò)跟進(jìn)投資、資金獎(jiǎng)勵(lì)、稅收優(yōu)惠等措施，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)上述企業(yè)進(jìn)行投資。

（六）調(diào)整投資項(xiàng)目資本金比例。降低城市軌道交通、煤炭、機(jī)場(chǎng)、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、鐵路、公路、商品住房、郵政、信息產(chǎn)業(yè)等項(xiàng)目資本金比例，調(diào)動(dòng)民間投資積極性，調(diào)整和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。

五、用好鼓勵(lì)民間投資的稅收優(yōu)惠政策

（一）落實(shí)支持企業(yè)投資節(jié)能減排項(xiàng)目、綜合利用資源和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的稅收政策。對(duì)企業(yè)投資公共污水處理、公共垃圾處理、沼氣綜合開(kāi)發(fā)利用、節(jié)能減排技術(shù)改造、海水淡化等環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水項(xiàng)目，投資《公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》規(guī)定的國(guó)家重點(diǎn)扶持的港口碼頭、機(jī)場(chǎng)、鐵路、公路、城市公共交通、電力、水利等公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，自項(xiàng)目取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入所屬納稅年度起，第一年至第三年免征企業(yè)所得稅，第四年至第六年減半征收企業(yè)所得稅。企業(yè)以《資源綜合利用企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》規(guī)定的資源作為主要原材料，生產(chǎn)國(guó)家非限制和禁止并符合國(guó)家和行業(yè)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品取得的收入，減按90%計(jì)入收入總額。

（二）落實(shí)支持企業(yè)購(gòu)置環(huán)境保護(hù)專用設(shè)備、節(jié)能節(jié)水專用設(shè)備、安全生產(chǎn)專用設(shè)備的稅收政策。企業(yè)購(gòu)置并實(shí)際使用《環(huán)境保護(hù)專用設(shè)備企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》、《節(jié)能節(jié)水專用設(shè)備企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》和《安全生產(chǎn)專用設(shè)備企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》規(guī)定的環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水、安全生產(chǎn)等專用設(shè)備的，該專用設(shè)備的投資額的10%可以從企業(yè)當(dāng)年的應(yīng)納稅額中抵免；當(dāng)年不足抵免的，可以在以后5個(gè)納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵免。

（三）落實(shí)支持加速折舊的稅收政策。企業(yè)因技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)品更新?lián)Q代較快的固定資產(chǎn)，以及常年處于強(qiáng)震動(dòng)、高腐蝕狀態(tài)的固定資產(chǎn)，按《企業(yè)所得稅法》規(guī)定，可以縮短折舊年限或者加速折舊。

（四）落實(shí)支持企業(yè)自主創(chuàng)新的稅收政策。對(duì)國(guó)家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。對(duì)新辦軟件生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)認(rèn)定后，自獲利年度起，第一年和第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年減半征收企業(yè)所得稅。對(duì)國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)的重點(diǎn)軟件生產(chǎn)企業(yè)，如當(dāng)年未享受免稅優(yōu)惠的，減按10%的稅率征收企業(yè)所得稅。企業(yè)為開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝發(fā)生的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用，未形成無(wú)形資產(chǎn)計(jì)入當(dāng)期損益的，在按照規(guī)定據(jù)實(shí)扣除的基礎(chǔ)上，按照研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的50%加計(jì)扣除；形成無(wú)形資產(chǎn)的，按照無(wú)形資產(chǎn)成本的150%攤銷。

（五）落實(shí)支持企業(yè)籌資融資的稅收政策。對(duì)于符合規(guī)定條件并在工業(yè)和信息化部、國(guó)家稅務(wù)總局審核批準(zhǔn)的名單內(nèi)的中小企業(yè)信用擔(dān)保、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，從事?lián)I(yè)務(wù)收入，自向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)辦理免稅手續(xù)之日起，其從事信用擔(dān)保或再擔(dān)保業(yè)務(wù)取得收入3年內(nèi)免征營(yíng)業(yè)稅。享受3年?duì)I業(yè)稅減免政策期限已滿的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，仍符合條件的，可以繼續(xù)申請(qǐng)減免營(yíng)業(yè)稅。對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上的，可以按照其投資額的70%，在股權(quán)持有滿2年的當(dāng)年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

六、減少行政事業(yè)性收費(fèi)和經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)

（一）取消和停止征收一批行政事業(yè)性收費(fèi)項(xiàng)目。貫徹落實(shí)財(cái)政部、國(guó)家發(fā)展改革委《關(guān)于公布取消和停止征收100項(xiàng)行政事業(yè)性收費(fèi)項(xiàng)目的通知》及《福建省人民政府關(guān)于進(jìn)一步減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》。取消建設(shè)等部門征收的城市房屋拆遷管理費(fèi)、工程定額測(cè)定費(fèi)、建設(shè)工程質(zhì)量監(jiān)督費(fèi)（含工業(yè)、交通、民用、市政公用等工程和建筑構(gòu)件）、建設(shè)工程質(zhì)量監(jiān)督費(fèi)上級(jí)管理費(fèi)，取消鐵路部門征收的鐵路工程質(zhì)量監(jiān)督費(fèi)，取消水利部門征收的水利建設(shè)工程質(zhì)量監(jiān)督費(fèi)。

（二）減征一批行政事業(yè)性收費(fèi)和政府性基金。對(duì)水利主管部門征收的江海堤防工程維護(hù)費(fèi)實(shí)行減半征收一年。水土保持補(bǔ)償費(fèi)等依法依規(guī)設(shè)立的其他涉及投資的收費(fèi)項(xiàng)目，一律按照收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的最低幅度收取。對(duì)經(jīng)貿(mào)主管部門征收的新型墻體材料專項(xiàng)基金、散裝水泥專項(xiàng)資金實(shí)行減半征收一年。

（三）規(guī)范和降低中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)性收費(fèi)。對(duì)與項(xiàng)目審批相關(guān)聯(lián)的環(huán)境評(píng)價(jià)、安全評(píng)價(jià)、檢測(cè)檢驗(yàn)、質(zhì)量認(rèn)證、技術(shù)審查、公證等服務(wù)性收費(fèi)進(jìn)行重點(diǎn)整治。進(jìn)一步降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，編制和評(píng)估環(huán)評(píng)影響報(bào)告書(shū)、建設(shè)項(xiàng)目前期工作咨詢服務(wù)收費(fèi)等按照國(guó)家規(guī)定的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的下限執(zhí)行，并可下浮；防雷技術(shù)服務(wù)（新、改、擴(kuò)建構(gòu)筑物防雷裝置施工跟蹤檢測(cè)，建構(gòu)筑物、易燃易爆場(chǎng)所防雷裝置設(shè)計(jì)技術(shù)評(píng)價(jià)）收費(fèi)、測(cè)繪服務(wù)費(fèi)、招標(biāo)和交易服務(wù)收費(fèi)在規(guī)定的基準(zhǔn)價(jià)格的基礎(chǔ)上按下浮30%執(zhí)行。嚴(yán)禁將明令取消的行政事業(yè)性收費(fèi)轉(zhuǎn)為經(jīng)營(yíng)服務(wù)收費(fèi)。

（四）調(diào)整部分涉及房地產(chǎn)投資的行政事業(yè)性收費(fèi)和政府性基金的收取方式。調(diào)整房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施配套費(fèi)收取方式，將一次性收取改為在土地出讓、主體施工和辦理《商品房預(yù)售許可證》三個(gè)階段，按3：3：4的比例分期收取。新型墻體材料專項(xiàng)基金、防空地下室易地建設(shè)費(fèi)改為預(yù)售之前收取，并憑相關(guān)繳費(fèi)憑證辦理《商品房預(yù)售許可證》。

（五）減免工業(yè)投資的收費(fèi)項(xiàng)目。對(duì)投資建設(shè)工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)廠房的，減半征收城市基礎(chǔ)設(shè)施配套費(fèi)；對(duì)特色產(chǎn)業(yè)園及一期投資2億元以上的制造業(yè)轉(zhuǎn)移項(xiàng)目，除國(guó)家規(guī)定的收費(fèi)外，免收行政事業(yè)性收費(fèi)。企業(yè)進(jìn)行增資擴(kuò)建或技術(shù)改造，新增投資2億元以上的，屬本省有權(quán)減免的規(guī)費(fèi)予以全免；新增投資1億元至2億元的，減免60%。

七、加強(qiáng)政府對(duì)民間投資的引導(dǎo)和支持

（一）及時(shí)投資信息。省發(fā)展改革委、經(jīng)貿(mào)委應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布重要領(lǐng)域的發(fā)展建設(shè)規(guī)劃，以及政府對(duì)投資的調(diào)控目標(biāo)、主要調(diào)控政策、重點(diǎn)行業(yè)投資狀況、發(fā)展趨勢(shì)等政策信息，公布鼓勵(lì)投資的重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域，引導(dǎo)民間投資行為。

（二）加大政府資金支持。對(duì)于民間投資的經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)項(xiàng)目，各級(jí)政府可以相應(yīng)安排部分資金，以資本金注入方式參與建設(shè)，并可在一定時(shí)期內(nèi)不參與收益分配。對(duì)于民間投資的農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)改造、資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)、社會(huì)福利、文化產(chǎn)業(yè)等項(xiàng)目，符合條件的，各級(jí)政府應(yīng)當(dāng)以投資補(bǔ)助、貸款貼息、以獎(jiǎng)代補(bǔ)等方式，從“6·18”專項(xiàng)資金等預(yù)算內(nèi)投資、工商發(fā)展資金、農(nóng)業(yè)發(fā)展資金、文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金、環(huán)境污染防治專項(xiàng)資金、科技計(jì)劃項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)，以及社會(huì)福彩公益金等各種財(cái)政性資金中擇優(yōu)給予相應(yīng)支持。對(duì)列入國(guó)家部委專項(xiàng)扶持計(jì)劃的項(xiàng)目，各級(jí)政府在地方配套資金方面應(yīng)給予支持。省發(fā)展改革、經(jīng)貿(mào)、財(cái)政、農(nóng)業(yè)、文化、環(huán)保等部門要分別制定、完善相關(guān)的財(cái)政性資金安排使用和管理辦法，將支持民間投資的政策措施落到實(shí)處。

篇9

地產(chǎn)公司的存活終究要靠充裕的現(xiàn)金流。“當(dāng)時(shí),天房的資產(chǎn)負(fù)債率已超過(guò)70%,不具備正常銀行貸款的條件,上市公司部分項(xiàng)目由于不具備四證,貸款空間也很狹小。”在天房面臨流動(dòng)性不足、資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)關(guān)頭,閻立新臨危受命。積極拓寬融資渠道、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為他擔(dān)任天房集團(tuán)財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)以來(lái)的頭等大事。

財(cái)務(wù)再造

財(cái)務(wù)出身的閻立新“術(shù)業(yè)有專攻”,31歲就當(dāng)上總會(huì)計(jì)師,去年在天津市副局級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部公開(kāi)考試中以專業(yè)第一的優(yōu)異成績(jī)嶄露頭角,被列入后備干部人才庫(kù),去年9月份被天房集團(tuán)董事長(zhǎng)馬鶴亭招致麾下。源于對(duì)財(cái)務(wù)工作的熱愛(ài),閻立新上任之后從財(cái)務(wù)開(kāi)始進(jìn)入角色。

“財(cái)務(wù)管理作為天房企業(yè)管理的核心系統(tǒng)之一,應(yīng)該成為天房長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的有效管理控制工具。”閻立新說(shuō),房地產(chǎn)行業(yè)是資本密集型的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè),面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng),房地產(chǎn)企業(yè)要獲得核心競(jìng)爭(zhēng)能力,必須改善財(cái)務(wù)狀況,謹(jǐn)慎選擇新項(xiàng)目,提高財(cái)務(wù)管理水平。

2008年末,天房總貸款高達(dá)77.13億元,一旦資金鏈斷裂,將具有極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)詳細(xì)的報(bào)表分析,財(cái)務(wù)部門發(fā)現(xiàn)天房的項(xiàng)目大多處于“只有投入沒(méi)有產(chǎn)出,或者投入大產(chǎn)出小”的情況,在存貨資產(chǎn)變現(xiàn)的困難下,僅僅依靠銀行貸款支撐運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)顯而易見(jiàn)。閻立新帶領(lǐng)財(cái)務(wù)部門70多位員工,在集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)馬鶴亭的支持下,提出一套加強(qiáng)現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理的具體意見(jiàn)和建議。

首先是創(chuàng)新融資模式。天房現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債比率為71.57%,已經(jīng)高于銀行貸款的上限,而大量開(kāi)工項(xiàng)目仍然需要持續(xù)的資金投入,靠資金回收再投入短期內(nèi)也難以湊效,解決資金硬需求,必須拓寬融資渠道、創(chuàng)新融資模式。為此天房擬定了一系列創(chuàng)新的融資模式。股權(quán)融資、企業(yè)發(fā)債、創(chuàng)立保障房投資基金、參與城鎮(zhèn)化建設(shè)發(fā)展基金,多種融資模式同步推進(jìn),箭在弦上,蓄勢(shì)待發(fā)。

其次是加快資金回收。利用項(xiàng)目多的優(yōu)勢(shì),天房進(jìn)行直接項(xiàng)目合作,與北京天鴻寶業(yè)合作開(kāi)發(fā)的天津?yàn)稠?xiàng)目就是一個(gè)成功案例。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是在任何階段都可以銷售,只要賣的價(jià)錢好,不妨出售一些投資大、周期長(zhǎng)、回報(bào)不確定的在建項(xiàng)目,這樣既緩解了短期資金緊張壓力,又帶來(lái)了一些投資收益。此外,今年以來(lái)天房加大房地產(chǎn)營(yíng)銷力度,在地產(chǎn)交易會(huì)上亮點(diǎn)頻現(xiàn),也是為了加快資金回收。

第三是成本費(fèi)用控制。閻立新建議在集團(tuán)公司層面設(shè)立如投招標(biāo)、材料物資采購(gòu)、施工預(yù)算管理部門,以達(dá)到重大投資項(xiàng)目預(yù)算雙審制。目前實(shí)行的集團(tuán)資金統(tǒng)管模式,較好的發(fā)揮了內(nèi)部資源統(tǒng)籌調(diào)度的優(yōu)勢(shì),但也助長(zhǎng)了子公司對(duì)母公司在資金上的依賴,增加了融資成本計(jì)算分配的復(fù)雜。為此閻立新建議嘗試準(zhǔn)財(cái)務(wù)公司的方法,采用市場(chǎng)化手段改進(jìn)集團(tuán)資金管理模式,用穩(wěn)定的政策和核算方法,調(diào)動(dòng)子公司和母公司兩個(gè)層面的積極性。

第四是會(huì)計(jì)核算和內(nèi)控需要加強(qiáng)。財(cái)務(wù)部門短期內(nèi)加大對(duì)新業(yè)務(wù)的研究和財(cái)務(wù)分析工作,及時(shí)提供對(duì)策,進(jìn)一步完善財(cái)務(wù)內(nèi)控制度,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與防范,遠(yuǎn)期考慮構(gòu)建功能更加全面的企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系。除了做好財(cái)務(wù)分析,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與防范,天房還將建立全面預(yù)算管理、ERP和BI系統(tǒng),依靠信息化手段提供財(cái)務(wù)管理水平。

總體來(lái)看,天房的財(cái)務(wù)制度和內(nèi)控監(jiān)管體系還不夠健全,財(cái)務(wù)管理方面的工作任重道遠(yuǎn)。

融資“組合拳”

融資一貫被視為房地產(chǎn)企業(yè)的頭等大事。2008年底,天房經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為負(fù)值,造成對(duì)籌資活動(dòng)的嚴(yán)重依賴。相對(duì)于很多傳統(tǒng)行業(yè),房地產(chǎn)行業(yè)需要巨額資金作為項(xiàng)目支持,而國(guó)家實(shí)施金融調(diào)控的政策至今沒(méi)有松動(dòng)。閻立新認(rèn)為,即使在寬松信貸政策的2009年,銀行貸款以投向以鐵路、公路、基建、大宗商品等為重點(diǎn),房地產(chǎn)企業(yè)仍面臨較為嚴(yán)峻的融資難題。

為儲(chǔ)備“過(guò)冬糧草”,天房制定了一整套融資組合拳。

據(jù)閻立新介紹,天房近期資本運(yùn)營(yíng)主要定位于發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金。此次由天房集團(tuán)發(fā)起、天津市國(guó)土資源和房屋管理局和私募股權(quán)投資公司(即“政府、企業(yè)、投資者”三方合作)獨(dú)創(chuàng)了全國(guó)首支“保障性住房投資基金”。該基金的投資人主要由銀行推薦,資金來(lái)源采取社會(huì)募集的方式,包括銀行理財(cái)產(chǎn)品,即“銀信政”產(chǎn)品資金。“銀信政”模式一般為銀行(委托人)委托信托公司(受托人)設(shè)立對(duì)應(yīng)的單一資金信托計(jì)劃,募集資金用于某地建設(shè)項(xiàng)目,銀行再將信托計(jì)劃拆分賣給投資者。2009年6月11日,在“第三屆中國(guó)企業(yè)國(guó)際融資洽談會(huì)”上,該基金同時(shí)與工商銀行天津分行、渤海銀行、天津信托、安信信托、交銀國(guó)際信托簽訂了合作框架協(xié)議,獲批規(guī)模50億元,首期計(jì)劃投入20億元。這一基金的推出將豐富保障性住房投融資模式,對(duì)完善房地產(chǎn)金融結(jié)構(gòu)、化解金融風(fēng)險(xiǎn)起到積極作用。

另外,天房集團(tuán)還與吉富中國(guó)投資管理股份有限公司(下稱“吉富中國(guó)”)聯(lián)合發(fā)起了“天津城鎮(zhèn)化建設(shè)發(fā)展基金”,規(guī)模為50億元,管理人為天津吉天股權(quán)投資基金管理有限公司,后者由天房集團(tuán)和吉富中國(guó)共同出資而成,資本金1000萬(wàn)元,雙方各占50%股權(quán)。

近期企業(yè)發(fā)債的前期準(zhǔn)備工作正在積極推進(jìn),年報(bào)審批、資信評(píng)估、律師鑒定同步進(jìn)行,此次天房擬發(fā)債5億元,期限七年,利率在5%左右,閻立新說(shuō)他們爭(zhēng)取在年內(nèi)獲批發(fā)行。

除了產(chǎn)業(yè)投資基金外,天房集團(tuán)采用資本市場(chǎng)直接融資方式,利用旗下天房發(fā)展上市公司平臺(tái)定向增發(fā)、發(fā)行公司債,其中值得一提的是天房特別注重股權(quán)性融資,調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債水平,截止到2009年6月底,天房通過(guò)定向增發(fā)、股權(quán)融資、融資租賃等各類融資方式已籌集資金30億多元。

銀行信貸方面,閻立新坦言自己是個(gè)非常幸運(yùn)的人,因?yàn)樗先沃蟛痪?國(guó)家貨幣政策由“從緊”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩捤伞薄Ｌ旆吭谝延秀y行渠道的基礎(chǔ)上拓展合作銀行范圍,先后同渤海銀行、上海銀行、中德住房?jī)?chǔ)蓄銀行、濱海農(nóng)村商業(yè)銀行、哈爾濱銀行、齊魯銀行等新興銀行建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系,其中融資結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)良性調(diào)整,通過(guò)到期貸款的置換,降低財(cái)務(wù)費(fèi)用,強(qiáng)化資金成本核算,有效降低利潤(rùn)水平,延長(zhǎng)貸款期限,把短期貸款向中長(zhǎng)期貸款轉(zhuǎn)換。特別是與國(guó)開(kāi)行天津分行簽署總投資320億元項(xiàng)目的合作協(xié)議,進(jìn)一步筑牢與大型金融機(jī)構(gòu)的全面合作關(guān)系。

天房還參股中新天津生態(tài)城和天津?yàn)I海農(nóng)村商業(yè)銀行,與主流金融機(jī)構(gòu)合作等一系列舉措,打造資本運(yùn)營(yíng)板塊,實(shí)現(xiàn)了資本運(yùn)營(yíng)與實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)的良性互動(dòng),為保證天房集團(tuán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)良好運(yùn)轉(zhuǎn)提供了有力的資金支撐。

截至今年6月底,天房融資總額達(dá)到94.9億元,比年初增加了17億元。憑借其強(qiáng)大的資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)和政府資源,天房集團(tuán)占盡天時(shí)、地利、人和,“比如在一級(jí)土地整理中,資金、規(guī)劃、拆遷、市政配套等每一個(gè)難題都讓中小開(kāi)發(fā)商不敢輕易涉足,利用大集團(tuán)的資本優(yōu)勢(shì)做一級(jí)土地市場(chǎng)整理,已經(jīng)成為天房集團(tuán)的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)之一。” 閻立新說(shuō)。

居者有其屋

2009年6月11日,天房發(fā)起全國(guó)首支保障性住房投資基金。

6月21日,天津規(guī)模最大的限價(jià)房項(xiàng)目――天房雅韻,被天房集團(tuán)以10.9億元率先中標(biāo),開(kāi)盤銷售當(dāng)天就有147套被認(rèn)購(gòu)。

在天津,每四個(gè)保障性住房項(xiàng)目中,就有一個(gè)是由天房集團(tuán)承建的。天房集團(tuán)是天津成立最早的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè),自1981年成立至今,總資產(chǎn)從組建時(shí)的8000萬(wàn)元發(fā)展到147.5億元,年開(kāi)工面積從20多萬(wàn)平方米增長(zhǎng)到300多萬(wàn)平方米(其中社會(huì)保障性住房200萬(wàn)平方米),累計(jì)開(kāi)發(fā)面積已達(dá)2000余萬(wàn)平方米。目前,天房已經(jīng)發(fā)展成為集土地開(kāi)發(fā)、房產(chǎn)開(kāi)發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施投資和資本運(yùn)營(yíng)四大支柱產(chǎn)業(yè)的大型開(kāi)發(fā)企業(yè)。

“安得廣廈千萬(wàn)間,大庇天下寒士俱歡顏。”自古至今,房子始終傾注著人們無(wú)限的希冀與夢(mèng)想,住有所居是大部分普通老百姓一生中最想?yún)s最難以實(shí)現(xiàn)的夢(mèng)想之一。如何解決普通老百姓的住房問(wèn)題一直是政府不斷探索的民生工程之一。為解決中低收入家庭的住房困難,政府提出保障性住房政策,包括廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房和兩限房等。

今年,天津市經(jīng)濟(jì)適用房、限價(jià)商品住房等保障性住房規(guī)劃建設(shè)770萬(wàn)平方米,約11萬(wàn)套,建設(shè)規(guī)模比2008年增加兩成多,是保障性住房建設(shè)規(guī)模最大的一年。其中,天房集團(tuán)承擔(dān)了重要的開(kāi)發(fā)建設(shè)任務(wù),開(kāi)發(fā)量約占全年保障性住房供應(yīng)總量的1/3。天房今年的開(kāi)發(fā)建設(shè)重點(diǎn)工程、重點(diǎn)項(xiàng)目有20項(xiàng),其中保障性住房面積占70%左右。

篇10

公司法司法解釋三出臺(tái)的背景

2005年公司法進(jìn)行丫修訂，但近年司法實(shí)踐中，有關(guān)公司資本的形成與維持、股權(quán)投資者之間利益的平衡、公司債權(quán)人利益的保護(hù)、公司設(shè)立過(guò)程中債務(wù)的承擔(dān)等方面涉及的問(wèn)題較多，對(duì)各方主體利益影響也較大。但公司法對(duì)上述問(wèn)題的規(guī)定卻相對(duì)簡(jiǎn)略，導(dǎo)致法律適用上的分歧較多，處理上的難度較大，最高人民法院針對(duì)上述問(wèn)題，在2011年1月27日了《關(guān)于適用若干問(wèn)題的規(guī)定(三)》(法釋[1011]3號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“公司法司法解釋三”)，對(duì)《公司法》的一些相關(guān)法律問(wèn)題進(jìn)行了配套完善，對(duì)在法律適用和司法審判過(guò)程中的一些爭(zhēng)議問(wèn)題也進(jìn)行了有效的規(guī)范和界定。

公司設(shè)立階段發(fā)起人訂立的合同的責(zé)任承擔(dān)

發(fā)起人是設(shè)立中公司的機(jī)關(guān)，承擔(dān)公司籌辦事務(wù)。公司法司法解釋三對(duì)于發(fā)起人在“基于公司的利益”與“基于個(gè)人的利益”作了詳細(xì)和合理的區(qū)分，總體上按照外觀主義標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定公司設(shè)立階段發(fā)起人對(duì)外訂立的合同的責(zé)任的承擔(dān)。基于公司的利益或執(zhí)行設(shè)立公司事務(wù)的需要而產(chǎn)生的行為結(jié)果(包括簽訂合同產(chǎn)生的權(quán)利義務(wù)關(guān)系、基于侵權(quán)產(chǎn)生的賠償責(zé)任等不同情況)，由新設(shè)立的公司(或未能設(shè)立公司時(shí)的全體發(fā)起人)承擔(dān)，而以設(shè)立公司的名義實(shí)際上為個(gè)人利益而產(chǎn)生的行為結(jié)果，應(yīng)由個(gè)人承擔(dān)責(zé)任，但同時(shí)“相對(duì)人為善意的除外”。具體可見(jiàn)以下內(nèi)容：

第二條發(fā)起人為設(shè)立公司以自己名義對(duì)外簽訂合同，合同相對(duì)人請(qǐng)求該發(fā)起人承擔(dān)合同責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持。

公司成立后對(duì)前款規(guī)定的合同予以確認(rèn)，或者已經(jīng)實(shí)際享有合同權(quán)利或者履行合同義務(wù)，合同相對(duì)人請(qǐng)求公司承擔(dān)合同責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持。

第三條 發(fā)起人以設(shè)立中公司名義對(duì)外簽訂合同，公司成立后合同相對(duì)人請(qǐng)求公司承擔(dān)合同責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持。

公司成立后有證據(jù)證明發(fā)起人利用設(shè)立中公司的名義為自己的利益與相對(duì)人簽訂合同，公司以此為由主張不承擔(dān)合同責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持，但相對(duì)人為善意的除外。

第四條 公司因故未成立，債權(quán)人請(qǐng)求全體或者部分發(fā)起人對(duì)設(shè)立公司行為所產(chǎn)生的費(fèi)用和債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持。

部分發(fā)起人依照前款規(guī)定承擔(dān)責(zé)任后，請(qǐng)求其他發(fā)起人分擔(dān)的，人民法院應(yīng)當(dāng)判令其他發(fā)起人按照約定的責(zé)任承擔(dān)比例分擔(dān)責(zé)任。沒(méi)有約定責(zé)任承擔(dān)比例的，按照約定的出資比例分擔(dān)責(zé)任；沒(méi)有約定出資比例的，按照均等份額分擔(dān)責(zé)任。

因部分發(fā)起人的過(guò)錯(cuò)導(dǎo)致公司未成立，其他發(fā)起人主張其承擔(dān)設(shè)立行為所產(chǎn)生的費(fèi)用和債務(wù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)根據(jù)過(guò)錯(cuò)情況，確定過(guò)錯(cuò)一方的責(zé)任范圍。

第五條發(fā)起人因履行公司設(shè)立職責(zé)造成他人損害，公司成立后受害人請(qǐng)求公司承擔(dān)侵權(quán)賠償責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持。公司未成立，受害人請(qǐng)求全體發(fā)起人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持。

公司或者無(wú)過(guò)錯(cuò)的發(fā)起人承擔(dān)賠償責(zé)任后，可以向有過(guò)錯(cuò)的發(fā)起人追償。

對(duì)公司出資問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)范和界定

公司法司法解釋三特別對(duì)非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)及程序進(jìn)行了界定，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了非貨幣財(cái)產(chǎn)出資時(shí)要符合的要求以及履行的程序：要有合法處分權(quán)(限期內(nèi)要解除設(shè)定的權(quán)利負(fù)擔(dān)等)，要經(jīng)依法評(píng)估，要辦理房地產(chǎn)以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)過(guò)戶等法定手續(xù)，要實(shí)際交付使用。

第八條出資人以劃撥土地使用權(quán)出資，或者以設(shè)定權(quán)利負(fù)擔(dān)的土地使用權(quán)出資，公司、其他股東或者公司債權(quán)入主張認(rèn)定出資人未履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)責(zé)令當(dāng)事人在指定的合理期間內(nèi)辦理土地變更手續(xù)或者解除權(quán)利負(fù)擔(dān)；逾期未辦理或者未解除的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定出資人未依法全面履行出資義務(wù)。

第九條出資人以非貨幣財(cái)產(chǎn)出資，未依法評(píng)估作價(jià)，公司、其他股東或者公司債權(quán)人請(qǐng)求認(rèn)定出資人未履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)委托具有合法資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)該財(cái)產(chǎn)評(píng)估作價(jià)。評(píng)估確定的價(jià)額顯著低于公司章程所定價(jià)額的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定出資人未依法全面履行出資義務(wù)。

第十條出資人以房屋、土地使用權(quán)或者需要辦理權(quán)屬登記的知識(shí)產(chǎn)權(quán)等財(cái)產(chǎn)出資，已經(jīng)交付公司使用但未辦理權(quán)屬變更手續(xù)，公司、其他股東或者公司債權(quán)人主張認(rèn)定出資人未履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)責(zé)令當(dāng)事人在指定的合理期間內(nèi)辦理權(quán)屬變更手續(xù)，在前述期間內(nèi)辦理了權(quán)屬變更手續(xù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定其已經(jīng)履行了出資義務(wù)，出資入主張自其實(shí)際交付財(cái)產(chǎn)給公司使用時(shí)享有相應(yīng)股東權(quán)利的，人民法院應(yīng)予支持。

出資人以前款規(guī)定的財(cái)產(chǎn)出資，已經(jīng)辦理權(quán)屬變更手續(xù)但未交付給公司使用，公司或者其他股東主張其向公司交付、并在實(shí)際交付之前不享有相應(yīng)股東權(quán)利的，人民法院應(yīng)予支持。

第十一條出資人以其他公司股權(quán)出資，符合下列條件的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定出資人已履行出資義務(wù)：(一)出資的股權(quán)由出資人合法持有并依法可以轉(zhuǎn)讓，(二)出資的股權(quán)無(wú)權(quán)利瑕疵或者權(quán)利負(fù)擔(dān)，(三)出資人已履行關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法定手續(xù)；(四)出資的股權(quán)已依法進(jìn)行了價(jià)值評(píng)估。

股權(quán)出資不符合前款第(一)、(二)、(三)項(xiàng)的規(guī)定，公司、其他股東或者公司債權(quán)人請(qǐng)求認(rèn)定出資人末履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)責(zé)令該出資人在指定的合理期間內(nèi)采取補(bǔ)正措施，以符合上述條件；逾期未補(bǔ)正的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定其未依法全面履行出資義務(wù)。

股權(quán)出資不符合本條第一款第(四)項(xiàng)的規(guī)定，公司、其他股東或者公司債權(quán)人請(qǐng)求認(rèn)定出資人未履行出資義務(wù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)按照本規(guī)定第九條的規(guī)定處理。

明確列舉了抽逃出資的幾種狀況

第十二條公司成立后，公司、股東或者公司債權(quán)人以相關(guān)股東的行為符合下列情形之一且損害公司權(quán)益為由，請(qǐng)求認(rèn)定該股東抽逃出資的，人民法院應(yīng)予支持：(一)將出資款項(xiàng)轉(zhuǎn)入公司賬戶驗(yàn)資后又轉(zhuǎn)出，(二)通過(guò)虛構(gòu)債權(quán)債務(wù)關(guān)系將其出資轉(zhuǎn)出；(三)制作假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表虛增利潤(rùn)進(jìn)行分配。(四)利用關(guān)聯(lián)交易將出資轉(zhuǎn)出；(五)其他未經(jīng)法定程序?qū)⒊鲑Y抽回的行為。

公司法司法解釋三屬于法律概念的擴(kuò)張性解釋，它從學(xué)理的角度擴(kuò)大了對(duì)抽逃出資行為的界定和打擊面。需要注意的是，抽逃出資同時(shí)是一種刑事違法行為，這個(gè)解的出臺(tái)，實(shí)際上亦將擴(kuò)大刑事經(jīng)濟(jì)犯罪的打擊范圍。

明確促使股東履行出資義務(wù)的幾種方式

公司法司法解釋三明確了：有限責(zé)任公司股東如果未按章程規(guī)定繳納出資的，發(fā)起人股東與該股東承擔(dān)連帶責(zé)任，增資過(guò)程中股東未盡出資義務(wù)的，違反勤勉義務(wù)的董事、高管人員應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，抽逃出資時(shí)協(xié)助股東抽逃的其他股東、董事、高管人員或者實(shí)際控制人應(yīng)承擔(dān)連帶責(zé)任。在第三人代墊資金協(xié)助出資人設(shè)立公司、雙方約定驗(yàn)資成立后出資人抽回資金償還該第三人的情形下，在出資人不能補(bǔ)足出資時(shí)，該第三人應(yīng)與出資人承擔(dān)連帶責(zé)任，未盡出資義務(wù)的股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，知道該未盡出資義務(wù)事由仍受讓股權(quán)的受

讓人應(yīng)當(dāng)與該股東承擔(dān)連帶責(zé)任。

同時(shí)，公司法司法解釋三明確了井拓寬了請(qǐng)求股東履行出資義務(wù)的主體范圍。第一，明確了公司可以提出請(qǐng)求；第二，規(guī)定了其他股東可以行使訴權(quán)，可以要求該股東或其他發(fā)起人全面履行出資義務(wù)，或者要求抽逃出資的股東或協(xié)助人員返還出資，第三，很多情形下也規(guī)定了債權(quán)入可以提出請(qǐng)求，要求未盡出資義務(wù)的股東在未出資本息范圍內(nèi)對(duì)公司債務(wù)不能清償?shù)牟糠殖袚?dān)責(zé)任，也可以要求公司發(fā)起人與該股東一起承擔(dān)連帶責(zé)任。債權(quán)人還可以要求抽逃出資的股東承擔(dān)同樣的責(zé)任。

公司法司法解釋三還明確了股東未盡出資義務(wù)時(shí)的責(zé)任包括利息責(zé)任。即股東未盡出資義務(wù)或抽逃出資時(shí)，該筆出資所產(chǎn)生的利息損失也屬于股東等責(zé)任人的賠償范圍。

規(guī)范了實(shí)際出資人和名義股東

在實(shí)務(wù)中，由于各種原因公司相關(guān)文件中記名的人(名義股東)與真正投資人(實(shí)際出資人)相分離的情形并不鮮見(jiàn)，雙方有時(shí)就股權(quán)投資收益的歸屬發(fā)生爭(zhēng)議，對(duì)此，公司法司法解釋三明確，只要沒(méi)有其他違法事實(shí)的存在，合同是有效的，實(shí)際股東享有投資權(quán)益，名義股東不得無(wú)權(quán)處分股權(quán)；但在行使股東的身份利益上，實(shí)際股東能否直接變更為名義股東，還需履行公司法上的表決程序；在轉(zhuǎn)讓股權(quán)過(guò)程中，由于高管、受讓股東等過(guò)失，導(dǎo)致原股東處分股權(quán)造成受讓股東損失的，按照過(guò)錯(cuò)原則，高管以及受讓股東都要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，當(dāng)然，無(wú)權(quán)處分的股東肯定要最終承擔(dān)責(zé)任。具體如下：

第二十五條有限責(zé)任公司的實(shí)際出資人與名義出資人訂立合同，約定由實(shí)際出資人出資并享有投資權(quán)益，以名義出資人為名義股東，實(shí)際出資人與名義股東對(duì)該合同效力發(fā)生爭(zhēng)議的，如無(wú)合同法第五十二條規(guī)定的情形，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定該合同有效。

前款規(guī)定的實(shí)際出資人與名義股東因投資權(quán)益的歸屬發(fā)生爭(zhēng)議，實(shí)際出資人以其實(shí)際履行了出資義務(wù)為由向名義股東主張權(quán)利的，人民法院應(yīng)予支持。名義股東以公司股東名冊(cè)記載，公司登記機(jī)關(guān)登記為由否認(rèn)實(shí)際出資人權(quán)利的，人民法院不予支持。

實(shí)際出資人未經(jīng)公司其他股東半數(shù)以上同意，請(qǐng)求公司變更股東、簽發(fā)出資證明書(shū)、記于股東名冊(cè)、記載于公司章程并辦理公司登記機(jī)關(guān)登記的，人民法院不予支持。

第二十六條名義股東將登記于其名下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或者以其他方式處分，實(shí)際出資人以其對(duì)于股權(quán)享有實(shí)際權(quán)利為由，請(qǐng)求認(rèn)定處分股權(quán)行為無(wú)效的，人民法院可以參照物權(quán)法第一百零六條的規(guī)定處理。

名義股東處分股權(quán)造成實(shí)際出資人損失，實(shí)際出資人請(qǐng)求名義股東承擔(dān)賠償責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持。

第二十七條　公司債權(quán)人以登記于公司登記機(jī)關(guān)的股東未履行出資義務(wù)為由，請(qǐng)求其對(duì)公司債務(wù)不能清償?shù)牟糠衷谖闯鲑Y本息范圍內(nèi)承擔(dān)補(bǔ)充賠償責(zé)任，股東以其僅為名義股東而非實(shí)際出資人為由進(jìn)行抗辯的，人民法院不予支持。

名義股東根據(jù)前款規(guī)定承擔(dān)賠償責(zé)任后，向?qū)嶋H出資人追償?shù)模嗣穹ㄔ簯?yīng)予支持。

國(guó)務(wù)院

關(guān)于印發(fā)進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展

若干政策的通知

《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策的通知》(國(guó)發(fā)[2000]18號(hào)，以下簡(jiǎn)稱國(guó)發(fā)18號(hào)文件)印發(fā)以來(lái)，我國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，技術(shù)水平顯著提升，有力推動(dòng)了國(guó)家信息化建設(shè)。但與國(guó)際先進(jìn)水平相比，我國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)還存在發(fā)展基礎(chǔ)較為薄弱，企業(yè)科技創(chuàng)新和自我發(fā)展能力不強(qiáng)，應(yīng)用開(kāi)發(fā)水平急待提高，產(chǎn)業(yè)鏈有待完善等問(wèn)題。為進(jìn)一步優(yōu)化軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量和水平，培育一批有實(shí)力和影響力的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，制定以下政策。

一、財(cái)稅政策

(一)繼續(xù)實(shí)施軟件增值稅優(yōu)惠政策。

(二)進(jìn)一步落實(shí)和完善相關(guān)營(yíng)業(yè)稅優(yōu)惠政策，對(duì)符合條件的軟件企業(yè)和集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)從事軟件開(kāi)發(fā)與測(cè)試，信息系統(tǒng)集成、咨詢和運(yùn)營(yíng)維護(hù)，集成電路設(shè)計(jì)等業(yè)務(wù)，免征營(yíng)業(yè)稅，并簡(jiǎn)化相關(guān)程序，具體辦法由財(cái)政部、稅務(wù)總局會(huì)同有關(guān)部門制定。

(三)對(duì)集成電路線寬小于0.8微米(含)的集成電路生產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)認(rèn)定后，自獲利年度起，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年按照25％的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅(以下簡(jiǎn)稱企業(yè)所得稅“兩免三減半”優(yōu)惠政策)。

(四)對(duì)集成電路線寬小于0.25微米或投資額超過(guò)80億元的集成電路生產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)認(rèn)定后，減按15％的稅率征收企業(yè)所得稅，其中經(jīng)營(yíng)期在15年以上的，自獲利年度起，第一年至第五年免征企業(yè)所得稅，第六年至第十年按照25％的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅(以下簡(jiǎn)稱企業(yè)所得稅“五免五減半”優(yōu)惠政策)。

(五)對(duì)國(guó)家批準(zhǔn)的集成電路重大項(xiàng)目，因集中采購(gòu)產(chǎn)生短期內(nèi)難以抵扣的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額占用資金問(wèn)題，采取專項(xiàng)措施予以妥善解決。具體辦法由財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門制定。

(六)對(duì)我國(guó)境內(nèi)新辦集成電路沒(méi)計(jì)企業(yè)和符合條件的軟件企業(yè)，經(jīng)認(rèn)定后，自獲利年度起，享受企業(yè)所得稅“兩免三減半”優(yōu)惠政策。經(jīng)認(rèn)定的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)和符合條件的軟件企業(yè)的進(jìn)口料件，符合現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)定的，可享受保稅政策。

(七)國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)符合相關(guān)條件的，可比照國(guó)發(fā)18號(hào)文件享受國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。具體辦法由發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)部門制定。

(八)為完善集成電路產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)符合條件的集成電路封裝、測(cè)試、關(guān)鍵專用材料企業(yè)以及集成電路專用沒(méi)備相關(guān)企業(yè)給予企業(yè)所得稅優(yōu)惠。具體辦法由則政部、稅務(wù)總局會(huì)同有關(guān)部門制定。

(九)國(guó)家對(duì)集成電路企業(yè)實(shí)施的所得稅優(yōu)惠政策，根據(jù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步情況實(shí)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。符合條件的軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)享受企業(yè)所得稅“兩免三減半”、“五免五減半”優(yōu)惠政策，在2017年12月31日前自獲利年度起計(jì)算優(yōu)惠期，并享受至期滿為止。符合條件的軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策與企業(yè)所得稅其他優(yōu)惠政策存在交叉的，由企業(yè)選擇一項(xiàng)最優(yōu)惠政策執(zhí)行，不疊加享受。

二、投融資政策

(十)國(guó)家大力支持重要的軟件和集成電路項(xiàng)目建設(shè)。對(duì)符合條件的集成電路企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)改造項(xiàng)目，中央預(yù)算內(nèi)投資給予適當(dāng)支持，鼓勵(lì)軟件企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)開(kāi)發(fā)綜合能力建設(shè)。

(十一)國(guó)家鼓勵(lì)、支持軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)資源整合。對(duì)軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)為實(shí)現(xiàn)資源整合和做大做強(qiáng)進(jìn)行的跨地區(qū)重組并購(gòu)，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門和地方各級(jí)人民政府要積極支持引導(dǎo)，防止設(shè)置各種形式的障礙。

(十二)通過(guò)現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等資金和政策渠道，引導(dǎo)社會(huì)資本設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金，支持中小軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)創(chuàng)業(yè)。有條件的地方政府可按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定設(shè)立主要支持軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)發(fā)展的股權(quán)投資基金或創(chuàng)業(yè)投資基金，引導(dǎo)社會(huì)資金投資軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)。積極支持符合條件的軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)采取發(fā)行股票、債券等多種方式籌集

資金，拓寬直接融資渠道。

(十三)支持和引導(dǎo)地方政府建立貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，健全知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押登記制度，積極推動(dòng)軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)押貸款。充分發(fā)揮融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和融資擔(dān)保補(bǔ)助資金的作用，積極為中小軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)提供各種形式的貸款擔(dān)保服務(wù)。

(十四)政策性金融機(jī)構(gòu)在批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)范勾，可對(duì)符合國(guó)家重大科技項(xiàng)目范圍、條件的軟件和集成電路項(xiàng)目給予重點(diǎn)支持，

(十五)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步改善金融服務(wù)，積極創(chuàng)新適合軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信貸品種，為符合條件的軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)提供融資支持。

三、研究開(kāi)發(fā)政策

(十六)充分利用多種資金渠道，進(jìn)一步加大對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度。發(fā)揮國(guó)家科技重大專項(xiàng)的引導(dǎo)作用，大力支持軟件和集成電路重大關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)，努力實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)的整體突破，加快具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化和推廣應(yīng)用。緊緊圍繞培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)，重點(diǎn)支持基礎(chǔ)軟件、面向新一代信息網(wǎng)絡(luò)的高端軟件、工業(yè)軟件、數(shù)字內(nèi)容相關(guān)軟件、高端芯片、集成電路裝備和工藝技術(shù)、集成電路關(guān)鍵材料、關(guān)鍵應(yīng)用系統(tǒng)的研發(fā)以及重要技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制訂。科技部、發(fā)展改革委、財(cái)政部、工業(yè)和信息化部等部門要做好有關(guān)專項(xiàng)的組織實(shí)施工作。

(十七)在基礎(chǔ)軟件、高性能計(jì)算和通用計(jì)算平臺(tái)、集成電路工藝研發(fā)、關(guān)鍵材料、關(guān)鍵應(yīng)用軟件和芯片設(shè)計(jì)等領(lǐng)域，推動(dòng)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室、國(guó)家工程中心和企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)，有關(guān)部門要優(yōu)先安排研發(fā)項(xiàng)目。鼓勵(lì)軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)建立產(chǎn)學(xué)研用結(jié)合的產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。

(十八)鼓勵(lì)軟件企業(yè)大力開(kāi)發(fā)軟件測(cè)試和評(píng)價(jià)技術(shù)，完善相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，提升軟件研發(fā)能力。提高軟件質(zhì)量，加強(qiáng)品牌建設(shè)，增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

四、進(jìn)出口政策

(十九)對(duì)軟件企業(yè)和集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)需要臨時(shí)進(jìn)口的自用設(shè)備(包括開(kāi)發(fā)測(cè)試設(shè)備、軟硬件環(huán)境、樣機(jī)及部件、元器件等)，經(jīng)地市級(jí)商務(wù)主管部門確認(rèn)，可以向海關(guān)申請(qǐng)按暫時(shí)進(jìn)境貨物監(jiān)管，其進(jìn)口稅收按照現(xiàn)行法規(guī)執(zhí)行。對(duì)符合條件的軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)，質(zhì)檢部門可提供提前預(yù)約報(bào)檢服務(wù)，海關(guān)根據(jù)企業(yè)要求提供提前預(yù)約通關(guān)服務(wù)。

(二十)對(duì)軟件企業(yè)與國(guó)外資信等級(jí)較高的企業(yè)簽訂的軟件出口合同，政策性金融機(jī)構(gòu)可按照獨(dú)立審貸和風(fēng)險(xiǎn)可控的原則，在批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)提供融資和保險(xiǎn)支持。

(二十一)支持企業(yè)“走出去”建立境外營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和研發(fā)中心，推動(dòng)集成電路、軟件和信息服務(wù)出口。大力發(fā)展國(guó)際服務(wù)外包業(yè)務(wù)，商務(wù)部要會(huì)同有關(guān)部門與重點(diǎn)國(guó)家和地區(qū)建立長(zhǎng)效合作機(jī)制，采取綜合措施為企業(yè)拓展新興市場(chǎng)創(chuàng)造條件。

五、人才政策

(二十二)加快完善期權(quán)、技術(shù)人股、股權(quán)、分紅權(quán)等多種形式的激勵(lì)機(jī)制，充分發(fā)揮研發(fā)人員和管理人員的積極性和創(chuàng)造性。各級(jí)人民政府可對(duì)有突出貢獻(xiàn)的軟件和集成電路高級(jí)人才給予重獎(jiǎng)。對(duì)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)建立的產(chǎn)業(yè)基地(園區(qū))、高校軟件學(xué)院和微電子學(xué)院引進(jìn)的軟件、集成電路人才，優(yōu)先安排本人及其配偶、末成年子女在所在地落戶。加強(qiáng)人才市場(chǎng)管理，積極為軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)招聘人才提供服務(wù)。

(二十三)高校要進(jìn)一步深化改革，加強(qiáng)軟件工程和微電子專業(yè)建設(shè)，緊密結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求及時(shí)調(diào)整課程設(shè)置、教學(xué)計(jì)劃和教學(xué)方式，努力培養(yǎng)國(guó)際化、復(fù)合型、實(shí)用性人才。加強(qiáng)軟件工程和微電子專業(yè)師資隊(duì)伍、教學(xué)實(shí)驗(yàn)室和實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)。教育部要會(huì)同有關(guān)部門加強(qiáng)督促和指導(dǎo)。

(二十四)鼓勵(lì)有條件的高校采取與集成電路企業(yè)聯(lián)合辦學(xué)等方式建立微電子學(xué)院，經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的示范性微電子學(xué)院可以享受示法規(guī)選登范性軟件學(xué)院相關(guān)政策。支持建立校企結(jié)合的人才綜合培訓(xùn)和實(shí)踐基地，支持示范性軟件學(xué)院和微電子學(xué)院與國(guó)際知名大學(xué)、跨國(guó)公司合作，引進(jìn)國(guó)外師資和優(yōu)質(zhì)資源聯(lián)合培養(yǎng)軟件和集成電路人才。

(二十五)按照引進(jìn)海外高層次人才的有關(guān)要求，加快軟件與集成電路海外高層次人才的引進(jìn)，落實(shí)好相關(guān)政策。制定落實(shí)軟件與集成電路人才引進(jìn)和出國(guó)培訓(xùn)年度計(jì)劃，辦好國(guó)家軟件和集成電路人才國(guó)際培訓(xùn)基地，積極開(kāi)辟國(guó)外培訓(xùn)渠道。

六、知識(shí)產(chǎn)權(quán)政策

(二十六)鼓勵(lì)軟件企業(yè)進(jìn)行著作權(quán)登記，支持軟件和集成電路企業(yè)依法到國(guó)外申請(qǐng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，對(duì)符合有關(guān)規(guī)定的，可申請(qǐng)財(cái)政資金支持。加大政策扶持力度，大力發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)業(yè)。

(二十七)嚴(yán)格落實(shí)軟件和集成電路知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，依法打擊各類侵權(quán)行為。加大對(duì)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下軟件著作權(quán)、集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)的保護(hù)力度，積極開(kāi)發(fā)和應(yīng)用正版軟件網(wǎng)絡(luò)版權(quán)保護(hù)技術(shù)，有效保護(hù)軟件和集成電路知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

(二十八)進(jìn)一步推進(jìn)軟件正版化工作，探索建立長(zhǎng)效機(jī)制。凡在我國(guó)境內(nèi)銷售的計(jì)算機(jī)(大型計(jì)算機(jī)、服務(wù)器、微型計(jì)算機(jī)和筆記本電腦)所預(yù)裝軟件必須為正版軟件，禁止預(yù)裝非正版軟件的計(jì)算機(jī)上市銷售，全面落實(shí)政府機(jī)關(guān)使用正版軟件的政策措施，將軟件購(gòu)置經(jīng)費(fèi)納入財(cái)政預(yù)算，對(duì)通用軟件實(shí)行政府集中采購(gòu)，加強(qiáng)對(duì)軟件資產(chǎn)的管理。大力引導(dǎo)企業(yè)和社會(huì)公眾使用正版軟件。

七、市場(chǎng)政策

(二十九)積極引導(dǎo)企業(yè)將信息技術(shù)研發(fā)應(yīng)用業(yè)務(wù)外包給專業(yè)企業(yè)。鼓勵(lì)政府部門通過(guò)購(gòu)買服務(wù)的方式將電子政務(wù)建設(shè)和數(shù)據(jù)處理工作中的一般性業(yè)務(wù)發(fā)包給專業(yè)軟件和信息服務(wù)企業(yè)，有關(guān)部門要抓緊建立和完善相應(yīng)的安全審查和保密管理規(guī)定。

鼓勵(lì)大中型企業(yè)將其信息技術(shù)研發(fā)應(yīng)用業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)剝離，成立專業(yè)軟件和信息服務(wù)企業(yè)，為全行業(yè)和全社會(huì)提供服務(wù)。

(三十)進(jìn)一步規(guī)范軟件和集成電路市場(chǎng)秩序，加強(qiáng)反壟斷工作，依法打擊各種濫用知識(shí)產(chǎn)權(quán)排除、限制競(jìng)爭(zhēng)以及濫用市場(chǎng)支配地位進(jìn)行不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的行為，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的作用，創(chuàng)造良好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境。加快制訂相關(guān)技術(shù)和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)軟件市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。

(三十一)完善網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下消費(fèi)者隱私及企業(yè)秘密保護(hù)制度，促進(jìn)軟件和信息服務(wù)網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展。逐步在各級(jí)政府機(jī)關(guān)和事業(yè)單位推廣符合安全要求的軟件產(chǎn)品。

八、政策落實(shí)

(三十二)凡在我國(guó)境內(nèi)設(shè)立的符合條件的軟件企業(yè)和集成電路企業(yè)，不分所有制性質(zhì)。均可受本政策。

篇11

一、 前言

企業(yè)對(duì)外投資就是企業(yè)在其本身經(jīng)營(yíng)的主要業(yè)務(wù)以外,以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)方式,或者以購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證券方式向境內(nèi)外的其他單位進(jìn)行投資,以期在未來(lái)獲得投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。投資主要是指長(zhǎng)期股權(quán)投資,包括對(duì)子公司投資、對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資和對(duì)合營(yíng)企業(yè)投資及投資企業(yè)持有的對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響,并且在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資。本文以某大型國(guó)企投資的多晶硅項(xiàng)目為例,來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)監(jiān)管框架下的國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目投資內(nèi)部控制進(jìn)行研究。

二、國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目投資內(nèi)部控制主要存在的問(wèn)題

1.組織結(jié)構(gòu)不完善,權(quán)力制衡功能差

組織結(jié)構(gòu)是計(jì)劃、協(xié)調(diào)和控制經(jīng)費(fèi)運(yùn)行活動(dòng)的整體框架,其職能是財(cái)務(wù)部門與業(yè)務(wù)部門的關(guān)系和財(cái)務(wù)部門內(nèi)部職務(wù)設(shè)置、權(quán)限劃分、責(zé)任界定。目前的問(wèn)題主要是內(nèi)部控制機(jī)構(gòu)不健全和企業(yè)決策部門缺乏必要的監(jiān)督。

2.內(nèi)控意識(shí)不強(qiáng),法規(guī)落實(shí)不力

內(nèi)部控制意識(shí)是國(guó)有企業(yè)在經(jīng)費(fèi)運(yùn)動(dòng)內(nèi)控過(guò)程中,發(fā)展起來(lái)的基本規(guī)范。其主要問(wèn)題是內(nèi)控意識(shí)薄弱,不愿監(jiān)控、不會(huì)監(jiān)控、不敢監(jiān)控。

3.內(nèi)部控制制度的監(jiān)督環(huán)節(jié)比較薄弱

我國(guó)目前國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)還比較薄弱,很多單位根本沒(méi)有專門的審計(jì)機(jī)構(gòu)。因此對(duì)單位內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況的監(jiān)督任務(wù)往往由財(cái)務(wù)部門來(lái)承擔(dān),而財(cái)務(wù)部門本身就是內(nèi)部控制制度的主要執(zhí)行部門,這就形成了自己監(jiān)督自己的局面。以多晶硅行業(yè)為例,由于環(huán)境的不斷惡化和資源的日益短缺,對(duì)新能源、綠色能源的需求急遽增長(zhǎng),加上對(duì)投資回報(bào)的過(guò)高預(yù)期,造成多晶硅項(xiàng)目這兩年一哄而上,卻沒(méi)有注意到投資的有效性和投資以后的效益性,具體到項(xiàng)目本身,就是投資的選擇(比如選址),投資以后合同(比如項(xiàng)目物資采購(gòu)合同)的簽訂、執(zhí)行和監(jiān)督等,存在不少問(wèn)題,如果投資者、決策者又不重視財(cái)務(wù)的地位和作用,就會(huì)造成企業(yè)項(xiàng)目投資內(nèi)部控制存在諸多問(wèn)題。

三、 財(cái)務(wù)監(jiān)管框架下,如何加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目投資內(nèi)部控制

1.國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)多晶硅投資可行性研究、評(píng)估與決策環(huán)節(jié)的控制。

對(duì)多晶硅投資項(xiàng)目建議書(shū)的提出、可行性研究、評(píng)估、決策等作出明確規(guī)定,確保多晶硅投資決策合法、科學(xué)、合理。多晶硅投資可行性研究是指在多晶硅投資決策之前,對(duì)擬投資項(xiàng)目進(jìn)行全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證,并試圖對(duì)其做出可行或不可行評(píng)價(jià)的一種科學(xué)方法,它是多晶硅投資前期工作的重要內(nèi)容,是多晶硅投資程序的重要環(huán)節(jié),是項(xiàng)目投資決策中必不可少的一個(gè)工作程序。由于多晶硅行業(yè)的相對(duì)特殊,其投資的可行性研究、評(píng)估與決策環(huán)節(jié)的控制尤為關(guān)鍵和重要。企業(yè)因發(fā)展戰(zhàn)略需要,在原投資基礎(chǔ)上追加投資的,仍然要嚴(yán)格履行控制程序。企業(yè)應(yīng)當(dāng)編制多晶硅投資項(xiàng)目建議書(shū),由相關(guān)部門、人員對(duì)多晶硅投資項(xiàng)目進(jìn)行分析與論證,對(duì)被投資企業(yè)資信情況進(jìn)行盡職調(diào)查或?qū)嵉乜疾?并關(guān)注被投資企業(yè)管理層或?qū)嶋H控制人的能力、資信等情況。多晶硅投資項(xiàng)目如有其他投資者,應(yīng)當(dāng)根據(jù)情況對(duì)其他投資者的資信情況進(jìn)行了解或調(diào)查。企業(yè)應(yīng)當(dāng)由相關(guān)部門、人員或委托具有相應(yīng)資質(zhì)的專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)多晶硅投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究,編制可行性研究報(bào)告,重點(diǎn)對(duì)多晶硅投資項(xiàng)目的目標(biāo)、規(guī)模、投資方式、投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益等作出評(píng)價(jià)。

2.加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)投資業(yè)務(wù)職責(zé)分工與授權(quán)批準(zhǔn)控制

職責(zé)分工、權(quán)限范圍和審批程序應(yīng)當(dāng)明確規(guī)范,機(jī)構(gòu)設(shè)置和人員配備應(yīng)當(dāng)科學(xué)合理。具體控制政策和措施包括:

1)企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立多晶硅投資業(yè)務(wù)的崗位責(zé)任制,明確相關(guān)部門和崗位的職責(zé)權(quán)限,確保辦理多晶硅投資業(yè)務(wù)的不相容崗位相互分離、制約和監(jiān)督。多晶硅投資業(yè)務(wù)不相容崗位至少應(yīng)當(dāng)包括:多晶硅投資項(xiàng)目的可行性研究與評(píng)估;多晶硅投資的決策與執(zhí)行;多晶硅投資處置的審批與執(zhí)行;多晶硅投資績(jī)效評(píng)估與執(zhí)行。

2)企業(yè)應(yīng)當(dāng)配備合格的人員辦理對(duì)外投資業(yè)務(wù)。辦理對(duì)外投資業(yè)務(wù)的人員應(yīng)當(dāng)具備良好的職業(yè)道德,掌握金融、投資、財(cái)會(huì)、法律等方面的專業(yè)知識(shí)。

3)企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立投資授權(quán)制度和審核批準(zhǔn)制度,并按照規(guī)定的權(quán)限和程序辦理投資業(yè)務(wù)。應(yīng)根據(jù)投資類型制定相應(yīng)的業(yè)務(wù)流程,明確投資中主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的責(zé)任人員、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和控制措施等。

4)企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)置相應(yīng)的記錄或憑證,如實(shí)記載投資業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的開(kāi)展情況。明確各種與投資業(yè)務(wù)相關(guān)文件資料的取得、歸檔、保管、調(diào)閱等各個(gè)環(huán)節(jié)的管理規(guī)定及相關(guān)人員的職責(zé)權(quán)限。

3.加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目投資活動(dòng)監(jiān)督檢查

監(jiān)督檢查的內(nèi)容主要包括:投資業(yè)務(wù)相關(guān)崗位及人員的設(shè)置情況,重點(diǎn)檢查是否存在由一人同時(shí)擔(dān)任兩項(xiàng)以上不相容職務(wù)的現(xiàn)象;投資業(yè)務(wù)授權(quán)批準(zhǔn)制度的執(zhí)行情況,重點(diǎn)檢查對(duì)外投資業(yè)務(wù)的授權(quán)批準(zhǔn)手續(xù)是否健全,是否存在越權(quán)審批行為;多晶硅投資計(jì)劃的合法性,重點(diǎn)檢查是否存在非法對(duì)外投資的現(xiàn)象。對(duì)外投資活動(dòng)的批準(zhǔn)文件、合同、協(xié)議等相關(guān)法律文件的保管情況;多晶硅投資業(yè)務(wù)核算情況,重點(diǎn)檢查原始憑證是否真實(shí)、合法、準(zhǔn)確、完整,會(huì)計(jì)科目運(yùn)用是否正確,會(huì)計(jì)核算是否準(zhǔn)確、完整;多晶硅投資資金使用情況,重點(diǎn)檢查是否按計(jì)劃用途和預(yù)算使用資金,使用過(guò)程中是否存在鋪張浪費(fèi)、挪用、擠占資金的現(xiàn)象;多晶硅投資資產(chǎn)的保管情況,重點(diǎn)檢查是否存在賬實(shí)不符的現(xiàn)象;多晶硅投資處置情況,重點(diǎn)檢查投資處置的批準(zhǔn)程序是否正確,過(guò)程是否真實(shí)、合法。

4.加強(qiáng)預(yù)算控制

預(yù)算控制是內(nèi)部控制的一個(gè)重要方面,包括籌資、融資、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、投資、管理等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程。對(duì)單位各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)編制詳細(xì)的預(yù)算和計(jì)劃,并通過(guò)授權(quán),由有關(guān)部門對(duì)預(yù)算或計(jì)劃的執(zhí)行情況進(jìn)行控制,其基本要求是:第一,所編制預(yù)算必須體現(xiàn)單位的經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo),并明確責(zé)任。第二,預(yù)算在執(zhí)行中,應(yīng)當(dāng)允許經(jīng)過(guò)授權(quán)批準(zhǔn)對(duì)預(yù)算進(jìn)行調(diào)整,以便預(yù)算更加切合實(shí)際。第三,應(yīng)當(dāng)定期、及時(shí)地反饋預(yù)算的執(zhí)行情況。多晶硅行業(yè)屬于化工行業(yè)中比較特殊的一類,其預(yù)算控制指標(biāo)的制定、執(zhí)行、監(jiān)督和考核必須與其自身的行業(yè)規(guī)律和市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境相適應(yīng)。

5.加強(qiáng)全面財(cái)務(wù)成本控制

隨著信息化的不斷發(fā)展,多晶硅項(xiàng)目投資全面成本控制勢(shì)必與IT 環(huán)境相結(jié)合,幫助企業(yè)解決以往實(shí)施全面成本控制中的困難,提升多晶硅項(xiàng)目投資的管理水平和管理效率。全面成本控制工作量大,沒(méi)有信息化支撐是不可想象的。成本控制管理涉及到大量的數(shù)據(jù)管理,成本控制制度的編制、調(diào)整、執(zhí)行和成本分析考核的技術(shù)性、復(fù)雜度都很強(qiáng),任何一個(gè)微小的調(diào)控牽一發(fā)而動(dòng)全身,如果單靠人工處理,勢(shì)必耗費(fèi)大量的人力物力,全面成本控制的各種信息的統(tǒng)計(jì)勢(shì)必會(huì)有一定的滯后,成本控制管理的情況不能及時(shí)反饋給管理者,影響全面成本控制的管理效果。企業(yè)應(yīng)依靠網(wǎng)絡(luò)不斷完善全面成本控制的信息系統(tǒng),開(kāi)發(fā)全面成本控制相關(guān)軟件,簡(jiǎn)便、快捷、準(zhǔn)確地將成本控制執(zhí)行情況及時(shí)提供給不同的管理者,保證成本控制編制、執(zhí)行、調(diào)控和考評(píng)的實(shí)時(shí)性和有效性,滿足工作管理需要。依賴網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)實(shí)行全面成本控制信息化,是推行全面成本控制的高效選擇。

6.加強(qiáng)資產(chǎn)管理的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制

實(shí)物資產(chǎn)內(nèi)部控制的關(guān)鍵控制點(diǎn)為實(shí)物資產(chǎn)的驗(yàn)收入庫(kù)、領(lǐng)用發(fā)出、保管及處置。企業(yè)對(duì)實(shí)物資產(chǎn)管理建立嚴(yán)格的授權(quán)批準(zhǔn)制度,明確審批人對(duì)實(shí)物資產(chǎn)管理的授權(quán)批準(zhǔn)方式、權(quán)限、程序、責(zé)任和相關(guān)控制措施,規(guī)定經(jīng)辦人辦理實(shí)物資產(chǎn)管理的職責(zé)范圍和工作要求。企業(yè)所有購(gòu)置的實(shí)物資產(chǎn)必須及時(shí)入賬,財(cái)務(wù)部門應(yīng)建立資產(chǎn)臺(tái)帳,對(duì)于固定資產(chǎn)、低值易耗品等采用永續(xù)盤存的方法,隨時(shí)反映其收、發(fā)、存情況,定期盤點(diǎn)實(shí)物資產(chǎn),與記錄相比較,檢查是否存在缺損現(xiàn)象,并查明原因;建立固定資產(chǎn)維修管理制度,主要是對(duì)維修申請(qǐng)和資金使用、維修程序進(jìn)行審批控制;建立固定資產(chǎn)處置管理制度,對(duì)企業(yè)資產(chǎn)報(bào)廢的授權(quán)審批、資產(chǎn)評(píng)估和會(huì)計(jì)處理等方面的控制。

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