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一、引言
在當前我國CPI一直高企的背景下，研究通貨膨脹的成因具有重要的指導意義。自1978年改革開放以來，我國在1980年、1984－1985年、1987－1989年、1993－1995年以及2007－2008年發生了比較嚴重的通貨膨脹，在不同的經濟背景下，這幾次通貨膨脹有著不同的含義。對這幾次大的通貨膨脹進行總結，它們的相同點主要有：第一，通貨膨脹與經濟高速增長并存；第二，歷次通貨膨脹都伴隨著農產品價格較大幅度的上升；第三，固定資產投資規模過猛，金融環境不穩定等。它們的不同點在于：第一，政策強度不同，雖然每次通貨膨脹發生時，都采取緊縮的貨幣政策，但是執行力度有較大的差異，這不僅取決與政策制定者對降低通貨膨脹的決心，也與金融環境的敏感度有關，隨著我國金融制度的完善，金融業對政策的反映也越來越敏感，保證金融業的穩定成為政策制定者考慮的重點；第二，成因不同，例如1987－1989年的通貨膨脹與1984－1985年緊縮政策沒有被徹底執行有關；第三，環境、形勢有很大差異，當前我國的通貨膨脹是在人民幣升值、其他大部分國家普遍通脹、次貸危機、原油和糧食價格高漲等環境下發生的，這在之前幾次通脹中是沒有的，這給我們治理通貨膨脹提出了更高的要求。
二、文獻回顧
（一）通貨膨脹與貨幣供給
經典通貨膨脹理論依據通貨膨脹的原因將其分區為需求拉動型通貨膨脹、成本推動型通貨膨脹以及結構性通貨膨脹。而現代通貨膨脹理論又將中央銀行過度的貨幣供給和預期因素作為通貨膨脹發生上漲的重要因素。在通貨膨脹的成因方面，國內外學者對此做了大量的理論和實證研究，在貨幣供給方面，不同學者之間的結論有很大的差異，Friedman(1968)認為，貨幣政策存在時滯效果。此后，新古典宏觀經濟學發展了一系列“政策無效”的命題，并指出積極的貨幣政策經常是反生產的，它會將經濟推離其均衡位置，特別是當貨幣當局的政策意圖或立場已為社會公眾所知時，貨幣政策就難以減少產出與失業的波動而只會增加通貨膨脹的不確定性。李力、楊柳（2006）通過對1996至2005年我國通貨膨脹以及宏觀環境變化的分析，建立通貨膨脹率的ARMAX模型，分析中央銀行貨幣供應量、固定資產投資以及能源價格和通貨膨脹之間的關系認為，貨幣供應量的變化較難解釋我國通貨膨脹率的變化；中國人民大學經濟學院聯合課題組(2004)通過對通貨膨脹和投資、產出、過度貨幣供給等宏觀經濟變量進行一系列的計量分析后認為，通貨膨脹率上升也并不是中央銀行擴大貨幣供給的結果。以上學者和機構的研究結論認為貨幣供應量的變化較難解釋我國我國通貨膨脹率的變化。
（二）通貨膨脹與匯率
通貨膨脹和匯率之間的關系，理論上說，在其他因素給定條件下，如果一國存在經常項目和資本項目順差，而又不愿讓貨幣升值，就會因流動性過剩導致通貨膨脹上升，進而導致實際匯率升值，并最終回復國際收支平衡。
中國社科院世界經濟與政治研究所所長余永定（2007）認為，匯率只是一種價格，它反映國際收支平衡狀況。在自由浮動和固定匯率下，匯率都無法成為宏觀經濟政策工具。目前，我國實行的是有管理的浮動，匯率可以人為調整。此時匯率政策主要是一種貿易政策工具，匯率變動主要取決于貿易政策目標，而不是抑制通貨膨脹的需要。在經濟過熱時期，政府不應靠匯率升值來抑制由經濟過熱所導致的通貨膨脹。正確的政策反應，應是采取緊縮性財政、貨幣政策。在抑制通貨膨脹和維持匯率穩定這兩個目標中，前者更加重要。
匯率變化對國內價格傳導效應的大小亦是一個重要問題。過去20年間，出現了大批討論匯率傳導效應的經濟文獻，傳統文獻的重點是微觀經濟因素，如市場力量的作用、國際市場上的價格歧視等。泰勒則于2000年提出了一種新視角。他認為，貨幣政策也會影響傳導效應的大小，因為貨幣政策會影響到通貨膨脹預期。梁紅，喬紅（2007）運用1992年―2007年1季度的季度數據，對中國的匯率傳導效應進行了估算。假設其他條件不變，那么如果人民幣的名義有效匯率升值1 O％，在1年內將導致以消費價格衡量的通脹率下降1.2個百分點，而2年和3年內的通脹率累計降幅將分別為1．5和1.6個百分點。
三、實證檢驗
（一）數據收集及處理（1999－2008）
本文使用的數據包括MO、M1、M2及人民幣對美元匯率，居民消費價格總指數。其中，數據MO、M1、M2及人民幣對美元匯率來源于中國人民銀行統計數據（pbc.省略），來衡量貨幣供給和匯率變動；數據居民消費價格總指數來源于數據庫wind資訊，用來衡量通貨膨脹的變動。本文對MO、M1、M2進行處理，在介紹處理思路之前，有必要對MO、M1、M2進行簡短的闡述。我國對貨幣層次的劃分是：
M0=流通中現金；
M1（狹義貨幣）＝M0+企業活期存款+機關團體部隊存款+農村存款+個人持有的信用卡類存款；
M2（廣義貨幣）＝M1+城鄉居民儲蓄存款+企業存款中具有定期性質的存款+信托類存款+其他存款。
本文對數據進行處理基于以下幾點考慮，第一，從以上我國對貨幣層次的劃分依據來看，簡單的使用MO、M1、M2來進行回歸可能會出現多重共線性問題，影響回歸的準確度；第二，居民消費價格總指數是用同比增長率來衡量的，是一個相對數，而MO、M1、M2和匯率是絕對數，有必要對其進行處理。本文的處理方法是：（1）將M0、M1轉化為同比增長率；（2）在第一次回歸中用居民消費價格總指數對M0, M1與M0的差（M1M0）, M2與M1的差(M2M1)，匯率取對數進行回歸以克服多重共線性問題。這在之前的研究是沒有體現的，是本文的創新點之一。
（二）模型設定與分析
相關度檢驗與分析――基于時間序列模型最小二乘法
模型①：
其中，cindex表示居民消費價格總指數同比增長率，M0表示MO的同比增長率，M1M0表示M1與M0差的同比增長率，M2M1表示M2與M1差的同比增長率，erate表示人民幣對美元匯率（RMB/$），T表示回歸模型為時間序列模型，為回歸誤差。采用1999－2008的月度數據，對上述時間序列模型采用兩階段最小二乘法進行回歸，回歸結果如下：
Cindex＝1.338616+0.051662 M0 +0.076796 M1M0 - 0.188895 M2M1
(0.186587) (0.037649)(0.037462) (0.050709)
－0.124611 log(erate) + 0.000396 T
(0.080780)(0.000115)
R2=0.608769, S.E.=0.014727, D.W.=0.288926, F=25.20775
分析回歸結果可以的出以下結論：（1）對MO進行t檢驗發現，在10％的顯著性水平下，不能拒絕零假設，MO同比增長率對通貨膨脹沒有顯著的影響，即社會上流通現金的同比增長率對通貨膨脹沒有顯著影響，因此在下文的實證回歸中，本文將MO從模型中刪除，不予考慮；（2）在10％的顯著性水平下，匯率對通貨膨脹也沒有直接的影響。（3）M1M0的系數為正，這是本文的新發現。M1M0表示M1減去MO的差，即企業活期存款、機關團體部隊存款、農村存款、個人持有的信用卡類存款等活期或短期存款之和，其回歸系數為正，而且在10％的顯著性水平下顯著拒絕零假設，說明該類存款每增加1％，居民消費價格總指數會增加0.076％，因此，該類存款的增加不利于降低通貨膨脹，相反，該類存款增加會增加通貨膨脹的程度，這與通常的直覺是不同的。
通過對模型①的分析，接下來對模型①進行修正，得到模型②，與模型①不同在于：（1）模型②不包括M0,因為M0在10％，甚至15％的顯著性水平下都不顯著，但包括erate,因為erate在15％的顯著性水平下是顯著的，為了更加準確的檢驗人民幣升值對通貨膨脹的影響，本文對匯率進行了進一步的檢驗；（2）模型②，將M1的同比增長率放進回歸模型，同時將M1M0從模型中移除，重點考察M1對通貨膨脹的影響，這樣以來多重共線的程度會大大的降低。
至此，本文對不同層次的貨幣對通貨膨脹的影響做了初步的探討，結合現實的政策建議，例如儲蓄保值計劃（GID）等，本文將在第五部分政策建議中予以討論。學者王少平（1996）運用granger檢驗，驗證了M1的同比增長率與通貨膨脹的因果關系，但是其使用的數據過少，本文在數據采集方面更為充分，準確度方面有較大提高。另外，本文進一步驗證了準貨幣（M2與M1的差）與通貨膨脹的因果關系，這是本文的又一創新。
（三）實證小結
通過上述兩個階段的實證檢驗與分析，在10％的顯著性水平下，可以得到如下結論：
（1）M0和匯率的同比增長率對通貨膨脹沒有顯著的影響，在相關性方面，人民幣的升值與通貨膨脹負相關。
（2）準貨幣（M2與M1的差）的同比增長率與通貨膨脹顯著負相關，經因果檢驗后，準貨幣增長率下降是通貨膨脹上升的結果而非原因。
（3）M1同比增長率上升是通貨膨脹上升的原因，通貨膨脹上升進而導致準貨幣同比增長率的下降，此時M2的減少轉換為M1的增加，進而又刺激通貨膨脹的上升，形成一種惡性循環。
四、政策分析
本文重點探討在治理通貨膨脹時，有關貨幣政策及匯率政策方面的政策。結合上述第四部分的實證研究，具體論證政策的合理性，在此基礎上，給出本文關于治理通貨膨脹的一些觀點。
（一）GID計劃
結合本文研究，通貨膨脹的上升將導致準貨幣增長率的下降，換句話說，就是通貨膨脹的上升會使準貨幣同比減少，即城鄉居民儲蓄存款、企業存款中具有定期性質的存款、信托類存款和其他存款等定期類存款減少。適當的實行儲蓄保值（GID）計劃，不僅有利與抑制通貨膨脹上升對準貨幣的影響，而且能夠通過阻止準貨幣的下降，進而防止M1的同比增長，從而對抑制了通貨膨脹的繼續上升。至于GID計劃是否昂貴的問題，本文認為GID計劃并非針對所有的存款，其所占財政收入的比重不會很高，是可行的。
（二）緊縮政策
以上討論的GID計劃是以間接的方式來治理通貨膨脹的，最為直接的方式來治理通貨膨脹是通過緊縮的貨幣政策和財政政策。結合研究結論，M1同比增長率的上升是通貨膨脹產生的原因，因此如何通過通貨緊縮的方式來治理通貨膨脹應成為政策考慮的重點。在引言部分，中國人民銀行行長周小川的報告，證實了這一點，我國的貨幣政策更加關注如何反對通貨膨脹，這將是治理通貨通貨膨脹最重要的工具；財政部于5月26日起發行280億記賬式國債這一點同樣顯示出在治理通貨膨脹方面我國的政策取向。
（三）匯率政策
在第四部分的分析中，本文通過實證分析，檢驗了匯率對通貨膨脹的影響，雖然人民幣升值有利于降低通貨膨脹，但是匯率的系數不顯著，說明在治理通脹方面，匯率政策不應成為考慮的重點，這與余永定學者的觀點不謀而合：在治理通貨膨脹方面匯率政策不是抑制通貨膨脹的需要，政府不應靠匯率升值來抑制由經濟過熱所導致的通貨膨脹。
參考文獻：
中圖分類號：F820.5文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2011）12-0179-02
通貨膨脹是困擾我國經濟穩定與發展的最重要問題之一，通貨膨脹的影響具有滯后性，平均而言，通貨膨脹率對利率作出反應的時間是2.5年，并且這種滯后不是固定不變的，有時會長達3年。換言之，為了預防可能出現的通貨膨脹，貨幣當局必須現在就要有所作為。因此，加強通貨膨脹的預測預防研究防患于未然是非常重要約。
一、中國通貨膨脹的特征及趨勢
1.我國通貨膨脹的特征
從經濟運行的內在規律分析，通貨膨脹的根本原因是“錢多貨少”。有人認為，經過30年的改革開放，我國經濟已擺脫了商品長期緊缺的陰影，市場繁榮，無所不有，不會出現“錢多貨少”的情況。這種觀點有一定道理，但不全面，它反映了我國消費品和投資品市場百業興旺的現狀，但是忽視了通貨膨脹與緊缺經濟不是完全對等的經濟現象。西方發達國家不是緊缺經濟，市場長期處在商品供給相對過剩、需求相對不足的狀況，但是仍然會出現通貨膨脹。我國經濟現在也已經擺脫了商品緊缺的影響，一般不會再出現過去那種商品緊缺性的通貨膨脹，但是不能絕對避免商品相對過剩情況下的通貨膨脹。當前我國經濟中貨幣流動性過大，貨幣投放的速度過快，以及流動性大的貨幣(現金和活期存款)增長偏快，通貨膨脹的壓力在加大，存在著物價結構性上漲演變為明顯通貨膨脹的可能。因此，要防止這種可能變為現實。而防止通貨膨脹首先要把著力點放在防止經濟過熱上面，要把“防止經濟增長由偏快轉向過熱”和“防止物價由結構性上漲轉變為明顯的通貨膨脹”，同時作為宏觀調控的首要任務。
2.我國通貨膨脹的發展趨勢
按傳統經濟理論，通貨膨脹成因有很多類型，包括需求拉動型、成本推動型、結構型和貨幣型通貨膨脹等等。
其實，無論成因如何，通貨膨脹問題都與貨幣供應有關。我國目前發生的通貨膨脹也是如此，盡管可以從不同角度去尋求原因，但其根本原因仍然是經濟中貨幣流通量過多，即所謂的流動性過剩。不過，這種局面不是政府濫發鈔票造成的，而是匯率體制與機制欠靈活所致。
眾所周知，近年來，我國貿易順差持續擴大，國外資本大量涌入，再加上我國實行銀行結匯制，以及以穩定匯率為目標，使得中央銀行不得不被動大量收購外匯作為國家外匯儲備。外匯占款的增加直接導致了基礎貨幣的投放，而且隨著國外凈資產占貨幣供應量的比重以及外匯占款占中央銀行基礎貨幣比重的上升，國外凈資產的增長對基礎貨幣增長已經具有了支配性作用。
因此，從我國通貨膨脹的形成邏輯來看，盡管我國目前爬行式通貨膨脹仍將可能持續一兩年的時間，但最多形成較嚴重的通貨膨脹，發展成加速的通貨膨脹的可能性很小。由于我國的貨幣擴張主要是由貿易順差和外資流入引起的，因此如果人民幣匯率升值進一步加快，將能有效減輕基礎貨幣被動投入壓力，緩解流動性過剩格局，從而可以在一定程度上抑制通貨膨脹。換句話說，也就是盡管目前我國貨幣供應量的高速增長使得未來我國面臨較高的通貨膨脹壓力，但我國的貨幣擴張主要是由貿易順差和外資流入引起的，因而是可控的。
二、我國通貨膨脹預警系統的構想
根據我國國情，借鑒國外經驗，我國通貨膨脹預警指標體系可由綜合物價指數、先行指標和承受度指標組成。
1.綜合物價指數
各種物價指標反映的對象各有側重，難以全面反映通貨膨脹的程度，因此，對通貨膨脹的有效預警，需要建立綜合物價指數。它不僅應反映消費品價格水平，而且還應反映投資品的價格水平，以及這些指標對通貨膨脹的影響程度(權數)。
為了保證指標的敏感性，除選取綜合價格外，預警指標還應選取對通貨膨脹具有較大影響的特殊產品價格，比如，糧、棉、化肥價格指數，生產資料價格總指數等。
2.先行指標
為保證宏觀政策對物價變動及通貨膨脹風險具有預見性，通貨膨脹風險指標還應重點選取先行指標。哪些是通貨膨脹預警的先行指標？這與通貨膨脹的生成機理有直接的聯系。我國通貨膨脹有其獨特的生成機理。主要有兩個特點：
(1)國民經濟各大平衡關系主要是通過信貸實現的。首先，財政存在著赤字。雖然財政已不再向銀行透支，但以國債彌補赤字仍造成了對通貨的壓力。更應注意的是，由于財政財力有限，銀行事實上承擔了某些財政的職能，比如貸款發工資，政策性貸款等，財政性的貨幣發行仍然存在。其次，國民收入存在超分配現象。企業或社會分配明顯趨向個人。收入來源一個是國有資產的流失，另一個就是貸款，銀行的呆賬壞賬就是超分配的一種表現。通過信貸方式實現總供需平衡，最終導致的只能是貨幣的超經濟發行，通貨的擴張成為通貨膨脹風險的先兆。
(2)投資擴張與我國通貨膨脹關系密切。通貨量指標和投資量指標是重要的通貨膨脹預警先行指標。將通貨量和投資量作為通貨膨脹預警的先行指標還有重要的政策意義。投資政策和貨幣政策是我國宏觀調控的兩個重要政策工具，對通貨量指標和投資量指標的事前監控，不僅可能預見通貨膨脹風險，而且可為控制物價水平提供具體的投資、貨幣政策目標，具有可操作性。
3.承受度指標
通貨膨脹風險是兩大因素相互作用和變化發展的結果，一個是通貨膨脹自身的變化，另一個則是通貨膨脹承受度的變化。較高的通貨膨脹率有時沒有形成通貨膨脹風險，而較低的通貨膨脹率則有可能形成風險，其中的決定因素是對通貨膨脹的承受能力。因此，預警指標體系除了反映通貨膨脹程度的指標外，還應包括反映通貨膨脹承受能力的指標。
三、通貨膨脹的治理
治理通貨膨脹的對策，主要有緊縮的貨幣政策、緊縮的財政政策和直接的物價和消費水平的控制等，其中前兩者被稱為常規的治理通貨膨脹措施，后兩者稱為非常規的調控方式。
1.緊縮的貨幣政策
由于通貨膨脹說到底是一種貨幣現象，因此，貨幣緊縮政策對抑制通貨膨脹是有效的。但是，這一政策使廣大的企業感到貸款的困難，極端的情況是企業正常的購買投入品活動由于沒有貸款而難以進行。投人品交易的縮減，一方面意味著投入品生產部門的產品積壓，另一方面意味著使用投入品的生產部門的生產難以進行，其綜合效應是總供給水平的降低。其次，貨幣緊縮政策也會使有限的貸款配置發生變化。在貸款緊縮的情況下，許多效率不好的國有企業將首當其沖，處于停產或破產的困境，為了維持這些國有企業的生存，國有商業銀行必須把有限的貸款中的相當一部分分配給那些困難企業，使十分短缺的貸款變成了支付沒有效率的企業工人工資的資金來源。但是，那些具有風險但潛在的經濟效率十分可觀的投資項目卻難以得到銀行貸款，影響長期有效總供給的增長。再次，在貸款緊縮時期，企業之間原有的那些合同難以履行，出現拖欠“三角債”的現象。三角債務不僅使舊債務難以清算，同時也使新合同難以簽訂，其長期效應則是總供給水平增長率的降低。最后，一般說來，貸款的短缺會推動貨幣市場利率的上升，但由于考慮到國有企業的負擔以及短期內利率上升具有成本推動的通貨膨脹壓力，因此中央銀行一般傾向于把貸款利率保持在原有的水平。
2.直接的物價控制
當上述兩種政策對通貨膨脹的抑制作用都不明顯時，在短期內較為有效的抑制通貨膨脹的辦法就是直接的物價水平的控制。直接的價格控制包括全面的價格控制和有選擇的價格控制兩種情況，前者是指政府規定所有成本和價格上漲的最高限度。直接的價格管制不僅能在短期內使高速發展的通貨膨脹降下來，而且在下述意義上對抑制長期通貨膨脹也具有正面的效應，即如果能在一個相當長的時期內宣布一個有一共管制的物價上漲率，那么，就有可能消除人們對將來物價的不正確的預期，尤其是在加速的通貨膨脹時期，這一效果更為明顯。就選擇的物價控制政策來說，如果被控制的物價是壟斷部門的產品物價，那么這種控制就是合理的。因為壟斷定價是一種反市場競爭的行為，壟斷利潤和壟斷工資是成本推動型通貨膨脹形成中的一個重要原因，所以，必須對其加以適當的調整和管制。當這些壟斷部門的產品是中間產品時，對壟斷部門的產品價格的管制還可以消除結構性物價上漲現象。這是直接物價控制政策的正面效應。但是，該政策也存在負面效應。
3.合理控制和引導消費需求的增長
一是建立健全國有資產收益與企業經營者、職工個人收入的制衡機制，以保證企業工資總額的增長率低于企業經濟效益增長率，職工平均工資增長率低于本企業勞動生產率的提高幅度，防止以侵蝕國有資產的方式增加個人收入；二是要制定各行業企業工資的參考標準和企業經營者工資最高限額，規范企業經營承包的個人收入分配辦法；三是運用經濟手段對個人收入進行調節，加強稅收征管，特別是個人收入所得稅的征收。
四、結語
總之，由于貨幣流通是國民經濟狀況的綜合反映，所以對通貨膨脹也必須采取綜合治理的辦法。只有這樣，才能實現國民經濟協調、穩定的發展，達到穩定通貨的目的。
參考文獻：
中圖分類號：F821.5文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2008）19-0097-02
通貨膨脹是當前研究的熱門話題，說明通貨膨脹的原因以及并提出解決的對策是經濟學家研究的重要任務。理論界對通貨膨脹的原因以及解決這一問題的對策進行較為深入的研究。本文試圖對這一研究進行綜述。
一、關于通貨膨脹的原因
1.“流動性過剩說”。在宏觀經濟運行中，流動性過剩通常被理解為貨幣發行過多，也就是“錢多”。長期以來，不少經濟學家一直認為通貨膨脹是一種貨幣現象，更嚴格的說是紙幣現象，即當紙幣發行超過流通所需要的金屬貨幣量，紙幣購買力將會下降，紙幣購買力下降推動貨幣加速流通，從而導致通貨膨脹。
王海峰在《規避通脹風險須準確把握宏觀調控的著力點》中提出中國通脹壓力與國內流動性過剩有一定關系。他在文章中說，貨幣供給大于實體經濟需求是通貨膨脹壓力劇增的根本原因。張五常在《中國的通貨膨脹》一文提出，中國當前的通貨膨脹主要是由貨幣發行過快，導致市場上通脹反應過快[1]。
2.“成本推動說”。當前許多經濟學家把中國當前的通貨膨脹主要原因歸于生產要素成本的上漲。劉世錦在《通貨膨脹與發展轉型――宏觀經濟三人談》提出，從整個宏觀面上，中國正在進入一個生產要素成本周期性上升的階段，成本推動的壓力趨于加大。具體地看有以下三方面：第一，勞動力成本的上升；第二，部分生產要素價格體系離市場化的目標還有相當大的差距，由于政府管制造成的價格扭曲的狀況還普遍存在；第三，全球初級產品價格的波動對中國的影響日益增大。基于以上三方面原因，中國未來將在較長時期面臨著要素成本持續的上升的壓力，這是推動中國目前通貨膨脹最重要的也是最難對付的要素[2]。
前任央行副行長吳曉靈同樣提出中國當前面臨的通貨膨脹主要是成本推動型的，這個成本推動包括了勞動力的成本必須上升以及中國現在資源的價格是世界的“洼地”，必須對其價格進行適當的調整[2]。
張平和王宏淼在《“雙膨脹”的挑戰與宏觀政策選擇》中提出資產重估引致的資產價格膨脹傳導到了實體部門，推高了可貿易工業部門的成本。其次，農業部門的成本也不斷提高，導致一些農產品價格走高。再次，第三產業也積累了大量的“價格壓抑”。這一潛在的壓力是未來價格上漲的主要推動力[3]。
3.“需求拉動說”。面對物價的上漲，許多經濟學家把通貨膨脹的原因歸于對有限資源的需求量增大，從而促使了物價的上漲。王建在《通脹是長期的，反通脹要觸及深層次矛盾》一文中，提出在中國人口與土地的矛盾自新世紀以來進入到拐點，單產增長率呈停滯狀態，但工業化與城市化占地仍在持續，人均收入的增長也不斷提升著人均食品消費水平，由此導致了食品供求缺口被拉開與拉大。這樣食品的需求帶動的物價壓力在長期內就不是趨于緩和，而是趨于嚴重，通脹也就會長期化。
4.“二元結構說”。當前中國部分行業比較熱，產品供不應求，部分行業卻比較冷，產能過剩，過冷過熱同時并存，過冷行業由于發展困難，大量資金從過冷部門轉移到過熱部門，導致過冷部門的生產減少、供給失衡，過熱部門出現泡沫。
著名經濟學家郎咸平提出，目前中國正處于一個二元經濟環境，過熱和過冷部門同時存在。過冷部門主要是制造業，也包括豬肉生產、礦泉水生產等部門。由于大量資源從過冷部門轉移到過熱部門，由此造成通貨膨脹[4]。
5.“混合因素說”。面對中國目前發生的通貨膨脹，有不少經濟學家認為其原因是來自多方面，既有需求方面的原因，也有供給方面的原因。經濟學家劉偉在《供求失衡的特點與通貨膨脹的治理》一文中提出影響當前通貨膨脹的兩大因素，具體來講，需求方面因素主要表現在固定資產投資仍然增長過快、銀行流動性過多和國際收支失衡等，供給方面因素主要表現在市場化進程對于生產成本的影響、增長因素對生產成本的影響、看發展要素對于生產成本的影響。
光在《中國進入中度通貨膨脹時期》一文中指出，通貨膨脹的原因是多方面的，既有輸入性通貨膨脹，即中國經濟和國際接軌，國際生產要素價格上漲，從而導致一些進口生產要素價格上漲；又有需求方面、供給方面、結構性通貨膨脹方面[5]。
6.“價格管制說”。當前物價上漲，中國政府采取一系列措施來抑制通貨膨脹，既有間接的貨幣政策，也有直接的價格管制，從而來控制價格上漲，然而，在大家都肯定這些政策的正面效應，中國也有部分學者認為，正是政府采取的價格管制政策，才促使治理通貨膨脹的效果打折。周其仁在《通貨膨脹與價格管制》提出，實行價格管制會產生一個打擊生產的效果，而這對于治理通貨膨脹是不利的[6]。
同樣易憲容在《通貨膨脹：2008中國經濟第一關》中也提出：“從中國式的通貨膨脹來看，價格上漲往往與權力遠近有關，越是靠近權利的產品，其上漲時間就越早，上漲的速度也就越快。比如，這一輪的價格上漲就是從房價開始，就是從政府完全壟斷的產品開始。”[7]
7.“GDP增長說”。最近中國經濟增長與宏觀穩定課題組[8]在《外部沖擊與中國的通貨膨脹》中提出GDP的增長是決定通脹的最主要因素計量結果表明：短期內，國際食品價格是導致國內物價上漲的主要因素；國際原油價格對國內物價的影響在中長期逐步上升；人民幣升值抑制通脹的效果要經過一段時間才能體現；國際利率變化對國內物價有影響；全球流動性的轉化因央行的有效對沖對物價的直接影響并不明顯。綜合而言，外部沖擊只是導致通脹的因素之一，而GDP增長率仍是影響物價的主要因素[9]。
蔡在《如何取得經濟增長與抑制通脹之間的平衡》一文中提出當前通貨膨脹形成的直接原因，即“伴隨著高速經濟增長，城鄉就業得到前所未有的擴大……城鄉普通勞動者的工資水平和中低收入家庭的收入增長顯著增加……而中低收入家庭具有較高的邊際消費傾向和較高的恩格爾系數，……導致了食品價格上漲的需求因素”[10]。
8.“財政分權說”。尚長風、許煜、王成思在《中國式財政分權與通貨膨脹：機制和影響》一文提出，中國政府的財政分權導致了中國當前的通貨膨脹，他們說中國政府對中國國有企業補貼，有三條路，其一是財政補貼，其二是國有銀行低成本貸款，其三是直接發行貨幣，在實踐過程中，第一、二條路走不通，只能通過發行貨幣的方式來補貼國有經濟，導致通貨膨脹。
二、應對通貨膨脹的對策
1.第一種觀點是通過增加商品供應來緩解當前通貨膨脹。張平、王宏淼在《“雙膨脹”的挑戰與宏觀政策選擇》中提出，面對雙膨脹的挑戰（資產膨脹、通貨膨脹），必須進一步作出恰當和配套的宏觀選擇，既要抑制資產部門的膨脹，又要激勵實體部門投資的欲望，從而供給增加，抑制通貨膨脹[3]。
2.第二種觀點是通過回收市場多余的流動性來緩解通貨膨脹。張五常在《中國的通貨膨脹》里提出，要回收1 500億的鈔票，并提出回收的具體建議。林毅夫在《2008：高速增長的調控之道》一文中提出，要解決通貨膨脹問題，必須要“貨幣緊一點，物價要松一點”，“貨幣供應一定要控制住”[11]，可見作者是希望采取緊縮性貨幣政策，控制流動性，從而抑制通貨膨脹。
3.第三種觀點是通過加快轉變經濟發展方式來抵御通貨膨脹。劉世錦提出要解決通貨膨脹的最根本出路，就是要加快轉變經濟發展方式，提高勞動生產率是抵御成本上升的最重要手段，而現階段提高勞動生產率的主要來源就是創新，這就要求我們轉變經濟發展方式，由依靠要素低成本投入推動經濟增長轉到依靠技術進步和自主創新來促進經濟發展[12]。
4.第四種觀點是通過多種手段來遏制通貨膨脹。許善達在《本輪通貨的特點及應對之策》中提出，應對通貨膨脹的對策很多，但重點是以下三方面，第一是貨幣政策，通過包括提高利率，提高準備金率，公開市場業務，發行票據等減少市場上的流動性過剩。第二是財政政策，通過減稅，減少企業生產成本，提高產品供給，從而控制通貨膨脹。第三是調控物價，通過行政手段控制物價上漲。
5.第五種觀點是通過控制國內總需求（特別是投資需求）來抑制通貨膨脹。中國經濟增長與宏觀穩定課題組提出當前形勢除了密切注視外部沖擊對國內通脹的影響，但控制國內總需求（特別是投資需求）的膨脹仍是抑制通脹的關鍵。其提出對物價上漲影響最大的是GDP，因此利用如何各類政策工具控制總需求特別是投資需求的上升，防止經濟增長過快，仍將是抑制通脹的根本途徑。
同樣尚長風、許煜、王成思從另外一方面說明了要控制總需求來抑制通貨膨脹，并提出要改變地方政府的考核指標，抑制地方政府的投資沖動，降低總需求[13]。
6.第六種觀點是通過改變公眾的心理預期來抑制通貨膨脹。張曉晶在《五大因素決定不會爆發全面通脹》中提出要治理通貨膨脹，要從心理方面著手，影響公眾的價格預期，從而達到通貨膨脹的效果[14]。
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在宏觀經濟研究領域，通貨膨脹與通貨緊縮（以下簡稱通脹與通縮）是兩種根本對立的經濟現象，但是在一定的條件下二者是可以互相轉換的。根據經濟周期理論，通脹與通縮交替換位的動態過程可以具體描述為：嚴重通脹……溫和通脹……零通脹……溫和通縮……嚴重通縮……溫和通縮……零通脹……溫和通脹……嚴重通脹。從目前統計文獻來看，美國多次發生通脹與通縮的相互轉換：美國20世紀初由于第一次世界大戰的影響，1814―1918年又出現了惡性通貨膨脹，在1929―1933年期間隨之而來金融體系癱瘓和物價暴跌使得經濟到了崩潰的邊緣，出現了嚴重的通縮；1970―1982年期間出現了經濟停滯和通脹并存的“滯脹”局面；經過20多年的治理和低通貨膨脹增長，目前又有向通縮轉換的趨勢。從上述歷史回顧來看，美國通脹與通縮交替換位基本符合上述動態過程。1984―2005年期間，日本也基本實現了通脹與通縮的相互交替: 1985―1988年，日本央行多次大幅度降低利率和法定貼現率,使信貸總額高額增長，而這些資金大量流到了股市和房市，造成了股市和房市的泡沫化。據日本官方估計，1989年全日本的不動產價值達到2000億日元，相當于美國不動產價值的4倍。1989―2005期間由于日經指數的急劇下挫和結構性的投資偏差使得日本經濟陷入了嚴重的通貨緊縮之中。因此，嚴重的通脹與通縮的相互轉換影響到一個國家宏觀經濟的穩定、社會的穩定以及人民生活的穩定。
關于通貨膨脹定義一直沒有一個公認的描述, 但主要思想可分為兩大類。第一類側重通貨膨脹造成的結果,即指一般物價水平出現持續性的普遍上升的過程。第二類強調通貨膨脹發生的原因, 指當貨幣量增長的速度超過了生產增長的速度, 即流通中貨幣供應量超過實際需要時就發生通貨膨脹。相應的,通貨膨脹的測度也主要是兩個方面。第一,從物價水平變化的角度,則我們使用綜合物價指數。第二,從貨幣供應量的角度。從世界銀行 《世界發展報告》 公布的各國廣義貨幣(M 2)年平均名義增長率的變化,可以了解各國貨幣量增長變化的趨勢,從而可以知道該國的通貨膨脹率大致處于一個什么樣的狀態。盡管貨幣增長率與通貨膨脹率不可能相同,但基本上呈現出同步增長的趨勢。所以從貨幣年平均增長率的水平可以粗略估計出通貨膨脹的高低和嚴重程度。
本文首先通過 GAR C H計算出通貨膨脹水平值的條件異方差之后， 進一步通過回歸和系數檢驗證明通脹率和通脹率的波動性之間存在顯著的正相關關系。然后又通過以上海股價綜合指數的實際收益率為 自變量，以通脹率的條件異方差的水平值和 6期滯后值為因變量進行回歸，而后對回歸的系數進行顯著性檢驗。我們的檢驗結果表明，通脹率的波動性和股票的實際收益率之間存在顯著的負相關關系。綜上所述，高通貨膨脹能引起高通貨膨脹的波動性， 最終導致股票實際收益率的降低。此外，還可以得出以下基本結論：第一，從我們的 G AR CH模型估計結果中可以看出，高通貨膨脹將導致通貨膨脹率水平值的較大波動，從而增加實際經濟活動的不確定性，由此可見，價格水平波動起到了影響實際經濟運行的作用，這意味著目前緩解通貨緊縮壓力已經非常必要了。第二， 股票作為防止通貨膨脹損失的投資工具， 當通貨膨脹上升時，股票的名義收益率并不能完全根據通貨膨脹的變化作出一一對應的調整， 從而導致股票實際收益的下降，因此，股票不能給投資者減少通貨膨脹帶來的損失。第三， 我國股票的實際收益率會隨著通貨膨脹的變化而變化，這與“費雪效應”理論中所描述的金融資產的實際收益率保持不變是相矛盾的，這同時也說明貨幣政策的非中性特征。貨幣政策的變化通過影響到通貨膨脹的變化來
從歷史上來看，用價格管制的辦法治理通貨膨脹，最后失敗的例子比比皆是。比如最近的例子是非洲的辛巴威，通貨膨脹到了70倍。政府下命令讓所有物價全部下降，民眾是熱烈擁護，但實際結果是不僅沒有遏制這種惡性通貨膨脹，反而使整個國家經濟更為蕭條，通貨膨脹率更高。同樣，上個世紀40年代末，也用控制價格的方法來治理通貨膨脹，結果是以完全失敗告終。
目前國內出現通貨膨脹的壓力，政府也試圖來管制最弱行業的價格來控制通貨膨脹進一步上升。比如說，最近商務部、發改委大顯身手，來管制食品價格上漲、管制豬肉價格的上漲等等，試圖以這種管制的方式來控制通貨膨脹。可以說，政府管一下欺行霸市、價格合謀，這是沒有問題的，但想通過行政的方式來管制價格，不僅解決不了通貨膨脹的問題，反之，會使問題更為嚴重。
在短期中,通貨膨脹的作用較長期不明顯, 一方面是因為2000年我國物價指數很穩定, 其走勢很平穩, 所以通貨膨脹的作用結果表現不明顯, 另一方面是作用結果在短期內不可能立刻就能有所體現。總的來說, 由于短期的相關系數與長期的相關系數都為正, 數值也相差不大, 都在016 左右, 可以說通貨膨脹對我國股票市場有正面的效應大于負面效應, 這個正的關系是顯著的, 但二者并不是高度的相關。 我國的通貨膨脹與股票市場并沒有必然的聯系, 但是通貨膨脹對股票市場的作用也是顯而易見的,這個作用的大小不是一成不變的,它取決于今后我國股票市場的成熟程度。
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一、中國通貨膨脹的現狀
CPI和PPI持續高位運行，通貨膨脹形勢日趨嚴重是當前我國通貨膨脹的現狀。如下圖所示，此輪通貨膨脹始于2009年開始。2008年國際金融危機爆發之后，我國的出口與投資大幅萎縮，自2008年7月份起我國PPI和CPI呈現出一路下降的態勢，2009年的年通貨膨脹率由2008年的5.9%直降為-0.7%，由2002年起這7年一路中的物價總水平也第一次下降。然而從2009年下半年開始，我國的PPI和CPI逐步由負增長轉變為正增長，物價總水平由此出現上漲，同時呈現整體一路快速上升的趨勢。到2011年通貨膨脹率上升至3.6%，預計2013年通貨膨脹率為3.50%。
從國家統計局公布的經濟數據來看，自2010年以來中國的通貨膨脹情況越來越嚴峻。呈現出下面幾個特點：第一，PPI和CPI呈上升趨勢。2010年以來我國PPI和CPI呈現一路增長的態勢，7月份PPI上升至7.5%、CPI上升至6.5%，在這次通貨膨脹中是最為嚴重的。據國家統計局2012年11月公布的數據顯示，2012年全年CPI漲幅為2.60%，同時專家認為2013年CPI高于2012年的可能性較大。第二，食品類價格上漲成為推動CPI上漲的主要原因。居民普遍反應現在買東西最大的體會就是貴。蔬菜、蛋肉類等食品價格普遍比以前呈大幅度上漲。2011年12月份，食品類價格同比上漲9.1%。其次金屬、能源等原材料類價格上漲是推動PPI上升的主要因素。例如2010年每噸煤炭600元，2011年每噸達1000元，漲幅40%。第三，現在我國的通貨膨脹情況依舊在能夠接受的范圍之內，不過還是需要有關方面的注意。
二、當前我國通貨膨脹的原因
表面上看通貨膨脹是一種貨幣現象，但在本質上說是由于貨幣發行量超過了經濟活動需要的貨幣量，不過我國本輪通貨膨脹的原因不僅是貨幣的問題，而是各種因素結合在一起對其影響的結果。從形成機制看，既有需求拉動因素，也有成本拉動因素，還有外部輸入因素，但根本原因還是多年來我國經濟高速增長過程中一系列結構性矛盾的不斷積累。
1、國際因素
（1）國際輸入性因素。為了解決經濟危機帶來的不利影響，穩定市場，美聯儲啟動“量化寬松”貨幣政策，導致國際大宗商品價格上漲，加劇了世界范圍內通貨膨脹的壓力。在中國與世界其他國家的經濟貿易中這一因素對我國的通貨膨脹產生了一定的影響。
（2）外匯儲備過多。在全球經濟一體化的環境下，整個國際范圍內的通貨膨脹不僅在對外貿易中對各國的物價產生影響，同時伴隨著外資流入也對各國國內的經濟產生了一定的沖擊。最近幾年來中國的外匯儲備量逐步上升，這樣就形成了外資在我國基礎貨幣投放中占據主要的部分。由此所產生的外匯儲備的大量增加對我國通貨膨脹產生了不可忽視的作用。
2、國內因素
（1）貨幣超發。在2008年金融危機時，我國搞了個4萬億基礎設施建設的投入。4萬億哪里來？印鈔票出來的。這樣市場流通中的貨幣量嚴重過剩了，導致了現在的通貨膨脹。還有我們在金融危機時采取適度寬松的貨幣政策，2008年銀行新增貸款4.2萬億，2009年新增貸款9.6萬億，2010年新增貸款7.9萬億，2010年M2（廣義貨幣量）余額占GDP的比例達到182.4%，比2008年增長65%以上，貨幣超發很嚴重了。而流通中的貨幣量增加，必然會引起整體物價水平的上升。
（2）勞動力成本明顯提高。我國目前的一個特點是人口的增長呈下降趨勢，另一方面隨著經濟的發展城鎮化進程加快。經濟發展的同時也代表著我國廉價勞動力的時代已成為過去。勞動力的缺乏造成其成本提高。這必然會加劇我國的通貨膨脹壓力。
（3）資本推動下的經濟增長模式加快商品價格的上升。自20世紀50年代以來，我國投入大量資金用以發展經濟，取得經濟的快速增長。尤其是近年來我國經濟的增長主要依賴于國家在資金方面的投入。這樣作用下的結果不僅是經濟增長，也使得物價又進一步增長。
三、治理我國通貨膨脹的對策
1、做好外匯儲備的處理工作
控制貿易順差和外商投資。具體手段包括適度啟動人民幣升值、調低出口退稅。同時，修改對地方政府的考核指標，有效優化地方政府的招商引資項目，從而控制外商直接投資的大規模。
2、調整我國的需求結構
我國應堅持實施擴大內需，著力調整優化需求結構，增強消費需求這方面的拉動力。提高城鄉居民的生活質量與消費水平，努力建設好的消費氛圍，逐步改進居民的消費預期，增強居民的消費能力，促進消費結構升級。
3、節約勞動力資本
政府可以通過鼓勵科技創新，使企業通過技術創新來提高生產效率，提高每個工人的生產水平，還可以加強職業培訓，提高工人素質和生產效率。
4、調整經濟結構，加快轉變經濟發展方式
2011年底中央經濟工作會議重點是“加快經濟結構戰略性調整，把穩定價格總水平放在更加突出的位置上”。調整經濟結構，加快轉變經濟發展方式是中國在未來幾年經濟工作的重點。通過技術創新提高生產效率，推動產業升級，發展戰略性新興產業，同時大力發展服務業，改變出口導向型政策，拉動內需，提高居民的生活水平，實現三大產業的均衡發展，這樣才能避免結構性通貨膨脹的發生。
5、正確處理流動性過剩貨幣
靈活運用政策工具，將金融體系流動性保持在合理水平。實際上，央行可發行央票，通過回收基礎貨幣，降低市場中的貨幣流通量。還可以通過窗口指導，要求銀行控制貸款規模和理財產品的發行，從而減少市場貨幣的流動性。
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一、目前中國通貨膨脹的狀況
通貨膨脹是指紙幣的發行量超過商品流通中所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值、物價持續全面上漲的狀況。通貨膨脹的衡量是一個十分復雜的問題。目前國家統計局有六類物價指數，它們分別是: 居民消費價格指數、商品零售價格指數、農業生產資料價格指數、農產品收購價格指數、工業品出廠價格指數、固定資產投資價格指數。但人們最關注的三種，是居民消費價格指數（CPI）、工業品出廠價格指數（ PPI） 以及GDP 平減指數（ 指按當年價格計算的GDP對按固定價格計算的GDP 的比率） 。其中，CPI指標最為常用，它是反映與居民生活有關的產品及勞務的物價變動指標，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。根據國家統計局網站公布的數據，2011年1―6月，中國CPI為104.9、104.9、105.4、105.3、
105.5、106.4（均以上年同月為100）。從中可以判斷中國今年上半年的通貨膨脹率在5%以上，雖然仍處可控范圍，但已處于高位運行，需引起我們的關注。本文將探討是什么原因引發了通貨膨脹，又該如何治理中國現階段的通貨膨脹。
二、目前通貨膨脹的原因探索
1. 產出缺口。所謂產出缺口，就是現實產出與潛在產出的差額占現實產出的百分比，即實際產出圍繞潛在產出上下波動的程度。很多國家的央行或政府經濟部門都將產出缺口作為分析預測通脹壓力的重要指標。現實產出大于潛在產出所形成的缺口稱為通貨膨脹缺口（inflation gap）。如果現實產出大于潛在產出，經濟中存在著過度需求，經濟社會的價格水平就會普遍上升。2010年以來，中國產出缺口為正且不斷攀升，經濟呈過熱狀態，存在過度需求，導致一般價格水平普遍上升。因此產出缺口的存在，是決定通脹的一個基本力量。
2.貨幣信貸量過快增長。20世紀中葉，弗里德曼提出了現代貨幣數量論，認為通貨膨脹在本質上是一種貨幣現象，是由于流通中的貨幣數量超過實際需求量而造成的，控制通貨膨脹的措施主要是減少貨幣的供應量，因此控制貨幣供給的中央銀行最終控制通貨膨脹率。如果中央銀行保持貨幣供給穩定，物價水平也將穩定。如果中央銀行迅速增加貨幣供給，物價水平將迅速上升。為應對金融危機的沖擊，滿足快速復興經濟的需要，中國實行了寬松的貨幣政策，貨幣信貸與廣義貨幣M2持續增長，2010年末，廣義貨幣M2余額72.58萬億元，同比增長19.7%，2009年銀行貸款余額環比增長32%，貨幣投放量增速遠遠超過GDP增幅，這二者之間的巨大的差距就為通貨膨脹買下了隱患。
在貨幣供應量指標M2中，短期內只有“真實交易貨幣”能直接對物價起推動作用，分流進入資本市場的貨幣對物價只形成間接影響。短期內不可以高估貨幣對物價的推動作用。這里“真實交易貨幣”是指真正發揮商品和服務交易媒介的那部分貨幣，另一部分用于投資目的的貨幣，如買賣股票的貨幣，對消費價格的影響并不直接，而只是通過財富效應對消費品價格產生間接影響。
3.經濟結構因素變動。在經濟活動中，各個部門生產率提高的速度不一致。但是生產率提高慢的部門和非開放性部門在工資和價格等問題上都要求和其他部門享受一直的待遇，這就導致了通貨膨脹。中國經濟發展明顯呈現出如下特征：東部沿海城市對外開放程度高 經濟發展速度快 經濟效率高，而中西部企業盡管有國家政策扶持仍然相對封閉經濟效率低下，地區發展不平衡；服務業和加工業等蓬勃發展和重工業、制造業等發展緩慢，而去年的金融風暴和今年的經濟復蘇也造成了地區間和部門間發展不平衡的速度加快，這些都是造成今年通貨膨脹的因素。4.匯率的變化。現階段人民幣面臨升值的壓力，根據中華人民共和國2010年國民經濟和社會發展統計公報的數據，2010年末人民幣匯率為1美元兌6.6227元人民幣，比上年末升值3%，而且一年期美元利率遠低于人民幣利率，而中國的經濟發展又呈現出良好的態勢，所有這些，都導致了國際熱錢的不斷涌入，表現在：截至2010年末國家外匯儲備28 473億美元，比上年末增加4 481億美元。外匯流入1美元，央行就得收回去發7元人民幣，這就導致基礎貨幣增加。
5.通脹預期。通脹預期導致居民的搶購、囤積行為，由于預期具有傳遞性，通貨膨脹預期很容易在居民中形成一種主流預期，而預期又具有應用性，居民就很容易把這種預期應用到現實的經濟行為中。在這種強烈的通脹預期指引下，人們已經預感到通貨膨脹的來臨，為了避免在通貨膨脹真的到來時手中貨幣貶值，家開始對商品進行搶購囤積，這在一定程度上造成了人為的短缺局面，從而對物價產生了上漲的壓力。而通脹預期還會影響貨幣流通速度。通脹預期的應用性導致人們的搶購行為過程中，貨幣流通速度便會加快，從而增加貨幣流通量，等價于貨幣當局增加貨幣供應量的影響。
三、目前通貨膨脹的治理對策
1.完善CPI體系。我們可以感覺出，中國官方統計出來的CPI指數與實際居民生活消費價格變動不一致，這說明中國的CPI 體系存在缺陷，使政府不能準確地了解中國通貨膨脹的現狀和嚴重性，就不能采取有力的手段解決通貨膨脹的問題。中國CPI指標體系的缺陷在于官方一直在強調作為國際慣例，CPI不包括商品房價格，而且居住類權重過低（13% 左右，國際慣例是 30% 以上），其基數過低，而食品類占 CPI 權重為 33.6%，食品類通常是通貨膨脹最后波及的環節。（1）建議按照收入的高、中、低，推出CPI的分類指數，并且要及時根據現實情況，改進居民收入統計的分組標準。（2）將商品房價格納入其中，同時合理的調整各方面的比重。（3）要逐年對分類權重進行微調，以體現權重的變化，保證CPI數據的完全真實、準確。
2.央行實行貨幣從緊的政策。中國通貨膨脹的實質是貨幣問題，資金過多地流向地產部門以及與地產相關的行業，造成其他行業，主要是食品等由中小企業投資的行業資源不足，供給下降，故物價上漲，而現在中國的房地產出現泡沫，如果不遏制可能會出現崩盤的現象，到時候經濟損失更加慘重，因此得通過央行實行從緊的貨幣政策來解決，其中最主要的手段是提高法定存款準備金率。
3.抑制房價過快上漲。房地產價格在整個價格體系中，處于基礎價格的重要地位，住房作為價值量最大的生活資料，必然納入勞動力再生產成本，因而住房價格作為勞動力要素價格之一，也就影響到商品的生產成本，最終影響到一切商品的價格。2009年以來，隨著中國經濟的逐漸復蘇，房價再次暴漲又引起了人們對房地產泡沫討論的升溫，一些熱點區域的房價甚至一個月上漲超過10%，一年上漲超過100%。國家雖然出臺了一系列政策抑制房價過快上漲，已經起到了一些作用，但是對房子的消費依然占到了居民一生收入的絕大部分。所以目前抑制房價過快上漲對于緩解通貨膨脹的壓力至關重要。
4.加快轉變經濟發展方式。在轉變經濟發展方式上，國外的發展早已積累了很多的經驗。如英國在治理其1979―1981年的通貨膨脹中，多次調整工業結構，提高競爭力，在工業結構調整方面采取了建設性干預政策，即增加對高技術工業的財政幫助，刺激傳統工業企業在改造中大量運用新技術工藝，倡導競爭，實行國有企業的私有化，鼓勵職工持股等。而法國在治理經濟危機時以科技進步為推動力，加速產業結構調整，為陷入衰退的傳統部門注入了新的活力，為企業發展創造了良好的環境，同時收縮傳統工業，大力發展高新技術產業，實現產業結構升級，由勞動和資本密集型向資本密集型轉化。中國在解決現有問題上也應借鑒其方法，采取宏觀調控，以干預手段保持市場價格的基本穩定，加快轉變經濟發展方式，主要措施歸納起來有以下幾點：（1）調整工業結構，收縮傳統工業，大力發展高新技術產業；（2）實現產業結構升級，由勞動和資源密集型向資本密集型轉變。通過上述措施，努力將勞動生產率的速度提高到快于要素成本提升速度的水平，提高要素投入產出率和全要素生產率。這樣，才能根本解決成本推動所導致的通貨膨脹威脅，最終促進經濟在長期內快速、平穩地發展。參考文獻:
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通貨膨脹對經濟體的影響不同，對有些經濟體來說，通貨膨脹會給他們帶來有利的影響；而對有些經濟體來說，通貨膨脹會給他們帶來福利損失。不同類型的通貨膨脹對經濟的影響也不同，了解通貨膨脹對經濟的影響，將有助于我們更好地治理通貨膨脹。
一、通貨膨脹的經濟效應
1.通貨膨脹的投資消費效應
當通貨膨脹發生時，物價全面上漲，居民的消費會受到極大地刺激，從而居民的消費和投資決策也會隨之受到影響。通貨膨脹意味著紙幣貶值，貨幣的購買力下降，此時居民收入的增長跟不上物價的上漲幅度和速度，居民實際收入下降，人們為了不讓自己的收入貶值，寧愿把貨幣在預期物價上升之前花掉，從而刺激了消費的增加、儲蓄的減少，投資也會隨之減少，經濟的增長率下降。
2.通貨膨脹的收入再分配效應
通貨膨脹會引起收入再分配的改變，使居民收入差距擴大。通貨膨脹的發生不利于靠固定收入維持生活的人，比如領取救濟金、退休金的居民及工薪階層等，他們的收入都是固定的，通脹時期工資的上漲速度落后于物價的上漲速度，使得他們的實際收入減少，購買力下降，進而影響到消費的增長。相反，那些靠浮動收入生活的人，則會在通貨膨脹中獲得收益，他們會通過資產的保值增值來彌補通貨膨脹造成的損失，使得他們的收入隨著物價的上漲而提高；而靠固定收入生活的人則沒有資產或者其他財富存量來實現保值增長，這樣以來居民收入差距進一步被擴大了。
3.通貨膨脹的資產價格效應
在我國流動性過剩的背景下，通貨膨脹使得投資者更傾向于股票、房地產等投資品。通貨膨脹高漲時，居民在持有貨幣帶來的損失和實際利率為負的刺激下，處于規避通脹風險和資產保值增值的目的，將資金大量投入股市或房地產等領域。房價和股價的上漲，可能會制造出房地產市場和股票市場的虛假繁榮，從而吸引大量的資金從實體經濟進入虛擬經濟，使房價和股價的供需嚴重脫節，最終造成資本市場的泡沫。
二、我國治理通貨膨脹的財政和貨幣政策
1.減少政府干預發揮市場機制優勢
我們俯瞰后危機時代的中國經濟，這一階段最明顯的特征便是經濟發展對政策驅動的強烈依賴。國民生產總值大部分的貢獻度歸功于政府的宏觀經濟政策。但一個受到外部病毒侵襲的經濟體可以靠藥物刺激渡過一時之難，卻無法終生依靠外力存活與發展。經濟內部的復原力與活力的恢復，往往要依靠自身的調整，在時間的作用下慢慢駛向新的均衡。這個過程需要市場機能的逐步適應與消化，雖然效果與進展不及政策刺激顯著和及時，但經濟體的抗壓和抵抗力卻在嚴重危機的洗禮下得到了全面的鍛煉和考驗，而一旦經濟體從危機中最終復原，便標志著整個國家的產業調整與經濟結構升級的目標趨近實現。這時的經濟體也更接近于健康、有序的狀態。危機中有“危”更有“機”。在這個特殊節點，中國更應該把握住這次經濟全面調整的契機，更大地讓利于民，推進市場化機制的完善。
2.完善收入分配制改革
在改革進程中，首先便是要提高勞動報酬在初次分配中的比重，提高居民收入占國民經濟總體的比重。堅持按勞分配為主多種分配方式并存的分配制度，提高最低收入者收入水平，加快對國有壟斷企業改革，完善價格聽證制度等；再分配更加注重公平。完善財稅體制改革，調節過高收入者收入，創造條件讓群眾擁有更多的財產性收入，發放財政補貼，加強對基礎公共設施投入力度，完善社會保障制度，促進私人慈善事業發展，加快城市化進程，實現全民共同富裕。
3.利率市場化改革
利率市場化是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。在利率市場化改革的推進過程中，顯然政府對存貸款利率的管制將逐步解除，銀行風險敞口也會愈加擴大，因此，為鎖定并盡可能地平抑風險，存款保險制度與經營業務的擴大化、金融工具運用的多元化將是其未來發展的必然趨勢。
就通貨膨脹治理問題而言，縱然利差收窄會在一定程度上削弱商業銀行的盈利能力，但其倒逼機制會迫使商業銀行更加拓展自己的盈利范圍和業務模式，表外業務的擴張，不僅會增加商業銀行的利潤來源，更會為風險平抑與分擔提供巨大的支持。而就企業與公眾而言，獲得資金的成本愈加低廉，銀行的金融服務與軟件建設更為其自身業務開展提供了便利。同時，存款利率的提高也增加了企業與個人的可支配收入，在開源節流的效應下，企業與個人會有更多的資金與抵抗力去應對價格波動。
4.匯率市場化改革
一國的價格水平與本國的匯率水平波動息息相關。他們之間的作用具體表現為本國貨幣升值，該國的物價水平下降，即匯率升值對于通貨膨脹的國際傳導起到了一個無形的屏障作用。而當人民幣的匯率水平升值之時，其貨幣購買力也逐步增強，對于以美元計價的諸多能源、黃金等進口品購買而言，不得不說是一種福音。縱然人民幣升值會對出口企業的利潤空間形成了一定的擠壓，但單純依靠貶值而創收的企業，實際上是在依賴本國的通貨膨脹支撐企業業績。自身產品競爭力薄弱的弊端，會在人民幣升值的現實下依靠市場力量最終顯現。這種倒逼機制可以在一定程度上剔除落后產能，真正地實現經濟結構的優化配置與發展轉型。未來只有適應市場需求，生產具備異質性與創新性商品的出口企業才能得以立足。
自信用貨幣產生以來，通貨膨脹就是世界各國經濟發展過程中面臨的一大難題，也是當前我國經濟發展中的一個難點和熱點問題。每輪通貨膨脹的表現和產生的原因都有差異，因此政府不能簡單的采取從緊的貨幣政策，而需要了解引起通貨膨脹的根本原因，針對不同類型的通貨膨脹，取相應的政策，從源頭上遏制住物價的持續上漲。
近年以來，隨著我國經濟的高速發展、外匯儲備的增加，流動性過剩成為中國經濟的一個重大課題。隨著我國經濟和金融市場的全球化進程程度的進一步加深，我國面臨的國際環境是全球范圍內的流動性過剩，全球游資規模的擴大，資產價格的快速上漲，通貨膨脹壓力日益增大……伴隨著金融危機的結束，我國經濟流動性過剩問題進一步加劇，通貨膨脹問題已經逐漸成為制約我國國民經濟健康可持續發展的決定因素之一。在面臨較大通貨膨脹壓力下，國家相繼進行了多次的宏觀調控措施，但就目前市場趨勢而言，效果均有限。
我國從2010年下半年開始的這一輪通貨膨脹勢頭，是綜合型的，其中有需求拉動的成分，有國際輸入的成分，有結構性的成分，還有成本推動性成分，屬于多因素共同作用的結果，有著自己特色的“中國式”通貨膨脹。下面就國際和國內兩方面對這次通貨膨脹成因予以具體分析。
一、國際環境是本輪通貨膨脹的重要動因
(一)美聯儲的量化寬松貨幣政策
(1)美聯儲為提振實體經濟、降低失業率、扭轉通貨緊縮，在實施了總額為1.725萬億美元的第一輪量化寬松貨幣政策之后，又于2010年11月3日宣布實施了6000億美元的第二輪量化寬松貨幣政策。由于美國作為一個大型開放的經濟體，對世界經濟發展起著舉足輕重的作用。在大量流動性流入到國際大宗商品交易中，以美元為主要世界貨幣的國際經濟交往中，全球性資源商品價格勢必會呈現出逐步上漲的勢頭，而中國作為原油和有色金屬、鐵礦石的等進口大國,在全球經濟基本復蘇的環境下,對資源性產品的需求量將會進一步上升，我國國內市場將受到直接影響，面臨原料輸入性通貨膨脹將會進一步加劇。
(2)人民幣兌美元的升值，將引發本幣的進一步貶值。由于世界上主要貨幣兌美元基本上是浮動匯率。而人民幣兌美元的匯率相對固定。因此美元下跌必然導致其他非美元貨幣升值，進而會導致其他非美元貨幣兌人民幣升值。在我國本來就面臨偏高的M2/GDP的背景下，通貨膨脹預期的加劇必將進一步使人民幣貶值的態勢越來越明顯，并且預期美元流動性回收的可能性比較低，美元將持續性貶值，對我國的通貨膨脹將有一定的拉升作用。
(二)世界主要經濟體紛紛加入回收流動性的行列
金融危機結束后，各經濟體均面臨流動性過剩的局面，世界各國都考慮退出刺激經濟計劃的方案，漸漸采取緊縮的貨幣與財政政策，紛紛采取加息，提高存款準備金率回收流動性，而同時期中國的存貸款利息率、存款準備金率均低于一些大型經濟體。如果中國不退出經濟刺激計劃或回收流動性過晚的，流動性過剩所引發的通貨膨脹的危機就會發生在中國。
(三)過多的國際流動性在直接加大國內輸入性通脹壓力的同時，還加大了我國及其他新興發展中國家的資本市場泡沫
由于我國經濟對外開放程度的進一步加深，與世界經濟是統一的有機體。新興發展中國家的發展道路具有很大的相似性和共通性，相互之間聯系進一步加深，資本市場泡沫迅速累積，在進一步加大新興發展中國家通貨膨脹預期的同時，勢必將給我國經濟的中長期發展帶來了較大的不確定性。
(四)國際熱錢的涌入
隨著我國改革開放程度的深化，經濟發展態勢良好，具有較好的國際投資潛力，這將吸引國際投資者的眼球，國際熱錢紛紛涌入，對通貨膨脹起到一個推波助瀾的作用。
(五)固定匯率
中國企業生產的商品出口至美國，每出口1美元就要按照匯率大約1：7增發7元人民幣來平衡匯率，目前中國外匯儲備大約2.3萬億美元，也即是說國內為了維持固定匯率就得增發16萬億的人民幣，相當于2008年3.4萬億M0（紙幣與硬幣）的近5倍，這些以出口結匯投放的貨幣全以通貨膨脹的方式轉嫁給了普通老百姓。進一步來說，生產的商品出口到了國外（注：減少了國內供給），由出口商品換取的美元也已外債的形式借給了國外，只有把由此增發的人民幣留在了國內市場，不斷稀釋著消費者手中的購買力。
二、國內因素是本輪通貨膨脹的主要原因
(一)持續偏高的M2/GDP比例
隨著經濟不斷發展和現代銀行體系逐步建立，中國的M2/GDP處于急速上升中，
M2規模過度膨脹，意味著投資過熱、有效需求不足，泛濫的資金傾向于投資品市場，成為一國資產泡沫和通貨膨脹不斷孳生的直接原因。在主要經濟國家中，只有中國和日本的M2/GDP是大于1 的，即只有這兩個國家的國內生產總值低于其廣義貨幣量。在沒有一個良好的金融市場吸納的情況下，過度的M2投放量會造就經濟過熱的局面，形成通貨膨脹。
(二)金融危機環境下寬松的貨幣政策與財政政策的滯后作用
金融危機環境下國家為了刺激經濟采取寬松的貨幣政策與財政政策，宏觀調控的結果完全顯現需要一個時間段。在金融危機環境下，國家的四萬億救市計劃于添加貨幣的發行，銀行爭先恐后的信貸量（將近1 0萬億的規模是歷史最高水平2007年的近3倍。）都進一步加大的市場的流動性，雖然對金融危機的環節起到了一個較大的作用，但是由于宏觀經濟政策作用時間與作用結果的不可完全預測性，其滯后性都可能對本次的流動性過剩負有一定責任。
(三)消費結構的不合理（本次通貨膨脹呈現出明顯的結構性通脹）
我國現階段的通貨膨脹主要表現為重要農產品和關鍵生產或生活用品的價格上漲。例如2011年1月份食品類價格上漲10.3%，為CPI漲幅貢獻了64.1%，已經成為本輪通脹的最大助推手。居住價格上漲是本輪通脹上行的另一重要表現。2010年我國居住類價格上漲達到4.5%，為全年CPI達到3.3%提供了22%的支撐。今年CPI中居住類比重上調4.22個百分點，其對CPI上漲的推動壓力不容小視。
PPI上漲再添隱憂。1月PPI水平已經達到6.6%，各類別增幅不斷提高。盡管工業品傳導至消費品領域需要一段時間，但不斷走高的PPI為嚴峻的通脹局勢埋下隱患（因為PPI的上漲說明成本的進一步上漲，這將進一步刺激CPI的上漲）。
(四)成本的上升是本輪通貨膨脹的重要原因
隨著我國經濟的進一步較快發展，市場需求旺盛，而短期內可利用資源的有限性決定了成本支出的增加，人力資源成本的加大，地價房價的上升，原材料及一些中間產品價格的提高，農產品價格的上升，都呈現出成本推進型的通脹壓力。
三、通過前述分析可知，當前我國通貨膨脹由多因素共同作用的結果，具有自己特色的“中國式”通貨膨脹，因此治理本輪通貨膨脹應采取多手段綜合治理
(一)穩定通貨膨脹預期
只要貨幣流量能回歸到合理水平，人們的通貨膨脹預期就會逐漸趨于穩定，但這需要社會各方共同努力。至于企業盈利預期，其重要性決不在穩定通貨膨脹預期之下。如果企業尤其中小企業感到融資越來越困難，用工成本越來越大，匯率又不穩定，市場前景難以估量，那么投資信心會下降，企業盈利前景不看好，社會就業問題就會突出，這對于經濟的害處是不言而喻的。
(二)治理本輪通貨膨脹要適度調整供需水平與消費機構
生產者物價指數反映了生產環節的價格水平，CPI反映了消費環節的價格水平，整體價格水平的波動一般會先出現在生產領域，然后通過產業鏈向下游擴散，最后涉及到消費品。近年來，伴隨著GDP連續五年超過10%的上漲速度，固定資產投資過快增長，可以說，無論哪個方面，需求增長都很旺盛，在供給出現很多問題的情況下（國際大宗能源價格的上漲，人力資源成本的上升，土地價格、農產品價格的提高等），在供需關系沒有調整的情況下，通貨膨脹就幾乎是必然了（市場供需原理，當供不應求時，價格就會上漲）。同時根據市場的供需原理，努力引導人們進行合理的消費結構的調整，增加供給較大的可替代品的消費，減少供不應求產品的不合理購買。
(三)綜合利用多種宏觀調控措施
著名經濟學家厲以寧說“對需求拉動的通貨膨脹，采取緊縮政策是有效的；對于成本推進型的通貨膨脹，緊縮的宏觀政策無效。宏觀緊縮政策不能解決原材料短缺，不能解決農產品價格上漲的問題，也不能把勞動成本上升的問題消除掉。緊縮政策可能對房價上漲、土地價格上漲有一定抑制作用，但既然已經上升了，成本還在推動著總價格的上升。這是我們需要注意的問題。”我國現階段的通貨膨脹是多原因的導致的，因此應進行貨幣政策、財政政策等的聯合運用。
管理通貨膨脹預期關鍵在于調控流動性。當前貨幣政策要真正回歸“適度”，要進一步增強貨幣政策操作的針對性和靈活性，央行應采取緊縮的貨幣政策，具體可進行：
(1)提高利率：提高利率是一個效果比較明顯、快速發揮作用的手段，但利率調整發揮作用必須具備兩個條件：一是名義利率不低于通貨膨脹率，二是微觀行為對利率的變動要能做出比較靈敏的反應。同時提高利率的不利之處在于過高的利率容易涌入大量國際熱錢，從而在固定匯率政策下可能產生更大的危害，因此需要一個較好的監管體制和一個比較成熟的國內金融消化市場。
(2)提高法定存款準備金率、再貼現率與公開市場業務：主要都是縮減銀行可利用信貸資金，抑制泡沫風險的產生，但不利之處是抑制投資的規模，有可能進一步導致供不應求的市場局面。
財政政策主要通過控制財政收入與財政支出影響社會消費總量和投資總量，以求得社會經濟的穩定增長，在通貨膨脹背景下，政府應采取“逆經濟風向行事”的調解方式采取緊縮性的財政政策。一方面，采取增加稅收政策，減少社會成員可支配收入，從而限制消費，減少投資；另一方面，又采取縮減的政府開支的政策，以壓縮社會成員的可支配收入，從而減少消費，限制投資。同時，應該通過收入政策的配合調節，從而抑制通貨膨脹。
綜上所述，政府進行宏觀調控應綜合運用多種手段。廣泛使用財政政策，而在貨幣政策中主要以提高法定存款準備金率、再貼現率與公開市場業務為主，斟酌使用提高利率手段。
(四)增大人民幣匯率浮動范圍
適當加快人民幣升值速度，減少通貨膨脹國際傳導壓力。長期來看，一個國家經濟高速增長，其實際匯率必然升值，這是一個必然規律。實際匯率升值通過兩種方式實現。一是名義匯率升值，另一種是通過通貨膨脹的形式實現。而實際匯率是名義匯率通過通脹調整過的匯率，所以如果名義匯率不升值，就會產生通貨膨脹，如果要想抑制通貨膨脹，就得讓名義匯率升值。人民幣升值不但對抑制通貨膨脹有好處，對我國在國際上的貨幣購買力的提升作用也是明顯的。同時，可以解決貨幣增發與商品增加之間分離的矛盾。
(五)轉變經濟發展方式是根本
經濟發展方式是指一個國家或地區實現其經濟增長、經濟結構優化和經濟質量提高的方法和模式。既包括經濟增長方式，還包括產業結構、需求結構、消費結構等結構的優化和經濟發展質量的協調與可持續。本輪通貨膨脹突出我國經濟發展過度依靠某一單個或若干個產業，各產業之間發展極不平衡，因此治理的根本是盡快轉變我國經濟發展模式，走新型發展道路，從單純的勞動密集型和高消耗，低效率的發展模式向資本密集型的效率企業發展，大力完善我國的金融市場消化能力，為民間游資開辟投資實體經濟的通道。
參考文獻:
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[2]陳靜思,厲以寧.緊縮政策治不了成本型通脹,東方早報
1、引言
貨幣供應量的增長速度和通貨膨脹之間存在長期影響關系，擴張或收縮貨幣供應量將增加或降低價格水平。然而，國家持續采取降低資本市場流動性和保持低利率的政策措施，貨幣政策的擴張作用，并沒有導致嚴重的通貨膨脹發生。長期保持名義利率處于低位的政策，不僅對投資需求的刺激效果甚微，同時導致了消費品價格的持續上漲。無論理論分析還是實證檢驗，通貨膨脹和貨幣供應量增長的短期和長期聯系，必須要和現實的經濟環境結合起來。通過這種方式，經濟的均衡水平直接影響貨幣供應量的增長與通貨膨脹率的關聯性。貨幣供應量的增長速度和通貨膨脹率之間的影響關系受到總需求和總供給變動的影響。本文以貨幣數量論為理論基礎，考察廣義貨幣供應量增長率和通貨膨脹率在中國的增長速度的相互關系，使用1998年第一季度到2013年第一季度的相關數據，對我國通貨膨脹率與貨幣供給增長率進行實證檢驗，通過單位根檢驗，協整分析與因果關系檢驗的方法來研究我國通貨膨脹率與貨幣供給增長率兩者之間的因果關系。
2、通貨膨脹率與貨幣供給增長率相互關系的理論研究
2.1貨幣供應量的層次劃分
中央銀行出于宏觀監測和宏觀調控的需要，根據貨幣流動性高低的差別，需要將貨幣供應量分為不同的層次。我國現行貨幣統計制度將貨幣供應量劃分為三個層次：M0 ：流通中的現金，指單位庫存現金和居民手持現金之和，其中“單位”指銀行體系以外的企業、機關、團隊、部隊、學校等單位；M1：亦稱狹義貨幣供應量，指M0 加上單位在銀行的可開支票進行支付的活期存款；M2 ：也稱廣義貨幣供應量，指M1 加上單位在銀行的定期存款和城鄉居民個人在銀行的各項儲蓄存款以及證券公司的客戶保證金；M3 ：指的在M2的基礎上再加上金融債券、商業票據和大額可轉讓存單等。其中，M0 、M1 、M2 、M3 的流動性依次降低。現實情況中，由于M1 與M3 具體數據難以得到，按照通用做法，本文使用M2 的增長率gm來計算貨幣供給增長率。
2.2通貨膨脹理論研究
2.2.1凱恩斯提出的通貨膨脹成因理論
早在1936年，著名經濟學家凱恩斯（J.M.Keynes）就提出了通貨膨脹的成因理論，其核心觀點為：貨幣供給量越高就會導致利率越來越低，而利率的下降將造成經濟體投資需求的增加，進而導致總需求增加，而在整個社會實現充分就業后供給將會變得無彈性，這就導致了通貨膨脹的產生。
2.2.2貨幣數量論的貨幣中性理論
貨幣數量理論認為，通貨膨脹是由貨幣供給的快速增加導致的。貨幣數量論者認為貨幣是中性的，資產價格水平由一國發行的貨幣量決定，資產的價格隨著貨幣數量的增加而上漲。20世紀初，在此基礎上，費雪與馬歇爾對貨幣數量論進行了進一步的發展和完善。
3、通貨膨脹率與貨幣供給增長率的實證分析
在經濟學理論中，說到通貨膨脹的時候，貨幣供應量的變化是個繞不開的話題，經濟學理論一直在研究通貨膨脹變動與貨幣供應量之間的關系。在這里，為了便于研究，我們用廣義貨幣M2 的增長率來表示貨幣供給增長率，用gm表示，使用居民消費價格指數（CPI）的增長率來表示通貨膨脹率的變化，用gp表示。本文采用1998年至2013年16年來每年第一季度數據來研究兩者之間的關系。
表1中國通貨膨脹率與貨幣供給增長率 單位：%
3.1單位根檢驗
我們利用Eview軟件分別對兩個時間序列進行ADF檢驗，在這個檢驗過程中，應在確保模型正確設定的情況下確定最優滯k后項，并且結合使用赤池信息準則（AIC）。
首先做貨幣供給增長率平穩性的檢驗。通過檢驗我們可知，包括截距、時間趨勢項與一階滯后項的模型是適當的模型，檢驗結果得適當檢驗模型為
對于隨機干擾項，我們通過LM來檢驗它的一階自相關性，可知不存在一階自相關性，因此我們選擇設定的該模型是正確的。從gmt-1的參數值看， t統計量的ADF檢驗在顯著性水平小于10%的情況下，接受H1，拒絕原假設H0，，說明時間序列是I（0），即它是平穩序列。
然后我們對通貨膨脹率平穩性進行檢驗。通過檢驗我們可知，包括截距、時間趨勢項與一階滯后項的模型是適當的模型，檢驗結果得適當檢驗模型為
對于隨機干擾項，我們通過LM來檢驗它的一階自相關性，可知不存在一階自相關性，因此我們選擇設定的該模型是正確的。gmt-1從的參數值看， t統計量的ADF檢驗在顯著性水平小于1%的情況下，接受Ht，拒絕原假設H0，說明時間序列是I（0），即它也是平穩序列。
3.2協整分析
考慮時間趨勢，對于1998年至2013年的時間序列，由于貨幣供給增長率gm與通貨膨脹率gp都是I（0），由此我們可以進行協整分析。具體步驟如下：
首先，建立貨幣供給增長率gm與通貨膨脹率gp的回歸模型，并進行估計。估計結果如下：
據此，可得到殘差項
現在我們得出了gp和gm的回歸方程，但是我們還無法知道被解釋變量gp和gm解釋變量之間的協整關系到底是不是存在，這樣的回歸可能會是一個偽回歸。因此，我們需要進一步進行協整檢驗。
第二步，檢驗的單整性。如果為穩定序列，則認為變量，為（1，1）階協整；如果殘差項為一階單整，則認為變量，為（2，1）階協整。我們可以通過DF檢驗或ADF檢驗來檢驗的單整性。因為協整回歸中已經包括截距項，所以在檢驗模型中可以不再用截距項。如使用模型：
如果在檢驗時，拒絕了零假設，就可以說明X與Y是協整的。
從檢驗結果得適當檢驗模型為
3.3因果關系檢驗
通過協整檢驗結果，我們可知貨幣供給增長率gm與gp通貨膨脹率之間存在長期的均衡關系，但這種均衡關系存不存在因果關系，以及因果關系具體是什么情況還要做進一步的檢驗和驗證。
以上檢驗結果顯示，貨幣供給增長率gm與gp通貨膨脹率的因果關系隨著滯后階數的變化而變化。當滯后期數較低時，處于1和2的時候，在5%的顯著水平下的檢驗結果都接受了原假設，顯示貨幣供給增長率gm與gp通貨膨脹率兩者沒有因果關系。當滯后期數較高時，處于3和4的時候，在5%的顯著水平下的檢驗結果都拒絕了原假設，顯示貨幣供給增長率gm與gp通貨膨脹率兩者存在因果關系。也就是說貨幣供給增長率是通貨膨脹率的格蘭杰原因，同時通貨膨脹率也是貨幣供給增長率的格蘭杰原因。
4、治理通貨膨脹的對策建議
通過實證研究，在了解通貨膨脹形成的各項因素后，結合我國現階段具體國情，對治理通貨膨脹提出一些對策建議：
第一，改善計算方法。一個國家的計算方法對一個國家的影響非常重大，不但影響著一個國家財富的分配，并且對一國消費者支出預算與投資者的投資決策十分重要，是國家政府決策和央行出臺貨幣政策的重要依據。我國先現階段計算中，仍未將房價納入計算體系，而房價的變化對老百姓生活的影響十分明顯。因此，我國應當改善計算方法，考慮在的計算中加入商品房的合理權重，更是經濟形勢的發展，合理調整個商品的所占比重，使之真正適合中國經濟的發展，真實反映物價變動水平。
第二，降低輸入型通貨膨脹風險。隨著經濟全球的程度及我國對外開放程度越來越高，大宗商品價格變化導致的通貨膨脹多我國的影響越來越大。而大宗商品往往對一國經濟的發展至關重要，石油、礦產類大宗商品對經濟的影響面非常大，這些商品的價格波動容易對國家經濟發展帶來比較大的破壞，并會影響其他商品的價格跟隨變動。這些大宗商品的變化容易對我國形成輸入型通貨膨脹。所以，我們需要做出一些努力來降低國際大宗商品價格變化對我國經濟發展的影響：一是通過加強戰略資源的國家儲備，平衡短期快速波動對國內的影響。二是提高我國的全球競爭力，提高我國對大宗商品的議價能力，獲取定價權。
第三，促進產業結構的改進，改善經濟發展模式。我國改革開放30多年以來，中國的經濟增長一直保持著很高的增長速度，國民生產總值得以較快速度的增加，迄今為止已變成世界第二經濟體。然而，隨著經濟的高速發展，很多的問題也開始展現出來，包括環境的破壞，能源使用效率一直較低，社會貧富差距擴大等等。單一的強調經濟的高速發展，已經不適合我的現階段的國情，不利于經濟的健康平穩發展，沒有可持續性，同時也付出了高通脹的代價。所以，我們應當改善經濟發展模式，促進產業結構的轉型。把以前依靠高能耗、低效率、勞動密集型的發展方式向技術密集型，高效率、高質量的發展方式轉變。從根本上杜絕由成本推動拉高物價水平情況的發生，實現經濟長時間的可持續發展。通過政府合理的調節，通過拉動和擴大內部需求，降低通貨膨脹水平，實現財富的平均分配，解決國內現存的民生問題，達到國家經濟長期平穩可持續發展的目的。
5、結論
本文分析樣本為中國1998年至2013年期間的數據，運用因果分析進行了實證研究。在文章中，我們首先做了平穩性分析，結果表明，在這段時間內，貨幣供給量變化與通貨膨脹率呈平穩序列。協整分析結果，我國從1998年到2013年16年的數據顯示貨幣供給量變化與通貨膨脹率從長期來看存在均衡關系； 因果關系分析得出，我國這16年間的數據反映出貨幣供給量變化與通貨膨脹率相互之間有著一定的反饋性。也就是說，貨幣量的變化是通貨膨脹變化的格蘭杰原因，同時通貨膨脹的變化也是貨幣量變化的格蘭杰原因。實證檢驗表明，在1998至2013年期間，貨幣變化量屬于通脹的一個具有強解釋性的外生變量，同時通貨膨脹也是貨幣量變化的強解釋性的外生變量。
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一、引言
2010年11月11日，國家統計局公布的10月份居民消費價格指數(CPI)同比上漲4-4％，漲幅比9月份高0.8個百分點。10月份工業品出廠價格指數(PPI)同比上漲5.0％，漲幅比9月份高0.7個百分點。在不到一年的時間內，我國的CPI與PPI由負轉正，并迅速攀升到一個相對較高的水平(見表1)。
為在全球危機中保持經濟穩定增長，我國近兩年使用適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策協調搭配。但經濟復蘇的表象下，我國經濟出現了新的問題，通貨膨脹預期的加強、資產價格虛漲等。世界經濟的發展規律證明，許多快速增長的經濟體都必然伴隨一定程度的通脹，適度的物價上漲是保證經濟平穩增長的基礎，同時也是疏導城市居民的通脹預期、引導財富效應向真實消費轉化的保證，但是通貨膨脹會在總體上降低居民消費福利。因此，通脹必須控制在一定的范圍內，如果超出了這個范圍，將可能對經濟產生不利影響。從近期的情況看，國內經濟回升，通脹預期日益強烈，為了遏制通貨膨脹的蔓延，我國的宏觀調控政策的調整勢在必行。央行開始著手管理通脹預期，試圖引導經濟合理發展。為了找出誘發我國通貨膨脹的宏觀經濟因素以及各誘發因素對通貨膨脹的短期及長期影響，本文將對我國通貨膨脹成因進行探討，從而提出抑制通貨膨脹治理對策。
二、我國通貨膨脹成因分析
根據的貨幣理論，通貨膨脹是指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現實購買力大于產出供給，導致貨幣貶值和價格水平全面、持續上漲的經濟現象。在長期來看，貨幣的供給與需求決定了貨幣的價值，貨幣供給增加，導致流動性過剩，貨幣貶值，購買同樣的商品和勞務需要更多的貨幣，最終導致物價上升，通貨膨脹。通貨膨脹的類型可以大致分為四類：需求拉動型通貨膨脹、成本推動型通貨膨脹、輸入型通貨膨脹、結構性通貨膨脹。
需求拉動型通貨膨脹是指總需求過度增長所引起的通貨膨脹，即過多的貨幣追逐相對過少的商品，按照凱恩斯理論的解釋，如果總需求上升到大于總供給的地步，過度的需求會引起物價水平的普遍上升。所以，引起總需求增加的任何因素都可以是造成需求拉動型通貨膨脹的具體原因。成本推動型通貨膨脹是成本或供給方面的原因形成的通貨膨脹，由廠商生產成本增加而引起的一般價格總水平的上漲，造成成本向上移動的原因大致有工資過渡上漲、利潤過渡增加、進口商品價格上漲。對于我國目前的通貨膨脹的成因專家剖析可以歸為兩種。部分學者認為引起此輪通貨膨脹的根源是大宗商品價格上漲引起的輸入型通貨膨脹，另一部分學者則認為是國內生產要素價格上漲引起的成本推動型的通貨膨脹。
1.輸入型通貨膨脹。有學者通過研究國際大宗商品市場的變動與國內一些商品價格的波動之間的一種潛在聯系，認為中國正面臨嚴重的輸入型通貨膨脹。第一種途徑是通過原材料價格的上漲輸入的，國外進口的原材料價格上漲必將推高國內相關商品的價格。第二種途徑是通過資本流動而輸入的。美國推行量化寬松貨幣政策，引導美元貶值，削弱了美元資產對短期國際資本的吸引力，導致大量短期國際資本涌入收益率較高的中國，投機資本進入中國涌向資本市場以及房地產市場，當中國國內的證券價格以及房地產價格在他們的帶動下炒高后，投機資本熱錢帶著巨大收益退出。
有學者分析國內的一些傳導機制和一些特殊因素傾向于輸入型的通貨膨脹，主要有兩個原因：一是國際糧價大幅上漲，我國對鐵礦石、石油等國際大宗商品高度依賴，使得我國面臨國際市場輸入型通貨膨脹的風險加大。而現在的傳導機制也很快，市場的供求就會發生變化，引起國內商品價格上漲，加劇國內通脹預期。二是國內的流動性，人們現在有了一個世界的預期，投機資本對中國的外匯資本流入的預期加強，人們通貨膨脹的預期也就增大了，最后反映在價格水平上。
2.成本推動型通貨膨脹。有學者更傾向于把物價上漲歸為受成本推動的影響。其中有三個因素值得關注。一是食品，尤其是小宗農產品的價格上漲：二是輸入性通貨膨脹推動成本上升，美元貶值引起石油、礦產等美元標價的大宗商品價格上漲；三是由環保、價格改革和尤為重要的工資上漲推動的成本上漲。這三個因素疊加推動了物價上漲的趨勢。
通脹預期是導致通脹的重要原因，一旦消費者和投資者形成強烈的通脹預期，就會改變其消費和投資行為，從而加劇通脹，并可能造成通脹螺施式的上升。如果消費者和投資者認為某些產品和資產價格會上升，且上升的速度快于存款利率的提升，就會將存款從銀行提出，去購買這些產品或資產，以達到保值或對沖通脹的目的。這說明近期的擴張貨幣政策引起了企業家對未來市場趨好的預期，使得企業增加投資，擴大生產，推動生產成本的上漲。緊縮性貨幣政策就是通過減少貨幣供應量達到緊縮經濟的作用，通過中央銀行調節貨幣供應量，影響利息率及經濟中的信貸供應程度來間接影響總需求，以達到總需求與總供給趨于理想的均衡的一系列措施。
三、應對通貨膨脹的治理對策與建議
(一)緊縮性貨幣政策對企業家的投資決策影響較為顯著
鑒于當前我國的經濟增長已經漸AJE軌，通貨膨脹不斷惡化，非常時期執行極度寬松的貨幣政策應當逐步退出。這一階段貨幣當局應當根據當前的形勢發展需要，理性實施經濟刺激政策，正視其負效應，經濟刺激計劃要適時退出，政策目標也做出相應的調整，增長經濟的內生性。貨幣政策應該回歸常態“穩健的貨幣政策”，主要包括：增強針對性和靈活性；保持經濟平穩較快增長：管理通脹預期；管理價格體系：加強流動性管理，引導信貸速度增長并優化信貸結構，支持經濟結構調整。
在緊縮性的貨幣政策下，企業取得信貸較為困難，利息率也隨之提高，企業會減少投資，提高資金的利用效率，努力降低生產成本。因此，對我國當前通貨膨脹進行治理應著眼于當前通貨膨脹的形成機制，而不是盲目減少貨幣供給，制約經濟復蘇，同時應提高政策的針對性和靈活性，注意引導投資，調整經濟結構，促進資源的合理配置。
(二)增加利率彈性，提高存貸款利率水平
通貨膨脹日趨嚴峻，加息對于當前中國經濟來說，會產生一定的負面影響，負利率會產生泡沫經濟，給消費者帶來資產增值，但以長久的痛苦為代價。所以應逐步增加利率的彈性，提高存貸款利率水平，或可以選擇使用單邊提高存款利率而保持貸款利率不變的做法，這樣不僅可以減少對企業的影響，還可以保證儲戶不會遭遇由于實際負利率造成的購買力下降。單邊上調存款利率后，市場也容易形成貸款利率即將上調的預期，可在一定程度上降低投機需求。
此外，在經濟出現放緩風險的情況下，單邊上調存款利率可以留出一定的政策空間。貨幣政策的一個重要目標就是保持
物價穩定，實現經濟的平衡。這意味著，要增加消費所占GDP的份額而減少出口和投資的份額。
(三)完善人民幣匯率管理機制
政府對經濟活動的干預，往往是導致經濟偏離平衡的根源，現行的管理浮動匯率制度已經無法改變國外的旺盛需求。不改革現行的匯率制度，將無法改變國外的旺盛需求，將會使國家外匯儲備日益增長，相應地，得增發同樣數量的基礎貨幣，導致日益嚴重的通貨膨脹。從這個意義上而言，完善匯率的管理機制，擴大人民幣匯率浮動區間已經成為當前的任務。如果匯率可上升至市場認可的真實匯率，則出口企業可以依據真實匯率調整自己的生產行為，產業結構也能得到實質性調整。此外，可以避免我國的有限的資源被低價賤賣，使得資源能夠得到合理、高效的使用和配置。
(四)當前的消費價格指數不能很好的反應普通消費者的日常消費支出變化
國內通常用CPI的高低來衡量通貨膨脹，但中國現行CP|的構成已嚴重與現實脫節。由于CPI具有明顯的食品價格驅動特點，隨著人們生活水平的提高，在消費價格指數中占比重較大的食品消費已趨于穩定，而房價和醫療費用在普通消費者的實際支出中所占比重較大，但在CPI計算過程中卻一直沿襲傳統的較低的居住比重，導致消費價格指數對通貨膨脹的衡量不符合實際，大大低估了房價和醫療費用等類似消費支出在普通消費者總支出中的重要地位，消費者預期對消費價格指數影響較小的一個原因：由于物價、消費等經濟現象具有滯后性，而心理預期又體現的是未來對人們決策的影響，故現行的CPI不能很好的反應普通消費者的日常消費行為，但是對許多化工等中間產品價格影響較大，并隨之向下游的產品轉移，最終在CPI中顯現。
(五)治理通貨膨脹要與產業結構相結合
適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策協調搭配確保國民經濟超預期的增長速度。但經濟復蘇的表象下，我國經濟基本面并未發生根本改變。多年以來，經濟擴張都是以破壞社會粗放的經濟增長模式，產業層次不高，經濟結構失衡等沒有得到根本改變。
通脹預期是導致通脹的重要原因，一旦消費者和投資者形成強烈的通脹預期，就會改變其消費和投資行為，從而加劇通脹，并可能造成通脹螺施式的上升。一系列問題導致通貨膨脹預期的加強、產能過剩問題更加突出、資產價格虛漲等反而萌芽。因此，遏制當前通貨膨脹當與我國經濟發展產業結構有機結合，引導信貸速度增長并優化信貸結構，使其適應經濟增長方式的轉變，合理配置資金，尤其是要支持發展綠色經濟、現代服務業和創新型民營企業、鼓勵低碳經濟相關產業發展，為實體經濟的復蘇奠定基礎，避免出現由于過多投機行為所導致的經濟泡沫。
參考文獻
[1]楊文悅，關于通貨膨脹預期及其管理的思考[J]，金融與經濟，2010(2)
中圖分類號：F810.45 文獻標識碼:A
文章編號:1005-6432(2008)41-0142-02
我國在走出了1997年至2001年的通貨緊縮后，經濟出現了從局部過熱到全面過熱的演繹。2007年后物價上升很快，2007年全年CPI比上年同期上漲4.8％。進入2008年第一季度CPI更是比上年同期上漲8％，PPI達到8％，大有趕超CPI之勢。這表明我國已進入了一個全面的通貨膨脹周期，需要在經濟調控中作為首要問題加以解決。
一、通貨膨脹的經濟學含義
通貨膨脹(Inflation)一般指因紙幣發行量超過商品流通中的實際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、全面上漲現象。其實質是社會總需求大于社會總供給。
紙幣流通規律表明，紙幣發行量不能超過它象征的代表的金銀貨幣量，一旦超過了這個量，紙幣就要貶值，物價就要上漲，從而出現通貨膨脹。通貨膨脹只有在紙幣流通的條件下才會出現，在金銀貨幣流通的條件下不會出現此種現象。因為金銀貨幣本身具有價值，作為儲藏手段的職能，可以自發地調節流通中的貨幣量，使它同商品流通所需要的貨幣量相適應。而在紙幣流通的條件下，因為紙幣本身不具有價值，它只是代表金銀貨幣的符號，不能作為儲藏手段。因此，紙幣的發行量如果超過了商品流通所需要的數量，就會貶值。
對通貨膨脹的測度一般以消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）、批發物價指數（Wholesale Price Index）、GDP平減指數（GDP Deflator）來定。
二、當前我國通貨膨脹的成因
對于通貨膨脹形成的原因，一般理論認為是貨幣發行過多、需求過度、成本推動及生產結構失衡等原因造成的，但通常情況下，通貨膨脹都是由諸多原因共同作用所形成的。這里重點談三個方面的原因：
1.貨幣供給增長過快
持續的貿易順差，迫使中央銀行投放大量基礎貨幣，是我國目前流動性過剩的主要原因。由于特殊的結售匯制度，近年來我國廣義貨幣M2一直保持著較高的增速。2003年至2006年我國M2年增長率平均高出GDP增長率5.4％。從貨幣流通速度來看，按美國經濟學家歐文?費舍爾的著名貨幣數量論，提高貨幣流通速度，實際上也增大了貨幣供應量。如果以M2/GDP的比例來衡量貨幣流通速度的話，2007年我國貨幣流通速度為163.4％，而2002年到2005年平均高達180％以上，明顯處于過高的水平。
2.成本輸入
隨著我國經濟的高速發展，外貿依存度也越來越高。其中對大宗資源性商品的依存度已經達到了一個相當高的水平，預計2008年原油對外依存度達47％，鐵礦石對外依存度將達57％。以鐵礦石為例，2005年我國鋼鐵企業被迫接受日本與澳大利亞訂立的基準價格承受鐵礦石價格上漲71.5％的壓力。2008年在2007年價格的基礎上，又不得不接受65％的漲幅。從2006年以來國外大宗商品期貨價格不斷攀升，在這種情況下上游產品價格上漲通過價格傳導機制傳導到下游產品，從而引發了成本推動型的輸入型的通貨膨脹。此外，勞動力成本的上升，也推升了企業的成本。
3.美元的持續貶值
按照貨幣主義者的看法，通貨膨脹是一種純貨幣現象。美國自IT泡沫破滅后，實施積極的貨幣政策，從2001年到2003年6月美國聯邦基金利率從6.5％連續下調到1％，致使在以后幾年間美元流動性達到一個很高的水平。2007年9月18日美國為挽救次貸危機，不顧潛在的通貨膨脹威脅，又連續降息4次，致使美元短期內大幅貶值。美國的國內信貸與GDP的比率從1999年的84％上升到2006年的98％。
三、治理我國當前通貨膨脹的政策取向
既然本文前面論述可知我國當前的通貨膨脹是由多種成因共同作用的結果，所以在治理上就不能只用一種治理手段，根據美國經濟學家蒙代爾（R.A.Mundell）提出的“政策配合說”，當經濟處在順差和通脹區域時，應實施緊縮的貨幣政策和財政政策，但鑒于國內經濟的復雜性，對有些政策手段也應有取舍：
(1)增大人民幣匯率浮動范圍，適當加快人民幣升值速度，減少通脹國際傳導壓力。長期來看，一個國家經濟高速增長，其實際匯率必然升值，這是一個必然規律。此規律已通過2006年匯改以來，人民幣對美元匯率不斷創新高得以佐證。實際匯率升值通過兩種方式實現，一是名義匯率升值，另一種是通過通貨膨脹的形式實現。
(2)提高利率是抑制通貨膨脹的一把雙刃劍。貨幣主義認為通貨膨脹無論何時何地都是一個貨幣現象，強調貨幣政策目標的單一性，所以治理通貨膨脹應提高利率。在這種理論指導下，2007年已連續提高7次利率，利率達4.14％，往后還要不要再提高利率，國內學界正在熱議。
(3)價格管制。由于我國正在大力進行市場化改革，按理說這種有悖于市場化精神的做法不應提倡，但考慮到我國目前所面臨的通貨膨脹的輸入型特征，實行價格管制不失為一種權宜之計，等到時機成熟，再放開價格。
(4)我國政府應聯合世界對美國施加壓力，從而改變美國對美元貶值聽之任之的態度。從我國改革開放以來，美國一直對我國的經濟政策指手畫腳，特別是1997年到2002年我國通貨緊縮期間，美國一直認為中國向世界輸出通貨緊縮。近年來又一直不斷地對人民幣匯率施壓，要求人民幣匯率大幅升值。而本文認為當前世界面臨的通貨膨脹的主要原因是美元的大幅貶值，是美國到了為世界負責任的時候了。美國應采取切實措施，扭轉美元持續貶值的趨勢，使美元從弱勢貨幣變為強勢貨幣，從而從根本上消除全球通脹的根源。
作者單位:西安郵電學院繼續教育學院
